第1章-国际收支

简单思考1、美国的债务危机，能想到什么？——拜登访华：向中国保证信用、反指中国经济应避免下滑，“中国经济可能出现下一个衰落的十年”——标准普尔的对美国主权信用评级：从AAA——AA+2、2011年6月，中国外汇储备达到3.2万亿元，外汇储备是否越高越好？3、长期的出口大于进口（即顺差）是否是一件好事？4、中国领导人到国外访问，经常会签订大量进口合同，有人说：每次出访给别人带来大量订单，钱花在外面，当然让受访国高兴，你如何评价？各国贷款利率比较第一章国际收支

学习要求掌握国际收支的概念、国际收支平衡表的内容及编制方法，国际收支平衡与失衡的内涵、调节国际收支的措施。了解我国国际收支的状况；能够运用国际收支的基本概念、基本原理，对一国对外经济交往的若干问题进行初步探讨和分析。第一节国际收支概述第二节国际收支平衡表第三节国际收支的平衡与失衡第四节国际收支的调节第五节我国的国际收支第一章国际收支第一节国际收支概述第二节国际收支平衡表第三节国际收支的平衡与失衡第四节国际收支的调节第五节我国的国际收支第一节国际收支概述一、国际收支的概念二、国际收支的特征一、国际收支（balanceofpayment）的概念狭义：指一个国家或地区在一定时期内，由于经济、文化等各种对外交往而发生的，必须以货币支付结清的收入与支出总额。广义：指一国或地区居民与非居民在一定时期内全部经济交往的系统的货币记录。二、国际收支的特征国际收支是一个流量概念,它与一定的报告期相对应，一般以一年为报告期。国际收支所反映的内容是以货币记录的经济交易。国际收支记录的经济交易必须是本国居民与非居民之间发生的经济交易。国际收支是一个事后的概念，是对已发生的对外交往活动的记录。有关国际收支概念的说明：流量国际收支是一定时期内交易的总计，一定时期可以是一年，一个月、一个季度，它反映的是这段时期内一国对外经济交易的变动值，而不是某个时点上的具体数值，因此是一个流量的概念，而不是存量的概念。不仅包括涉及货币收支的经济贸易，还包括未涉及货币收支的对外往来（比如实物援助、移居等）有关国际收支概念的说明：交易交易的含义交易的类型交换转移其他移居居民与非居民之间的交易举例中国某公司向美国出口一批男式衬衫，价值$500，000英国福特公司向美国出口汽车英国某公司在美国纽约证券市场出售其拥有的股票$7，500，000，再以$5，000，000收购一家美国药厂，以2，500，000购买设备作为对该厂的投资；在汶川地震期间，我国接受许多国家的医疗器具药品、帐篷及其他抗灾物品海外华裔向国内亲人寄送钱款有关国际收支概念的说明：

居民与非居民判断一项交易是否应当包括在国际收支范围内，依据的不是交易双方的国籍，而是双方的居民与非居民身份。居民是在一国经济领土内具有经济利益的经济单位和自然人所谓一国经济领土内具有经济利益，指在该经济领土内从事大规模经济活动或交易长达一年或一年以上。而一国经济领土是指：一国政府所管辖的地理领土、天空、水域以及临近水域的大陆架，以及该国在世界各地方的飞地。哪些属于居民？？？IMF规定：

自然人居民，指那些在本国居住时间长达一年以上的个人，但官方外交使节、驻外军事人员、出国留学和出国就医者等除外；法人居民，指在本国从事经济活动的各级政府机构、非盈利团体和企业。以居住地为划分标准。但区分居住地并不以国籍或法律为标准，而是以交易者的经济利益中心（CenterofEconomicInterest）所在地为标准。划分居民与非居民的标准是什么?思考：以下哪些活动应记入国际收支（l）本国驻外国使馆的本国人员的工资收人；-（2）在外国驻本国使馆工作的本国工作人员的工资收入；+（3）本国在外国投资建厂，该厂产品在本国市场的销售；（4）本国在外国投资建厂，该厂产品在当地市场的销售；（5）外国在本国投资建厂，在该厂工作的本国工人的工资收入；（6）债权国对债务国的债务减免；（7）本国学生获得的国外大学颁发的奖学金（8）本国货币当局在本国私人市场上购买黄金从而增加货币黄金持有量；（9）本国货币当局在外国私人市场上购买黄金从而增加货币黄金持有量；（10）本国居民购买外商在本国直接投资企业的股票；（11）在本国外商直接投资企业在第三国投资建厂。

第二节国际收支平衡表

一、国际收支平衡表的基本原理二、国际收支平衡表的格式三、国际收支平衡表的主要内容四、国际收支平衡表的编制五、国际收支平衡表的分析一、国际收支平衡表的基本原理国际收支平衡表（BalancesheetofPayments）又称为国际收支账户,是指将国际收支记录按照特定账户分类和复式记账原则以记账货币编制的会计报表。此概念涉及三个方面：复式记账、特定账户分类、记账货币国际收支平衡表的格式1、复式簿记原理:国际收支平衡表是根据“有借必有贷、借贷必相等”原则编制的。

有借必有贷借贷必相等借方：资产增加负债减少贷方：资产减少负债增加任何一笔交易必须涉及借方和贷方两个方向且借方金额与贷方金额相等=复式簿记原理举例1A同学把MP3卖给B同学，收到B同学的200元现金。问1-3，A同学如果把此项交易按复式簿记原理记录，应如何记账？问1-4，如果B同学把此项交易按复式簿记原理记录，应如何记账？A现金借方

MP3贷方借：现金200元贷：商品200元B现金贷方

MP3借方借：商品200元贷：现金200元A国把MP3卖给B国，收到B国的2万美元银行存款。问1-5，A国应如何记账？B国应如何记账？A借：银行存款20000$贷：商品出口20000$B借：商品进口20000$贷：银行存款20000$国际收支记账规则引起本国外汇收入的项目计入贷方引起本国外汇支出的项目计入借方贷方(Credit)

出口(货物和劳务);

资本流入：

对外金融资产的减少本国对外负债的增加提取外汇储备借方(Debit)

进口(货物和劳务);

资本流出：

对外金融资产的增加本国对外负债的减少形成外汇储备P4-5哪些是贷方项目或借方项目进口、出口？非居民为本国居民提供劳务或从本国取得收入，反过来呢？本国居民对非居民的单方向转移？本国居民获得外国资产？本国居民偿还非居民债务？官方储备增加？官方储备减少？2、国际收支帐户构成示意图经常账户货物服务收入经常转移资本与金融账户资本账户金融账户直接投资证券投资其他投资官方储备经常账户货物无形贸易(服务+收入)单项转移(经常转移+资本转移)资本与金融账户长期资本流动短期资本流动储备账户错误与遗漏账户错误与遗漏账户国际收支账户—国际收支手册第5版国际收支账户—国际收支手册第4版国际收支平衡表的特别账户经常账户（CurrentAccount）；资本与金融账户（CapitalandFinancialAccount）；错误与遗漏账户(ErrorsandOmissionsAccount)。经常账户——实质资源的流动1．货物(Goods)：有形贸易2．服务（Service）：无形贸易3．收入(Income)4．经常转移(CurrentTransfer)货物货物包括五种类型：一般商品用于加工的货物货物修理各种运输工具在港口购买的货物非货币黄金例如：中国从加拿大进口小麦、向欧洲出口纺织品服务的11种类型运输旅游通讯服务建筑服务保险服务金融服务计算机和信息服务专有权利使用费和特许费其它商业服务有关个人服务及文化和娱乐服务别处未提及的政府服务收入职工报酬（CompensationofEmployees）投资收入(InvestmentIncome)

个人在非居民经济体工作而得到的工资、薪水及福利。或是，向非居民工人提供的劳务报酬职工报酬居民与非居民之间有关金融资产与负债的收入与支出，如股本收入（红利）、债务收入（利息）等。投资收入经常转移记载居民与非居民之间的不涉及到经济回报的实际资源或金融产品的所有权变更，是实际资源或金融产品的单向或无偿转移，分为两大类：政府间的经济援助、捐赠、战争赔偿、国际组织作为一项政策向各国政府定期提供的转移各级政府转移侨汇、继承、捐赠、资助性汇款其他部门转移资本及金融帐户指对资产所有权国际流动行为进行记录的账户。资本账户金融账户资本帐户反映资产转移和非生产、非金融资产的收买或放弃。固定资产所有权的变更、以及与其收买或放弃相联系的资本转移、债务无偿减免而发生的转移资本转移土地等有形资产与商标、经销权等无形资产的收买和放弃、租金及其他合同的转让交易非生产、非金融资产交易金融帐户反映居民与非居民之间投资与借贷的增减变化，由四部分构成。直接投资（DirectInvestment）证券投资(PortfolioInvestment)其它投资(OtherInvestment)储备资产(ReserveAssets)直接投资指一国的经济组织通过在国外直接建立分支机构或采用购买国外企业一定比例以上股票的方式进行的投资和利润再投资。主要特征：投资者对直接投资企业拥有永久利益和经营管理的发言权。包括：股本资本、利润再投资和其它资本。证券投资指在证券市场上购买他国政府发行的债券、企业发行的中长期债券以及股票所进行的投资。证券投资者以取得利息或股息为目的，投资者对企业不享有经营管理权。包括股本证券和债务证券两部分其它投资是一个剩余项目，它包括所有直接投资、证券投资或储备资产未包括的金融交易包括：贸易信贷贷款（包括使用基金组织的信贷和贷款）货币和存款其它资产和负债（如各种应收款和应付款）储备资产储备资产包括一国货币当局可以随时动用的外部资产。包括：货币性黄金外汇储备在IMF的储备头寸IMF分配的特别提款权

错误与遗漏基于会计上的需要而设立的平衡项目净误差与遗漏的主要原因某些交易难以全面记录人为故意造成统计数据的不真实根据国际惯例，国际收支平衡表中错误与遗漏的绝对值占国际收支口径的货物进出口额的比重不超过5%，都是可以接受的中国某年国际收支平衡表项目差额贷方（+）借方（—）一、经常项目160818319035817974276348二、资本和金融项目6296391.64189562035599228两项目合计22378223三、储备资产-20701600192900208945001676623四、净误差与遗漏-1676623

16766233、记账货币（recordingcurrency）由于国际经济交流涉及多种货币，但是为了使各种交易间具有记录和比较的基础，需要在记账时将其折算成同一货币，这种货币就是记账货币或记账本位币。其定义：国际收支平衡表记录、核算交易金额时所使用的货币。四、国际收支平衡表的编制依据下列6笔经济交易作分录，并编制Y国的国际收支平衡表1、甲国出口价值为100万美元的设备，导致该企业在海外银行存款的增加。2、甲国居民到海外旅游花销30万美元，这笔费用从该居民的海外存款账户中扣除。3、外商以价值1000万美元的设备投入甲国，兴办合资企业。4、甲国政府动用外汇库存40万美元向外国提供无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食药品援助。5、甲国某企业在海外投资所得利润150万美元，其中75万美元用于当地的再投资；50万美元购买当地商品运回国内，25万美元调回国内结售给政府换成本币。6、甲国居民动用其在外汇存款40万美元，用以购买外国某公司的股票。1、出口商品出口商品100万，一方面反映为本国拥有的实际资源的减少，反映换取外汇收入增加，应记入贷方；另一方面反映本国在海外的资产增加，是用外汇存入的，反映外汇减少，记入借方。出口商品100万！借:其他投资——海外存款100万贷：商品（出口）100万甲国国际收支平衡表单位：万美元项目贷方（＋）借方（-）货物100服务收入经常转移经常帐户合计资本项目直接投资证券投资其他投资100储备资产资本及金融帐户合计总计1001002、服务输入甲国居民到海外旅游，一方面反映为本国所享有的服务输入增加，反映外汇支出增加，记入借方；另一方面反映本国在海外存款资产的减少，提取的外汇在增加，记入贷方。服务输入30万！借:服务-旅游30万贷：其他投资——海外存款30万甲国国际收支平衡表单位：万美元项目贷方（＋）借方（-）货物100服务30收入经常转移经常帐户合计资本项目直接投资证券投资其他投资30100储备资产资本及金融帐户合计总计1301303、接受商品投资外商以商品投资甲国，一方面反映外国对华直接投资增加，可视为外汇增加，记入贷方。另一方面反映这部分直接投资是用外汇购买设备（货物）再投入体现的，实际资源增加另一面就是外汇的减少，记入借方；接受商品投资1000万！借:商品1000万贷：直接投资1000万甲国国际收支平衡表单位：万美元项目贷方（＋）借方（-）货物1001000服务30收入经常转移经常帐户合计资本项目直接投资1000证券投资其他投资30100储备资产资本及金融帐户合计总计113011304、对外援助对外援助，一方面反映经常转移在增加，对应的是外汇支取流出在增加，记入借方；另一方面由储备资产提取的外汇形成的外汇收入增加，物品援助反映实际资源减少，相当于折价成外汇增加，记入贷方。政府对外捐赠实物60万，外汇40万借:经常转移100万贷：储备资产（外汇储备）40万货物（出口）60万甲国国际收支平衡表单位：万美元项目贷方（＋）借方（-）货物100+601000服务30收入经常转移100经常帐户合计资本项目直接投资1000证券投资其他投资30100储备资产40资本及金融帐户合计总计123012305、海外投资利润的分配海外投资所得利润150万美元，是引起资金流入本国的项目，记入贷方；这部分资金的运用应记入借方。借:直接投资75万货物50储备资产25万贷：收入——投资收入100万甲国国际收支平衡表单位：万美元项目贷方（＋）借方（-）货物100+601000+50服务30收入150经常转移100经常帐户合计资本项目直接投资100075证券投资其他投资30100储备资产4025资本及金融帐户合计总计138013806、动用海外存款购买他国股票海外存款减少，构成资金来源，记入贷方；购买他国股票，形成资金运用，记入借方。借:证券投资40万贷：其他投资——银行存款40万甲国国际收支平衡表单位：万美元项目贷方（＋）借方（-）货物100+601000+50服务30收入150经常转移100经常帐户合计3101180资本项目直接投资100075证券投资40其他投资30+40100储备资产4025资本及金融帐户合计1110240总计14201420国际收支平衡表的借记与贷记项目借记贷记经常项目商品贸易进口出口服务贸易输入输出收益对外支付取得收益经常转移移出移入资本及金融帐户资本帐户资本转移移出移入资产买卖买进卖出金融帐户直接投资对外投资增加减少接受投资减少增加证券投资对外投资增加减少接受投资减少增加其他投资对外投资增加减少接受投资减少增加平衡帐户储备资产增加减少误差与遗漏与上述各项余额数值相等、符号相反国际收支平衡表应注意的问题：1）投资与借贷本身的变化计入金融账户，投资与借贷所产生的收入计入经常账户

eg.无形资产的所有权买卖——资本账户使用权的买卖——经常帐户2）IMF规定在国际收支统计中，使用离岸价（FOB）进算进出口价值。4）国际收支平衡表中记录经济交易以什么日期为准？在国际经济交易中，签订买卖合同、货物装运、交货和付款等一般都是在不同日期进行的。IMF明确规定，国际收支平衡表的记录日期以所有权变更日期为准。实际上就是以债权债务的发生时间为准。——权责发生制5）记帐单位及汇率确定为各国国际收支可比，IMF把各国的报表折算成统一的单位（币值稳定、国际通用）——美元交易货币折算的汇率为交易日当天的市场汇率，如市场汇率不存在，则使用最短时间内的平均汇率。五、国际收支平衡表的分析

（一）国际收支状况分析方法

（二）几种常用的分析差额

（一）国际收支状况分析方法一国的国际收支状况分为平衡和不平衡（顺差或逆差）。净差额=0，表示国际收支平衡净差额>0，即贷方>借方，称盈余或顺差净差额<0，即贷方<借方，称赤字或逆差（二）几种常用的分析差额国际收支是否平衡可通过以下四种口径来衡量：贸易账户差额经常账户差额资本和金融账户差额综合账户差额几种账户之间的关系及其经济分析几个差额之间的关系贷方（+）借方（—）1.经常帐户1.1.1货物商品出口商品进口1.1.2服务服务输出服务输入1.2收入要素报酬收入要素报酬支出1.3经常转移无偿转移收入无偿转移支出2.资本与金融帐户2.1资本帐户2.2金融帐户直接投资证券投资其他投资储备资产贸易差额经常帐户差额综合差额资本与金融帐户差额1、贸易账户差额指包括货物与服务在内的进出口之间的差额。贸易账户差额在国际收支中具有特殊重要性，它表现了一国或地区的自我创汇能力，反映一国产业结构、产品质量和劳动生产率状况，反映该国产业的国际竞争能力及在国际分工中的地位，是一国对外经济交往的基础。2、经常账户差额指贸易收支（货物及服务）、收入和经常转移收支的贷方总额与同期借方总额的差。经常账户差额反映了实际资源在一国与他国之间的转让净额。反映三大产业的综合竞争能力，被各国当作制定国际收支政策和产业政策的重要依据。当贸易差额为负时，如该国有大量的海外资产收益，收入差额>0,则经常账户也可以出现顺差；反之，亦然。经常账户差额我国2008年的国际收支平衡表中，经常项目顺差为4261.07亿美元，其中：1.1.1货物贸易顺差为3606.82亿美元1.1.2服务贸易项目存在逆差，为-118.11亿美元1.2收入顺差为314.37亿美元1.3经常转移457.99亿美元说明我国的服务贸易在国际市场的竞争能力还很有限。3、资本和金融账户差额指资本和金融账户项目贷方总额减去借方总额的差。即资产所有权流动余额。当资本转移为零时：资本和金融账户的差额=直接投资差额+证券投资差额+其他投资差额+储备资产差额；反映外国对本国的投资净额或借贷净额，反映本国的对外融资能力。4、综合账户差额综合账户差额不包括官方储备账户剔出后的余额。综合账户差额=经常账户差额+资本与金融账户差额综合账户差额这一概念比较综合地反映了自主性国际收支的状况，是全面衡量和分析国际收支状况的指标。综合账户的意义综合账户余额必然导致官方储备的反方向变动，所以可以用它来衡量国际收支对一国储备造成的压力。综合账户非平衡时，政府可能会动用官方储备来维护和影响汇率。因为综合账户差额可以决定汇率波动走势，如何账户差额为逆差，将面临贬值的压力，为了避免贬值压力过大，中央银行会加大本币的吸收量而扩大外汇的供应量；如果顺差，将面临升值的压力，中央银行则进行与上相反的操作。在有政府外汇储备干预情形下，前三个差额无论是顺差或逆差，都不一定决定汇率的走势。什么是根本性问题？虽然宽口径的国际收支差额包含了较窄口径的国际收支差额，但仅仅关注宽口径的国际收支差额，并不能反映一国国际经济交往的全面情况。如：一个国家的经常账户连年发生巨额赤字，而资本和金融账户则连年盈余，这样的国家虽然综合账户处于平衡，但长年的经常账户赤字反映了该国产业的国际竞争力低下，国际收支的长久平衡没有坚实的基础，眼前的平衡是依靠利用外资来维持的，所以它们仍可能存在严重的外汇短缺和结构性国际收支不平衡，从长远看，该国的国际收支状况不容乐观。第三节国际收支的平衡与失衡

一、国际收支平衡的几种观点

二、国际收支的失衡原因

三、国际收支失衡的影响一、国际收支平衡的几种观点

(一)自主性交易与补偿性交易

（二）内部均衡、外部平衡与外部均衡（一）自主性交易与补偿性交易自主性交易(AutonomousTransaction)又叫事前交易：是指微观经济主体（进出口商、金融机构或居民个人）出于自身的特殊目的（如追求利润、减少风险、资产保值、逃税避税、投机或逃避管制）而进行的交易获得。体现的是微观经济个体利益，具有自发性和分散性特点。调节性或补偿性交易(Accommodating/CompensatoryTransaction)又叫事后交易，这类交易是在国际收支的自主性交易各项发生不平衡时，货币当局为维护国际收支平衡、汇率稳定而进行的交易。体现的是一国政府意志，具有集中性和被动性特点。一国国际收支是否平衡，就要看自主性交易是否达到了平衡。（二）内部均衡、外部平衡与外部均衡1、内部均衡：它是反映国内充分就业、物价稳定情形下国内总供给与国内总需求相等的状态。2、外部平衡：就是国际收支平衡，主要是指单纯的国际收支账户在一定口径上的数量平衡3、外部均衡：是指国内经济处于充分就业、物价稳定下的自主性国际收支平衡。也就是在内部均衡实现的基础上的国际收支平衡。国际收支调节的目的，从简单和直接的意义上讲是要追求国际收支的平衡，更深一层意义上讲，尤其是当国内经济处于不均衡的情况下，要追求国际收支的均衡。

二、国际收支不平衡的原因周期性失衡结构性失衡货币性失衡收入性失衡临时性失衡预期性失衡周期性失衡周期性失衡是由于经济的周期性波动引起的国际收支失衡。当一国经济处于萧条期时，社会总需求下降，进口需求也下降，国际收支可能发生盈余；反之亦然。结构性失衡即一国产业结构未能适应国际分工及其变化而引起的国际收支失衡。结构性失衡有几层含义：经济和产业结构产业结构单一进（出）口需求价格弹性结构性收支失衡在发展中国家尤显突出，具有长期性，扭转困难产业结构滞后：是指因经济和产业结构变动滞后和困难所引起的国际收支失衡。产业结构单一：例如我国劳动密集型、来料来件加工型产品带来顺差；而资本、技术密集型产品带来逆差。只生产某种产品出口的国家也容易出现结构性失衡。进出口价格弹性低：如一国出口需求的价格弹性低，而进口需求的弹性较高，国外价格相对低时，本国的进口上升较快，很可能会出现逆差。货币性失衡又称为价格性失衡，是指在汇率一定的条件下，一国的物价与商品成本高于其他国家，引起出口货物价格相对高昂、进口货物价格相对便宜，从而导致贸易收支和国际收支失衡。货币供应量过分增加通过会导致国内货币成本和一般物价上升，因此这种失衡原因是货币性的。这种失衡可以短暂的，也可以是中期或长期的。中国物价与进出口差额收入性失衡指由国民收入及其变动引起的国际收支失衡。临时性失衡指由短期的、非确定或偶然因素，如自然灾害、政局动荡等引起的国际收支不平衡。6、预期性不平衡它是指对经济增长的预期所带来的国际收支不平衡。1、从实物角度看，当预期一国经济将快速增长时，本国居民和外国投资者都会增加在本国的实物投资，当本国的资本品供给不能满足需求时，投资就通过进口资本品来实现，出现资本品进口的增加和经常账户的逆差。2、从金融角度看，在资金自由流动的情况下，对本国经济增长和证券价格上升的预期会吸引国外资金直接投资于本国的证券市场，带来资本和金融账户的顺差。三、国际收支不平衡的影响

1、逆差对经济发展的不利影响

2、顺差对经济发展的不利影响如何看待国际收支逆差与顺差（1）一定范围的可维持的收支失衡不一定是坏事。在收支顺差或逆差不至于危害经济增长的前提下，一定时期内的收支逆差或顺差，可能比长期收支平衡更有利于经济的增长和居民福利水平的提高。（2）而长期的、连续的、巨额的国际收支不平衡（如国际收支危机）就值得警惕。长期逆差对经济发展的不利影响？（1）引起本国货币汇率贬值，如果货币当局动用外汇储备进行干预，可能耗尽外汇储备。影响本国的进口能力和经济增长。（2）支付能力减弱，严重时导致债务危机，该国的国际地位和声誉会受到影响。（3）国内货币供应量减小，可能导致紧缩，使国内出现失业增加，经济增长放缓。长期顺差对经济发展的不利影响？（1）引起本国货币升值，如果货币当局进行干预，形成过度的外汇储备，外汇储蓄投资管理问题会突出。（2）导致国内货币供应量增加，进而可能会出现通胀，国内投资过热，经济增长过快、资源浪费性、掠夺性使用等。（3）可能引起国际贸易摩擦；不利于国际经济的发展。（4）本国将大量实际资源提供给外国消费，而不增进本国的福利水平。第四节国际收支的调节一、国际收支的市场自动调节二、国际收支失衡的政策调节三、国际收支失衡的国际调节一、国际收支自动调节机制国际金本位制度下的国际收支自动调节机制纸币本位固定汇率制度下的国际收支自动调节机制浮动汇率制度下的国际收支自动调节机制（一）国际金本位制度下的

国际收支自动调节机制在金本位制的条件下，一个国家的国际收支可通过物价的涨落和现金（即黄金）的输出输入自动恢复平衡。这一自动调节规律称为“物价—现金流动机制”原理（或“铸币—价格流动机制”原理），这是由古典经济学家休谟提出的，所以又称为“休谟机制”。金本位制下国际收支自动调节机制逆差黄金外流货币供应量减少物价下跌出口增加进口减少国际收支恢复平衡顺差黄金流入货币供应量增加物价上升出口减少进口增加国际收支恢复平衡（二）纸币本位固定汇率制度下的国际收支自动调节机制固定汇率制：纸币本位制度下一国货币当局通过货币供应量的变动干预外汇市场来维持汇率不变。国际收支失衡后，国际收支的自动调节依靠外汇储备、货币供应量、进而影响国民收入、物价和利率等变量来调节。

本国外国本国逆差外汇储备减少货币供应量减少利率上升国内消费投资减少物价下降资本金融帐户改善经常项目改善经常项目改善资本流入减少进口出口增加进口减少外国顺差外汇储备增加货币供应量增加利率下降国内消费投资增加工资物价上涨资本流出增加进口出口减少进口增加固定汇率下国内经济变量是如何自动调节国际收支不平衡的？货币-物价自动调节机制收入调节机制利率调节机制货币-价格自动调节机制货币供给变化，影响物价水平；通过国内物价水平的涨落来影响进出口贸易，从而恢复国际收支平衡。当一国出现逆差时，货币供给的下降（通过现金余额效应或收入效应）引起价格水平的下降，本国产品相对价格下降，外国商品相对昂贵，则出口增加、进口减少，从而减小逆差。当一国出现顺差时，货币供给增加会使得价格水平上升，本国产品相对价格上升，出口减少、进口增加，从而减小顺差。

收入调节机制即收入自动调节机制，通过国民收入的变化来消除逆差或顺差，恢复国际收支平衡。当一国出现逆差时，国民收入下降，引起社会总需求的下降，出口供给增加，进口需求减少，从而减小逆差。当一国出现顺差时，国民收入水平上升，就会引起社会总需求的上升，进口需求增加，出口需求减少，从而减小顺差。利率调节机制即利率自动调节机制。通过利率水平的变化来消除逆差或顺差，恢复国际收支平衡。当一国出现逆差时，为维持固定汇率，货币当局干预外汇市场，动用外汇储备，抛售外币，回购本币，导致货币存量减少，银根紧缩，利率上升，导致资金外流减少或内流增加，同时导致社会总需求减少，进口减少，从而减小逆差。当一国出现顺差时，为维持固定汇率，货币当局干预外汇市场，买入外币，投放本币，货币存量增加，银根松动，利率下降，导致资金外流增加或内流减少，同时导致社会总需求增加，进口增加，从而减小顺差。

外部平衡的代价：牺牲内部均衡从分析可知，在固定汇率制度下，国际收支的市场调节机制是通过国内宏观经济变量的变化来实现国际收支的平衡。这就意味着在固定汇率制度下，外部平衡的实现是以牺牲内部均衡为代价。逆差国家代价：物价下跌、利率上升、需求减少，容易导致就业不足、国内经济萎缩。顺差国家代价：物价上涨、利率下降、需求增加，容易导致产量过大、国内经济膨胀。（三）浮动汇率制下

国际收支自动调节机制浮动汇率制度下，货币当局不对外汇市场进行干预，即不通过储备增减来影响外汇供给和需求，而是由市场的外汇供求来决定汇率的上升和下降。浮动汇率制下国际收支自动调节机制国际收支逆差外汇需求大于供给外汇价格上升出口增加进口减少国际收支恢复平衡国际收支顺差外汇供给大于需求外汇价格下降出口减少进口增加国际收支恢复平衡汇率自动调节机能通过货币的升值、贬值或汇率的上涨、下跌来消除逆差或顺差，从而恢复国际收支平衡。当一国出现逆差时，本国外汇供给小于外汇需求，本币汇率下跌，出口商品以外币表示的市场价格下降，出口增加、进口减少，从而减小逆差。当一国出现顺差时，本国外汇供给大于外汇需求，本币汇率上升，出口商品以外币表示的市场价格上升，出口减少、进口增加，从而减小顺差。

不同汇率制与通货膨胀传递浮动汇率制度下，汇率变动使国际收支自动调整，在一定程度上可以隔绝国外经济通过国际收支途径干扰本国经济的作用。如果A国经济出现通货膨胀，总需求增加，对B国的进口需求增加，对B国货币需求也增加，使得B国货币汇率上升，A国进口商换汇成本增加，会自动减少对B国的商品进口，B国出口减少，避免通货膨胀进入。但如果A国与B国是固定汇率制，情况会怎样？马歇尔-勒纳条件（Marshall-LernerCondition）假定一件商品在国内的售价为7元人民币，人民币贬值前的汇率为1美元兑换7元人民币。则以美元表示的出口价格为1美元。人民币贬值后，1美元兑换8元人民币，那么价格为7元的国内商品出口价格就为0.875美元，说明商品出口价格下降了，价格变动率为12.5%（以美元计），由此会带来出口量和出口收入的不同情形变化。不同弹性条件下贬值对出口收入（美元）的影响情形出口商品的国内单价（元）汇率（元/美元）出口商品的外币单价（美元）出口数量出口外币收入（美元）价格变动率出口数量变动率07711000010000--1780.87511000962512.5%10%2780.875120001050012.5%20%除了汇率变动带来出口影响外，汇率变动还会对进口量产生类似的影响。当出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1时，贸易收支才能改善，这就是著名的马歇尔-勒纳条件。公式表示为：（其推导过程在后面）马歇尔-勒纳条件的经济学语言解释：

如果本币的汇率下浮,那么出口商品本币价格一定时,以外币计算的出口商品价格下降,导致出口需求量增加,而进口商品因本币汇率下浮则在进口商品外币价格一定时,则需要更多本币,表现为进口商品本币价格上涨,导致进口量减少。当汇率下浮导致出口增加速度在抵消进口减少速度之后还仍大于价格变动率时，说明汇率下浮使得出口净增加效应突出，也说明汇率下浮对改善国际收支是有帮助的。马歇尔-勒纳条件评价值得注意的是，弹性论对国际收支的研究属于局部均衡分析，它仅仅从需求角度研究本币贬值在什么条件下能带来净出口的增加，马歇尔-勒纳条件并不是改善国际收支的充分条件。因为，它没有考察供给可能性。只有社会上存在闲置资源，且本币贬值后闲置资源流入出口品生产部门时，贬值所增加的净出口需求才能得到实现，净出口才会增加。（3）贬值与时滞反应——J曲线效应即使当马歇尔-勒纳条件满足时，贬值是否能马上改善贸易收支呢？而实际情况是，在货币贬值后的最初一段时间，贸易收支反而可能会恶化。那么为什么贬值对贸易收支的有利影响要经过一段时滞后才能反映出来？时滞产生的原因贬值前已签订的贸易合同仍然必须按原来的数量和价格来执行贬值后签订的贸易合同，进出口增长仍然存在认识时滞决策时滞生产时滞贬值预期进一步导致本国进口增加，而出口会减少具体而言（1）贬值初期，因贬值前已签订的贸易协议仍然必须按原来的数量和价格执行，贬值效应立即体现在出口收入减少，进口支付成本增加上。也就是说，在贬值前已签订但在贬值后执行的贸易协议下，出口量不能增加以冲抵出口外币价格的下降，而进口数量不能减少以冲抵进口本币价格的上升。于是贸易收支发生一次性的恶化。公式表示：E=QxPx↓-QmPm↑→E↓（2）出口时滞和进一步贬值预期。即使在贬值后签订的贸易协议，出口供给仍然要受认识、决策、资源、生产周期等的影响，不能马上提高出口能力。（3）况且如果国外需求存在进一步贬值预期，则会放缓向本国进口的进度。而进口商则可能会认为现在的贬值是以后进一步贬值的前奏，从而增加进口。所以，贬值对贸易收支的改善是需要一定调整时间的，一般被认为需要半年到一年。贬值后贸易收支的恶化过程可以用J形状的曲线来表示。贸易收支顺差贸易收支逆差T0T1时间tAB0曲线效应曲线效应定义在短期内，本币贬值有可能使贸易收支继续恶化，待出口供给和进口需求作了相应的调整后，贸易收支才慢慢开始改善。以时间为横轴，贸易收支余额为纵轴，本币贬值后贸易余额先向下变动，其后向上变动，曲线呈形，因此贬值对贸易改善的时滞效应，被称为曲线效应。J曲线效应的现实证据二、国际收支失衡的政策调节（一）政府国际收支调节政策的一般选择（二）国际收支的调节政策工具（一）政府国际收支调节政策1．融资(Financing)。当局通过借款或动用外汇储备向外汇市场提供外汇，以弥补外汇市场的供求缺口，弥补国际收支赤字。2．调整(Adjustment)。当局通过各种调整政策来消除外汇市场的供求缺口来消除赤字。3．融资与调整相结合,寻求融资与调整的某种适当的组合来调整国际收支均衡。国际收支调节政策选择融资调整外部融资内部融资支出增减政策支出转换政策财政政策货币政策汇率政策直接管制以筹资的方式填补缺口通过调整措施来弥补缺口对外举债动用官方储备支付财政及税收货币供给与利率汇率制度及水平贸易管制及外汇管制宣示供给1、融资当一国政府运用官方储备的变动来抵消国际收支失衡所造成的超额外汇需求或外汇供给。当国际收支赤字时，外汇供不应求，政府动用储备资产来弥补这一缺口，保持汇率稳定。如果官方储备不足时，政府可以通过借款来达到弥补缺口的目的。2、调整通过对需求的调节来达到国际收支的平衡。包括支出变更政策与支出转换政策。支出增减型政策（expenditure-changingpolicy）：改变社会总需求或国民经济总支出水平的政策，通过社会总需求的变动来改善对国外商品、服务和金融资产的需求，从而调节国际收支。支出转换政策（expenditure-switchingpolicy）：指不改变社会总需求水平而改变其方向的政策，如将国内支出从外国商品和劳务转移到国内商品和劳务上来。3、供给政策由供给学派提出，主要包括调整产业政策、科技政策、制度创新政策。通过这些政策调整来改善一国的经济结构和产业结构、增加出口商品和劳务的生产、提高产品质量、降低产品生产成本，以此达到增加社会产品（包括出口产品和进口替代品）的供给，改善国际收支的目的。其政策特点是长期性，短期内难有显著效果，但从根本上可提高一国的经济实力和科技水平，为实现内部均衡和外部平衡创造条件。4、道义和宣示政策是指政府在经济和行政手段之外所采取的、无强制约束力的收支调节政策。如果央行通过媒体发布公告、政策宣示，提示市场主体。（二）国际收支的调节政策工具

1．财政政策

2.货币政策

3．汇率政策

4．直接管制政策5．供给政策6.政策搭配支出增减型政策支出转换型政策1．财政政策指通过财政支出与税收政策来调节总需求的政策。财政政策工具包括：财政收入政策、财政支出政策、公债政策

国际收支逆差，政府采取紧缩性财政政策，如减小政府支出、提高税率并促使社会总需求减小，物价相对下降，从而有利于出口，压制进口，减小逆差。国际收支顺差，政府采取扩张性财政政策，增加社会总需求，减少出口，增加进口和非贸易收支，减小顺差。2．货币政策指中央银行通过调节货币供应量来影响宏观经济活动水平的经济政策。货币政策工具包括：公开市场业