万科A财务报表分析

小组成员：范娇蓉、何莉莎、谢洋、罗晨、袁欣、杨昌伟、蒲弘宇、杨帆、吴舜、周珂珂万科A财务报表分析01

万科简介02

资产负债分析03

利润分析04

现金流量分析目录/Contents05

财务指标分析万科企业股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。2008年公司完成新开工面积523.3万平方米，竣工面积529.4万平方米，实现销售金额478.7亿元，结算收入404.9亿元，净利润40.3亿元。2009年实现营业收入486亿，营业利润142亿，毛利率29.2%，实现净利润52.8亿。在企业领导人王石的带领下，万科通过专注于住宅开发行业，建立起内部完善的制度体系，组建专业化团队，树立专业品牌，以所谓“万科化”的企业文化（1、简单不复杂；2、规范不权谋；3、透明不黑箱；4、责任不放任）享誉业内。万科1988年进入房地产行业，1993年将大众住宅开发确定为公司核心业务。至2008年末，业务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为重点的31个城市。当年共销售住宅42500套，在全国商品住宅市场的占有率从2.07%提升到2.34%，其中市场占有率在深圳、上海、天津、佛山、厦门、沈阳、武汉、镇江、鞍山9个城市排名首位。一、万科简介万科1991年成为深圳证券交易所第二家上市公司，持续增长的业绩以及规范透明的公司治理结构，使公司赢得了投资者的广泛认可。过去二十年，万科营业收入复合增长率为31.4.%，净利润复合增长率为36.2%；公司在发展过程中先后入选《福布斯》“全球200家最佳中小企业”、“亚洲最佳小企业200强”、“亚洲最优50大上市公司”排行榜；多次获得《投资者关系》等国际权威媒体评出的最佳公司治理、最佳投资者关系等奖项。万科企业股份有限公司，简称万科或万科集团，证券简称：万科A、证券代码：000002，证券曾用简称：深万科Ａ、G万科Ａ。公司总股本1099521.02万股（2014年2季度），总部位于中国深圳市福田区梅林路63号万科建筑研究中心，现任董事长为王石，总经理为郁亮。万科A总股本为109.95亿，其中流通股为93.92亿。最新分配预案2009年第三季度利润不分配不转增。最新财务指标为：每股收益0.27元，每股净资产3.18元，净资产收益率8.46%，主营收入增长率31.06%，净利润增长率29.92%，每股未分配利润0.78元。最新股东人数为865,153，人均持股为12,708.98，人均持股变动17.82%。最新市场估值指标分别是，市盈率为82.28、市净率为59.47、市现率为90.37、市售率为55.61、PEG为66.09；而同期行业均值分别为48.55、45.73、53.63、26.56、80.51。1、资产结构与变动分析项目万元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%流动资产11,715,184.7612,379,276.805.67%96.45%95.59%长期投资231,895.19284,510.1222.69%1.91%2.20%固定类资产93,813.18125,605.7133.89%0.77%0.97%其它长期资产105,634.67160,858.2952.28%0.87%1.24%资产总计12,146,527.8012,950,250.926.62%100.00%100.00%净利润111,610.09134,709.7220.70%------总资产收益率2.00%2.00%0.00%------二、资产负债分析资产总额比上期增加803,723.12万元，增长率为6.62%。资产总额增加的原因如下：流动资产增加664,092.03万元，长期投资增加52,614.93万元，固定资产增加31,792.53万元，无形资产及其它资产增加55,223.62万元；相比较而言，流动资产有所增加，增加5.67%，长期投资大幅增加，增加22.69%，固定资产大幅增加，增加33.89%，无形资产及其它资产大幅增加，增加52.28%。从企业资产数量来看，长期资产、流动资产都较上期增加，长期资产增加的速度快于流动资产，资产总额增加，长期资产的比重增加，企业调整了资产构成的结构。从资产的质量来看，资产总额增加，净利润增加，资产增加的速度与净利润相同，总资产净利率保持不变，企业资产从质量上与上期相同，新增资产并没有带来过多的新利润。（资产质量没有明显改善）2、流动资产结构与变动分析项目/万元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%货币资金1,994,241.782,761,461.6138.47%17.02%22.31%应收账款77,767.0050,152.32-35.51%0.66%0.41%预付款项536,469.26473,385.47-11.76%4.58%3.82%其他应收款369,149.37419,054.4613.52%3.15%3.39%存货8,737,557.358,675,222.94-0.71%74.58%70.08%其他流动资产0.000.000.00%0.00%0.00%流动资产合计11,715,184.7612,379,276.805.67%100.00%100.00%营业收入2,254,191.302,954,383.8531.06%------流动资产周转率0.210.2519.05%------流动资产总额比上期增加664,092.03万元，增长率为5.67%。流动资产总额增加的原因如下：货币性资产增加767,219.83万元;应收款项减少40,793.39万元，存货减少62,334.41万元，共计减少流动资产103,127.79万元；货币性资金大幅增加，增加的速度明显快于流动资产，货币性资金的比重上升，公司应付市场变化的能力很强，但存在资金闲置问题；应收款项减少，减少的速度慢于流动资产增加速度，应收款项的比重下降，货款回笼情况比上期增强；存货减少，减少的速度慢于流动资产增加速度，存货的比重下降，企业销售形势良好，存货管理取得良好效果。流动资产变化可以看出：企业贷币性资产增长幅度大于流动资产增长幅度，并且也大于其它类资产的增长幅度，说明企业应付市场变化能力得到增强。企业在流动资产增加的同时，销售收入也增加，并且增幅大于流动资产，流动资产经营质量较上期提高较多。3、存货变动分析项目万元2013年09月2014年09月新增%存货8,737,557.358,675,222.94-0.71%营业成本1,341,615.952,061,899.6053.69%毛利率0.400.30-25.00%存货周转率0.170.2441.18%

通过毛利率及存货周转率的变化分析，可以看出企业毛利率的下降，促进了存货的加速周转，说明市场上的同类产品已经处于相对的过剩状态，降价是可以带动市场购买者的购买欲望的。

三、利润分析1、利润总额情况分析项目万元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%正常营业利润369,018.88470,849.9427.60%98.39%93.85%投资收益6,814.1631,424.21361.16%1.82%6.26%营业外收入4,623.707,514.6062.52%1.23%1.50%营业外支出5,414.608,080.8449.24%1.44%1.61%利润总额375,042.13501,707.9233.77%100.00%100.00%本期企业盈利主要靠自身的经营，利润的可靠性高，利润来源多样化，盈余质量好；2、营业利润情况分析项目万元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%营业收入2,254,191.302,954,383.8531.06%599.79%588.20%营业成本1,341,615.952,061,899.6053.69%356.97%410.51%营业税费248,004.16220,999.21-10.89%65.99%44.00%营业费用113,377.7093,448.42-17.58%30.17%18.61%管理费用100,370.5688,737.46-11.59%26.71%17.67%财务费用27,285.5542,434.0355.52%7.26%8.45%资产减值损失56,483.61-23,815.32-42.16%15.03%-4.74%公允价值变动净收益1,965.11169.49-91.38%0.52%0.03%投资收益6,814.1631,424.21361.16%1.81%6.26%营业利润375,833.04502,274.1633.64%100.00%100.00%销售毛利2,254,191.302,954,383.8531.06%------销售毛利率40.00%30.00%-25.00%------本期营业收入上升，但销售毛利率下降，说明企业采取了降低产品的整体市场价格以换取增加市场份额做法，但是营业成本及财务费用没有得到相应控制（上升幅度大于收入增长幅度），反而上升，最终导致销售毛利率明显下降。营业利润增长幅度大于营业收入增长幅度，说明企业本期经营质量比较好，各项费用得到了较好的控制。3、收入构成情况分析项目万元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%营业收入2,254,191.302,954,383.8531.06%55.18%54.09%公允价值变动净收益1,965.11169.49-91.38%0.05%0.00%投资收益6,814.1631,424.21361.16%0.17%0.58%营业外收入4,623.707,514.6062.52%0.11%0.14%收入总计4,084,845.225,461,902.5633.71%100.00%100.00%从单项较上期相比较而言，营业收入大幅增加，增加31.06%，投资收益大幅增加，增加361.16%，营业外收入大幅增加，增加16.62%。企业收入来源主要以营业收入为主，经营正常。但投资收益增长速度超过营业收入增长速度，值得引起关注。4、成本费用结构分析项目万元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%营业成本1,341,615.952,061,899.6053.69%32.40%37.92%营业税金及附加248,004.16220,999.21-10.89%5.99%4.06%销售费用113,377.7093,448.42-17.58%2.74%1.72%管理费用100,370.5688,737.46-11.59%2.42%1.63%财务费用27,285.5542,434.0355.52%0.66%0.78%资产减值损失56,483.61-23,815.32-142.16%1.36%-0.44%营业外支出5,414.608,080.8449.24%0.13%0.15%所得税111,610.09134,709.7220.70%2.70%2.48%成本费用总计4,141,328.835,438,087.2431.31%100.00%100.00%成本费用总额比上期增加1,296,758.40万元，增长率为31.31%；成本费用总额增加的原因如下：营业成本增加，财务费用增加，营业外支出增加，所得税增加，共计增加成本费用761,197.99万元；营业税金及附加减少27,004.95万元，销售费用减少19,929.29万元，管理费用减少11,633.10万元，资产减值损失减少80,298.93万元，共计减少成本费用138,866.27万元；5、营业成本分析项目万元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%营业收入2,254,191.302,954,383.8531.06%100.00%100.00%营业成本1,341,615.952,061,899.6053.69%59.52%69.79%营业税金及附加248,004.16220,999.21-10.89%11.00%7.48%本期采购现金支出率大于110%，采购工作不正常，采购现金支出比较多。公司营业成本增加，营业收入增加，营业成本增长速度超过营业收入，企业内部成本控制能力下降，主营盈利能力减弱。6、经营风险分析项目万元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%营业费用113,377.7093,448.42-17.58%47.04%41.60%管理费用100,370.5688,737.46-11.59%41.64%39.51%财务费用27,285.5542,434.0355.52%11.32%18.89%费用合计241,033.81224,619.90-6.81%100.00%100.00%营业收入2,254,191.302,954,383.8531.06%------经营平衡收入602,584.52748,733.0124.25%------

从单项较上期相比较而言，营业费用大幅减少，减少17.58%、管理费用大幅减少，减少11.59%、，财务费用大幅增加，增加55.52%。

本期经营费用的变化可以看出：营业费用下降，营业收入增长，企业在控制营业费用的支出上取得很好的效果；管理费用下降，营业收入增长，企业在控制管理费用的支出上取得很好的效果；财务费用的增长幅度大于营业收入的增长幅度，财务费用增长过快，企业应控制财务费用的支出。本期企业的经营平衡收入为748,733.01万元，比上期增加24.25%；如果本年企业营业收入低于此，将会亏损。经营安全率为294.58%，只要企业销售下降不低于2,205,650.84万元，自身经营还会有盈利。经营安全水平非常安全，具有很强的抵抗销售下降的打击。四、现金流量分析

1、现金流量表整体分析2014年09月，现金净流动量为763,621.39万元，，比上期增加159.58%：，其中：现金收入总计：6,176,370.68万元，，比上期增加14.71%：，现金支出总计：5,412,749.28万元，，比上期增加6.34%：本期经营活动净现金流量是1,124,120.93万元，投资活动净现金流量是-27,161.76万元，筹资活动净现金流量是-333,337.77万元；现金净流量以经营活动净流量为主。项目万元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%经营活动现金流入3,364,753.514,315,487.0328.26%62.49%69.87%经营活动现金流出3,563,667.513,191,366.10-10.45%70.01%58.96%投资活动现金流入105,176.8458,468.11-44.41%1.95%0.95%投资活动现金流出318,219.1785,629.87-73.09%6.25%1.58%筹资活动现金流入1,914,205.471,802,415.54-5.84%35.55%29.18%筹资活动现金流出1,208,069.372,135,753.3176.79%23.73%39.46%现金流入总计5,384,135.826,176,370.6814.71%100.00%100.00%现金流出总计5,089,956.055,412,749.286.34%100.00%100.00%现金净流量294,179.77763,621.392、现金流入结构分析项目万元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%销售商品、提供劳务收到的现金3,199,162.414,135,569.4229.27%59.42%66.96%收到的税费返还0.000.000.00%0.00%0.00%收到其他与经营活动有关的现金165,591.10179,917.618.65%3.08%2.91%收回投资收到的现金84,404.989,047.72-89.28%1.57%0.15%取得投资收益收到的现金3,412.0122,876.31570.46%0.06%0.37%处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额405.638,880.302,089.25%0.01%0.14%处置子公司及其他营业单位收到的现金净额0.00440.030.00%0.00%0.01%收到其他与投资活动有关的现金16,954.2217,223.751.59%0.31%0.28%吸收投资收到的现金47,225.7415,723.50-66.71%0.88%0.25%取得借款收到的现金1,281,450.11,786,692.0439.43%23.80%28.93%与筹资活动有关的其他现金585,529.720.00-100.00%10.88%0.00%现金流入总计5,384,135.826,176,370.6814.71%100.00%100.00%本期实现现金流入总额为6,176,370.68万元，其中：企业通过销售商品、提供劳务收到的现金4,135,569.42万元，是企业本期主要的现金流入来源，约占本期流入总额的66.96%；取得借款收到的现金1,786,692.04万元，对企业本期现金流入影响比较大，约占本期流入总额的28.93%；企业经营活动现金流入正常五、财务指标分析

1、财务效益状况分析项目万元2013年09月2014年09月新增%销售净利率10.00%10.00%0.00%销售毛利率40.00%30.00%-25.00%成本费用利润率24.00%22.00%-8.33%总资产净利润率2.00%2.00%0.00%净资产收益率8.00%8.00%0.00%

本期销售净利较上期上升，但销售毛利较上期下降，说明企业总体盈利能力增强，但销售盈利有所减弱。本期成本费用控制能力较上期减弱，经营管理水平不如上期本期资产盈利能力与上期相同，说明企业在资产利用效果方面并没有多大变化，本期净资产盈利能力与上期相同，说明企业的管理效率及盈利能力较上期并没有变化。2、资产运营状况分析项目万元2013年09月2014年09月新增%应收账款周转率27.4541.4951.15%应收账款周转天数13.308.80-33.84%存货周转率0.170.2441.18%存货周转天数2,147.061,520.83-29.17%流动资产周转率0.210.2519.05%总资产周转率0.200.2420.00%应收账款周转天数及存货周转天数较上期都下降，企业营业周期也下降，说明企业销售能力增强并且加大了应收账款的回收力度，本期资产周转率较上期增加，说明企业资产经营能力较上期有所增强，资产效率提高。

3、偿债能力状况分析项目万元2013年09月2014年09月新增%流动比率1.721.9714.53%速动比率0.440.5934.09%现金流动负债比率0.290.4451.72%营运资本4,919,081.726,09