货币乘数,私募股权、银行和当铺-点拨组

Q1、货币乘数及其作用

Q2、私募股权(P.E)

Q3、有钱人、穷人、银行和当铺的关系By：点拨组成员：赖祥源玉儿领囡一、货币乘数及其作用图示货币供给间接型调控总模型货币乘数1、中央银行（我国，中国人民银行）

—（1）、发行的银行：垄断一国货币发行权

—（2）、银行的银行：同商业银行进行业务往来

—（3）、国家的银行：执行货币政策，监督其他银行2、商业银行（工、农、中、建）

—（1）、负债业务：吸收存款

—（2）、资产业务：发放贷款、投资购买债券

—（3）、中间业务：代客结算，收取手续费

商业银行和中央银行货币乘数货币乘数也称之为货币扩张系数或货币扩张乘数，是指在基础货币（高能货币）基础上，货币供给量通过商业银行的创造存款货币功能产生派生存款的作用产生的信用扩张倍数，是货币供给扩张的倍数。简单地说，货币乘数是一单位准备金所产生的货币量。货币乘数的大小决定了货币供给扩张能力的大小相关概念1、准备金：Reserve商业银行在发放贷款之前，必须保留一定比例现金，以便支付给前来取款的客户。吸收存款额＝准备金（法定准备金+超额准备金）＋发放贷款额2、法定准备金率：RequiredReserveRate由中央银行规定的准备金占商业银行全部存款的比率。3、超额准备金：excessreserves

银行保留的，超过法定准备金金额的准备金，又称备付金。

4、现金漏损率： 公众从商业银行提取的现金占银行存款总额的比率。

5、定期存款比率： 非银行部门所持有的商业银行的定期存款负债与活期存款负债之间的比例。大部分的存款是商业银行创造出来的

商业银行一方面要吸收存款，另一方面又要把这些存款贷出去，放出去的贷款经过市场活动又成为另一家银行的存款，这些存款又会被这家银行贷出去，使得资金不断进出银行体系，存款不断扩张。存款创造的前提条件1，部分准备金制度：

假如银行它所吸收的存款保留100%的准备金，那么银行没有利用存款放贷的可能。2，部分现金提取：

现金始终在公众手中流通，而不被存进银行，这时候也不会有存款创造。存款货币创造的简单模型假定:1、银行保留的超额准备金为0；（rd=20%）2、借款人不提取现金，即没有贷款以现金形式流出银行系统；3、没有从活期存款向定期存款或储蓄存款这种非交易性存款的转化。

K=1/R10银行是如何创造货币的？r=20%，单位：百万银行是如何创造货币的？

1000000+800000+640000+…

=1000000×[1+(4/5)+(4/5)2+…]

=1000000×{1/[1-(4/5)]}

=5000000

或：1000000×1/R=1000000×5=500000由此得出：K=1/R=5代表的是每1元准备金变动引起的银行系统总存款额5倍的变动。货币乘数的修正模型由于：1、超额准备金又称备付金，一般银行会保留以预防意外大提现的现象发生。2、客户不可能将所有现金存入银行3、不能排除活期存款转换成定期存款的可能

1

K=

——————

r+c+e+rt·t影响货币乘数的因素1.法定存款准备率(r)2.现金漏损率(c)

r越高，商业银行创造存款的倍数越小;反之，越大。

现金外流，银行可用于放款部分的资金减少，因而削弱了银行体系创造存款货币的能力。3.超额准备率(e

)

超额准备率大，则银行信用扩张的能力缩小；反之，则提高。4.定期存款准备金（

rt·t）

rt·t提高，现金流动性降低，银行信用扩张能力缩小；反之，则提高此外，财政性存款和信贷计划管理也会影响货币乘数公开市场业务再贴现率法定准备金其他工具准备金基础货币货币供给量利率稳定物价充分就业经济增长国际收支平衡政策工具

货币乘数作用货币乘数的作用商业银行信贷规模房地产价格继续上涨股市价格上涨房地产泡沫资本泡沫股市泡沫房地产发展房地产价格上涨刺激银行贷款促进吸引大量资金投入股民股市过热投资存款、贷款刺激银行信贷吸收商业银行的部分存款资金来源存款创造能力贷款支持影响货币乘数扩张资本泡沫根源：宽松的货币政策市价>实价市价>实价降低准备金率，降低再贴现率盲目放贷资本泡沫的成因：（1）大量货币资金流入资本市场,造成流动性过剩（信贷增加、庞大的国际旅游资金）（2）羊群效应：非理性从众投机（3）推傻心理：不分析基础价值，愿意以更高的价格购买。资本泡沫形成原因（微观）房地产泡沫股市个人投资者券商私募基金银行上市公司土地有限性投资需求的膨胀银行过度放贷开发商盲目投资及恶性炒作房地产过热认识不足，监管不力资金来源成因资本泡沫的防范措施泡沫防范股市泡沫房地产泡沫加强股票投资风险教育完善证券市场结构健全股市的法律体系严格遵守银行信贷紧缩的宏观政策

加强金融监管拓宽房地产融资渠道加强房地产信贷管理二、私募股权投资（P.E）在经济领域中缺乏有组织的资金来源去资助那些有着远大前景而又同时又有风险的新创意、新设想。

即便企业创造了有价值的建议，无论是商业银行还是投资银行都不提供这样的资金支持，只能让企业家连同其创意一起埋没掉。PE应运而生PrivateEquity定义：私募股权投资，是指通过私募形式对私有企业进行的权益性投资,通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。属于中长期投资。资金来源广泛：富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。投资回报方式主要有三种：公开发行上市售出购并分类： 创业风险投资(VentureCapital)、 成长资本(DevelopmentCapital)、 并购资本(BuyoutCapital)、 夹层投资(MezzanineCapital)、 Pre-IPO投资(Pre-IPOCapital)、 上市后私募投资(PrivateInvestmentinPublicEquity，PIPE)。国际P.E的发展历程国际PE产业先后经历了4个重要时期的发展：1946～1981年的初PE时期，一些小型的私人资产投资以及小型企业对私募的接触使PE得到起步1982～1993年的第一次经济萧条和繁荣的循环使PE发展到第二个时期，这一时期的特点是出现了一股大量以垃圾债券为资金杠杆的收购浪潮PE在第二次经济循环（1992～2002年）中得到洗涤并经历了其第三个时期的进化。2003～2007年成为PE发展的第四个重要时期，全球经济由之前的互联网泡沫逐步走弱，杠杆收购也达到了空前的规模，从而使私募企业的制度化也得到了空前的发展。私募股权的特点流动性差变现能力差，一旦投入，投资者要10年左右才能收回资金，获取回报。不确定性信息不对称资产的无形性新企业能否成功，有着十分大的不确定性，因而银行不敢轻易介入。可能导致两类问题：1、逆向选择；2、道德风险。使其很难从传统的渠道获取资金。资金来源广泛投资于有潜力的非上市企业提供资金支持和管理支持私募是如何运作的？募集资金有限合伙人（80%）普通合伙人（20%）PE有限合伙人

普通合伙人管理费：1%-3%利润分成：15%-25%资本扩张财务杠杆：银行通过贷款和债券为交易提供债务融资。企业收购企业经营企业出售利益分配三大益处解决了老百姓投资渠道的问题。

解决了企业融资的问题。增强了国家的经济实力，提升了国家的综合国力。养老基金：48.6%银行/保险：13.5%捐赠/基金会：13.0%个人/家庭：4.9%其他（主权基金、典当行等）：20.0%资金来源P.E如何帮助中国企业？种子期初创期成熟期Pre-IPO扩展期P.E介入（水壶剪刀铲子绳子）注入资金减掉短期诱惑，理顺内部管理突出主业。活跃内部机制，技术管理，提高核心竞争力。串联外部资本市场和企业发展，整合外部资源。发现好苗子④发展期共同盈利作用：（1）P.E把资本作为纽带整合了经济，带动经济运行效率；（2）调整中国的经济结构；（3）通过并购提高行业集中度（优于政府力量）；（4）有助于中小企业、新兴行业的形成，成长；（5）调动就业；风险控制策略合同制约股份调整投资协议投票权协议盈利目标法调整变现法反稀释股法陈述保证承诺违约补救特别投票权保证财务信息真实制定肯定性、否定性条规对管理层施加压力甚至接管董事会惩罚或补救性措施双方持股比例与股价与经营业绩挂钩提高优先股转换普通股的比率允许用优先股转换成普通股的比例来平衡被稀释的前期投资者股票包含的资产价值P.E的风险控制风险控制三准则：（1）、融资而非圈钱（2）、分步切记跳跃（3）、携手方能共进三种融资方式的对比三、有钱人、穷人、当铺和银行的关系典当的特点及其社会功能起源：当铺产生于南北朝时期，是佛教的一大贡献，所以又称寺库.原因;（1）、古代出现的人质现象（2）、人类早期的借贷职能（3）、商品经济的有力发展（4）、城乡下层人民的贫苦状态

特点：

三大功能：

（1）.资金融通（2）.当物保管功能（3）.商品销售功能融资性单一性商业性小额性短期性高利性安全性便捷性不等价性典当的主要作用一、金融领域内

1、典当对拓宽渠道的补充作用 2、典当对发展社会经济的促进作用 3、典当对方便人民生活的辅助作用 4、典当对稳定社会秩序的保障作用二、流通领域内 1、仓储作用

2、营销作用作用作用商业银行的主要业务（1）、商业银行的负债业务

（资金来源）

（2）、商业银行的资产业务

（资金运用）（3）、商业银行的表外作业1、存款：活期、定期、储蓄2、非存款性负债：同业借款、中央银行借款、回购协议、金融市场借款1、先进资产：准备金、应收现金、存放同业2、证券业务3、贷款业务：抵押贷款、信用贷款等无风险业务：

有风险业务：1、汇兑

1、担保或类似的或有负债2、结算2、承诺3、代理3、与利率或汇率有关的项目4、信托5、租赁银行资产业务负债业务中间业务贷款存款结算信用贷款担保贷款保证贷款抵押贷款质押贷款普通质押贷款特殊质押贷款（典当）“当铺是银行的边缘性产业”的体现银行与当铺的区别：银行穷人富人（有不动产作为抵押）当铺有当有赎当铺蓬勃发展个人信用制度逐渐形成金融市场得到有益的补充借，解决温饱借，短期周转存（少用=多赚）低息存入借，长期贷款，万本万利高息贷出为何缺失？个人信用制度不完善金融体系的主体合作机制1、廉价存宝2、购买绝当品3、开设当铺银行是富人的当铺，当铺