第六章 关于企业筹资管理 ppt教程

Chapter6-1相关财务管理活动企业筹资管理一、企业筹资管理概述二、权益性筹资三、负债筹资四、经营杠杆和财务杠杆五、资本结构一、企业筹资管理概述1、企业筹资的分类：（1）资金来源渠道：（2）资金使用期限的长短：负债性筹资权益性筹资短期资金筹集长期资金筹集负债性筹资权益性筹资一、企业筹资管理概述2、筹资渠道与方式：（1）筹资渠道：是指筹措资金来源的方向与通道，体现资金的来源与供应量。银行信贷资金其他金融机构资金其他企业资金居民个人资金国家资金企业自留资金一、企业筹资管理概述2、筹资渠道与方式：（2）筹资方式：是指筹措资金时所采取的具体形式。吸收直接投资发行股票利用留存收益向银行借款利用商业信用发行公司债券融资租赁二、资本要素与成本计算1、资本要素（1）资本成本（资金成本）的含义资本成本就是筹集和使用资本是付出的代价。筹集费用----是指企业在筹集资本活动中为获得资本而付出的费用。如向银行支付的借款手续费，股票和债券的发行费用资费用----也称为资本的占用费用，是指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用。如债权和银行借款的利息、股票的股利等。资金筹集费资金占用费二、资本要素与成本计算资本成本在使用时一般是以相对数表示的，称为资本成本率，其公式：资本成本率=

=二、资本要素与成本计算（2）资本成本构成要素长期债券长期借款优先股普通股留存收益2、个别资本成本（资金成本）个别资本成本是指各种长期资本的成本。1.债务资本成本按照所得税法的规定，企业债务利息是在所得税前列支的，因此企业实际负担的利息，即为：利息（1-所得税率）

二、资本要素与成本计算1.债务资本成本（1）长期借款成本

:长期借款资本成本率：长期借款年利息额：长期借款筹资额，即借款本金。:长期借款筹资费用融资率，即借款手续费率。Example长期借款资本成本计算案例某公司从银行取得一笔长期借款1000万元，手续费0.1%，年利率5%,每年结息一次，到期一次还本，公司所得税税率为33％，测算该笔借款的资本成本。Ｋｌ＝10005%(1-33%)/1000(1-0.1%)=3.35%1.债务资本成本（2）债券成本：债券资本成本率；：债券筹资额，按发行价格确定。：筹资费用率Example长期债券资本成本计算案例某公司拟按面值发行1000元，期限5年，票面利率8%的债券4000张，每年结息一次，发行费用为发行价格的5%，公司所得税税率为33%，则该批债券的资本成本率为？若该债券溢价发行，发行价为1100元则其资本成本率为？若该债券折价发行，发行价为950元则其资本成本率为？Kb=1000×4000×8%(1-33%)/1000×4000×(1-5%)=5.64%Kb=1000×4000×8%(1-33%)/1100×4000×(1-5%)=5.13%Kb=1000×4000×8%(1-33%)/950×4000×(1-5%)=5.94%2.权益资本成本（3）优先股资本成本率:优先股资本成本率：优先股每年股利：优先股筹资净额，即发行价格扣除发行费用。Example优先股资本成本计算案例某公司拟发行一批优先股，每股发行价格5元，发行费用0.2，预计年股利0.5元，计算其资本成本率。Kp=0.5/(5-0.2)=10.42%（4）普通股资本成本率股利折现模型P0:普通股筹资净额，即发行价格扣除发行费用。Dt:普通股第t年股利。i:普通股资金成本率。2.权益资本成本资本成本率实质上是投资的必要报酬率（4）普通股资本成本率固定股利政策下：D:每年派发的现金股利，Pc：普通股融资净额，即发行价格扣除发行费用=每年固定股利/普通股筹资金额（1-普通股筹资费率）=2.权益资本成本（4）普通股资本成本率固定股利增长率的政策下：普通股筹资成本率=第一年预期股利/普通股筹资金额（1-普通股筹资费率）+股利固定增长率资本资产定价模型2.权益资本成本某公司拟发行一批普通股，发行价格为18元，每股发行费用3元，预定每年分派现金股利每股2.8元，则普通股筹资成本为？Example普通股资本成本计算案例某公司拟发行一批普通股，发行价格为18元，每股发行费用3元，预定第一年分派现金股利每股2.8元，以后固定增长率为1.5％，则普通股筹资成本为？Example普通股资本成本计算案例（5）留存收益筹资的成本普通股股利固定的的情况下：留存收益筹资成本=每年固定股利/普通股筹资金额2.权益资本成本普通股股利逐年固定增长的情况下：留存收益筹资成本=每年固定股利/普通股筹资金额+股利年增长率包括盈余公积、未分配利润不考虑筹资费用与普通股筹资方式相比在一个公司里，不是只使用单一的筹资方式，因此企业总的资本成本也不是单一确定，通常应该是加权平均资本成本，也称为综合资本成本。

---加权平均资本成本率；---第j种资本来源所占比重；---第j种资本来源的资本成本率。3.综合资本成本个别资本成本率例如，某企业的资本来源和资本成本率如下表：资本来源金额（元）资本成本率（%）债券优先股普通股长期借款留用利润60000001000008000003000002000001112151014合计2000000要求：计算该公司的加权资本成本率。Example加权资本成本计算案例以w1,W2,w3,w4,w5分别代表债券、优先股、普通股、长期借款和留用利润所占全部资本的比重，则各项资本的来源的比重为：W1=600000/2000000=30%W2=100000/2000000=5%W3=800000/2000000=40%W4=300000/2000000=15%W5=200000/2000000=10%Example加权资本成本计算案例首先，计算各种资本来源的比重。资本来源比重资本