《财务预警文献综述4200字》

财务预警研究文献综述摘要随着宏观和微观环境的日益复杂，企业之间的竞争也越来越激烈，企业面临着机遇，同时也有挑战，在这样的情况下，企业的财务风险渐渐的越来越大，财务危机预警的重要性逐渐显现。我国制造业上市公司拥有更多的资源，占据着至关重要的地位，其发展牵动着国民的心。因此，需要建立一套财务预警系统，是可以运用在制造业上市公司中的，可以有效的防范危机的发生，防止潜在风险的发生，提高企业未雨绸缪的能力。关键词：制造业；财务预警；logistics回归1财务危机企业的界定1.1国外学者的界定大部分的国外的学生将金融危机解释为“破产”。例如Altman(1968)[1]表示金融危机包含了违约和破产无力偿债、破产等，而且还将企业破产定义解释为金融危机。第二种定义是金融危机具有严重性，从企业资金周转困难到企业破产或破产清算，这在第一个过程中表现出来的各种形式都是企业财务危机的表现，金融危机表现最严重的一种形式是企业的破产。Ross等(1999)[2]把会计破产、技术破产、法定破产和公司破产解释成财务危机。1.2国内学者界定因为我国长期的国有体制机制，使得很少有人破产，所以，中国学者并不像国外学者那样将金融危机定义为企业破产。现有的研究大多与国外学者的第二种定义一致，认为金融危机是一个过程，最严重的案例是企业破产。王满玲和杨德礼(2017)[3]企业失败是指经营失败，市值和经营业绩下降，流动性下降等问题导致企业无法继续经营，在极端情况下，公司面临重组或破产。曾俊丽、陈留平(2017)[4]金融危机被进一步定义为经济失败、技术破产、破产和破产。2财务危机预警的研究现状2.1国外研究现状Ohlson(1980)[5]采用Logistic回归方法建立财务预警模型，对样本公司在破产概率区间上的分布以及两种判别错误与分割点之间的关系进行研究。YevgeniaApartsin(2016)[6]等人构建了PSO一SVM算法，预测股市的风险，进而推测潜在金融危机的发生概率。SVM模型能处理维数灾难的问题，但难以选取核函数和特征集。2.2国内研究现状2.2.1财务预警模型我国的财务危机预警研究和国外财务危机预警研究相比起步是比较晚的，且大多借鉴国外学者的研究成果。王君萍等(2015)[7]对于能源行业，从两个方面选取指标，财务与非财务这两个方面，采取的是Logistic回归方法建立的模型，准确率为90%。宋晓娜等(2016)[8]主成分分析(pca)和逻辑回归(Logistic回归)分别建立模型。模型的预测值为92.11%，准确率高于pca。白承彪(2018)[9]使用Logistic回归模型以及probit回归方法构建制造业上市公司模型。通过两个模型的对比分析，研究表明两个模型的预测能力良好，但Logisti相比较prohit模型而言，回归方法的预测能力更好。郭方方(2017)[10]根据农村集体经济的特点选择了Z分数模型构建模型，以期望从源头上解决企业收不抵支的难题。杨梅(2016)[11]以江浙地区的19家中小企业为样本，使用第三代Z值模型，建设一个中小企业财务预警模型，结果表明，该模型适用于江浙地区的中小企业。徐欣(2018)[12]将Logistic回归模型与因子分析结合，制造业的财务预警。宋鹏、李婷婷(2017)[13]运用RS-Logistic回归模型对中小企业进行财务预警研究，结果表明，该模型的精度得到了提高。阳葵兰(2017)[14]在财务预警模型中吸纳EVA一一包涵市场信息，是可以反映企业的盈利能力的。张友棠和黄阳(2011)、阿小燕(2018)[15]认为行业不同风险不同，考虑了行业环境风险指数。蔡兵(2015)[16]考虑内外环境因素，通过公司治理指标、反映宏观经济的指标、现金流量指标、传统财务指标创设财务预警模型，目的是帮助企业及早发现“病情”，及时“防治”。赵静、赵荔(2017)[17]认为应该“双管齐下”，从内部和外部两个角度开展预警模型，并且模型的落脚点应该为“预”。方洁、潘海英和顾超超(2017)[18]在预警模型中引入生命周期指标，表示在不同的时期，同样的企业所面临的风险是不同的。一定程度上，非财务指标能够提升财务预警模型的准确度，还有部分学者从报表来源出发考虑模型的有效性。王秀丽等(2017)[19]分别采用母公司报表数据和合并报表数据建立Logistic回归模型，研究表明，当母公司的战略为经营主导型时，基于母公司报表数据的预警模型占上风;当母公司的战略为投资主导型时，结果则反之。钱爱民(2008)、韩蜻怡(2018)[20]都基于现金流量指标建立模型，结果显示该指标体系的预测误差率呈下降趋势。曹德芳(2017)[21]考察了投资者保护指标、关联交易指标、大股东持股比例等公司治理指标。曾繁荣、刘小淇(2014)[22]引入了人力资本、重大事项等指标[54]。2.2.2财务预警指标体系单纯基于传统财务指标的研究。陈静(1999)[23]是利用流动比率、资产负债率等单个指标来建立一元判定模型，然后，利用总负债/总资产、总资产周转率、营运资金/总资产、利润/总资产6个指标构建了多线性决策模型。与此类似，张玲(2016)[24]在财务预警模型中筛选出留存收益/总资产、总负债/总资产、营运资金/总资产、利润/总资产四个财务比率。高加宽等人(2017)[25]针对农业上市公司，从营运能力、盈利能力、偿债能力、发展能力等5个方面选取财务指标。随着现金流日益被重视，周首华、杨济华、王平(1996)[26]将现金流量指标纳入指标体系。杨淑娥、黄礼(2016)[27]在前人基础上，添加经营现金净流量/净利润指标。3现有研究存在问题虽然国内外对财务危机预警的研究越来越多，但从整体上看，国内研究滞后于国外，存在以下问题:(l当前国内金融危机的基本经济理论大多来自国外，有些理论并不适合我国的具体国情。此外，大多数学者忽略了国内外模型适用环境的差异，直接将中国的金融数据代入国外已有的模型。因此，有必要根据我国的具体情况建立一种适合我国国情的财务危机预警模型。国外学者将企业破产或者财务失败作为企业财务危机的标志。从实证研究的角度，这一定义有助于企业运用定量方法对公司的财务危机进行预测。我国学者认为公司确定财务危机的标志通常有2种方法：一是以企业破产作为标准;二是以证券交易所对有重大潜在损失、对股价连续低于一定水平并持续亏损的上市公司给予退市或者特殊处理。在我国以破产作为公司陷入财务危机的标志没有现实意义，所以在以往学者的实证中，一般来说，这家公司被认为是金融危机的征兆。目前，国内财务危机预警的研究大多针对各行业，针对特定行业的研究较少。然而，现实生活中不同行业的经营和运营存在很大的差异，企业的财务数据也呈现出不同的特点。因此，对不同行业的研究具有重要的意义。虽然有学者注意到这一点，开始对制造业企业、农业企业等企业进行专题研究，但对房地产行业财务危机预警的研究相对较少。针对财务危机预警模型的研究经历了悠久的岁月：从一元判定模型过渡到多元线性模型，进而发展为多元逻辑模型，之后引入生物界概念，创建了人工神经网络模型，开拓了研究者的眼界，后来学者研究出支持向量机模型，将机器学习和财务预警结合，也有学者将这两种模式结合起来。现有的研究集中在所有上市公司或上市制造企业，有些研究集中在一个特定的行业，由此看出国内和国外研究学者对财务危机预警模型的研究己经比较成熟了。在实证分析选取的研究样本中，现有的研究大多采用了金融危机公司与金融正常公司1:1的比例。然而，在实践中，陷入财务困境的公司比例很低。如果将金融危机企业与金融正常企业的比例设定为1:1，将会与实际情况不符，从而影响预警模型的识别能力。(4)在指标的选择上，多数学者主要考虑财务指标，对非财务指标的研究相对较少。但由于预警研究中非财务信息的缺乏，不仅使预警覆盖不够广泛，它也降低了预警模型的预测能力。尽管近年来对非财务指标的研究越来越多，但这些指标往往是不完整的。因此，有必要在研究中纳入非财务指标，尽可能全面地涵盖非财务信息。其一，纵观国内外研究，财务危机预警指标体系中的财务指标主要来自于传统财务报表，很少考虑对传统财务报表的改进;虽然己经有学者研究预警指标应该采用母公司报表数据还是合并报表数据，但是其实质来源还是传统财务报表体系。而构建财务危机预警指标的目的之一是为了有利于管理者防范风险，及早“治病”，但传统财务报表在一定程度上己经不能满足管理的要求，所以有必要考虑采用改进版财务报表数据构建财务指标体系。其二，己有研究将公司治理指标、EVA等纳入非财务指标，但是较少的研究关注企业核心竞争力，该类指标是企业持续经营的关键，比如创新能力，资产质量和结构，社会责任、人力资本投资净收益率、可持续盈利能力等指标。参考文献[1]Altman.FinancialRatiosDiscriminateAnalysisandthePredictionofcorporateBankruptcy[J].JournalofFinance，1968(7)：1-53.[2]Ross，Westerfild，Gaffe.CorporateFinance.Home-wood，1999：420-424[3]王满玲，杨德礼.基于自适应性学习的财务预警机理研究.管理学报，2017(4)：433[4]曾俊丽，留平.财务危机的定义研究.商场现代化，2017(4)：499[5]Ohlson.FinancialRatiosandtheProbabilisticpredictionofBankruptcy[J].JournalofAccountingResearch，1980，(19)：109-131.[6]YevgeniaApartsin，YafitMaymon，YuvalCohen，GonenSinger.Nationalityandriskattitude：Testingdifferencesandsimilaritiesofinvestors’behaviorinselectedfinancialmarkets[J]，GlobalFinanceJournal，2016(24)：114-118.[7]王君萍，白琼琼.我国能源上市企业财务危机预警研究阴.经济问题，2015，01：109-113.[8]宋晓娜，黄业德，张峰.基于Logistic和主成分分析的制造业上市公司财务危机预警[J].财会月刊，2016，03：67-71·[9]白承彪.Logistic模型与Probit模型用于上市公司财务预警的比较[J].财会月刊，2018，33：65-67.[10]郭方方，新常态下农村集体经济财务预警指标构建研究[J]，会计之友，2017，(6)：38-42[11]杨梅，财务预警Z3模型在江浙中小企业的应用研究[J]，商，2016，3：9[12]徐欣，引入公司治理指标的企业财务预警对比研究[J]，财会通讯，2018，(2)：105.[13]宋鹏，李婷婷，中小上市企业财务危机预警研究一一基于RS-Logistic回归的实证检验[J]，会计之友，2017，(9)：90[14]阳葵兰，上市公司财务预警体系新突破一一财务外围指标[J]，管理与咨询，2017，(10)：104一105[15]阿小燕，资源型上市公司财务预警实证分析[J]，财会月刊，2018，(2)：79.80.[16]蔡兵，基于现金流量的中小企业财务预警系统研究[J]，财经界(学术版)2015，(2)：135[17]赵静，赵荔，“僵尸企业”预警框架构建田，财会通讯，2017，(33)：29.[18]方洁，潘海英，顾超超，不同生命周期中小企业财务危机预警研究田，财会月刊，2017，(4)：39一43[19]王秀丽，张龙天，贺晓霞，基于合并报表与母公司报表的财务危机预警效果比较研究[J]，会计研究，2017，(6)：41.[20]钱爱民，张淑君，程幸，基于自由现金流量的财务预警指标体系的构建与检验一一来自中国机械制造业A股上市公司的经验数据!J]，中国软科学，2018(9)：148-154.[21]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