机械行业周报：三季报前瞻：底部渐近关注进口替代方向

10080108040807081008010804080708机械组券研究报告机械行业研究买入(维持评级)行业周报市场数据(人民币) 国金行业沪深300相关报告5.《8月挖机销量同比持平，国内市场有望满在朋秦亚男李嘉伦anzaipenggjzqcomcnjzqcomcn三季报前瞻：底部渐近，关注进口替代方向行情回顾SW1个械设备指数下跌25.07%，在申万31个一级行业分类中排名22；同期沪深核心观点道1)通用机械整体仍处于2021年二季度以来的下行通道，但是底部基本探8月本探明，后续有望逐步复苏。建议重点关注增长动力来源于进口替代、智能2)专用设备板块，建议继续拥抱高景气赛道，光伏设备、锂电设备、半导体设备同比仍有望保持较高增速。工程机械仍处于筑底过程中，但是短期底部基本确立。7-8月挖掘机销量3.4万台，同比转为正增长，是非常积极的降低影响，Q3为刀具需求传统淡季，叠加国内疫情反复、限电等因素影响，需求处于低谷。目前来看通用机械需求呈环比改善趋势，Q4需求有望复苏。头部企业产品升级、国产替代顺利推进，“量价齐升”增长趋势不1机床板块景气度有所分化，关注高端机床国产替代。根据协会重点联系企业pcts扩大0.9pcts。单会重点联系企业22H1新签订单同比下降17.3%，机床板块整体需求依旧偏弱。但日本出口中国机床订单2022年1-7月同比下降1.8%，在去年的高基数上基本持平，反应高端市场需求保持了较强韧投资建议风险提示-1-明报-2-明内容目录 图表目录 0 报-3-明 报1、股票组合图表1：重点股票估值情况股票代码股票名称股价(元)总市值(亿元)2021A归母净利润2022E(亿元)2024E2021A2022E2023E2024E603308SH应流股份2.31389055.5423.8521.74合锻智能36.73642.25477.4028.70600761.SH安徽合力88.133405725506688308SH欧科亿2.602.602.222.84714.9623.69688170.SH德龙激光3.054.838812.3146.0827.55分看，航空航天新材料/核电业务/高端装备业务收入分别为5.11/3.04/11.32亿元，同比增速分别为+59.16%/+6.64%/-2.91%。截至目前，公司“两机”业务累计取得500余品种的叶片、环形件和机匣开发订单，已开发完成的品种约230个，尚在开发阶段的品种约270个，充足的型号储备为未来业务高速增长打开空间。核电领域，公司“华龙一号”主泵泵壳订单稳定，核辐射屏蔽材料批量供货。同时截至22年Q1，公司固定资产为27亿元 (相比21年末减少7亿元)、流动资产占比提升至46.49%(相比21年提升11pct)，主因公司的土地收储优化了公司资产负债结构，预计公司的土地收储有望改善公司现金流水平，提升生产经营效率。预计2022-24年公司归母净利润分别为5.38/5.90/7.65亿元。合锻智能：受益下游需求扩张，业绩拐点已至。公司深耕锻压机领域多年，2019-2021年公司营收、归母净利润分别从7.0/0.3亿元提升至12.1/0.6亿，呈现高速增长态势。新能源车、航天航空双轮驱动，未来三年锻压机板块收入有望保持高增长。预计2022-24年公司液压机业务收入为7.65/9.94/12.43亿元、机压机业务收入为2.00/4.60/8.05亿元。1H22公司净利率达到8.90%(同比+4.28pcts)，盈利水平明显优化。1H22公司合同负债达到2.89亿元，相比21年底提升1.11亿元，合同负债大幅提升预示着公司当前在手订单充足，为业绩长期增长提供保障。受下游高景气驱动，预计公司2022-24年实现归母净利润1.28/2.25/3.47亿元。合金刀具业务实现收入2.88亿元，同比增长36.59%，数控刀具销量QQ销持了较强韧性。22H1公司数控刀具销售均价6.41元/片，同比增长11.67%，保持“量价齐升”增长，实现毛利率47.82%，同比增长2.63pcts。后续伴随公司高端数控刀片产能持续爬坡，产品结构有望持续优化提升盈利能力。预计公司2022-24年分别实现归母净利润长极。公司主营业务为精密激光加工设备及激光器；2018-21年，公司营收复合增速为19.4%，2019-21公司归母净利润复合增速为107.4%。21年公司收入5.49亿元，其中精密激光激光设备收入4.03亿元、占总收入LED储备相关技术、有望明年开始放量。公司在半导体及光学领域，拥有众多优质客户资源，主要客户有中电科、三安光电、华灿光电、水晶光电等。约7.1亿元用于精密激光加工设备、纳秒紫外激光器及超快激光器产能扩充建设项目等，为公司未来发展储备产品。预计公司2022-24年归母净利润分2、行情回顾-4-明报图表2：申万行业板块本周表现6% 4% 2% 0% 图表3：申万行业板块年初至今表现30%20%10% 0%本周机械板块表现：本周(2022/9/26-2022/9/30)5个交易日，机械细分板块涨幅前五的板块是：工控设备/其他自动化设备/楼宇设备/制冷空调设.39%/-0.42%/-2.01%/-3.18%/-3.23%；涨幅靠后的板块是：印刷包装机械/金属制品/机器人/机床工具/能源及重型设2022年至今表现：2022年初至今，机械细分板块涨幅前五的板块是：印刷包装机械/磨料磨具/制冷空调设备/能源及重型设备/机床工具，涨跌幅分-5-明报图表4：机械细分板块本周表现0%动化设备备动化设备备图表5：机械细分板块年初至今表现0% 备动化设备备动化设备3、核心观点更新1)通用机械整体仍处于2021年二季度以来的下行通道，但是底部基本探7-8月工业机器人产量7.9万台，同比增长23%，相比二季度增长加速；用机械三季度虽仍处于2021年二季度以来的下行通道，但逐月呈持续改需求底部基本探明，后续有望逐步复苏。建议重点关注增长动力来源于进2)专用设备板块，建议继续拥抱高景气赛道，光伏设备、锂电设备、半导体设备同比仍有望保持较高增速。工程机械仍处于筑底过程中，但是短期改，板块估值有望在Q4逐步迎来修复，建议关注国内数控刀具龙头企业。机床板块景气度有所分化，关注高端机床国产替代。根据协会重点联系企比单从金属切削机床来看协会重点联系企业22H1新签订单同比下降17.3%，保持了较强韧与去年同期持平。其中，国内市场销量6.7%。20229%。其中，总销量同比持平，与7月销量情况接近。国内市场方面，挖机市场有所复pcts电-6-明报-7-明切换时间点临近等因素影响下，下半年国内旺季赶工需求释放，挖机市场有望继续回暖，设备销售得到提振。海外市场方面，挖机整体需求表现强本月总专项债资金发行进度快于往年同期，开工需求逐渐释放。根据财政部数据，今年3.65万亿元新增专项债中，用于项目建设的专项债为3.45万亿。截主要用于市政建设和产业园区基础设施等，根据财政部发布的《2022年上。上半年，已发行的新增专项债券共支持超过2.38万个项目，其中在进度明显快于往年同期，我们认为其资金到位有利于尽快发挥专项债资金稳投资效果，进而发挥有力稳定宏观经济大盘的积极作用。资金的逐步到位加快了项目工程的开工和施工进度，从而带动工程机械行业需求释放。小挖恢复动力更显充足，中大挖具备发力空间。国内销量结构方面，8月ttt)/大挖(>28.5t)销量分别为pctspctspcts数据可以看出，应用于市政、农村建设领域的小挖恢复动力更显充足，机器替人属性逐步凸显，相比之下国内中大型挖机复苏相对较慢。展望未来，稳增长政策落地有望带动基建投资，下半年在去年低基数及赶工旺季的背景下，中大挖市场具备发力空间。主机厂三一重工、徐工机械、中联重科以及核心零部件企业恒立液压。疫情对上半年动力电池企业扩产造成扰动，三季度有望成招标旺季持续看亿纬锂能、蜂巢能源释放了较多订单，而宁德时代未进行大规模招标，我们认为22Q3开始锂电设备招标有望加速，同时宁德时代大规模招标重启将8月动力电池装机量高增长，锂电设备板块保持高景气度。根据中国动力.75GWh，同比装机量环比出现下滑，8月伴随汽车销量增长回暖，动力电池装机量环比多家国内头部电子测量仪器厂商新品进展顺利，国产电子测量仪器有望迎高分辨示波器，通过自研芯片降本同时提升产品性能，考虑该系列产品的差异化定位和性价比优势，我们预计有望从22Q4开始为公司贡献显著业公司公告，公司保持了较快芯片发布速度，预计于202240GHz射频源、26.5GHz4端口矢量网络分析仪，7.5GHz手持式频谱矢报优利德：电子测量仪器为公司未来发展重点，已建立针对混合示波器、高激光作为工具随着技术进步不断向传统制造业加工领域(如打标、切割、功率加工设备：国产光纤激光器技术进步飞速，显著降低激光设备采购成本，并且下游对高功率、超高功率机型的需求量需求旺盛，建议关注激光控制系统翘楚柏楚电子。2)以固体激光器为主的固体激光器近年来出货量大幅增长，根据《2021中国激光产业发展报告》，国产纳秒紫外激光器的出货量已由2014年的2,300台，同比增长15.40%。同时，中石油明确提出要加大探井152口中含近期国际油价震荡带来油服装备公司估值走低，建议关注中石油压裂设备4、重点数据跟踪4.1通用机械6055504540353025PMIPMI:生产PMI:新订单比情况工业企业:产成品存货:累计同比25%20%5%0%-8-明报工业机器人产量及当月同比55443322110工业机器人当月产量(万台)80%60%40%20%0%工业机器人产量当月同比(%)来源：Wind，国金证券研究所80%60%40%20%0%图表10：我国叉车销量及当月增速86420叉车销量当月值(万台)80%60%40%20%0%叉车销量当月同比(%)来源：Wind，国金证券研究所200%50%0%4.2工程机械图表12：我国挖掘机总销量及同比9.08.0.06.05.04.03.02.00.0350%300%50%200%150%100%50%0%-50%-100%械协会，国金证券研究所图表13：我国挖掘机出口销量及同比0.20.0200%180%160%140%120%100%60%40%20%0%-20%械协会，国金证券研究所-9-明15915915报汽车起重机销量当月同比(%)0%250%200%50%0%图表15：中国小松开机小时数(小时)2020202120228060402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月国金证券研究所80%60%40%20%0%%%%地方政府专项债务(万亿元)地方政府专项债务同比(%)50%45%40%35%30%25%20%5%0%2520504.3锂电设备图表18：新能源汽车销量及同比数据7060504030200800%700%600%500%400%300%200%100%0%0%0%9：我国动力电池装机量及同比数据30252050900%750%600%450%300%150%0%0%4.4光伏设备-10-明报图表20：硅片价格走势(RMB/pc)86420多晶硅片价格单晶硅片-166价格图表21：组件价格走势(美元/W)图表22：组件装机及同比数据光伏新增装机量(GW)光伏新增装机量同比(%)25205000%400%300%200%100252050金证券研究所图表23：组件出口及同比数据组件出口量(MW)组件出口量同比(%)000040002000080%60%40%20%0%4.5油服设备图表24：布伦特原油均价布伦特原油期货结算价(美元/桶)806040200图表25：全球在用钻机数量全球钻机数量(部)0005000明报图表26：美国钻机数量美国钻机数量(部)8006004002000图表27：美国原油商业库存美国原油库存(亿桶)864205、行业重要动态【核电板块】标志着2号机组第13次换料大修(以下简称“OT213大修”)顺利结束。号机组下一燃料循环的安全稳定运行奠定了坚实的基础。来源：中国核电长柯俊一声“开工”指令的下达，广东廉江核电项目1号机组核岛工程顺利第一钻，负挖工作正式启动，拉开了项目工程建设的序幕。来源：中辽宁徐大堡核电现场新能源电站累计发电量超过1.76亿度。截至2022年吨。来源：中国核美企合作开发下一代核电站。西屋电气公司和AnsaldoNucleare签署了一项新的合作协议，以开发基于铅冷快堆(LFR)技术的下一代核电站。根据这设计，以最大限度地发挥协同作用，结合设计、测试和许可方面的经验，并调整各自的合作伙伴和供应链组织。欧洲最大核反应堆首次达到满功率发电，有助缓解电力紧张局面。芬兰TeollisuudenVoimaOyjTVO9月30日发布声明称，该公司运Olkiluoto率。该反。量约占东北首个核电供暖项目即将启动，计划供暖面积达24.24万平方米。位于大连瓦房店市的辽宁红沿河核电站是东北首座核电站，也是东北最大的电容量最大的核电站，也是世界第三大核电站，在运总装机容量达到670万千瓦。今年冬天，周边红沿河镇的居民通过东北首个核能供暖项目就能用上核能供暖，计划供暖面积达24.24万平方米，比传统煤电供暖效率更高，陕柴重工某陆电项目最后一批次机组完成交货。近期，由公司承制的某海外陆电项目最后一批次四台机组及备品在上海完成交货，并装船起运。由-12-明报-13-明于受上海疫情和国际局势影响该项目机组一直存放在码头，期间经历了上cn/article/32879.html5216线路增容改造，田芦5218线路出线侧快速接地开关增容改造。增容2876.html“破土而出”—徐大堡核电3号机组常规岛0米板浇筑完成。徐大堡核电3m)浇筑完成，它标志着3号常规岛终于“破土而出”，为后续3号常规岛汽轮机厂房结构主线工cn/article/32874.html中核科技“国家科技重大专项”核一级轴流式止回阀产品样机通过鉴定。专家组听取了样机技术要求及研制总结汇报，审阅了相关技术文件资料，会前部分专家代表实地考察了生产和试验现场，见证了样机部分性能试验。专单位研发能力强，制造工艺装备齐全，试验检测条件完善，/article/32865.htmlticle/32853.html美国能源企业加速核能制氢布局。近日，美国阿贡国家实验室(ANL)与星座能源公司(ConstellationEnergyCorp)宣布合作开发无碳发电技术，包括核nnpncnarticlehtmlinghouseElectricCompany)已与22家波兰企业签署谅解备忘录，旨在波兰AP1000项目及中欧其他潜在项目中展开合作。本次签约是美、波核能战略合作关系的又一重要步骤。此前，双方制定了采用美国技术建设6座大堆的详细路线图和民用核能战略合作框架。来源：中国核电网，https://pncnarticlehtml美联储向营利性核聚变公司承诺5000万美元的激励补贴。周四在匹兹堡论坛上，美国能源部正式宣布，将投入5000万美元将用于公私合作的私营聚变公司。这是美国政府首次向私营核聚变公【锂电设备】科一举拿下比亚迪、LG化学(南京)、欣旺达、赢合科技等大客户。甚至在比亚迪2017年首批大批量模具采购招标中，淘汰了所有竞争对手，成LFP材料产能过剩“预警”。GGII指出，2021年国内磷酸铁锂产能接近97报-14-明过剩已经迫近。产能的集中释放或再次带来行业洗牌，拥有工艺技术、成本控制优势及下游客户绑定的生产商才能屹立于市场持续分羹。来源：高GGII：2025年磷酸锰铁锂正极出货量将超35万吨。结合磷酸锰铁锂电池应用领域以及电池产品的验证周期分析，高工产研锂电研究所(GGII)预9月26日)，港交所文件显示，中创新航香港I新能源有限公司与安徽省淮南市寿县新桥国际产业园签订框架合作协议。太蓝新能源寿县动力电池产业园项目规划建设10GWh半固态锂电池生产基地，项目总投资70亿元以上，建成后年产值达100亿。来源：高工锂绿翼资源公告称，蔚来汽车将通过全资子公司BlueNorthstar，以0.55澳元/股的价格认购绿翼资源2181.8万股份，交易总对价为1200万澳元(折5393.html10万吨超薄锂电铜箔项目，总投资约90亿元，分两期建设。项目全部建ttpswwwgglbcomart89.html正极材料工业用气需求“井喷”。9月21日，侨源股份(301286)发布公告称，公司全资子公司汶川侨源与德阳川发龙蟒签署《管道气体供应合作协议》，将向川发龙蟒在德阳德阿产业园建设的磷酸铁锂材料项目供应高纯布公告称，控股子公司洪田科技拟与湖北诺德铜箔、湖北诺德锂电签署设备采购协议。洪田科技拟向诺德铜箔和诺德锂电销售不同型号的生箔机与pswwwgglbcomartht千亿锂电龙头斥资486亿大扩产。亿纬锂能根据计划，项目公司注册资本h其中，一期项目投资50亿元(固定资产投资40亿元)，建设20GWh储i/2022-09/ART-36008-8120-30575383.html用权网上交易系统国有土地使用权挂牌出让中，成功竞得温州湾新能源科Aa6亩用地作为温州湾新能源科技产业园的起步项目，建设内容为24GWh的电芯制造和-09/ART-36008-8120-30575181.html公告，公司全资子公司洛阳新星拟投资人民币5.5亿元，在河南省偃师区报-15-明li/2022-09/ART-36002-8120-30575290.html锂业(002460)发布多份公告，其中涉及两项增资，折射出“锂王”紧抓锂矿资源的迫切心理。超6【光伏设备】刚羿德拟向迈为股份购买双面微晶高效异质结电池生产线8条，产能为600MW/条，共4.8GW，全部用于金刚羿德4.8GW高效异质结电池片及组件项目，本次交易合同金额为商业秘密。来源：光伏前沿，smpweixinqqcomsRuMOSSDZrbkKWQg造基地项目签约活动在盐城经开区举行。这是盐城经开区乃至全市担当服8000万吨，光伏组件回收成就千亿级市场。随着光伏产业的快速发展，2022H1全球累计光伏装机量已超过1TW。光伏装机量快速增长的背景下，退役和废旧光伏组件的回收利用成为产业未来发展中备受关注的话题。据IRENA)预测，2030年全球光伏组件回收量将达800Q以来，光伏组件厂商扩产速度明显加快，跨界布局光伏组件产能的企业也逐渐增多。来源：光伏前沿，https://mp.weixin.q/s/1widitppwgB_Y2023年，光伏行业将迎来真正繁荣。2023年硅料产能逐步释放，供给瓶万吨以上产能投放，全年产量在150万吨左右。节奏上看，后续投产时间著释放更多在于2023H2。来源：光伏前沿，/s/beODs6VDk_DbBcgWpFJD-QkhttpssolarofweekcomART30575481.html伏龙头隆基绿能在陕西省西咸新区泾河新城正式投产年产15GW高效单晶电池项目。该项目是全球单体最大、产能最高的光伏电池生产基地，其量产后的电池转换效率、单片加工成本将达到业界领先水平。预计2023年该项目产能满产后，每天可生产电池片1000万片，年产值约300亿元。0006-8120-30575396.html一的协鑫科技(03800.HK)发布公告称，该公司拟在内蒙古自治区乌海市建设生产10万吨颗粒硅及15万吨高纯纳米硅的厂房及其绿电供应配报-16-明RThtml格均保持不变。其中，单晶硅片P型M10155μm厚度(182/247mm)为7.54元/片、单晶硅片P型M6160μm厚度(166/223mm)为6.33元/片、5292.html限公司(以下简称“青海丽豪”)官微发布消息称，已完成22亿元B轮融资。ART01-8120-30575291.html戈壁基地，初步规划外送电源为光伏1400万千瓦。加上市场化项目，截至目前建成光伏1696万千瓦，在建光伏达到2246万千瓦，预计到2025/2022-09/ART-260006-8120-30575287.html0亿大扩产，1500亿市值全球光伏龙头再出手。就在近日，天合光能发W大功率组件项目，项目总投资约60亿元。公告显示，该项目计划分两期实施，其中一期5GW电池+10GW组件，二期10GW电池+5GW组件。html规模6000亿美元，特斯拉屋顶光伏欲抢占先机。近日，特斯拉太阳能项目又爆出重磅消息，已经暂停近三个月的屋顶光伏项目计划于今年四季度斯2022-09/ART-260009-8440-30575072.html双良集团旗下双良节能系统股份有限公司下属子公司双良新能科技(包头)18.38亿元，用于东莞储能、光伏逆变器及动力电池箱体生产基地建设项目、广州新能源车身结构件及动力电池箱体产线建设项目、常熟动力电池箱体生产基地建设项目和宜宾动力电池箱体生产基地扩建项目。来源：OFwee0575196.html光伏银浆用量大幅下降，中来股份首批4GW高效电池项目已建成。维科时表示，山西16GW高效单晶电池智能工厂项目一期首批4GW已经建成，目前正处于试产爬坡阶段。来RT01-8120-30575063.html变电工(600089)公告，控股子公司新特能源股份有限公司与双良硅材料年1新报-17-明GWTOPCon%。近日，先导光伏团Top率突破25%，日产能达30万片以上，良率和碎片率达到业内领先水平，整线运营成本再创TOPCon产TOPConqrQDkMIZQ中康电力近日与江苏中能硅业签订硅料购销合作协议，购4.58万吨硅料，预计采购K21A16fq5oBq4l90Og【通用机械】22年度知识产权优势企业与国家知识产权示范企业”评定结果，苏州德龙激光股份有限公司获评“2022年度国家知识产权示范企业”，这也是继2019年获评“国家知识产权优势企业”后，德龙激光在知识产权管理工作上获得的又一殊荣。来源:维科激光网，/2022-09/ART-8120-2400-30575466.html被理想、小米相中，禾赛车载激光雷达订单爆了：月交付上万。近日消息，达制造商禾赛科技宣布，旗下超高清激光雷达AT128实现单月程碑，它因此成为首家月交付过万的车载激光雷，从开始正式量产，到产能爬坡超过月交付万台，厂的支持。来源:维华为哈勃入股华日激光。近日，武汉华日精密激光股份有限公司(下称“华日激光”)股东信息最新公示，深圳哈勃科技投资合伙企业(有限合伙)在多家激光、半导体、芯片等领域企业。来源:维科激光网，https://laser.ofw/2022-09/ART-8120-2400-30575420.html大族激光出资5亿参设星纳赫泉基金，投向新能源、半导体及芯片等领域。此次投资领域包括：新能源行业、工业自动化行业、虚拟数字经济行业、半导体及芯片行业、大消费与产业互联网行业等相关的目标项目。其中，新能源行业、工业自动化行业、虚拟数字经济行业等科技行业为主领域，本合伙企业投资于主投资领域的比例不低于本合伙企业认缴出资总额的6httpslaserofweekcom09/ART-8120-2400-30575366.html成立一年，这家激光通信企业已完成四轮融资。近日，卫星激光通信设备研制商「氦星光联」(HiStarlink)宣布完成preA＋轮融资，本轮融资由东证创新、杭州岙华以及老股东奇绩创坛联合投资。将加速氦星光联商业化落地进程。有意思的是，此次融资距离上一轮融资仅隔一个月。来源:维科激光网，/2022-09/ART-8120-2400-30575266.ht数千万元A轮融资，光器件提供商旭海光电主攻激光传感技术领域。9月22日，徐州旭海光电科技有限公司(下称“旭海光电”)完成数千万元A轮融资。本轮由同科晟华基金、徐州市科创创业投资基金投资，凝视资本作为独家财务顾问提供融资服务。本轮融资资金将用于高端器件的产品研发、m英国传感光子学先驱——罗克利光电控股(RockleyPhotonicsHoldings)宣布，公司推出了全球首个用于商业应用的微转移打印(mTP)硅光子激报-18-明30-2400-30575273.htmlLeIntelligence的报告分析，从2023年开始，数据通信市场可能会夺回领SELhttpslaserofweekcom-09/ART-8400-2400-30574919.html沃尔沃正考虑在旗下所有新车型上安装激光雷达传感器。近日，沃尔沃汽车(VolvoCars)宣布，公司计划在旗下未来的所有车型上安装基于激光的传感器，以将涉及其车辆的严重事故减少五分之一，从而成为首家在旗下全部车型推广该技术的汽车制造商。来源:维科激光网，https://laser.ofw/2022-09/ART-8130-2400-30575524.html大族激光旗下子公司深圳市大族封测科技股份有限公司(以下简称“大族封测”)向深交所提交了《首次公开发行股票并在