第1周国际金融课

国际金融（InternationalFinance)

开课单位：交通运输管理学院

授课教师：冯晓玲副教授Email:xiaoling.feng@Tel家为什么选修国际金融？1.为何要选择经济学？经济学是社会科学的皇冠。不是说它本身多么高贵，而是在社会科学中，唯有经济学与自然科学有更多的形似。什么是金融？金融就是资金的融通，是货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称。广义的金融泛指一切与信用货币的发行、保管、兑换、结算，融通有关的经济活动，甚至包括金银的买卖，狭义的金融专指信用货币的融通。学习国际金融，最主要的是让同学们有一个思考经济的思路，也为将来的择业和规划提供一些指导。国际金融何时使用？想从日本买一台数码相机、或者到法国旅游时住宿餐饮，就需用日元或者欧元付款，而不能用人民币；同样，日本人购买中国服装或者法国人来中国旅游，也需要获得人民币作为交易手段。钞面人物：美国1、2届美国总统乔治华盛顿

钞面人物：美国第三届总统杰斐逊钞面人物：十六届美国总统亚伯拉罕林肯

钞面人物:美国第一任财政部长汉密尔顿

钞面人物：《独立宣言》的起草者：富兰克林2007年2月15日开始1美元硬币按照美国总统的就职顺序，每年发行四枚，就是把四位总统的头像放在正面，背面为自由女神像。1美元在美国的购买力：3只打火机1包口香糖1把剪子、1副扑克、一包肉干一板子上的几只发卡

10-30个创可贴，取决于大小4节普通五号电池几只一包的笔1包糖一袋饼干一碗速食面挺大一瓶饮料4卷手纸动物玩具一大袋子彩色朱古力豆洗碗剂玻璃清洁剂不同货币之间的兑换所以，与国内交换可以用本国货币媒介不同，国际贸易活动需要进行不同货币之间的兑换，并且伴随着资金跨国流动即国际金融活动；提问：除了贸易以外，还有什么需要国际金融？国际投资也需要国际金融美国通用公司来上海投资设厂，需要把美元换成人民币，以便在上海和中国其他地区采购资本品和其他生产要素，因而伴随着——资金从美国流向中国。同样道理，海尔公司到美国设厂，则要把人民币兑换成美元，形成与通用投资相反的资金流通过程；来自中国外汇交易中心的最新数据显示，3月7日上午10：13：01人民币对美元汇率，现汇买入价655.23，现钞买入价649.97，卖出价657.85，中行折算价6.56.51。

现汇和现钞的区别现钞主要指的是由境外携入或个人持有的可自由兑换的外国货币，简单地说就是指个人所持有的外国钞票，如美元、日元、英镑等；现汇是指由国外汇入或由境外携入、寄入的外币票据和凭证，在我们日常生活中能够经常接触到的主要有境外汇款和旅行支票等。由于人民币是我国的法定货币，外币现钞在我国境内不能作为支付手段，只有在境外才能成为流通货币，银行在使用中需要支付包装、运输、保险等费用，而现汇作为账面上的外汇，它的转移出境只需进行账面上的划拨就可以了。因此，在银行公布的外汇牌价中现钞与现汇并不等值，现钞的买入价要低于现汇的买入价。债券的发行外国人购买我国B股，中国在国外资本市场发行债券，或者中国人购买外国股票，中国企业购买美国政府债券等其他证券投资活动，也会产生国际金融活动。教材及其参考资料教材：刘舒年，国际金融，2010年版，对外经济贸易大学出版社。参考书：其他院校的国际金融教材，武汉大学、复旦大学、高等教育出版社的均可。几个热点问题：1、国内：央行下调法定存款准备金率中国的外汇储备——快乐并痛着的事儿2、国际：欧债危机的来龙去脉

央行下调存款准备金率

2012年2月24日起下调0.5个百分点，可一次性释放银行体系流动性约4000亿元.央行货币政策委委员夏斌称，降低存准率并不意味着货币政策放松，仍是合理的货币供应。市场等待已久的今年首次下调存款准备金率的动作，终于来临。存款准备金率全称为人民币存款准备金率。是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。中国人民银行网站发布公告称，决定从2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次调整后，中国大型金融机构存款准备金率为20.5%，中小型金融机构存款准备金率为17%。上一次存准率下调是在2011年12月5日，当时为三年来首次下调。交通银行首席经济学家连平指出，除货币市场利率偏高以外，存款大幅减少影响银行放贷和外汇占款数据少于往年同期，也是重要的影响因素。

近日央行公布的数据显示，1月新增信贷7381亿元，远低于2009年-2011年同期超万亿元的投放量。存款余额下降8000亿元，为历年同期最低新增量，主要因企业户存款大幅下降2.4万亿元所致。连平说，此次存准率下调0.5个百分点，意味着将释放约4000亿元的流动性。这有利于缓解银行资金压力，增强信贷投放能力，加强金融对实体经济的支持，“存准率短期内仍有进一步下调的可能，就此进入下降周期。对此，南方基金首席分析师杨德龙表示，央行决定从2月24日起下调存款类金融机构人民币存准率0.5个百分点，以缓解当前经济中流动性紧张的局面，对A股市场构成利好，预计从一月份开始的反弹将延续。温总理在节后重申一季度政策要预调微调，此次央行下调存准应该是具体落实国务院的部署。欧债危机2009年末，发端于希腊的欧洲主权债务危机，已由单一国家主权债务危机正演变为整个欧元区的债务危机，进而发展为制约并影响欧洲乃至全球经济复苏的一场"债务风暴"。目前，欧元区各国正希望通过多方面合作和共同努力来摆脱困境，但步履蹒跚。欧债危机到底会走向何方，已成为举世关注的焦点问题。2011年下半年，欧债危机出现了向法国等核心国家蔓延的势头，欧洲银行业受到了严重威胁。在这一危急时刻，欧盟(EU)和国际货币基金组织(IMF)领导人开始着手系统解决欧债危机。2011年10月，第二轮欧盟峰会终于就希腊债务减记、欧洲金融稳定基金(EFSF)扩容、银行业资本状况等三个议题达成了全面共识。欧元区和IMF将向希腊提供1000亿欧元(约合1400亿美元)的新一笔援助。2011年11月24日惠誉将葡萄牙主权评级由"BBB-"下调至"BB+"(垃圾级别)，并给予负面的评级展望。另外，10年期意大利国债收益率再度上升至7%以上；西班牙同期国债收益率继续走高，这意味着两国政府通过市场融资几乎不可能。同时德国和法国在欧洲央行救市以及发行欧元区债券问题上分歧仍然巨大。瑞士信贷银行发布研究报告指出，由于目前债务危机有向更大规模经济体蔓延的趋势，欧元已经到了"最后的紧要关头"。德国央行发布月报，将2012年德国经济增长预期下调至0.5%～1%，并警告称，如果欧洲主权债务危机严重恶化，不排除其经济进入"明显疲软"的可能性，这表明欧元核心区国家有被希腊等主权债务危机国家拖垮的危险。

3月2日，在比利时首都布鲁塞尔，德国总理默克尔（左）与法国总统萨科齐在欧盟领导人“财政契约”签署仪式上拥抱。除英国和捷克以外的25个欧盟成员国在2日举行的欧盟春季峰会上正式签署《欧洲经济货币联盟稳定、协调和治理公约》，又称“财政契约”，以加强各成员国的财政纪律。3月2日，在比利时首都布鲁塞尔的欧盟总部，法国总统萨科齐出席欧盟领导人春季峰会后召开的记者会。除英国和捷克以外的25个欧盟成员国在2日举行的欧盟春季峰会上正式签署《欧洲经济货币联盟稳定、协调和治理公约》，又称“财政契约”，以加强各成员国的财政纪律。欧债危机的根源?欧债危机的未来走向?第一章国际收支与国际储备关键词：外汇国际收支自主性交易调节性交易外汇储备外汇缓冲政策需要掌握内容：掌握外汇、国际收支的基本概念掌握国际收支平衡表的基本项目和各项目之间的关系掌握国际储备的基本概念、构成和管理的内容第一节外汇与国际收支外汇的概念国际汇兑的简称：Foreignexchange动态和静态的区别：中华人民共和国外汇管理条例外币现钞：包括纸币、铸币外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；外币有价证券：债券、股票特别提款权：其他外汇资产。狭义的外汇就是通常所说的外汇，是指以外币所表示的用于国际结算的支付手段。只有各国普遍接受的支付手段，才能用于国际结算。外汇应具备的要素1.具有真实的债权债务基础；2.票面所标示的货币一定是可自由兑换货币(1).该货币在国际支付领域中被广泛使用；(2).该货币在国际外汇市场上是主要的买卖对象；(3).英镑、美元、日元、欧元是主要的自由兑换货币3.是一国外汇资产，能用以偿还国际债务；20英镑：英女王和莎士比亚10000日元，日本绿雉200欧元的纸币面值为100欧元的限量版金币问题1？以外币表示的有价证券和黄金是不是外汇？不是，因为它们不能用于国际结算，而只有把它们变成国外银行存款，才能用于国际结算。问题2外币现钞是不是外汇？严格说来也不能算作外汇。外币持有者需将这些外币向本国银行兑成本国货币才能使用。问题3在美国以美元标识的支付凭证，是不是外汇？不是。只有美元以外可兑换货币所表示的支付凭证，在美国才算外汇。外汇的作用作为国际购买手段；作为国际支付手段；作为国际储备手段；作为国际财富的象征；

中国的外汇储备：有趣而费解的问题“快乐并痛着”的事儿自2006年我国外汇储备规模超越日本之后，已经连续五年稳居世界第一位。外汇储备“五连冠”，不仅意味着国家财富和外汇资源的丰盈，也隐含着收益风险的增加，以及大量基础货币被动投放带来的隐患。让我们一起关注中国外汇储备迅猛增加，这件令人“快乐并痛着”的事儿。

“十一五”时期，国家外汇储备大幅增加。截止2010年末，我国外汇储备已达到28473亿美元，比2005年末增长2.5倍，年均增长28.3%。外汇储备规模连续五年稳居世界第一位。

2006年，中国首次登上全球外汇储备规模第一的宝座，得益于中国出口竞争力和利用外资能力的提升。然而，“外储并非多多益善”的观点也受到越来越多的重视。可以说，巨额的外汇储备已经成了中国“幸福的烦恼”。

我国的外汇储备往往由多种储备货币组成，分散在不同期限的资产上，但绝大部分是美元资产，而当前全球宏观经济的一大特征是美元面临中长期贬值，这样必然使美元占较大比例的中国外汇储备严重缩水，发生巨大账面损失。对外而言，外汇储备是中国人民银行的资产储备，对内则是中国人民银行的负债，外汇储备的增多造成国内市场大量基础货币被动投放。仅2010年一年，央行就因外汇储备增加而被动投放近三万亿人民币。

毫无疑问，我们现在能看到它最主要的负面影响就是所谓对通胀形成的压力，通胀形成最根本的原因是因为我们经济体当中流通的货币太多了，货币的来源主要是基础货币的投放，基础货币投放又来源于外汇占款，这是最主要的方面。

外汇储备是保障一个国家经济发展的稳定因素、一个保障平衡的砝码。但是当外汇储备规模增速过快，砝码越来越重，这个稳定因素就可能变得不再稳定，从而引发掣肘经济发展的隐忧。外汇储备不是越多越好，“十二五”规划纲要提出深化金融体制改革，改进外汇储备经营管理，这是实现外汇储备增长与经济发展再平衡的远见之识、明智之举。5国际收支的概念狭义的国际收支：一国在一定时期内（通常是1年），同其他国家为清算到期的债权债务所发生的国际收支的总和。这一时期内，其外汇收支相抵后所出现的差额称为国际收支差额。狭义的国际收支概念强调什么？强调到期立即结清和以现金作出支付。按此理论，对未到期的债权债务关系则不应计入该年的国际收支范围以内。广义的国际收支概念广义的国际收支概念强调的是国际经济交易的业务基础。即将无需货币偿付的各种“援助”项目和不需要现金支付的物资、服务之间的交换以及赊购赊销的信用交易项目也均列入国际收支。IMF对国际收支的广义概念在一定时期内，一国居民（Resident）与非居民（Non-resident）之间全部经济交易的系统记录。不管有无现金支付，有无对等偿付，均包括在一国一定时期内的国际收支的范畴之内。居民与非居民的概念与划分标准只有居民和非居民之间的经济交易才构成国际收支的内容；居民与居民之间的经济交易属于国内经济交易。居民与非居民的概念与划分标准居民是指在一国（或地区）居住或营业的自然人或法人；在一国（或地区）意外居住或营业的自然人或法人就是非居民。身在国外而不代表政府的任何个人，依据经济利益中心(CenterofEconomicInterest)或长期居住地确定其居民身份。法人组织是其注册过(或地区)的居民;一国外交使节、驻外军事人员，不论在国外时间长短都属于派出国的居民；国际机构，如联合国、IMF、世界银行等不是任何国家的居民，而是所有国家的非居民。居民和非居民由政府、个人、非盈利团体和企业构成。经济交易的类型和内容商品、服务与商品、服务之间的交换，如易货贸易、补偿贸易等；金融资产与商品、服务之间的交换，如进出口贸易等；金融资产与金融资产之间的交换，如货币资本的借贷、货币的直接投资、有价证券投资以及无形资产（如专利权、版权）的转让买卖等。商品服务由一方向另一方无偿转移，如无偿的物资捐赠、服务和技术援助等；金融资产由一方向另一方无偿转移，如债权国对债务国给予债务注销，富有国家对低收入国家的投资捐赠等。相关问题分析：中国未来十年战略机遇与挑战分析和平发展，世界大战很难打起来

美国——国际关系中最重要的因素——对大国关系的走向影响很大，但不少专家分析，美国现有的实力已不足以支撑它目前在全球铺开的摊子，未来十年美国对中国在经济上的需求会持续增长，由此中美之间会形成一种“和则两利、斗则两败”的局面。机遇二：财富东移，国际新格局利好中国

2009年9月25日，二十国集团(G20)匹兹堡峰会闭幕。G20现在已取代了由主要发达国家组成的八国集团(G8)，“这一历史性转变承认了中国、巴西和印度与日俱增的影响力”。新兴经济体第一次走到了世界经济金融决策会议的前台。在这个格局变化中，由中国、印度、巴西和俄罗斯组成的“金砖四国”尤其抢眼。机遇三：“后危机时代”发达世界自顾不暇

现代国际关系研究世界经济研究所所长陈凤英认为：“虽然世界经济危机已经结束，但衰退还要持续，目前来看，届时要想建立起共同的规则或准则，还比较困难。比如G20在10年后能否成为调整世界经济格局的一个有实效的组织，还不甚乐观。因此，对中国来说，这真是一个‘千载难逢’的机会。”机遇四：经济转型，庞大国内市场傲视全球

诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼认为，全球经济的大萧条还将持续5到10年，西方主导的国际金融秩序很难从根本上改变，而中国巨大的需求市场，将成为帮助本国和世界经济走出低迷的关键。机遇五：贸易多赢，各国互搭全球化顺风车

2010年11月，彭博社（美国彭博资讯公司是目前全球最大的财经资讯公司）的一份调查显示，相比于发达国家，投资者更关注中国、巴西和印度等新兴市场，觉得这些市场存在机会，并且愿意为此承担更多风险。这份对全球1030名投资者、分析师以及交易员进行的调查显示，对于哪个国家会提供最佳投资机会，超过三成受访者认为，中国在未来一年将提供最佳投资机会，而巴西和印度也得到三成左右的支持者，排名紧随中国之后。机遇六：货币博弈，人民币国际化利多于弊

在未来十年，随着人民币的逐步国际化，人民币有望成为国际主要储备货币之一，这不仅将极大降低中国外储的风险，同时，储备货币所内涵的“铸币税”也将给中国带来更大的经济回报，并提升中国在世界经济的影响力。

尽管人民币目前还不是可自由兑换货币，但人民币的币值坚挺，使许多和中国有贸易的国家都愿意同中国使用本国货币进行贸易结算。在未来十年，俄罗斯与中国的贸易，将有望全面实现卢布和人民币结算；印度和中国，也将可以用卢比和人民币来结算。在未来20年，人民币将由地区货币，逐步过渡到世界主要储备货币之一。这将是一个稳步推进的长期过程。“未来十年，人民币要以周边化为主导，而不要以全球化为主导，因为汇率是把‘双刃剑’，如果完全放开或过早放开，则会有很大的风险。”日元走了数十年，没有走出来；欧元走了10年也不过如此，所以，人民要稳，能进则进，循序渐进。机遇七：格局嬗变，中国国际话语权提升

2010年5月3日，原中国央行副行长朱民正式履新IMF(国际货币基金组织)总裁特别顾问，这是中国人在IMF担任的最高职位。这一任命可谓“情理之中”。IMF总裁多米尼克·斯特劳斯·卡恩特意对一家中国媒体表示，完全支持中国增加在IMF的份额和高级官员数量，“像中国这样一个巨大的经济体，在IMF的高层中没有一名中国人存在，这是不正常的。而整场份额的调整，故事的主角也都会在中国身上。”从世界银行高级副行长兼首席经济学家林毅夫到朱民，越来越多中国