全球估值观察系列二十三：创业板指估值为28.6%分位数

创业板指估值为28.6%分位数--全球估值观察系列二十三分析师：李美岑SAC：S0160521120002分析师：王源SAC：S0160522030003报告日期：2022.I0.9全球指数汇总全球指数汇总全球指数涨跌及估值汇全球指数涨跌及估值汇总全球股市涨跌幅本周上周年初至今月初至今2022/10/7历史分位数PE25分位50分位90分位2022/10/7历史分位数PB25分位50分位90分位韩国综合指数恒生指数中国台湾加权指数道琼斯工业指数法国CAC40标普500英国富时100印度SENSEX30德国DAX纳斯达克指数上证指数上证指数俄罗斯RTS4.5%3.6%3.0%2.1%2.0%1.8%1.5%1.4%1.3%1.3%0.7%0.0%0.0%-4.8%-4.5%-5.9%-4.0%-4.9%-2.9%-0.4%-2.9%-2.7%-2.1%-2.1%-7.5%--5.8%-25.0%-24.2%-24.8%-23.6%-5.3%-0.1%-22.7%-31.9%-37.0%4.5%3.6%3.0%2.1%2.0%1.8%1.5%1.4%1.3%1.3%0.7%0.0%0.0%-4.8%18.4211.2918.4211.299.6815.0015.7615.1117.1015.7321.4614.0029.3613.2113.215.6321.8114.1612.1916.4818.0919.4019.6718.7723.7417.0534.0416.5816.587.0460.7826.6117.6223.4923.6830.3426.5757.3930.9740.1563.8848.5648.5610.7676.0%8.0%3.8%0.0%58.9%11.0%43.6%11.1%32.9%5.8%16.2%13.1%13.1%1.3%27.349.468.569.8818.7812.3718.6913.5522.4411.9727.0311.8211.823.696546.9%0.837.5%0.850.0%8074.2%5.4490.7%5060.5%3.5783.9%5710.4%3.3180.6%3512.6%4.0476.8%261.4%261.4%0.6911.4%470.9419612.84292.51692.83472.8652520.76670440683.41452.82812.98613.4392920.832.09372.202.025.07744.13943.57935.104.664.6612资料来源：Wind，财通证券研究所；报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市；估值为0表明行业净利润为负。注：国庆节期间中国股市休市无涨跌幅数据，海外相关数据时间起止为10.3-10.7。2国内市场汇总国内市场汇总AA股指数涨跌及估值汇总A股指数本周涨跌幅上周年初至今月初至今2022/9/30历史分位数PE25分位50分位90分位2022/9/30历史分位数PB25分位50分位90分位创业板指-0.6%-2.7%-31.1%43.6428.6%42.2553.1469.235.0947.9%4.315.228.28上证50-0.7%-20.3%-5.5%9.3617.0%9.7411.4424.431.2321.3%1.251.563.14沪深300-23.0%-6.7%11.1918.6%11.7213.5127.151.347.0%1.481.683.34中证800-22.8%-6.8%12.2920.6%12.7514.7829.761.384.3%1.551.743.43A股指数-2.1%-5.5%11.8413.2%13.2116.5748.431.261.4%1.521.934.70深证成指-2.1%-2.3%-27.5%-8.8%24.8949.8%17.2324.9744.982.5231.0%2.402.974.72科创50-2.2%-3.8%-32.8%-8.8%39.685.3%50.8967.6282.084.381.3%5.826.647.83万得全A(除金融、石油石化)-2.5%-21.4%-7.9%26.0927.9%25.4433.0465.122.2726.6%2.252.864.91万得全A-2.5%-20.9%-7.6%16.2219.4%17.2220.8058.441.584.7%1.842.154.81万得主板-2.6%-6.9%13.8813.9%15.7719.9058.351.380.3%1.742.104.80中证500-3.0%-22.4%-7.2%20.447.7%26.1831.2367.711.581.3%2.062.504.07中证1000-3.8%-23.5%-9.3%27.258.7%35.7742.0480.012.2617.8%2.412.864.17AA股行业涨跌及估值汇总A股风格涨跌幅本周上周年初至今月初至今2022/9/30历史分位数PE25分位50分位90分位2022/9/30历史分位数PB25分位50分位90分位消费金融稳定成长周期1.9%-2.6%-3.4%-3.7%-4.1%-3.3%-0.7%-0.3%-2.1%-0.7%-20.0%-20.0%-6.3%-29.8%-5.7%-4.2%-5.5%-9.9%-7.7%28.458.2928.458.2914.5444.3518.5834.839.7618.5154.4823.0970.7645.3631.3592.2266.2654.3%5.1%34.0%18.8%6.2%36.046.5515.7941.1914.743.4437.8%0.680.0%1.177.8%3.0925.9%1.7021.9%3.111.141.303.071.743.641.531.713.682.125.103.752.785.444.87Wind26-9.30；报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市；估值为0表明行业净利润为负。3国内行业汇总国内行业汇总AA股行业涨跌及估值汇总财通大类一级行业涨跌幅本周上周年初至今月初至今2022/9/30历史分位数PE25分位50分位90分位2022/9/30历史分位数PB25分位50分位90分位金融银行房地产非银行金融-2.4%-3.9%0.0%-2.3%-0.9%-9.1%-6.6%-22.6%-8.3%6.0212.6.0212.4117.006.9020.0320.2023.7956.2262.094.530.3%3.5%12.850.540.0%0.960.8%1.110.2%0.881.601.861.122.122.202.963.944.93高端制造电力设备及新能源机械汽车国防军工-3.4%-4.4%-5.2%-7.8%0.9%-22.7%-21.4%-25.1%-8.8%-9.9%-4.4%36.1636.1628.0917.6354.8063.2793.8651.87122.7645.7736.9322.0667.7531.4%50.0%80.4%29.2%38.1636.9444.3857.633.6160.1%2.3931.0%2.2946.0%3.3940.8%2.392.241.902.753.302.902.353.746.124.453.815.61科技计算机通信-3.6%-3.7%-3.8%-5.2%-4.4%-2.6%-36.9%-32.9%-23.8%-9.5%-9.3%43.8547.643.8547.6439.7753.2461.6152.9792.63148.0898.737.3%57.8%3.9%32.4471.3615.723.1230.4%2.9918.6%1.331.3%2.983.292.303.734.282.845.026.424.03消费消费者服务食品饮料纺织服装轻工制造农林牧渔家电传媒商贸零售3.3%3.1%-2.0%-2.3%-2.6%-4.8%-2.4%-0.8%-2.6%-4.4%-3.6%-4.8%-4.3%-8.6-8.6%-26.2%-8.4%-20.2%-34.2%-20.2%-2.2%-3.2%-6.2%-8.2%-5.7%-9.2%138.4770.76138.4770.7674.0481.77151.1944.7598.9667.4137.9229.1626.2029.7538.3416.3936.8424.3252.2435.6533.9939.1654.8021.0449.3335.3799.7%54.0%13.2%24.1%17.4%29.3%900.5337.0623.7129.1615.3238.114.8773.6%7.1769.7%1.666.9%2.0120.9%3.2940.2%2.6836.1%1.660.0%1.280.1%3.244.271.892.122.902.352.711.773.845.742.342.563.513.103.662.366.799.523.883.994.964.016.254.50医药医药4.7%-5.4%-28.1%-6.8%36.0536.0540.9067.136.5%29.703.3015.5%3.664.306.02交通运输公共服务电力及公用事业建筑-3.5%-4.8%-0.5%-0.4%-3.2%-2.7%-7.3%-7.9%18.1219.18.1219.5810.7922.3923.5716.6955.0848.5038.9229.1%94.9%15.9%18.8860.929.801.4918.8%1.7728.6%0.880.3%1.561.721.161.941.971.523.273.022.72周期煤炭建材基础化工钢铁石油石化有色金属-2.4%-3.7%-5.6%-5.8%-7.2%3.2%-4.9%-0.4%2.1%1.4%39.5%39.5%-26.6%-20.4%-21.3%-4.9%1.7%-8.6%-9.2%-8.1%-4.1%-8.8%10.4316.2710.4316.2729.249.3212.5427.3913.2827.1643.1516.5618.2848.7844.8973.5578.8777.2035.76218.411.1%3.4%0.9%37.7%0.4%6.2%7.9611.5317.5611.768.5515.661.7152.4%1.563.5%2.7541.3%1.0421.0%1.0111.0%2.5529.1%1.211.952.291.071.202.341.652.452.981.331.483.044.073.974.552.143.315.41综合综合-5.8%-1.8%-16.2%-11.7%83.6573.6%29.7850.84118.351.517.9%1.792.404.61Wind26-9.30；报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市；估值为0表明行业净利润为负。4港股&美股行业汇总港股&美股行业汇总港港股行业涨跌及估值汇总港股行业涨跌幅本周上周年初至今月初至今2022/10/7历史分位数25分位50分位90分位2022/10/7历史分位数PB25分位50分位90分位香港能源香港材料香港日常消费香港可选消费香港信息技术香港房地产香港电信服务香港工业香港金融香港医疗保健香港公用事业4.0%%%.6%.2%0.4%0.2%5.4%7.6%2.4%4.3%6.2%4.7%5.7%4.7%0.1%6.5%2828.1%-27.2%-28.7%-39.0%-22.2%-39.4%-32.5%4.0%%%.6%.2%0.4%0.2%4.530.0%360.5%25.59%93.7094.1%9.06%.79244.980.0%42.7974.7%27.5296.2%9.4227.1989.7922.3423.5022.585.918.249.5527.705.9345.9268.46.1822.3221.3865.750.609.2%0.798171.5%37.9%0.420.62%0.520.0%0.440.0%31.3%0.830.0%0.850.88140.680.920.9740070.762974236132美美股行业涨跌及估值汇总美股行业涨跌幅本周上周年初至今月初至今2022/10/7历史分位数25分位50分位90分位2022/10/7历史分位数PB25分位50分位90分位标普500能源标普500工业标普500材料标普500金融标普500信息技术标普500通信设备标普500医疗标普500必需消费标普500非必需消费标普500公共事业标普500房地产.9%.1%0.4%2.6%4.2%2.4%0.7%2.4%4.2%3.0%4.0%2.4%8.8%3.9%48.8%-23.3%-21.0%-30.8%-38.5%-31.1%-33.3%.9%.1%0.4%2.6%4.2%2020.6720.3211.5321.9315.4922.8421.3422.0920.661.9523.6122.4924.5512.9624.9020.3125.5623.2825.9425.255.11.8844.6447.594.230.712.5827.92382.83584.0%63.0%0.3%34.2%25.2%30.1%%28.5%66.8%39.6%9.6%23.3521.9520.0921.7529.3923.2528.905998.2%4.6646.6%6320.3%71.5%.6265.6%9.0%4.8570.2%4.648.2767.3%43.2%680.1%4.15684.40804.714.814.71234.424.937301184.61264.17资料来源：Wind，财通证券研究所；本报告截止时间：2022/10/7；报告中历史分位数的数据选取最早到2000年或市场开市；估值为0表明行业净利润为负。5摘摘要本周市场表现：RTS)，年初至今表现(+48.8%)；表现最差的是房地产(-4.2%)，年初至今表现(-33.3%)。A现最差的是表现(-1.2%)。PBPBP.2%)，上周表现(-0.0%)；表现最差的是中证转债(-1.5%)，上周表现(-0.4%)。大宗商品：表现最好的是ICE布油(+15.6%)，上周NYMEX表现最差的是新西兰(-1.8%)，上周表现(-0.9%)。当前估值位置：对应估值(29.4倍)；最低的是材料(+0.3%)，对应估值(13.0倍)。(900.5倍)；最低的是银行(+0.3%)，对应估值(4.5倍)。7目录全球指数：日经225涨幅超4%，位列第1全球国债：法国上升7.5BP，涨幅最大国内债券：中证转债指数下跌1.5%，跌幅最深各国汇率：日元下跌1.5%，回调明显A股指数：创业板指下跌0.6%，跌幅最浅；估值为28.6%分位数A股风格：消费上涨1.9%，领先市场；估值为54.3%分位数港股行业：公用事业、可选消费估值分位超90%，位于高位美股行业：非必需消费PE历史分位为66.8%，处于领先88斯RTS斯RTS国DAXSENSEX30100标普500国CAC40日经225斯RTS标普500德国DAX国CAC40日经225100SENSEX30全球指数：日经225涨幅超4%，位列第1本周全球指数变化均值为+1.3%，日经225涨幅最大，上涨4.5%。•本周变化：本周全球指数表现最好的是日经225(+4.5%)，上周表现(-4.5%)；表现最差的是俄罗斯RTS(-4.8%)，上周表现(-7.5%)。：年初至今全球指数表现最好的是印度SENSEX30(-0.1%)，本月表现(+1.3%)；表现最差的是俄罗斯RTS(-37.0%)，本月表现(-4.8%)。%%本周涨跌幅(%)上周涨跌幅(%) 年初至今涨跌幅(%)月初至今涨跌幅(%)全全球指数估值：日经225PE历史分位达76.0%，市场最高当前全球大部分指数PE历史分位低于50%；道琼斯PE、PB历史分位数分别为58.9%、90.7%，位于历史高位。9.9倍)。对应估值(0.9倍)。00SENSEX30RTS国DAX国CAC40100标普500日经225SENSEX30RTS国DAX国CAC40100标普500日经225当前值10分位90分位历史分位数(右轴)%20%1度SENSEX30RTS国DAX国CAC40100标普500日经225度SENSEX30RTS国DAX国CAC40100标普500日经225当前值10分位90分位历史分位数(右轴)%9全球国债：法国上升7.5BP，涨幅最大全球国债：法国上升7.5BP，涨幅最大本周全球十年期国债收益率平均下降4.1BP，法国上升7.5BP，涨幅最大；俄罗斯下降37.0BP，跌幅最大。•本周变化：本周全球十年期国债收益率上涨最多的是法国(+7.5BP)，上周表现(+19.0BP)；下降最多的是俄罗斯(-37.0BP)，上周表现(-49.0BP)。•年初至今变化：年初至今全球十年期国债收益率上涨最多的是英国(+315.7BP)，本月表现(+0.7BP)；下降最多的是中国(-0本周收益率变化(BP)上周收益率变化(BP)国0年初至今收益率变化(BP)月初至今收益率变化(BP)国国内债券：中证转债指数下跌1.5%，跌幅最深国内债券：中证转债指数下跌1.5%，跌幅最深本周国内债券指数平均降0.5%，中证转债下跌1.5%，跌幅最深。•本周变化：本周国内债券表现最好的是中债-企业债(-0.2%)，上周表现(-0.0%)；表现最差的是中证转债(-1.5%)，上周表现(-0.4%)。•年初至今变化：年初至今国内债券表现最好的是中证全债(+3.6%)，本月表现(+0.0%)；表现最差的是中证转债(-7.7%)，本月表现(-2.3%)。本周涨跌幅(%)上周涨跌幅(%)中债-企业债中证全债中债-银行间债券中债-金融债券中债-国债中证转债%%年初至今涨跌幅(%)月初至今涨跌幅(%)中证全债中债-国债中债-银行间债券中债-企业债中债-金融债券中证转债Wind12本周大宗商品整体上行；ICE布油上涨15.6%，涨幅显著领先。•本周变化：本周大宗商品表现最好的是ICE布油(+15.6%)，上周表现(+0.6%)；表现最差的是NYMEX天然气(-2.3%)，上周表现(-•年初至今变化：年初至今大宗商品表现最好的是NYMEX天然气(+77.2%)，本月表现(-2.3%)；表现最差的是CZCE棉花(-34.8%)，本月表现(-0.7%)。本周涨跌幅(%)上周涨跌幅(%)20%本周涨跌幅(%)上周涨跌幅(%)20%铜YMEXME棉花白糖豆粕棉花白糖豆粕EEEEEME黄金MEME银ME80%60%40%20% 年初至今涨跌幅(%)月初至今涨跌幅(%)LMELMEOMEXMEX年初至今涨跌幅(%)月初至今涨跌幅(%)CECENYMEX全球汇率：日元下跌1.5%，回调明显全球汇率：日元下跌1.5%，回调明显本周全球各国兑人民币汇率平均下降0.7%；欧元涨幅最大，上升0.6%；上周上涨的日元回调明显。•本周变化：本周各国兑人民币汇率表现最好的是欧元(+0.6%)，上周表现(-0.8%)；表现最差的是新西兰(-1.8%)，上周表现(-0.9%)。•年初至今变化：年初至今各国兑人民币汇率表现最好的是美元(+11.3%)，本月表现(+2.9%)；表现最差的是日元(-11.2%)，本月表现(-1.1%)。2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%本周涨跌幅(%)上周涨跌幅(%)欧元瑞郎英镑美元港币加元日元澳元新西兰年初至今涨跌幅(%)月初至今涨跌幅(%)美元港币瑞郎加元澳元欧元新西兰英镑日元中证1000中证500万得全A科创中证1000中证500万得全A科创50A数中证800沪深300科创50中证1000沪深300中证800中证500万得全AA数A股指数：创业板指下跌0.6%，跌幅最浅本周A股指数变化均值为-2.1%，全体下跌；创业板指、上证50分别下跌0.6%、0.7%，跌幅较浅。•本周变化：本周A股指数表现最好的是创业板指(-0.6%)，上周表现(-2.7%)；表现最差的是中证1000(-3.8%)，上周表现(-1.8%)。•年初至今变化：年初至今A股指数表现最好的是A股指数(-16.9%)，本月表现(-5.5%)；表现最差的是科创50(-32.8%)，本月表现(-8.8%)。本周涨跌幅(%)上周涨跌幅(%)年初至今涨跌幅(%)月初至今涨跌幅(%)A中证1000中证800中证500沪深300科创50A数90分位历史分位数(右轴)987654320A中证1000中证800中证500沪深300科创50A数90分位历史分位数(右轴)987654320A股指数估值：当前全部指数PE历史分位低于50%当前A股全部指数PE历史分位低于50%；最高的深证成指历史分位为49.8%。。PB图16：A股指数PB当前值10分位90分位历史分位数(右轴)%科创50A数万得全A中证1000中证800中证50000沪深300100%90%80%70%60%50%30%20%10%0% 均值-26 均值-260000A股指数PE趋势：创业板指在中枢震荡，科创50触底反弹沪深300在底部徘徊，创业板指在均值中枢震荡，科创50触底反弹。0008080808082010/080808080808082017/080808080808 板指PE均值-26均值-626A股风格：消费上涨1.9%，领先市场A股风格：消费上涨1.9%，领先市场本周A股风格变化均值为-2.4%，消费上涨1.9%领跑。•本周变化：本周A股风格表现最好的是消费(+1.9%)，上周表现(-3.3%)；表现最差的是周期(-4.1%)，上周表现(-0.7%)。•年初至今变化：年初至今A股风格表现最好的是稳定(-6.3%)，本月表现(-5.5%)；表现最差的是成长(-29.8%)，本月表现(-9.9%)。%本周涨跌幅(%)上周涨跌幅(%)消费金融稳定成长周期年初至今涨跌幅(%)月初至今涨跌幅(%)稳定金融周期消费成长当前A股风格PE历史分位中，仅消费超50%；金融PB触底。00当前值10分位90分位历史分位数(右轴)金融周期消费成长稳定90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%6543210当前值10分位90分位历史分位数(右轴)金融周期消费成长稳定%A股行业：医药上涨达4.7%，市场领先A股行业：医药上涨达4.7%，市场领先本周A股行业变化均值为-3.0%；医药、消费者服务、食品饮料上涨4.7%、3.3%、3.1%，市场领先。•本周变化：本周A股行业表现最好的是医药(+4.7%)，上周表现(-5.4%)；表现最差的是国防军工(-7.8%)，上周表现(-1.2%)。•年初至今变化：年初至今A股行业表现最好的是煤炭(+39.5%)，本月表现(+1.7%)；表现最差的是电子(-36.9%)，本月表现(-12.5%)。 % 本周涨跌幅(%)上周涨跌幅(%)本周涨跌幅(%)上周涨跌幅(%)综合钢铁汽车建筑机械通信电子家电银行煤炭医药40%30%20%10% 年初至今涨跌幅(%)月初至今涨跌幅(%)建材年初至今涨跌幅(%)月初至今涨跌幅(%)通信家电汽车综合建筑银行产煤炭资料来源：Wind，财通证券研究所；排名不考虑PE为负行业(商贸零售、农林牧渔)；国庆节期间中国股市休市，国内相关数据时间起止为9.26-9.30。A股行业估值：消费者服务、电力估值位置相对较高A股行业估值：消费者服务、电力估值位置相对较高当前A股大部分行业历史分位低于50%；消费者服务、电力及公用事业估值位置相对较高。。00当前值10分位90分位历史分位数(右轴)综合当前值10分位90分位历史分位数(右轴)煤炭建筑医药家电传媒电子通信国防军工银行%9876543210当前值10分位90分位历史分位数(右轴)综合当前值10分位90分位历史分位数(右轴)煤炭建筑医药家电传媒电子通信国防军工银行%ind综合基础化工煤炭建材钢铁建筑医药家电传媒电子通信国防军工机械汽车银行综合基础化工煤炭建材钢铁建筑医药家电传媒电子通信国防军工机械汽车银行产A股行业估值(疫情以来)：房地产估值位置相对较高综合基础化工煤炭建材钢铁建筑医药家电传媒电子通信国防军工机械汽车银行综合基础化工煤炭建材钢铁建筑医药家电传媒电子通信国防军工机械汽车银行产A股行业估值(疫情以来)：房地产估值位置相对较高当前A股大部分行业历史分位低于50%；房地产估值位置相对较高。。图28：A股行业PE绝对估值(2020年以来)当前值10分位90分位历史分位数(右轴)00%图29：A股行业PB绝对估值(2020年以来)当前值10分位90分位历史分位数(右轴)86420%综合基础化工煤炭建材钢铁建筑医药家电传媒电子通信国防军工机械汽车银行综合基础化工煤炭建材钢铁建筑医药家电传媒电子综合基础化工煤炭建材钢铁建筑医药家电传媒电子通信国防军工机械汽车银行综合基础化工煤炭建材钢铁建筑医药家电传媒电子通信国防军工机械汽车银行A股行业相对估值：社服、汽车、电力位于高位当前消费者服务、汽车、电力及公用事业相对PE超95%，位于高位。当前PE相对估值水平(对标沪深300)：当前A股行业中，相对PE历史分位最高的是消费者服务(+99.9%)，对应估值(80.5倍)；最低的是银行(+3.0%)，对应估值(0.4倍)。•当前PB相对估值水平(对标沪深300)：当前A股行业中，相对PB历史分位最高的是电力设备及新能源(+93.5%)，对应估值(2.7倍)；最低+1.8%)，对应估值(0.8倍)。86420图30：A股行业PE相对估值(对标沪深300)当前值10分位90分位历史分位数(右轴)%图31：A股行业PB相对估值(对标沪深300)当前值10分位90分位历史分位数(右轴)6543210%A股行业PEA股行业PE走势：医药震荡下行；消费者服务在均值上方震荡医药PE震荡下行；消费者服务PE在均值上方震荡。PE00医药PE均值-26均值-6均值均值+6均值+26 00消费者服务PE均值-26均值-6均值均值+6均值+26大金融PB大金融PB：大金融继续探底，银行、非银估值已至最低本周大金融PB整体位于历史低位，银行和非银金融都触底。•大金融表现：本周大金融表现最好的是银行(-1.7%)，年初至今表现(-9.1%)；表现最差的是非银行金融(-3.9%)，年初至今表现(-22.6%)。本周涨跌幅(%)年初至今涨跌幅(%)产产6543210当前值10分位90分位历史分位数(右轴)产产%Wind25香港公用事业香港公用事业港股行业：公用事业、可选消费估值分位超90%，位于高位本周港股行业变化均值为+2.