金融理论-PPT课程讲义

*金融理论与实务*第一章货币与货币制度主要内容第一节货币的起源与货币形式的演变第二节货币的职能第三节货币制度*第一节货币的起源与货币形式的演变关于货币的不同观点1．关于货币的定义（1）日常经济生活中人们对货币的理解： 观点一：货币就是通货（现钞）观点二：货币是财富观点三：货币代表收入（２）经济学家对货币本质的认识 货币是在支付商品和劳务时或在偿还债务时被普遍接受的任何东西，它与财富和收入存在着区别。 ——米什金货币是充当一般等价物的特殊商品。其本质是一般等价物，表现形式是货币是特殊商品。

——马克思的劳动价值论*一、货币的起源马克思的货币起源说从商品和商品交换入手，用完整的劳动价值论富有逻辑地论证了货币产生的客观必要性。货币是价值形态和商品生产交换发展的必然产物1．逻辑的线索:商品及其价值二重性与货币产生的关系:

商品：用于交换的产品 商品是使用价值和价值的统一体;

价值：社会劳动使用价值：私人劳动 货币成为商品价值的外在表现.？怎么交换？交换的标准是什么？

等价交换*2．历史的线索:交换发展过程浓缩为价值形态的演化过程:

简单价值形态→1只绵羊=2把斧子

扩大价值形态→

一般价值形态→

货币形态

1把斧子

80斤粮食1只绵羊=60尺布

5张兽皮一定量的其他商品

1把斧子

80斤粮食

60尺布=1只绵羊

5张兽皮一定量的其他商品*二、货币形式的演变（一）商品货币1.实物货币：是指以自然界中存在的某种物品或人们生产的某种商品来充当货币。本身具有价值和使用价值，如牛角贝壳布匹，是世界上最早的货币缺点：不易分割、不易保管、携带不便*2.金属货币：用金银铜等金属充当货币。发生在公元前1500年左右，如金币、银币、铜币（钱）等；

演变（1）金条——交换不便利（2）金币——我国金银铜铸币、西方银元弊端：数量多少受限金属贮藏量和开采量，无法适应贸易增长的需要*货币形式的演变总体而言商品货币是足值货币（自身商品价值与作为货币的购买价值相等），特点在于价值比较稳定，能够为商品的生产和交换提供一个稳定的货币环境，有利于商品生产和交换的发展。*货币形式的演变（二）信用货币：不足值货币，如纸币、银行券、存款货币、电子货币等，弥补金属货币数量无法满足贸易需求的弊端，成为货币主要的存在形式

1.纸币

——我国是使用纸币最早的国家

——宋朝的“交子”

2.银行券：银行发行的一种以银行自身为债务人的纸质票证（现钞）◎银行券的特点：印制费用低于铸币的铸造费用；便于保管、携带和运送；不易磨损。◎银行券最早出现于12世纪,经历了由完全兑现→不完全兑现→完全不兑现的发展历程。◎银行券的发行经历了一个由分散发行到由中央银行集中统一发行的过程*

咸丰钞票（银票）北宋的交子*货币形式的演变3.存款货币：能够签发支票的活期存款发挥与银行券同样的购买功能，故为“存款货币”4.电子货币：是指处于电磁信号形态，通过电子网络进行支付的货币。

——主要表现形式为：银行卡

我国流通中行使的法定货币是人民币，属于信用货币类型，包括现金和银行存款货币。*第二节货币的职能货币职能是货币本质的具体表现。货币职能有多种概括,如交换媒介、核算单位、贮藏手段等三个;也有概括为交换媒介、延期支付的标准、核算单位、价值贮藏等四个.马克思将金属货币(金)的职能概括为:

价值尺度、流通手段、贮藏手段、 支付手段、世界货币我们从两个方面来认识货币的职能交易媒介职能财富贮藏职能*一、交易媒介职能货币在商品流通中发挥媒介作用交易媒介职能

计价单位 交易媒介支付手段*交易媒介职能（一）计价单位——价值尺度1.作用：为各种商品和劳务定价。2.货币单位:以货币表示的价值计量单位.由于各种商品的价值不同，表现为货币的数量也不同。所以需要货币单位。最初的货币单位同衡量货币商品使用价值的自然单位。如头、斤等；后来价格单位与自然单位逐渐分离了，比如币材的改变，货币单位名称的改变，不足值货币等。人民币——元*交易媒介职能（二）交易媒介——流通手段货币在商品交换中起媒介作用时,发挥流通手段职能1.特点:①必须使用现实的货币,一手交钱,一手交货.②作为流通手段的货币在交换中转瞬即逝。人们注意的是货币的购买力，只要有购买力，符号票券也能作货币。纸币、信用货币因此而产生。2.作用：两重性：△克服了物物交换的困难，促进商品流通与市场的扩大；△将交换过程分离为买卖两个环节，出现买卖脱节、供求失衡的可能性。*交易媒介职能（三）支付手段——支付手段货币在偿还债务或作单方面支付时发挥支付手段职能。1.特点：没有商品（劳务）与之作相向运动，是在信用交易中补足交换过程的独立环节。2.发展：扩展到商品流通以外的各个领域：纯粹的货币借贷、财政收支、信贷收支、工资和其他劳务收支等。△使货币收支在时间上、数量上不一致；△改变了一定时期的货币流通量。3.作用： △积极的：①支付抵消，节约流通费用；②通过非现金结算，加速资金周转；③促进资金集中与有效利用。 △消极的：①使买卖环节进一步脱节，加大供求失衡的可能性；②形成经济主体的债务链条，出现债务危机的可能性；③出现财政超分配和信用膨胀的可能性。*二、财富贮藏职能货币退出流通领域被人们当作独立的价值形态和社会财富的一般代表保存起来时发挥贮藏手段职能。▲原因：①货币是社会财富的一般代表,贮藏货币等于贮藏社会财富;②货币具有与一切商品直接交换的能力,可随时购买商品▲目的：贮藏财富,为购买或支付作准备;为投资积累资本;为预防不测之需或其他目的。▲发展：形态变化：实物货币→金属货币→信用货币方式变化：个人窖藏→请人代管→存入银行用途变化：单纯致富→积累资本，提高消费▲货币贮藏的特点：高安全性、低收益性*第三节货币制度一、货币制度的含义及其构成要素（一）含义货币制度是国家对货币的有关要素、货币流通的组织与管理等加以规定所形成的制度，完善的货币制度能够保证货币和货币流通的稳定，为经济的正常运行提供一个稳定的货币环境。——货币制度最早是伴随着国家统一铸造金属货币产生的。*货币制度的构成要素（二）货币制度的构成要素1.规定货币材料——货币本位制（1）根据客观经济条件决定（2）历史上多种币材并存，有金银铜等等，到近代才演变为单一金本位制，现代为不兑现的信用货币制度。2.规定货币单位（1）货币单位名称：国际惯例，我国人民币，但单位为元（2）货币单位的值金属货币下：每一单位所包含的货币金属重量和成色信用货币下：货币单位的法定含金量（与黄金挂钩时）；本国货币与他国货币的兑换比率即汇率（与黄金脱钩）*货币制度的构成要素3.规定流通中货币的种类（1）主币（2）辅币（不足值）4.规定货币的法定支付能力（1）无限法偿——主币（2）有限法偿——辅币5.规定货币的铸造或发行（1）辅币——不足值，由国家垄断铸造（2）主币金属货币下，中国政府垄断，西方国家“自由铸造”；信用货币下，银行券开始由银行自主发行，后发行权统一至中央银行公民有权把金属币材送至国家铸币厂铸造金币，或进行相反转换*二、国家货币制度的历史演变（一）金属货币制度1.银本位制银本位制是指以白银为本位货币的一种货币制度。在货币制度的演变过程中银本位的历史要早于金本位。银本位制的运行原理类似于金本位制，主要不同点在于以白银作为本位币币材。银币具有无限法偿能力，其名义价值与实际含有的白银价值一致。可以自由输出入国境。银本位分为银两本位与银币本位。弊端：

19世纪末，白银价值下降，大宗商品交易以白银计价和交易不便，放弃银本位制。16世纪以后*金属货币制度2.金银复本位制复本位制指一国同时规定金和银为本位币。在复本位制下金与银都如在金本位制或银本位制下一样，可以自由买卖，自由铸造与熔化，自由输出输入。复本位制从表面上看能够使本位货币金属有更充足的来源，使货币数量更好地满足商品生产与交换不断扩大的需要，但实际上却是一种具有内在不稳定性的货币制度。

按照是否由国家规定金银币之间的兑换比例，分为平行本位制——不规定，按市场实际价值兑换（价格混乱）双本位制——法定兑换比例（典型形态）

“劣币驱逐良币”的现象，即金银两种金属中市场价值高于官方确定比价的不断被人们收藏时，金银两者中的“贵”金属最终会退出流通，使复本位制无法实现。这一现象被称为“格雷欣法则“16-18世纪*金属货币制度3.金本位制金本位制是指以黄金作为本位货币的货币制度。其主要形式有金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。（1）金币本位制金币本位制是以黄金为货币金属的一种典型的金本位制。其主要特点有：金币可以自由铸造、自由熔化；流通中的辅币和价值符号（如银行券）可以自由兑换金币；黄金可以自由输出输入。在实行金本位制的国家之间，根据两国货币的黄金含量计算汇率，称为金平价。（2）金块本位制金块本位制是指由中央银行发行、以金块为准备的纸币流通的货币制度。它与金币本位制的区别在于：其一，金块本位制以纸币或银行券作为流通货币，不再铸造、流通金币，但规定纸币或银行券的含金量，纸币或银行券可以兑换为黄金；其二，规定政府集中黄金储备，允许居民当持有本位币的含金量达到一定数额后兑换金块。*金属货币制度（3）金汇兑本位制金汇兑本位制是指以银行券为流通货币，通过外汇间接兑换黄金的货币制度。金汇兑本位制与金块本位制的相同处在于规定货币单位的含金量，国内流通银行券，没有铸币流通。但规定银行券可以换取外汇，不能兑换黄金。本国中央银行将黄金与外汇存于另一个实行金本位制的国家，允许以外汇间接兑换黄金，并规定本国货币与该国货币的法定比率，从而稳定本币币值。*

（二）不兑现的信用货币制度

1973年末，布雷顿森林体系崩溃，各国实行不兑现的纸币本位制。特点*（三）中国的人民币制度

1、中国人民币制度的建立是以1948年12月1日的人民币发行为标志的。2、为了统一货币，中华人民共和国成立前后推行了一系列货币改革措施。3、人民币制度是一种不兑现的银行券制度。4、中国的人民币制度已具有相当稳定的经济基础和社会基础，在与中国接壤的一些国家中，中国的人民币已被当作“硬通货”。*三、国际货币体系的演变历史（一）布雷顿森林体系布雷顿森林体系的主要内容：

（1）以黄金为基础，以美元为最主要的国际储备货币，实行“双挂钩”的国际货币体系。“双挂钩”是指美元直接与黄金挂钩，其他国家的货币与美元挂钩。（2）实行固定汇率制。（3）建立一个永久性的国际金融机构，即国际货币基金组织（IMF），对货币事项进行国际磋商，促进国际货币合作。布雷顿森林体系实际上是一种国际金汇兑本位制。*布雷顿森林体系的积极作用*布雷顿森林体系的缺陷及崩溃

**（二）牙买加体系1978年4月1日，IMF通过决议，就浮动汇率体系提出原则性的安排，进入国际货币体系的新阶段——牙买加货币体系1.核心内容（1）将业已形成的浮动汇率和其他浮动汇率制度合法化，国际货币基金组织对汇率政策进行监督，并且尽量缩小汇率波动幅度。（2）黄金非货币化。（3）国际储备货币多元化。（4）国际收支调节形式多样化，主要通过汇率机制、利率机制、国际货币基金组织的干预和贷款活动来调节国际收支失衡。**四、欧洲货币联盟与欧元1.1999年1月1日欧元诞生，标志着欧洲货币制度正式建立。2.区域性货币一体化：是指一定地域内的国家和地区通过协调形成一个货币区，由联合组建的一家主要银行来发行和管理区域内的统一货币。*复习思考题1.马克思是怎样用完整的劳动价值理论富有逻辑地论证货币产生的客观性的？

参考答案：按照马克思的货币起源学说，货币是伴随着商品价值形式的不断发展变化而最终产生的。商品价值形式经历了四个不同的发展变化阶段：

1）简单的或偶然的价值形式阶段在这一阶段上，一种商品的价值仅仅是简单的或偶然的表现在与它相交换的另外一种商品上。

2）总和的或扩大的价值形式阶段在这一阶段上，一种商品的价值表现在了与它相交换的一系列商品上。

3）一般价值形式阶段在这一阶段，所有商品的价值都表现在了一个作为一般等价物的商品身上。

4）货币形式阶段在这一阶段，所有商品的价值都表现在了作为固定的一般等价物的金或银上。当价值形式发展到第四个阶段时，货币就产生了。*2.推动货币形式由低级向高级不断演变的动力是什么？参考答案：推动货币形式由低级向高级不断演变的动力是商品生产和商品交换活动的不断发展。3.什么是货币的交易媒介职能？货币为什么具有价值贮藏职能？参考答案：货币的交易媒介职能是指，当货币作为商品交换的媒介物时所发挥出的职能。货币之所以具有价值贮藏职能是因为货币本身具有价值。4.货币制度的构成要素有哪些？参考答案：货币制度的构成要素有五个方面：1）规定货币材料（币材）2）规定货币单位3）规定流通中货币的种类4）规定货币的法定支付能力5）规定货币的铸造或发行。*5.不兑现信用货币制度的特点是什么？我国人民币制度的主要内容包括哪些？参考答案：不兑现的信用货币制度的基本特点是：一是流通中的货币都是信用货币，只要由现金和银行存款组成。二是信用货币都是通过金融机构的业务活动投入到流通中去的。三是国家通过中央银行的货币政策操作对信用货币的数量和结构进行管理调控。我国人民币制度的三项主要内容：一是人民币是我国法定货币，以人民币支付中华人民共和国境内的一切公共的和私人的债务，任何单位和个人不得拒收。人民币主币的单位是元，辅币的单位有“角”和“分”两种，分、角、元均为十进制。二是人民币不规定含金量，是不兑现的信用货币。三是2005年7月21日，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制。*6.布雷顿森林体系的核心内容是什么？参考答案：布雷顿森林体系的主要内容：（1）以黄金为基础，以美元为最主要的国际储备货币，实行“双挂钩”的国际货币体系。“双挂钩”是指美元直接与黄金挂钩，其他国家的货币与美元挂钩。（2）实行固定汇率制。（3）建立一个永久性的国际金融机构，即国际货币基金组织（IMF），对货币事项进行国际磋商，促进国际货币合作。7.为什么说布雷顿森林体系实际上是一种国际金汇兑本位制？参考答案：因为布雷顿森林体系的核心内容与国际金汇兑本位制的特点是相符合的，所以说布雷顿森林体系实际上是一种国际金汇兑本位制。8.牙买加体系的核心内容是什么？参考答案：牙买加体系的核心内容包括：（1）将业已形成的浮动汇率和其他浮动汇率制度合法化，国际货币基金组织对汇率政策进行监督，并且尽量缩小汇率波动幅度。（2）黄金非货币化。（3）国际储备货币多元化。（4）国际收支调节形式多样化，主要通过汇率机制、利率机制、国际货币基金组织的干预和贷款活动来调节国际收支失衡。*第一节信用的含义与作用

第二节现代信用形式第二章信用**第一节信用的含义与作用*二、现代信用活动的基础（一）赤字、盈余与债权债务关系*（二）五部门经济中的信用关系*（三）直接融资与间接融资盈余单位（货币资金供给方）与赤字部门（货币资金需求方）的货币资金余缺调剂可以自己直接进行，也可以通过金融机构进行。若货币资金供求双方通过一定的信用工具直接实现货币资金的互通有关，则这种融资形式为直接融资。若货币资金供求双方通过金融机构间接实现货币资金的相互融通，则这种融资形式为间接融资。直接融资中，资金供求双方形成了直接债权债务关系，而间接融资中，资金供求双方分别与金融机构形成了债权债务关系，而资金供求双方之间并不存在债权债务关系。*（1）直接融资的优点：①有利于引导货币资金合理流动，实现货币资金的合理配置。②有利于加强货币资金供给者对需求者的关注与监督，提高货币资金的使用效益。③有利于资金需求者筹集到稳定的、可以长期使用的投资资金。④直接融资由于没有金融机构获取利差等中间环节，因此，对于货币资金需求者来说，筹资成本较低；对于货币资金供给者来说，投资收益较高。*缺点：

①直接融资的便利度、成本及其融资工具的流动性在很大程度上受制于金融市场的发达程度与效率。②对货币资金供给者来说，由于其要与资金的需求者直接形成债权债务关系和所有权关系，因而资金需求者的经营状况会直接影响其本金的收回和收益率的高低，其在直接融资中承担的风险要高于间接融资。*（2）间接融资的优点：①灵活便利；②分散投资、安全性高；③具有规模经济。

缺点：

①由于割断了资金供求双方的直接联系，从而减少了资金供给者对资金使用的关注和筹资者的压力；②金融机构作为资金供求双方的信用中介，要从其经营服务中获取收益，这相应增加了资金需求者的筹资成本，减少了资金供给者的投资收益。**

我国的投融资体制的变革财政主导型市场主导型银行主导型利润上缴，财政全额拨款间接融资为主银行信贷是社会资金供应的主渠道直接融资为主企业融资依靠金融市场，股票和债权市场发达三、信用在现代市场经济运行中的作用（双重性）*第二节现代信用形式*一、商业信用

1.概念：是指工商企业之间以赊销或预付货款等形式相互提供的信用。

2.特征：商业信用属于直接融资的范畴商业信用的对象是商品资本。商业信用的参与主体均为工商企业。商业信用的期限较短。

3.作用：沟通上下游企业之间的联系，从而促进生产和流通的顺畅进行。*4.商业票据商业票据是在商业信用中被广泛使用的表明买卖双方债权债务关系的凭证。特征*（2）商业票据的类型商业票据有商业汇票和商业本票两种基本形式。商业汇票是一种命令式票据，商业本票是一种承诺式票据；远期商业汇票有承兑行为，商业本票没有承兑行为。*票据行为**票据贴现与票据抵押是两个不同的行为，票据贴现相当于是持票人将商业票据卖断给商业银行，从商业银行处融通到了资金，当票据到期时由商业银行主张票据上的权利，而票据抵押行为中，持票人只是把商业票据作为一种质押物抵押给了银行，从银行取得了一笔贷款，当贷款到偿还期时，借款人要偿还借款并赎回商业票据，票据到期后仍要由持票人主张票据上的权利。（四）我国商业信用的发展建国初期，有效利用商业信用，促进了经济的发展。▲生社会主义改造完成后，国家禁止商业信用的存在。▲改革后（十一届三中全会）：恢复商业信用，由于普遍采用“挂账信用”模式，造成企业间相互拖欠，破坏社会资金的良性循环。——解决途径：商业信用票据化▲2000年后，银行承兑汇票出现快速增长，商业信用得以发展*二、银行信用1．含义：银行等金融机构与企事业单位或个人之间发生的信用关系。

——资金为货币形态2．特点：▲以银行作为信用中介，是一种间接信用;▲是以货币形态提供的信用,无对象的局限;▲信用规模巨大，不受银行自身资本金限制（8%）;▲在期限上相对灵活,可长可短。3．与商业信用的关系:▲银行信用是在商业信用广泛发展的基础上产生发展起来的;▲克服了商业信用的局限性；▲银行信用的出现使商业信用进一步得到发展;同时，商业信用票据也为银行信用提供了风险较小的票据贴现业务▲银行信用与商业信用是并存而非取代关系，是相互支持、相互促进的战略伙伴关系。4.我国银行信用的发展

——长期一直处于主导地位三、国家信用1.国家信用是中央政府以国家的名义同国内外其他信用主体之间发生的信用关系。 国家信用的产生与国家财政直接相关，国家信用包括国内信用和国外信用两种，国家信用所筹集的资金主要用于政府各项支出。

2.特点：▲信用主体是政府与其他经济主体。▲信用标的是货币。▲信用载体（形式）是政府债券。包括中央政府债券、地方政府债券和政府担保债券。▲信用的偿还基础是纳税人的税金，具有强制性。*3.作用：▲是解决财政困难的较好途径（比较增税、银行透支和举债）；▲可以筹集大量资金，改善投资环境，创造投资机会；▲可以成为国家宏观经济调控的重要手段。*4.我国的国家信用：▲我国利用国家信用的历史1950年，发行人民胜利折实公债。1954——1958年发行国家经济建设公债。▲改革开放后的国家信用第一阶段：1981——1988年，国债期限为五年。 特征：摊派购买；国债期限结构单一；国债市场开放后，黑市交易猖獗，国库券的形象受到影响。第二阶段：1989——1993年，国债期限为三年。 特征：国债的市场化建设处于探索阶段；二级市场发展缓慢；国债市场监管与清算制度不完善。第三阶段：1994年以后的国家信用。1994年，国库券的期限结构实现多样化。1995年，国库券规范为三种：凭证式、无记名式和记账式。1996年是国债改革之年四、消费信用1.概念：是指工商企业、银行和其他金融机构向消费者个人提供的、用于其消费支出的一种信用形式。2.特点：消费信用中既存在直接融资的情况也存在间接融资的情况。消费信用的对象既存在商品资本也存在货币资本。消费信用的参与主体一方为工商企业、银行和其他金融机构，另一方为个人消费者。3.作用（1）积极作用：有利于消费品的生产和销售，促进消费，经济增长有利于提高居民生活水平有利于促进新技术、新产品的更新换代（2）消极作用：掩盖消费品供求矛盾过度消费，衍生经济泡沫，虚假繁荣4.消费信用在我国的发展1999年3月3日，人行发布《关于开展个人消费信贷指导意见》▲银行卡：信用卡（贷记卡和准贷记卡）和借记卡。▲分期付款：主要用于购买汽车。▲消费信贷：个人住房贷款：是银行向借款人发放的用于购买自用普通住房的贷款。住房公积金贷款：贷款额度最高不超过借款家庭成员退休年龄内所交纳的住房公积金数额的两倍。耐用消费品贷款：银行提供的支付借款人用于购买家用电器、汽车、家具用具等的贷款。期限一般为3——5年。我国消费信用发展的制约因素：▲经济收入低，且增幅缓慢。▲公众对未来预期不乐观。▲个人信用体系尚未建立起来。▲消费者消费观念陈旧。▲消费信用的发展缺乏相应的法律支持复习思考题1.如何理解道德范畴信用与经济范畴信用的关系？二者的联系体现在道德范畴信用是经济范畴信用的支撑与基础。二者最大的区别在于道德范畴信用的非强制性和经济范畴信用的强制性。2.现代信用活动的基础是什么？在现代市场经济中广泛存在着盈余单位和赤字单位。现代信用活动就是建立在对盈余单位的盈余和赤字单位的赤字进行调剂的基础之上的。*3.信用关系中的各个部门分别起着什么样的作用？个人部门都是货币资金的盈余部门，是货币资金的主要贷出者；非金融企业是赤字部门，是货币资金的主要需求者；政府部门通常也是货币资金的净需求者；国外部门既可能是货币资金的提供者，也可能是货币资金的需求者；金融机构是对盈余部门和赤字部门进行资金调剂的部门。*4.直接融资和间接融资各有什么优缺点？5.信用在现代市场经济运行中的作用有哪些？6.如何理解商业信用与银行信用的关系？谈谈二者在我国的发展概况。商业信用与银行信用的区别：（1）商业信用从参与主体上来讲都是工商企业，而银行信用的参与主体一个是工商企业另一个是银行。（2）商业信用的对象是商品，而银行信用的对象是货币。（3）商业信用的期限比较短，而银行信用的期限可长可短。（4）商业信用自身存在着一系列的弊端，而银行信用对于这些弊端都给予了很好的克服。商业信用或是银行信用都属于信用的形式，从经济范畴上来讲都属于以支付本金和偿还利息为条件的借贷行为，银行信用的出现推动了商业信用的发展。*7.国家信用工具都有哪几种？国家信用工具有中央政府债券、地方政府债券和政府担保债券三种。8.什么是消费信用？大力发展消费信用对经济有什么益处？消费信用，是指工商企业、银行和其他金融机构向消费者个人提供的、用于其消费支出的一种信用形式。大力发展消费信用有利于促进消费品的生产与销售，有利于扩大一定时期内一国的消费需求总量，从而促进一国的经济增长。*9.说说次贷危机和消费信用的联系以及对我国的启示。次级抵押贷款是指美国的一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。次级抵押贷款借款人的信用记录比较差，由此造成次级抵押贷款的信用风险比较大。次贷危机便与信贷消费文化有着直接的关系。消费信用是指以消费者个人为债务方的信用消费方式，包括零售分期付款信用，信用卡，汽车贷款，住房按揭贷款和住房产权抵押贷款。低利率环境和房产价格的持续飙升在很大程度上掩盖了次级抵押贷款的风险。美国的次贷危机证实消费信用不可过度扩张，这也警示我们提醒我们，一定要建立整套的监管和预警机制，控制信用消费的风险。

*第三章利息与利率

本章学习目的和要求

通过本章学习，考生应理解货币时间价值的基本含义；理解终值与现值、到期收益率、基准利率、名义利率与实际利率的含义；理解利率的作用及利率发挥作用的条件，掌握利息成为收益一般形态的作用并会应用；掌握单利计息法和复利计息法，了解利率的决定理论与影响因素；了解我国的利率市场化改革。

*第一节利息与收益的一般形态一、货币的时间价值与利息

1.货币的时间价值：就是指同等金额的货币其现在的价值要大于其未来的价值。

2.利息：是货币时间价值的体现。3.利息的本质利息是剩余价值的转化，是利润的分割利息的本质由利息的来源决定，而利息的来源又是由信用关系的性质决定的。

*二、利息与收益的一般形态

作为货币时间价值的外在表现形式，利息通常被人们看作是收益的一般形态。货币资金的提供者将货币资金提供给需求者使用，货币资金需求者运用货币资金从事生产经营活动获得了利润，利润中要拿出部分以利息的形式交给货币资金的提供者，剩余部分作为自己的生产经营所得。

利息转化为收益的一般形态发挥着非常重要的作用，它可以将任何有收益的事物通过收益与利率的对比倒算出该事物相当于多大的资本金额，这便是收益的资本化。

C（收益）=P（本金）×R（利率）

P=C/R*第二节利率的计量与种类利率的概念

利率是指借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率。

例如：借贷期内所形成的利息额为100元，所贷资金额为1000元，则利率为100/1000=10%*一、利息的计量

1.单利法

单利计息是指只按本金计算利息，而不将已取得的利息额加入本金再计算利息。

其计算公式为：C＝P×r×n

其中，C表示利息，P表示本金，r表示利率，n表示年限。

2.复利法

复利计息与单利计息相对应，它要将上一期按本金计算出来的利息额并入本金，再一并计算利息。

其计算公式为：C＝P[（1+r）n-1]

*二、与利率密切相关的几个概念

1.终值

一笔货币资金按照一定的利息率水平所计算出来的未来某一时点上的金额，即本利和。

2.现值

与终值相对应，这笔货币资金的本金额就称为现值，即未来本利和的现在价值。

3.到期收益率

到期收益率是指投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到债券期满时可以获得的年平均收益率*（1）理解年平均收益率现值与市值等同的利率（2）公式（3）意义：到期收益率与债券市价反向运动

*80划分标志

分类

备注物价变动率名义利率：未剔除实际利率：剔除R=r+i;r=R-i：资产选择/货币供求融资期限长期利率：1年以内(含1年）短期利率：1年以上期间内是否调整固定利率：浮动利率：浮动依据/浮动频率指数化：保值贴补率形成与决定市场利率：资金供求+风险收益官/公定利率：货币/金融管理当局利率管制严格程度：金融自由化的标志之一标准之上下一般利率：一般标准放贷/吸存优惠利率：低贷/高存利率政策扶持：老少边穷侨汇外币存款计息方式单利率;复利率存款利率是单利；贷款复利（我国）二、利率的种类（在一国或一个地区范围内，利率的种类很多）

在一国的利率体系中，有一个非常重要的利率范畴，即基准利率。基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。

1.基准利率：是指在各种利率并存的条件下起决定作用的利率，（其决定作用即为该利率发生变动，其他利率也会随之发生相应的变动）包括市场基准利率和一国中央银行确定的官定利率。

*82基准利率、一般利率和优惠利率▲基准利率(benchmarkinterestrate)

又称法定利率，是由一国中央银行所规定的利率，通常是在多种利率并存的条件下起决定性作用的利率，各金融机构必须执行。当基准利率变动时，其他利率也相应发生变化。如再贴现利率、再贷款利率和同业拆借市场利▲一般利率(normalinterestrate)是指按市场规律自由变动的利率，它主要反映了市场内在力量对利率形成的作用.▲优惠利率(favorableinterestrate)是金融机构对于自身认为需要扶持的行业、企业等提供的低于一般利率水平的资金价格。主要有差别利率法(国家产业政策)和贴息法（企业技术改造贷款）2.市场利率、官定利率和行业利率（按照利率的决定方式分类）

由货币资金的供求关系直接决定并由借贷双方自由议定的利率是市场利率，市场利率按照市场规律而自由变动。

由一国政府金融管理部门或中央银行确定的利率是官定利率，官定利率是政府调控宏观经济的一种政策手段。

由非政府部门的民间金融组织，如银行公会等，为了维护公平竞争所确定的利率是行业利率，行业利率对其行业成员具有一定的约束性。

*3.固定利率和浮动利率（按照借贷期限内利率是否调整）

固定利率是指在整个借贷期限内不随市场上货币资金供求状况的变化而相应调整的利率。

浮动利率是指在借贷期内会根据市场上货币资金供求状况的变化情况而定期进行调整的利率。

*4.实际利率和名义利率（按照是否剔除通货膨胀因素）

实际利率是指在物价不变从而货币的实际购买力不变条件下的利率；

名义利率是包含了通货膨胀因素的利率。

R=i+p

根据实际利率的计算公式，实际利率存在三种情况：当名义利率高于通货膨胀率时，实际利率为正利率；当名义利率等于通货膨胀率时，实际利率为零；当名义利率低于通货膨胀率时，实际利率为负利率。

*5.年利率、月利率和日利率（按照计算利息的期限单位不同）

年利率是以年为单位计算利息，通常以本金的百分之几表示；

月利率是以月为单位计算利息，通常以本金的千分之几表示；

日利率是以日为单位利息，通常以本金的万分之几表示。*第三节利率的决定与影响因素一、利率决定理论

（一）马克思的利率决定理论（了解）

马克思提出，利息是贷出资本的资本家从借入资本的资本家那里分割来的一部分剩余价值，而利润是剩余价值的转化形式。

利率的下限应该是大于零的正数，因为如果利率为零，那么有资本而未营运的资本家就不会把资本贷出。因此，利率总是在零和平均利润率之间波动。马克思进一步指出，在零和平均利润率之间，利率的高低主要取决于借贷双方的竞争。一般来说，如果资本的供给大于资本的需求，利率会较低，反之，利率会较高。

*借贷资本运动公式：

G——G——W……P……W’——G’——G’

可分为三个阶段：1.资本使用权的让渡，即G—G2.资本的生产和流通过程，是资本的增值过程，即G—W—P—W’—G’3.货币本金和利息的回流，即G’—G’马克思认为，利息在本质上同利润一样，是剩余价值的转化形式。利率在零与平均利润率之间波动。*（二）西方利率决定理论——着眼于供求关系1.传统利率理论——非货币化因素

*2.凯恩斯的利率决定理论——货币因素，流动性偏好*3.可贷资金理论——可贷资金的供给和需求决定*二、影响利率变化的其他因素

1.风险因素

在资金借贷行为当中，风险越高货币资金的提供者向货币资金的需求者收取的利息率越高，反之，就是越低。

2.通货膨胀因素

通货膨胀越严重，本金的贬值程度越深，资金贷出者的损失就越大，为了避免通货膨胀中的本金损失，资金贷出者通常要求名义利率伴随着通货膨胀率的上升而相应上升。

3.利率管制因素

利率管制是指由政府有关部门直接规定利率水平或利率变动的界限。

在实施利率管制的国家或地区，利率管制是影响利率水平的一个重要因素。*第四节利率的作用一、利率的一般作用（从微观和宏观两个方面进行介绍）（一）利率在微观经济活动中的作用

1.利率的变动影响个人收入在消费和储蓄之间的分配

在收入不变的条件下，利率的上升将会使人们减少即期消费，增加储蓄。

2.利率的变动影响金融资产的价格，进而会影响人们对金融资产的选择

利率的变动会引起股票、债券等金融资产市场价格的相应调整，这些价格的调整会让人们重新权衡手持现金、储蓄存款、债券、股票等各类金融资产的收益率水平，进而对自己的资产组合进行相应的调整，以获得更大的投资收益。

3.利率的变动影响企业投资决策和经营管理

利率是企业融入资金的成本，当企业投资收益率不变而利率上升时，其支付利息后的收益将伴随着利率的上升而下降，企业会相应减少投资。*（二）利率在宏观经济调控中的作用

是与利率在微观经济活动中的作用分不开的。

微观经济主体行为的改变将共同作用于社会总储蓄、总消费和总投资这些宏观经济变量，使这些变量随之发生变化。例如，如果居民减少消费，增加储蓄，将会使社会总储蓄相应增加，总消费相应降低；企业减少投资，将会使全社会的投资总额减少。

一般来说，在经济萧条期，中央银行会通过货币政策操作引导利率走低，促进消费和投资，以此拉动经济增长；在经济高涨期，中央银行则会通过政策操作促使利率提高，进而降低消费和投资，抑制经济过热。

*

二、利率发挥作用的条件

第一，微观经济主体对利率的变动比较敏感。

对于企业部门来说，要使其产权明晰，自担风险，自负盈亏，唯有如此，其投资决策才会真正受到利率变动的影响，才会对利率的变动富有弹性；对于居民部门来说，只有建立了完善的社会保障体系，金融市场中可供选择的用于投资的金融资产比较丰富，其储蓄和消费行为才会对利率的变动敏感起来。

第二，由市场上资金供求的状况决定利率水平的升降。

第三，建立一个合理、联动的利率结构体系。

*三、我国的利率市场化改革

为了强化利率的调控作用，提升资金的配置效率，90年代后，我国稳步推进了利率市场化的改革。

1993年，国务院《关于金融体制改革的决定》中提出了我国利率市场化改革的基本设想：建立以市场资金供求为基础，以中央银行基准利率为调控核心，由市场资金供求决定各种利率水平的市场利率体系和市场利率管理体系。

1996年，我国的利率市场化改革进程正式启动。

*复习思考题1.利息为什么成为收益的一般形态？利息成为收益的一般形态有什么作用？

答：作为货币时间价值的外在表现形式，利息通常被人们看作是收益的一般形态——利息是货币资金所有者理所当然的收入。与此相对应，生产者总是把自己经营所得的利润分为利息与企业主收入两部分，似乎只有扣除利息所余下的利润才是经营所得。于是利息就成为一个尺度，用来衡量投资收益的高低，如果投资回报率低于利息率则根本不要投资。

利息成为收益的一般形态可以将任何有收益的事物通过收益与利率的对比倒算出该事物相当于多大的资本金额，这便是收益的资本化。2.分别用单利计息法和复利计息法当期我国3年期储蓄存款利息。

*3.经济学家为什么将到期收益率作为计量利率最精确的指标？

答：债券到期收益率是使从债券工具上获得的回报的现值与其今天的价值相等的利率，其计算是基于最基本的货币时间价值原理，所以经济学家认为这一指标对利率进行了最精确的描述。

4.基准利率的概念有哪两种用法？

答：基准利率的概念通常有两种用法。一种是指市场基准利率，即通过市场机制形成的无风险利率。基准利率的另外一种用法是指中央银行确定的官定利率。

5.在我国目前的利率体系中，哪些属于市场利率？哪些属于官定利率？

答：市场利率包括国债利率、同业拆放利率等，在西方国家通常是中央银行的再贴现利率。在我国目前利率还没有完全市场化的情况下，主要是中国人民银行规定的金融机构的存贷款利率和对各金融机构的贷款利率。

*6.实际利率与名义利率是怎样的一种关系？对经济活动发挥实质影响的是哪种利率？

答：实际利率与名义利率的关系，大致写成：r=i+p式中，r为名义利率，i为实际利率，p为借贷期内物价水平的变动率。

当名义利率高于通货膨胀率时，实际利率为正利率；当名义利率等于通货膨胀率时，实际利率为零；当名义利率低于通货膨胀率时，实际利率为负利率。

7.关于利率的决定有哪些代表性的观点？

答：马克思的利率决定理论、西方利率决定理论（传统利率决定理论、凯恩斯的利率决定理论、可贷资金论）

*8.在经济运行中，利率有着怎样重要的作用？

答：（1）利率在微观经济活动中的作用

利率的变动影响个人收入在消费和储蓄之间的分配；

利率的变动影响金融资产的价格，进而会影响人们对金融资产的选择；

利率的变动影响企业投资决策和经营管理。

（2）利率在宏观经济调控中的作用

利率可以作为宏观调控的工具以整个国民经济发挥调节和控制的作用。

9.利率作用的发挥需要什么样的前提条件？

答：第一，微观经济主体对利率的变动比较敏感。

第二，由市场上资金供求的状况决定利率水平的升降。

第三，建立一个合理、联动的利率结构体系。10.我国为什么要实行利率市场化？

答：为了强化利率的调控作用，提升资金的配置效率。*第四章汇率与汇率制度学习目的与要求

理解外汇的基本含义，汇率的各种决定理论，掌握汇率的标价方法和作用，了解外汇与汇率类型，固定汇率与浮动汇率制的优缺点及人民币汇率制度的演变。

*第一节外汇与汇率一、外汇（一）外汇的含义：（着重掌握外汇的静态含义）

外汇的动态含义是指人们通过特定的金融机构将一国货币兑换成另一种货币，借助于各种金融工具对国际债权债务关系进行非现金结算的行为。

外汇的静态含义是指一切以外国货币表示的资产，包括外国货币、外币有价证券、外币支付凭证等。

*我国经修订后重新颁布的《中华人民共和国外汇管理条例》中，将外汇定义为：外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，包括外币现钞、外币支付凭证或者支付工具、外币有价证券、特别提款权和其他外汇资产。外国货币，包括纸币、铸币；外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；特别提款权；其他外汇资产*（二）外汇的种类

1）按能否自由兑换和自由向其他国家进行支付，外汇可划分为自由外汇和非自由外汇。

自由外汇：是指无需货币发行国货币管理当局批准，就可以随时自由兑换成其他国家的货币或者向第三国办理支付的外汇。

非自由外汇：是指不经货币发行国货币管理当局批准，不能自由兑换成其他货币或对第三国进行支付的外汇。

2）按交割期限的不同，外汇可划分为即期外汇和远期外汇。

即期外汇：是指在外汇买卖成交后2个营业日内进行交割的外汇。

远期外汇：是指按远期外汇合同约定的日期在未来办理交割的外汇。

*二、汇率1.汇率的涵义：又称汇价、外汇牌价或外汇行市，是指一种货币以另一种货币表示的价格，也可以理解成两种货币相互兑换的比率。2.汇率的标价方法直接标价法：以一定单位的外国货币为标准折算成一定数额的本国货币的方法叫做直接标价法。汇率上升，则意味着单位外币所兑换的本币越多，本币的币值越低，反之亦然，绝大多数国家都采用直接标价法。间接标价法：以一定单位的本国货币为标准，折算成一定数额的外国货币的方法叫做间接标价法。汇率上升，则意味着本币的币值升高，亦即表明每单位本币所能兑换的外币增加，反之则反。美元标价法：上述两种标价法的特殊例外。战后，美元在世界经济中一直占据支配地位，国际金融市场之间的外汇交易量迅速增长。为便于国际间的外汇交易，银行之间的报价都以美元为标准，来表示各国货币的价格。

货币名称现汇买入价现钞买入价现汇卖出价现钞卖出价人民币汇率中间价中行折算价英镑1011.62980.391019.741019.741013.181013.18港币81.280.5581.5181.5181.1881.18美元630.54625.48633.06633.06630.4630.4瑞士法郎674.9654.06680.32680.32677.15新加坡元500.71485.26504.74504.74503.86瑞典克朗90.0287.2490.7590.7590.4丹麦克朗109.06105.69109.94109.94109.43挪威克朗106.66103.36107.51107.51107.4日元7.85857.61597.92177.92177.87367.8736加拿大元627.42608.05632.46632.46630.65630.65澳大利亚元628.55609.14633.6633.6632.39632.39欧元810.76785.72817.27817.27813.28813.28发布日期：2012-5-142.汇率的种类

1）按照制定汇率的方法不同，汇率可分为基准汇率和套算汇率。

基准汇率是指一国选定一种或几种外国货币作为关键货币，制定各关键货币与本国货币的兑换比率，这一汇率即为基准汇率。

套算汇率：是根据本国基准汇率套算出本国货币对国际金融市场上其他货币的汇率。

*2）按照外汇交易的清算交割时间划分，汇率分为即期汇率和远期汇率。

即期汇率是指外汇的买卖双方成交后的当日或2个营业日内进行外汇交割，这种即期外汇交易所使用的汇率即为即期汇率。

远期汇率：是指外汇的买卖双方在未来一定时期进行外汇交割，而事先由双方签订合同达成协议的汇率。

远期汇率与即期汇率之间存在差额，差额用升水、贴水或平价来表示。升水表示远期汇率比即期汇率高，贴水则表示远期汇率比即期汇率低，平价表示两者相等。*

3）按照银行买卖外汇的不同划分，汇率分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率。

买入汇率是银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。

卖出汇率是银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。

中间汇率：买入汇率与卖出汇率的算术平均数是中间汇率。

4）按照国家对汇率管制的宽严程度划分可将汇率分为官方汇率和市场汇率。

官方汇率是指国家货币管理当局所公布的汇率。

市场汇率是指外汇市场上由外汇供求决定的汇率。

*5）按照是否剔除通货膨胀因素划分，可将汇率分为名义汇率和实际汇率。

名义汇率：没有剔除通货膨胀因素的汇率。

实际汇率：是名义汇率用两国的价格水平调整后的汇率。

公式为：实际汇率＝名义汇率×（外国价格指数÷本国价格指数）3.有效汇率及其测算

有效汇率是指某种加权平均汇率，它是一种货币与其他多种货币双边的加权平均数。*第二节汇率的决定与影响因素

一、汇率决定的各种理论（理解即可）

（一）国际借贷说（又称国际收支说）

该理论是阐述汇率变动原因的理论。

该理论认为国际间的收支活动会引起国际借贷的发生，国际借贷又引起外汇供求的变动。当流动债权（外汇应收）大于流动债务（外汇应付）时，外汇供大于求，外汇汇率下跌；当流动债权小于流动债务时，外汇供小于求，外汇汇率上升；只有当流动债权等于流动债务时，外汇供求相等，外汇汇率保持稳定。

*（二）购买力平价理论

该理论是阐述汇率决定的理论。

该理论认为人们之所以需要其他国家的货币，是因为这些货币在其发行国具有购买商品和服务的能力，这样，两国货币的兑换比率就主要应该由两国货币的购买力之比决定。*（三）汇兑心理说

该理论是阐述汇率决定的理论。

该理论认为人们之所以需要外国货币，除了需要用外国货币购买商品外，还有满足债务支付，进行投资或投机、资本逃避等需求，正是这种需求使外国货币具有了价值。因此，外国货币的价值取决于人们对外国货币所作出的主观评价，而这种主观评价的高低又依托于使用外国货币的边际效用。由于每个经济主体使用外国货币会有不同的边际效应，他们对外币的主观评价也就不同，而不同的主观评价产生了外汇的供给与需求，供求双方通过市场达到均衡，均衡点就是外汇汇率。

*四）利率平价理论

该理论认为两国之间的利率差对汇率起着决定作用。

该理论认为，套利性的短期资本流动会驱使高利率国家的货币在远期外汇市场上贴水。而低利率国家货币将在远期外汇市场上升水，并且升贴水率等于两国的利率差。

*（五）货币分析说

该理论是从货币数量的角度阐释汇率决定问题的。

该理论认为，当本国货币供给相对于国外货币供给增长更多时，将导致本国价格水平等比例上升，本国货币汇率将等比例下跌；当本国实际国民收入相对于国外实际国民收入增长更多时，将导致本国货币需求增加，在货币供给不变的情况下，国内价格水平下降，本国货币汇率相应上升。

当本国利率水平相对于国外利率水平提高更多时，会导致国内货币需求下降，价格上升，在购买力平价机制的作用下，本国货币汇率将下跌。*（六）资产组合平衡理论

该理论的核心思想是，一国的资产总量分布于本国货币、国内债券和国外债券之上，投资者会根据不同资产的收益率、风险及自身的风险偏好确定期最优的资产组合。一国货币供给量的变化、财政赤字增减导致国内发行规模的变化等因素都会导致原有的资产市场失衡，进而引起投资者调整其持有的国内外资产组合，引起资金在各国间的流动，影响外汇供求，汇率发生相应变动。汇率的变动又将使投资者重新评价并调整其所持资产，直至资产市场重新恢复均衡，此时的汇率为新的均衡汇率。

*

二、影响汇率变动的主要因素

（一）通货膨胀

一国发生通货膨胀——该国货币代表的实际价值量下降——外汇市场上对该国货币的需求减少——外汇汇率上升，本币汇率下跌。

在国内外市场联系密切的情况下，一国较高的通货膨胀率会削弱本国商品在国际市场的竞争力，减少出口，并提高外国商品在本国市场的竞争能力，增加进口，这也会导致对外汇的需求大于供给，促使该国货币在外汇市场上贬值。

*（二）经济增长

短期内一国经济增长往往会引起进口的增加，外汇需求增加——外汇汇率升值。长期内，该国货币通常会有对外长期升值的趋势。

（三）国际收支

收小于支，逆差——本币汇率下跌，外国货币汇率上升。

收大于支，顺差——外国货币汇率下跌，本币汇率上升。*（四）利率

一国的高利率水平会吸引国际资本流入该国，从而增加该国外汇的供给，导致即期外汇汇率下跌；反之，一国的低利率水平会吸引国际资本流出该国，从而减少该国外汇的供给，导致即期外汇汇率上升。

（五）心理预期

心理预期因素主要影响短期汇率的变动，当预期某国家货币在未来将会升值，则外汇市场上投资者会大量买进该国货币，造成市场上外汇供给的增加，本币需求的上升，助推本币升值。反之，则助推本币贬值。

（六）政府干预*第三节汇率的作用一、汇率对进出口贸易的影响

一国货币对外贬值一般能起到促进出口、抑制进口的作用。反之，一国货币对外升值则会对出口产生抑制，促进进口。当然汇率对进出口贸易的这一影响程度还取决于进出口商品的需求价格弹性。

二、汇率对资本流动的影响

汇率的变动主要会对短期资本流动造成影响，若市场上普遍预期一国货币将会贬值，为了防止货币贬值带来的损失，投资者不愿意持有以该国货币计值的各种金融资产，而将其转兑成外汇，引起资本外逃。

*三、汇率对物价水平的影响（可以从进出口两个方面来分析）

进口：本币贬值，外汇汇率上升，会引起进口消费品和原材料国内价格的上涨，进口消费品的价格的上升直接带来物价上涨，进口原材料价格的上升会引起与之相关的产成品价格的上升。反之，本币升值，外汇汇率下降，会在一定程度上抑制一国物价水平的上涨。

出口：本币贬值，外汇汇率上升，会促进商品出口，出口增加会加剧国内商品的供需矛盾，引起物价总水平的上升。

四、汇率对资产选择的影响

一国货币趋向升值，人们越愿意持有该国货币和货币计值的资产；相反，一国货币越趋向贬值，人们越倾向于减少持有该国货币和以该国货币计值的资产。*第四节汇率制度

汇率制度是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做的安排或规定。

一、汇率制度的种类

（一）传统的分类方法——固定汇率制和浮动汇率制

1）固定汇率制是指两国货币的汇率基本固定，汇率的波动幅度被限制在较小的范围内，各国货币当局有义务维持本币币值基本稳定的汇率制度。

*2）浮动汇率制是指一国货币当局不再规定本国货币与外国货币的比价，也不规定汇率波动的幅度，汇率由外汇市场的供求状况自发决定的一种汇率制度。

按照政府是否对汇率进行干预，浮动汇率制度可分为自由浮动和管理浮动。

自由浮动又称为清洁浮动，是指货币当局不对外汇市场进行任何干预，完全由外汇市场供求决定本国货币汇率的涨落。

管理浮动又称为肮脏浮动，是指货币当局按照本国经济利益的需要，干预外汇市场，使汇率朝有利于本国的方向浮动。

*（二）国际货币基金组织的分类方法——八种类型（了解）

1）无独立法定货币的汇率安排

即一国将另一国货币作为唯一法定货币在本国流通，或一国属于货币联盟的成员，与联盟中其他成员共用同一种法定货币。

2）货币局制度：即一国货币当局从法律上隐含地承诺本国货币按固定汇率兑换某种特定的外币，同时通过对货币发行权限的限制来保证履行法定承诺。*3）其他传统的固定盯住制。

4）平行盯住的汇率安排

5）爬行盯住汇率安排

6）爬行带内的浮动汇率安排

7）不事先公布汇率干预方式的管理浮动制

8）浮动汇率制

*二、汇率制度的比较与选择

1.两种汇率制度的比较

浮动汇率制度的优点：

1）浮动汇率制度下，汇率杠杆对国际收支可以起到自动调节作用，而且可以避免因汇率剧烈变动而导致经济随之发生剧烈波动。

2）浮动汇率制降低了国际游资对一国汇率冲击的风险。

3）浮动汇率制下一国的货币政策具有自主性。*浮动汇率制度的缺点：

1）国际贸易和投资的汇率风险较大，不利于国际贸易和投资的发展。

2）浮动汇率制下的投机行为一般不具有稳定性。投机者在非理性心理的支配下做出的投机行为会加大汇率的波动

3）浮动汇率制下中央银行可能会滥用货币政策，造成国际经济秩序的混乱*2.汇率制度的选择

“二战”后的1945——1970年布雷顿森林体系期间，世界上多数国家都选择了固定汇率制度，后来随着布雷顿森林体系的崩溃，世界上多数国家采取了有管理的浮动汇率制度。但同时我们要注意，一国选择浮动汇率制度也不是毫无前提的，事实上是需要考虑如下三个方面的因素的：1）经济规模较大的国家适合选择浮动汇率制；2）通货膨胀较低的国家适宜采用浮动汇率制；3）一国放松了对国际资本流入，流出本国的限制，而且货币当局手中没有掌握足以干预外汇市场的外汇储备数量时比较适宜采用浮动汇率制。

*三、人民币汇率制度的演进（了解）

从1949年至今，人民币汇率制度经历了由官定汇率——市场决定，从固定汇率——有管理的浮动汇率制度，由单一——双轨制——单一制的演变历程。

1.计划经济时期人民币汇率制度（1949——1978）

固定的、官方的、单一汇率制度

2.转轨经济时期的人民币汇率制度（1979——1993）

固定的、官方的、双重汇率制度——固定的、官方的单一的汇率制度

官方汇率和调剂市场汇率并存的汇率制度——以市场供求为基础，单一的、有管理的浮动汇率制。

*3.社会主义市场经济时期的人民币汇率制度（1994——至今）

1994——2005以市场供求为基础，单一的、有管理的浮动汇率制。

2005年7月21日以后，我国进一步推进汇率形成机制改革，开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制。

我国汇率制度改革的总体目标是，建立健全以以市场供求为基础，有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。在汇率制度改革中坚持的原则是主动性、可控性和渐进性。*第五章金融市场概述学习目的与要求

通过对本章内容的学习，考生要理解金融市场的基本含义与构成要素；理解金融市场的功能。了解金融市场的种类。*第一节金融市场的含义与构成要素一、金融市场的含义

金融市场是指资金供求双方借助金融工具进行货币资金融通与配置的市场。

金融市场的含义可以从狭义和广义两个方面来理解。

直接金融方式是指资金需求者通过发行债券和股票等直接融资工具直接从资金的所有者那里融通资金，由此形成的市场称为直接金融市场。

间接融资方式是指资金所有者将其手中的资金存放在银行等金融中介机构，然后再由这些机构转贷给资金需求者，由此形成的市场称为间接金融市场。

狭义金融市场仅包括直接金融市场。广义金融市场不仅包括直接金融市场而且还包括间接金融市场。

*

二、金融市场的构成要素（4各方面）

（一）市场参与主体

政府部门、中央银行、各类金融机构、工商企业和居民个人等出于不同的目的都可以成为金融市场的参与主体。

1.政府部门是一国金融市场上主要的资金需求者，通过发行公债和国库券为基础设施建设、弥补财政预算赤字等筹集资金。

2.中央银行参与金融市场的主要目的不是为了盈利，而是进行货币政策操作，通过在金融市场上买卖证券，进行公开市场操作，达到调节货币供给量、引导市场利率的目的。

*3.各类金融机构是金融市场的重要参与者。以商业银行为例，商业银行是间接金融市场上最重要的金融机构：作为资金的需求者，商业银行通过其负债业务大量吸收居民、企业和政府部门暂时闲置不用的资金；作为资金的供应者，商业银行又通过贷款等资产业务向其他的资金需求者提供资金。4.企业部门：一方面，它是金融市场主要的资金需求者，既通过市场筹集短期资金维持正常的运营，又通过发行股票或中长期债券等方式筹措资金用于扩大再生产和经营规模；另一方面，它也是金融市场上的资金供应者之一，企业会将生产经营过程中暂时闲置的资金进行短期投资，以获得保值和增值。5.居民：金融市场上的主要资金供应者。

*（二）金融工具

金融工具是指金融市场中货币资金交易的载体。

1.金融工具的特征（4个方面）：期限性、流动性、风险性和收益性

（1）期限性：金融工具通常都有规定的偿还期限，即从举借债务到全部归还本金与利息所跨越的时间。

（2）流动性：金融工具的变现能力，即转变为现实购买力货币的能力。金融工具的变现能力越强，成本越低，其流动性就越强，反之，流动性越弱。偿还期限、发行人的资信程度、收益率水平等是影响金融工具流动性强弱的主要因素。偿还期限与金融工具的流动性呈反向变动关系，而发行人的资信程度和收益率水平则与金融工具的流动性呈正向变动关系：偿还期越长，流动性越弱，偿还期越短，流动性越强，因此，短期金融工具的流动性要强于长期金融工具；金融工具发行者的信誉状况越好，金融工具的流动性越强，反之，流动性越弱。

*3）风险性：购买金融工具的本金和预定收益遭受损失可能性的大小。购买任何一种金融工具都会有风险。风险主要来源于两个方面：一是金融工具的发行者不能或不愿履行按期偿还本金、支付利息的约定，从而给金融工具的持有者带来损失的可能性；二是由于金融市场上金融工具交易价格的波动而给金融工具的持有者带来损失的可有性。（4）收益性：金融工具能够为其持有者带来收益的特性。金融工具给持有者带来的收益有两种：一是利息、股息或红利等收入，二是买卖金融工具所获得的价差收入。

2.两种重要的金融工具：债券和股票债券：

（1）含义：

债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹集资金时向投资者出具的、承诺按约定条件支付利息和到期归还本金的债权债务凭证。

（2）债券的类型：

①按债券的发行主体不同可将债券分为政府债券、金融债券和公司债券三种类型。②按债券利率的确定方式不同可分为固定利率债券、浮动利率债券和指数债券。

政府债券是指由中央政府和地方政府所发行的债券，它以政府的信誉作为保证，因而通常无需抵押品，其风险在各种债券中是最低的，利率水平也低于金融债券和企业债券。

中央政府发行的债券统称为国债，以国家财政收入为保证，一般不存在违约风险，故又称为“金边债券”。1年期以内的短期债券称为国库券；1年期以上的中长期债券称为国家公债。国家公债按其还本付息的方法又可分为分次付息债券和一次性付息债券。我国发行的中期国债多为一次性付息债券。

地方政府发行的债券称为地方公债，以地方政府财政收入为保证，目的主要是为地方建设筹集资金，其信用风险仅次于国债。

金融债券是由银行或非银行的金融机构发行的债券。发行的目的一般是为了筹集长期资金，信用风险要低于公司债券，利率水平也相应低于公司债券。公司债券又称为企业债券，是由工商企业为筹集资金所发行的债券。

A.企业债券按发行时是否向出资者提供抵押可分为抵押债券和信用债券。信用债券是完全凭公司信誉，不需要提供任何抵押品而发行的债券。抵押债券是以土地、房屋等不动产为抵押品而发生的一种公司债券。

B.按内含选择权的不同可分为可转换债券、可赎回债券、偿还基金债券、带认股权证的债券。

可转换债券是指公司债券附加可转换条款，赋予债券持有人在一定的期限内按预先确定的比例将债券转换为该公司普通股的选择权。

可赎回债券是指该债券的发行公司被允许在债券到期日之前以事先确定的价格和方式赎回部分或全部债券。当市场利率降至债券利率之下时，赎回债券或代之以新发行的低利率债券对债券持有人不利，因而通常规定在债券发行后至少5年内不允许赎回。偿还基金债券要求发行公司按发债总额每年从盈利中提取一定比例存入信托基金，定期偿还本金，即从债券持有人手中购回一定量的债券。

带认股权证的债券是指公司债券可把认股权证作为合同的一部分附带发行。对于发行人来说，发行附认股权证的公司债券可以起到一次发行、二次融资的作用。

Ⅱ股票：

（1）含义：

股票是指股份有限公司在筹集资本金时向出资人发行的，用以证明其股东身份和权益的一种所有权凭证。

（2）股票的类型

①按照持有者所享有的权利不同，股票可分为优先股和普通股两类。（国际上通行的区分方法）

普通股的股东可以出席股东大会，具有表决权、选举权和被选举权等；其股息、红利收益与股份有限公司经营状况有关。普通股的股东还具有优先认购权。

优先股是股份有限公司发行的具有收益分配和剩余资产分配优先权的股票。优先股股东具有两种优先权：一是优先分配权，即公司分配股息时，优先股股东分配在先；二是优先求偿权，即公司破产清算，分配剩余资产时，优先股的股东清偿在先。但优先股的股东没有表决权、选举权和被选举权。

②依据股票上市地点和投资者的不同，我国的股票有A股、B股、H股、N股和S股之分。（具有我国特色的区分方法）

A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内公司发行，供境内机构和个人（不含台湾、香港、澳门投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。

B股是由我国境内股份公司发行，以人民币标明面值，以外币认购，在境内（上海和深圳）证券交易所上市，供境内外投资者买卖的股票。

H股、N股、S股分别是我国境内股份公司发行的、在香港、纽约和新加坡上市交易的股票。③按投资主体的性质不同，我国上市公司的股票还可分为国家股、法人股和公众股。

国家股指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向股份公司投资形成的股票。

法人股指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体，以其依法可支配的资产投入股份公司形成的股票。

国家股和法人股被统称为国有股，一般不能上市流通转让，因此又被称为非流通股。

公众股是指社会公众依法以其拥有的财产投入股份公司时形成的可上市流通的股票。

Ⅲ债券与股票的区别：

首先，股票一般无偿还期，而债券都是有偿还期限的。

其次，股东从公司税后利润中分享的股息和红利的多少与公司的经营状况有关，而债券持有者从公司税前利润中得到的是固定利息收入。

第三，当公司由于经营不善等原因破产时，债券持有者优先取得公司财产，其次是优先股股东，最后是普通股股东。

第四，普通股股东具有参与公司决策的权利，而债券持有者通常没有此权利。

第五