第8章流动资产的管理

现金管理应收账款管理存货管理

第八章流动资产管理1教学目的与要求通过本章的学习，学生应了解企业持有现金的动机、应收账款成本和存货成本，熟悉现金收支的日常管理，掌握应收账款的信用标准与信用条件及存货控制方法，重点掌握目标现金持有量的确定方法、公司信用政策的制定和信用风险的防范与控制，以及经济订货量基本模型及其扩展形式的应用。

学习目的2重点、难点目标现金持有量的确定现金收支的日常管理应收账款信用条件的确定收账政策经济订货批量的基本模型及扩展模型

3第一节现金管理4（一）持有现金的动机交易动机预防动机投机动机为维持日常生产经营活动而持有的现金。主要取决于企业的销售水平。为应付紧急情况而持有的现金。为把握市场投资机会，获得较大收益而持有的现金。企业持有的现金总额通常小于各种动机所需现金余额的简单相加。上述各种动机所需保持的现金，并不要求必须是货币形态，也可以是能够随时变现的有价证券以及能够随时转换成现金的其他各种存在形态。一、现金管理的意义51（单选）.企业在确定为应付紧急情况而持有的现金数量时，不需考虑的因素是（）

A.企业愿意承担风险的程度B.企业临时举债能力的强弱

C.金融市场投资机会的多少D.企业对现金流量预测的可靠程度2（单选）．企业为满足交易而持有的现金，所需考虑的主要因素是（）。

A.企业销售水平的高低B.企业临时举债能力的大小

C.企业对待风险的态度D.金融市场投资机会的多少课堂练习题答案：1.C

2．A6特点之1—流动性必须持有足够的现金以便支付各种业务往来的需要。特点之2—收益性将闲置资金减少到最低限度。持有现金过少，流动性的缺乏不仅能应付日常的业务开支，坐失良好的购买机会，还会造成信誉损失和得不到折扣好处。持有现金过多，现金是非盈利性资产，所提供的流动性的边际效益便会随之下降，从而最终降低企业的收益水平。权衡（二）管理目标目标之一：权衡其流动性和盈利性，确定一个适当的现金持有量，以获取最大的长期利润。特点之3：普遍可接受性目标之二：保护现金的安全完整。7

（三）现金管理的内容（图示）1、编制现金收支计划，以便合理的估计未来的现金需求；12、对日常现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款；23、用特定方法求出最佳的现金余额。31.收支计划的编制8编制现金收支计划企业现金收支数量进行现金日常控制确定最佳现金余额当现金短缺时采用短期融资策略当现金多余时采用还款或有价证券投资策略92.日常管理①加强收款管理，加速现金回收

邮政信箱法、银行业务集中法②现金支出管理——控制支出合理利用现金“浮游量”。企业账户与银行账户上的现金余额的差额。推迟支付应付款。改进工资支付方式。力争现金流量同步。

。10客户开票据企业收票据票据交银行企业收现金支票邮寄时间停留时间结算时间银行业务集中法邮政信箱法四个时点三个阶段①加速收款支票邮寄时间和停留时间与客户、公司、分行之间的距离有关，而且与收款的效率有关,可以采取一定策略缩短；银行办理支票的结算时间一般来说与公司自身努力关系不大。11

企业建立多个收款中心来加速现金流转 优点：

缩短客户邮寄支票时间和支票托收时间，缩短了现金从客户到公司的中间周转时间。 缺点：

需要在多处设立收账中心，从而增加了相应的费用支出。集中银行法

锁箱法通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到顾客付款到存入当地银行所需时间。12普通的现金回收系统13

锁箱系统14

锁箱法优缺点优点大大缩短了公司办理收款、存储手续的时间缺点需要支付额外的费用

153（单选）.利用邮政信箱法和银行业务集中法进行现金回收管理的共同优点是（）

A.可以缩短票据的邮寄时间B.可以降低现金管理成本

C.可以减少收账人员D.可以缩短发票邮寄时间4（单选）．企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量时指（）。A．企业账户所记存款余额B．银行账户所记存款余额C．企业账户与银行账户所记存款余额之差D．企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差课堂练习题答案：3.A

4．C16种类含义与现金持有量之间的关系持有成本（机会成本+管理成本）是企业因保留一定现金余额而增加的管理费及丧失的再投资收益（机会成本）。管理费是管理现金的各项开支。放弃的再投资收益与现金持有量成正比；管理费用与现金持有量无明显关系。转换成本现金和有价证券相互转换时付出的交易费用固定性转换成本与现金持有量成反比，变动性转换成本与现金持有量无关。短缺成本在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。与现金持有量成反向变动关系。二、现金的成本175（单选）．持有过量现金可导致的后果是（）。A．财务风险加大B．收益水平下降C．偿债能力下降D．资产流动性下降6（单选）．现金作为一种资产，它的（）。A．流动性差，盈利性差B.流动性差，盈利性强C．流动性强，盈利性差D．流动性强，盈利性强7（单选）．下列项目中属于持有现金机会成本的是()。A．现金管理人员工资B.现金安全措施费用C．现金被盗损失D.现金的再投资收益答案：5．B6．C7．D

18三、最佳现金持有量的确定(一)现金周转模式最佳现金持有量=

现金周转天数＝存货周转天数+应收账款周转天数―应付账款周转天数198（单选）.现金周转期等于（）

A.应收账款周转期+存货周转期B.应收账款周转期+存货周转期+应付账款周转期

C.应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期D.存货周转期+应付账款周转期9（多选）.现金周转期，是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，下列会使现金周转期缩短的方式有（）

A.缩短存货周转期B.缩短应收账款周转期C.缩短应付账款周转期D.缩短预收账款周转期课堂练习题答案：8.C9.AB20成本管理成本

机会成本具有固定成本性质

在一定范围内与现金持有量关系不大丧失的再投资收益

与现金持有量呈正比短缺成本与现金持有量反方向变动关系(二)成本分析模式21成本分析模式示意图总成本=机会成本+短缺成本+管理成本管理成本22(三)存货模式(鲍莫模式)存货模式是通过分析持有现金的机会成本和固定性转换成本，寻找使总成本最低的现金持有量的一种方法。1、存货模式相关成本（1）机会成本（2）转换成本现金与有价证券相互转换的成本固定交易费用与现金持有量成反比丧失的再投资收益与现金持有量呈正比232.四个假设前提(1)需要的现金可以通过证券变现取得

(2)现金需求量可预测(即可确定)

(4)证券的报酬率、每次固定交易费已知

(3)现金支出平稳(均衡)24假设：TC→总成本F→现金与有价证券每次的转换成本T→特定时间内的现金需求总额C→理想的现金转换量（最佳现金余额）K→现金投资的机会成本（证券利息率）25最佳现金余额C现金持有数量现金持有成本存货管理模式26交易间隔期：360/(800000/80000)=36(天)

【例1】A公司预计全年现金需要量为800000元，每次有价证券与现金的固定交易成本为200元，有价证券的年利率为5%。求C、TC，并计算其中的转换成本与机会成本各为多少，有价证券的交易间隔期几天？

279（单选）.在确定现金最佳持有量时，成本分析模式与存货模式均需考虑的因素是（）

A.持有现金的机会成本B.固定性转换成本

C.现金短缺成本D.现金保管费用课堂练习题答案：9.A28

练习题：某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券年利息率为30%，求最佳现金余额?动动手29随机模式是在现金需求最难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。企业现金需求量往往波动大且难以预知，但企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。（四）随机模式30决策的方法:----当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降；----当现金降到控制下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升。----若现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。31

H为现金存量的上限，L为下限，R为最优现金返回线。从图中可以看到，企业的现金存量（表现为现金每日余额）是随机波动的，当其达到A点时，即达到了现金控制的上限，企业应用现金购买有价证券，使现金量回落到R线的水平；当现金存量降至B点时，即达到了现金控制的下限，企业应转让有价证券换回现金，使现金量上升到R线的水平。现金存量在上下限之间的波动属控制范围内的变化，是合理的。3233

【例2】341（单选）．下列有关现金的成本中，属于固定成本性质的是（）。

A.现金管理成本B.机会成本

C.转换成本中的委托手续费D.现金短缺成本2（单选）．企业置存现金的原因，主要是为了满足（）。

A.交易性、预防性、收益性需要

B.交易性、投机性、收益性需要

C.交易性、预防性、投机性性需要

D.预防性、收益性、投机性需要自测题答案：1．A2．C353（单选）．在一定时期的现金需求量一定时，与现金持有量呈反方向变动的成本（）。

A.管理成本B.机会成本

C.短缺成本D.委托买卖佣金答案：3．C364（单选）．通常情况下，企业持有现金的机会成本（）。

A.与现金余额成反比B.与持有时间成反比

C.与决策无关的成本D.与现金余额成正比5（单选）．下列措施中，不能延缓现金支出时间的是（）。A邮政信箱法B.合理利用现金浮游量

C.改进工资支付方式D.推迟应付款的支付答案：4．D5．A376.用存货模式分析确定最佳现金持有量时，应予考虑的成本费用项目有：（）A.现金管理费用B.现金与有价证券的转换成本C.持有现金的机会成本D.现金短缺成本答案：6．BC38第二节应收账款1.应收账款及其管理的目标2.应收账款的成本(重点)3.应收帐款信用政策(重点)4.应收账款日常管理

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应收账款是指企业因赊销产品或提供劳务而形成的应收款项。如果你是企业的经理，请问：你为什么对客户提供赊销？赊销可能给你带来哪些负面影响？你对什么样的客户提供赊销？

你要求客户什么时候付款？客户拖欠款项，你会怎么做？

一、概念?401、应收账款的成因

商业竞争销售和收款的时间差

增加销售扩大市场占有率减少存货2、应收账款的功能

3、应收账款的成本机会成本（难点）：是指企业将资金投放于应收账款而丧失的其他投资收益。二、应收账款管理的目标41应收账款机会成本=维持赊销业务所需资金×资金成本率维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额×变动成本率=平均日赊销额×平均收账期×变动成本率应收帐款平均余额=年赊销额/360×平均收帐期＝平均每日赊销额×平均收账天数42管理成本：企业管理应收账款发生的各种费用坏账成本：应收账款无法收回的损失

坏账损失=赊销收入×坏账损失率4、应收账款管理的目标权衡应收账款投资增加的收益和成本，据以确定合理的信用政策，以期获得最大的净收益。43【例3】应收账款平均余额=应收账款占用资金=应收账款机会成本=600/360*120=200(万元)200X60%=120(万元)120X8%=9.6(万元)某企业年赊销600万元，应收账款周转期120天，变动成本率60%，资金成本率8%447（单选）．下列各项中，不属于应收账款成本构成要素的是（）。

A.机会成本B.管理成本

C.坏账成本D.短缺成本课堂练习题答案：7．D45练习题：假设某企业预测的年度赊销额为3000000元，应收帐款平均收帐天数为60天，变动成本率为60％，资金成本率为10％，则应收帐款机会成本可计算如下：应收账款平均余额＝3000000÷360×60

＝500000（元）维持赊销业务所需要的资金＝500000×60％＝300000（元）应收账款机会成本＝300000×10％＝30000（元）46[案例一]河南省中原大化集团公司的应收账款管理该公司是国有大型企业。早在1999年，公司主导产品尿素的售价由1600元／吨还难以买到，一下跌至900元／吨还几乎没有人要。由于尿素滞销，曾一度被迫限产，集团公司调整了销售政策，把赊销当作促销的重要手段。产品销出去了，但应收账款却越来越多，曾一度达到8000多万元，其弊端逐渐显露出来：

1、延长了经营周期，资金周转困难

2、降低了企业信用，影响了企业形象

3、虚增经营成果，增加经营风险参阅：贾义真.全程控制应收账款[J]，理财杂志.2005⑶47

[案例二]长虹“应收账款”事件长虹2004年年报，主营业务收入达到115亿元，但公司亏损超过36亿元，其中有约25亿元是计提的坏账准备金。与海外销售合作伙伴美国APEX公司之间的“应收账款”事件直接导致了今日的巨亏。APEX公司由于涉及专利费、美国对中国彩电反倾销及经营不善等原因而出现较大亏损，长虹的巨额海外应收账款暂时无法收回。据悉，截至2004年12月，长虹应收APEX账款4.675亿美元，而估算可能收回的仅有1.5亿美元左右。据专家调查估计，在中国出口收入中，迄今至少有1000亿美元的海外应收账款逾期无法收回。参阅：谢志华.从长虹事件看海外应收账款管理[J]，当代经理人.2005（5）48三、信用政策信用政策信用标准信用条件收账政策49(一)信用标准

客户获取信用时应具备的最低条件，用预期的坏账损失率表示（允许的坏账损失率越低，表明企业的信用标准越严）1.信用标准的影响因素-定性分析企业制定信用标准时应考虑的三个成本因素(1)违约或坏账成本(2)调查与收账成本(3)应收账款机会成本

资本抵押品

条件品德能力5C系统502.信用标准的确定———定量分析（信用评分法）解决两个问题，通过三个步骤完成拒付账款的风险确定客户的等级两个问题51三个步骤计算客户指标，并与标准比较评分确定信用等级确定信用等级标准选付款能力指标财务状况指标最坏年景指标5211（多选）．企业在制定或选择信用标准时需要考虑边际成本包括（）。

A.违约成本B.坏账成本

C.调查收账成本D.应收账款机会成本课堂练习题答案：11．ABCD53公司要求客户支付赊销款的条件。一般包括：1.信用期限2.现金折扣3.折扣期限。比如：一笔价款为100000元的交易，信用条件为（2/20，N/30）(二)信用条件：2/2054信用期限的确定企业产品销售量与信用期限之间存在着一定的依存关系。通常，延长信用期限，可以在一定程度上增大销售量，从而增加毛利；但不适当地延长信用期限，就会给公司带来不良后果：◆一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加；◆二是引起坏账损失的增加。因此，公司必须权衡延长信用期限所引起的利弊得失，以便做出正确的决策。55项目信用期

30天60天销售量（件）100000120000销售额（元）500000600000销售成本（元）变动成本（元）400000480000固定成本（元）5000050000毛利（元）50000

70000可能发生的收账费用（元）30004000可能发生的坏账损失（元）50009000【例4】某公司现在采用N/30的信用政策，准备改成N/60，该公司的最低投资报酬率为15％，变动成本率为80％分析时，先计算放宽信用期得到的收益，然后计算增加的成本，最后根据两者比较的结果作出判断。5657【例5】沿用上例，现假定如果信用期由30天改为60天，由于销售量的增加，平均存货水平将从9000件上升到20000件，每件存货成本按变动成本4元计算。其他情况依旧。分析：由于增添了新的存货增加因素，需要在原来分析的基础上，再考虑存货增加而多占用资金所带来的影响，重新计算放宽信用的损益。存货增加而多占用的资金利息=（20000-9000）×4×15%=6600元。改变信用期的税前收益=8000-6600=1400元因为仍然可以获得税前收益，所以尽管会增加平均存货，还是应该采用60天的信用期。5812（多选）．下列各项中，属于信用条件构成要素的是（）。

A.信用期限B.现金折扣

C.折扣期限D.商业折扣13.（多选）不适当地延长信用期限可能会引起（）A.坏账损失增加B.减少坏账

C.收账费用增加D.收账费用减少课堂练习题答案：12．ABC13.AC5914（多选）．下列关于信用期限的表述中，正确的是（）。

A.不适当延长信用期限会引起坏账损失的增加B.延长信用期限会扩大销售

C.降低信用标准意味着将延长信用期限D.不适当延长信用期限会增加应收账款的机会成本课堂练习题答案：14．ABD60 ◆如果实行现金折扣政策所引发的加速收款的效果能够绰绰有余地补偿现金折扣成本，企业就可以采取现金折扣或进一步改变当前的折扣方针； ◆如果实行现金折扣政策所带来的效果不能补偿现金折扣成本，企业则不宜采取现金折扣方针。 现金折扣与折扣期限的确定61

ABC

N/40

2/15,N/40

3/20,N/40

销售单价100100100赊销量126001300013500赊销收入126000012844001325700单位变动成本606060边际利润总额504000504400515700平均收账期422830应收账款平均余额14700099898110475应收账款投资额882006066767500应收账款机会成本176401213313500管理费用500003000040000坏账损失250001280020000应收账款投资收益额411360449467442200享受现金折扣的客户60%，应收账款投资机会成本20%62(三)收账政策指信用条件被违反时,企业采取的收账策略。63收账政策分析(实际是比较收账总成本谁低)机会成本+坏账成本+收账费用之和最低64项目A政策B政策平均收账期(天)6045坏账损失率3%2%应收账款平均余额(万元)收账成本————应收账款机会成本(万元)坏账损失(万元)年收账费用(万元)1.83.2收账成本合计40×80%×25%【例7】某公司只产销一种产品，每年赊销额240万元，产品变动成本率80%，资金成本为25%，相关收账政策资料如下表：要求：1.计算填列表中空白部分

2.对上述收账政策进行决策240/360×604030867.24.8171465项目ABC信用条件N/30N/60N/90销售收入4800万5340万5700万坏账损失2%3%5%收账费用48万80万120万边际贡献

(信用成本前收益)应收账款平均余额应收账款占用资金机会成本坏账损失收账费用收账成本信用成本后收益练习：已知某公司变动成本率60%资金成本10%相关资料如右表4800X40%=

1920213622804800/360*30=4005340/360*60=8905700/360*90=1425400X60%=240890X60%=5341425X60%=8552453.485.596160.22854880120168293.6490.517521842.41789.566练习：在B方案的基础上，若D方案将赊销条件改为：“2/10，1/20，N/60”，估计60%的客户会享受2%的优惠，15%的客户会享受1%优惠，坏账损失率为未享受现金折扣的8%，收账费用降为30万元，在B与D方案间进行选择：D方案资料现金折扣：5340×(2%X60%+1%X15%)=72.09(万元)信用成本前收益：5340X40%-72.09=2063.91(万元)应收账款周转期：60%X10+15%X20+25%X60=24(天)应收账款平均余额：5340/360*24=356(万元)应收账款占用资金：356X60%=213.6(万元)应收账款机会成本：213.6X10%=21.36

(万元)坏账损失：5340X(1-75%)X8%=106.8

(万元)使用成本(收账成本)合计：21.36+106.8+30=158.16(万元)使用成本后收益：2063.91-158.16=1905.75(万元)67四、应收账款的日常管理1.追踪分析3.应收账款收现保证率分析意义：对应收账款收现水平制订一个必要的控制标准2.帐龄分析4.坏账准备制度68第四节存货管理一、存货的功能与成本二、存货控制方法：存货经济批量的基本模型特殊条件下的经济订货模型三、存货管理的ABC分析法69一、存货的功能与成本1.四个方面的功能防止停工待料（维持连续生产）维持均衡生产降低进货成本2.存货成本进货成本TCa储存成本TCC缺货成本TCS订货成本F1+D/Q.K购置成本（DU）停工损失信誉损失丧失机会固定储存成本F2变动储存成本Q/2.Kc以最低的成本提供维持生产经营活动所需的存货。适应市场变化7015（单选）．下列说法不正确的是（）。

A.存货进货成本主要包括购置成本和进货费用

B.变动性储存成本=进货批量×单位存货储存成本

C.缺货成本包括停工损失、信誉损失、丧失销售的机会成本D.变动性进货费用=进货次数×每次进货费用课堂练习题答案：15．B7116（多选）．企业持有存货的功能包括（）。

A.维持均衡生产B.防止停工待料

C.降低进货成本D.适应市场变化课堂练习题答案：16．ABCD72二、存货控制方法（一）经济批量基本模型1.经济定货批量的基本模型(1)确立基本模型的七个前提：①企业每天存货消耗量既定，即库存量呈线性递减状态；②企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货；③能集中到货，而不是陆续到货；④不允许缺货，即无缺货成本，TCs为零，因为良好的存货管理本身就不应该出现缺货成本；73⑤需求量稳定，并且能预测，即D为已知常量。存货单价不变，不考虑现金折扣，即U为已知常量；⑥企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；⑦所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他.(2)相关总成本最低的进货批量

相关总成本=取得成本+储存成本74TC-相关总成本Q-经济批量D-全年需要量KC-单位储存成本K-每次订货成本相关总成本最低求极小值：求导对Q求导并令一阶导数为零75存货经济批量的基本模型76【例10】7717（单选）．经济进货批量基本模型所依据的假设不包括（）。

A.一定时期的进货总量可以准确预测B.存货进价稳定

C.存货耗用或销售均衡D.允许缺货18（单选）．以下各项与存货有关的成本费用中，不影响经济进货批量的是（）。

A.专设采购机构的基本开支B.采购员的差旅费

C.存货资金占用费D.存货的保险费课堂练习题答案：17．D18.A781.实行数量折扣下的经济批量模型相关总成本=订货成本+购置成本+储存成本三者之和最低的进货批量先按基本模型计算经济批量时的总成本，再分别计算各种折扣条件下的总成本，最后进行比较，找出最优方案。注意：总成本包括购置成本为什么（二）复杂情况下的经济订货量-经济批量的扩展模型79[例11]某公司年需A材料4000千克，单价20元，每次购买量达到1000千克，不到2000千克时，价格优惠1%，每次购买量达到2000千克时，价格优惠2%，每批进货费用60元，单位储存成本3元。求：最佳进货批量.方案一：经济批量80方案二：每次进1000千克方案三：每次进2000千克方案二相关总成本最低所以每次进1000千克最佳812.经济批量模型的扩展一存货陆续供应和使用设每日送货量为P,每日耗用量为d经济订货批量Q=存货总成本TC=82例14:某公司本年耗用A材料36000千克，采购成本为200元/千克，年储存成本为16元/千克，每次进货成本为20元。每天进货50件,领用20件.

计算：1.经济批量2.相关成本经济订货批量Q=存货总成本TC=83再订货点：再次订货的时间。影响因素：正常消耗量，提前期和安全储备量1.确定情况下的订货点R=d.L2.提前期不完全确定情况下的订货点R=d.L+B(B=正常消耗量×保险储备天数）3.提前期和正常消耗量均不完全确定情况下的订货点R=d.L+B(B=