中国的宏观调控政策

邢华中央财经大学政府管理学院Xingh_cufe@126.com第七讲中国的宏观调控政策社会主义市场经济理论如何理解中国宏观调控中国宏观调控的特征凯恩斯主义及其争议超越凯恩斯：新结构经济学中国宏观调控的历程与展望中国宏观调控的特征（1）市场经济中的宏观调控：经济的周期性波动条件：总供给=总需求（Y=C+I+G+NX）现代世界关注经济周期就像古代埃及人关注尼罗河泛滥一样。这种现象间断地反复出现，它对每个人都极为重要，而它的内在原原因却无法理解——克拉克，1898年。中国宏观调控的特征（2）转型经济中的宏观调控：通货膨胀是转型国家的普遍问题隐性通货膨胀显化：总供给<总需求增支减收导致财政赤字加大，货币超量发行宏观经济管理缺陷和政策差错。中国宏观调控的特征（3）发展中国家的宏观调控：发展是第一要务投资驱动的发展模式：固定资产投资高速增长+货币供应量迅速增长出口导向的发展模式：保持汇率不变，导致外汇储备大量增加，外汇占款增加，流动性过剩。中国宏观调控的特征（4）开放经济中的宏观调控：被动性经济刺激计划1997年7月亚洲金融危机2007年8月美国次贷危机2009年12月欧债危机凯恩斯主义总供给=总需求（Y=C+I+G+NX）古典经济学：价格引导供需平衡凯恩斯主义：有效需求不足（消费需求和投资需求）消费需求不足边际消费倾向递减：消费随收入增加而增加，但是消费增加的幅度低于收入增加的幅度，即边际消费倾向（MPC=ΔC/ΔY）随着收入的增加而递减即MPC+MPS=1

。

投资需求不足资本边际效率递减：随着投资的增加，人们预期从投资中获得的利润率逐渐减少。流动性偏好：人们愿意用货币形式保持自己收入和财富的心理因素。在一定的货币供应量下，人们对货币的流动性偏好越强，利息率就越高，而高利息阻碍投资。

因此…凯恩斯认为，由于存在上述“三大基本心理规律“，从而引起消费需求不足和投资需求不足，使得总需求小于总供给，导致生产过剩的经济危机和失业。此时需要政府通过财政政策（政府购买和减税）和货币政策（通过公开市场业务、降低存款准备金率等手段增加货币供给）来刺激经济。

财政政策的作用机制增加政府购买或者减税-总需求增加-刺激物品和劳务的生产-增加总收入Y

总收入Y增加-货币需求的增加-利率上升-减少投资-总需求减少-减少物品和劳务的生产-减少总收入Y财政政策执行中的问题：1.在中国银行体制下，货币需求的增加可能并不会导致利率上升，而是会倒逼货币供应量增加，加剧经济过热。2.在中国银行体制下，货币需求增加可能会导致资金优先流向国有垄断性企业和地方政府，而中小企业难以得到贷款，财政政策具有挤出私人投资的效应。3.在中国的财政体制下，减税会存在较长的时滞，而政府投资则会反应迅速，因为多采用政府投资刺激经济。

4.政府投资会在短期内起到刺激经济的效果，但是如果政府支出和新增的货币供应投向了形象工程、房地产等领域，则无助于长期生产力的提高。货币政策的作用机制货币供应增加-人们在现行利率时所拥有的货币比他们想拥有的多-把额外的货币存入银行或用它购买债券-利率下降-刺激了投资-增加了总需求-刺激了物品和劳务的生产-增加总收入Y货币政策执行中的问题：1.货币供应量增加会使资金投入能够带来更高收益的领域，进而推高价格，造成通货膨胀。“通货膨胀从来都是货币现象-弗里德曼“。2.货币政策对物品劳务生产发生作用的时滞比较长，这可能会导致其在实体中的效应尚其效充分发挥时，通货膨胀已经成为严重的社会问题：灵活审慎的货币政策。3.在高通货膨胀和低利率时期，如果实体经济的微观环境较差，那么货币投放不能有效地转化为实体经济中的贷款，虚拟经济的投资热潮可能会加剧实体经济的衰退：在需求侧刺激的同时，加大供给方面刺激的力度。对凯恩斯主义的批评坚持古典主义的经济学家，如奥地利学派的哈耶克，货币主义的弗里德曼和理性预期学派的卢卡斯并不认同凯恩斯的论点，特别是到了20世界70年代，英美等国家都遭遇了前所未有的高通货膨胀和高失业率并存的“滞涨“。人们认为，凯恩斯主义提倡的政府干预是滞涨的根源。对凯恩斯主义的批评对财政政策批评：扩张性的财政政策作为一次性的支出扩张或税收减免，带来的赤字是需要在未来偿还的，考虑到人们将根据对未来的预期不断调整它们的消费和储蓄决策，

所谓李嘉图等价的经济陷阱（李嘉图认为，预算赤字和减税的效果是相同的，现期的赤字和减税将导致未来的高税收预期，从而家庭在现期会增加储蓄以应付未来的高税收，消费不发生变化。）完全有可能出现。对凯恩斯主义的批评对货币政策批评：货币政策的主要目标是维持价格稳定,并提倡通过中央银行的短期利率政策(或控制货币投放的增速)来维持总体价格水平,而既不刺激经济活动,又不引起通胀。哈耶克主义哈耶克对凯恩斯主义的批评包括两个要点：1.凯恩斯主义经济政策遵循的集体主义逻辑必然趋向于实行集中计划。2.从宏观经济去寻找危机的根源是错误的，因为衰退乃是由微观原因造成的。而且，政府项目的扩大，只会窒息私有部门和民间社会的活力而增加困难。面对70年代的滞涨态势，1980年英国首相撒切尔夫人和1981年美国总统里根采纳货币主义的主张，采取了私有化、减税、放松管制等政策来刺激经济活力，并在优化产业结构、提高企业竞争力方面取得成效，使美国重新夺回了在汽车、电子等工业的霸主地位。哈耶克主义哈耶克对凯恩斯主义的批评包括两个要点：1.凯恩斯主义经济政策遵循的集体主义逻辑必然趋向于实行集中计划。2.从宏观经济去寻找危机的根源是错误的，因为衰退乃是由微观原因造成的。而且，政府项目的扩大，只会窒息私有部门和民间社会的活力而增加困难。奥巴马VS.罗姆尼奥巴马：凯恩斯主义：2009年通过8190亿美元的经济刺激计划。根据这项方案，美国国会将授权联邦政府获得5440亿美元的投资基金，另外2750亿美元用于退税。奥巴马政府希望通过大规模投资和退税为美国创造300万至400万个就业机会，并促使美国经济复苏。这也是美国历史上最庞大的经济刺激方案。/j/20090129/09195800151.shtml力挺新能源；救助通用汽车；金融改革法案；医疗改革法案；中小企业援助法案/focus/obamaeconomicpolicy/奥巴马VS.罗姆尼罗姆尼：哈耶克主义。私营企业而不是政府，才是发展经济的关键，而奥巴马政府在金融管制，医疗和能源方面的政策压制了经济增长并阻碍了经济复苏。/view/13d769f8f705cc1755270908.html能源独立；开放贸易；教育和培训；平衡预算；支持小企业。/view/13d769f8f705cc1755270908.html关于4万亿刺激计划的争论为了“对冲”外需的下降，2009年推出了“4万亿”计划。2009年新增贷款10万亿，2010年新增贷款8万亿。两年间总资金投入大概有20多万亿。对于4万亿的效果，经济学家有不同意见。关于4万亿刺激计划的争论-反对许小年：4万亿饮鸩止渴动辄国有化是强盗逻辑经济下行主要是结构性的（国企垄断、产能过剩、投资驱动、收入分配、政府主导），而不是周期性的，宏观政策解决不了这样的问题，无论政府采取什么措施刺激需求，经济都不可能复苏，只有当重启改革时，才能看到希望，因为只有通过改革，才能转变增长模式，才能改正日趋严重的结构性失衡。/1/20121019/101313.shtml张维迎：过去两年经济扩张政策是坏政策。过去两年我国应对金融危机的扩张性经济政策鼓励了企业家做错误的投资决策，是坏政策，其会导致经济衰退。"张维迎批评政府在制定政策时是基于无知和利益，限制了企业家的创业和创新、导致企业参与寻租经营/Article/417293/1

关于4万亿刺激计划的争论-支持支持意见：林毅夫：从2008年底开始，推行了4万亿元人民币积极财政政策，启动了需求，启动了消费，启动了就业，在2009年第一季度的时候就开始恢复增长，整个2009年，中国的经济增长率达到9.2%，2010年达到10.4%，2011年增长率仍然高达9.6%。

/news/special/ftlt2012/20121102/7245663.shtml李稻葵：清华大学经济管理学院教授李稻葵近日在腾讯微博表示，【4万亿的历史功绩必须肯定】必须冷静客观，当时的历史环境，4万亿极有必要，这一点国际上有公论，历史也会有公论。决策者们不必忐忑。需要沙盘推演的是当时在国际运作方面可能胆子太小了，汇率、美债、华尔街整合等等方面战略机遇没抓。现在也没人讨论。未来教科书会总结。关于4万亿刺激计划的争论周期性问题：总需求：短期刺激政策结构性问题：总供给：长期经济改革结构经济学产业结构：三次产业；劳动密集型产业、资本密集型产业；支持性、配套性产业技术结构：技术前沿（自主创新）、发达国家已有的技术（模仿引进）制度结构：中央-地方；国有-民营经济结构：出口、投资、消费；二元经济；发达经济-发展中经济旧结构经济学的兴起时代背景：大萧条；前苏联成功的工业化理论思潮：强调市场失灵和政府作用的凯恩斯主义、中心-外围理论（普雷维什：工业化中心和初级品外围）出发点：

发展中国家不同于发达国家,在经济发展过程中面临许多结构性问题，中心-外围依附关系加剧了发展中国家恶劣的贸易条件，正是由于发展中国家的结构刚性和协调失灵，现代重工业无法自动发展起来。主要做法：政府通过强力推动工业化进程，直接配置资源进行投资，推动进口替代，为抢占战略制高点而在大机器工业部门建立公有制企业等方式来克服市场失灵。主要理论流派平衡发展理论：罗丹大推进理论：通过衔接良好的大型投资规划整体推进非平衡发展理论：赫希曼的极化-涓滴效应、佩鲁的增长极理论经济绩效及其原因在结构主义思想所指导下的经济发展绩效却适得其反。这些发展中国家的人均收入水平不仅未能赶上发达国家,反而停滞不前甚至倒退,与发达国家的差距越拉越大。在许多发展中国家,这些意图良好的政府干预措施都宣告失败。20世纪六七十年代普遍执行以进口替代以及产业保护为核心发展战略的拉丁美洲、非洲及南亚便是例证。原因：在资本极度匮乏的经济中,强行推动资本密集的重工业优先发展,完全违背了它们要素禀赋结构所决定的比较优势。可替代的战略赶超战略：不考虑要素禀赋的以重工业等资本密集型产业发展的模式。东亚奇迹：新兴工业化经济如日本和东亚四小龙(韩国、新加坡、中国香港地区、中国台湾地区)则没有采用进口替代政策,而是采用了出口导向的发展战略。这使得它们从原本落后的农业经济沿着产业阶梯进行了迅速的产业升级,到了20世纪80年代,无论在经济结构还是收入水平上都已相当接近发达的工业化国家华盛顿共识时代背景：随着结构主义教条指导下的政府经济发展战略在许多国家纷纷失败,自由市场理论开始胜出并逐步影响了发展经济学。20世纪70年代的滞胀、80年代的拉美债务危机和社会主义计划经济体制的崩溃,无不对曾经流行的凯恩斯主义宏观经济学提出了新的挑战,而为理性预期革命的发生铺平了道路。理性预期理论则进一步驳斥了结构主义理论关于政府财政和货币政策对经济发展作用的论断。随着1982年拉美债务危机的爆发，多边借款机构及其以美国为主的主要债权人纷纷借此机会要求拉美各经济体进行一揽子综合性全面改革,循着理性预期宏观经济学的教导,转而实行自由市场政策,这套改革方案后来又被称为华盛顿共识。经济绩效及其原因这套政策要求积极推行经济自由化和私有化,并执行一套严厉的、旨在稳定经济的方案。然而其绩效就经济增长和创造就业来说都不尽如人意。原因：由于市场经济内在的不完备，完全依靠市场无法达到满意的经济绩效。可替代的路径在20世纪80年代和90年代,像中国、越南和毛里求斯这些内向的、国家管制的经济体,并未像前苏联、东欧和其他发展中国家那样采用依据华盛顿共识所开出的休克疗法这个药方,而是逐步渐进地向市场经济过渡,获得了持续快速的经济增长。在这些成功的例子中,就像自由市场经济学、理性预期学派和华盛顿共识所预期的那样,市场无不对资源配置起着基础性的作用;但同时,正如凯恩斯理论和结构主义所设想的那样,政府在经济发展和转型过程中也发挥了积极的作用。新结构经济学的基本思想林毅夫.新结构经济学——重构发展经济学的框架[J].经济学季刊，2010年10月。新结构经济学的基本思想1.经济结构内生于要素禀赋结构。2.按照比较优势选择经济结构就会加快资本积累的步伐。3.随着要素禀赋结构的变化，产业需要不断升级。4.产业升级不仅需要要素禀赋结构变化，而且受到基础设施的制约（金融、法律和其他基础设置）。5.产业升级具有风险，需要克服信息外部性（先驱企业不了解新产业的成本结构）和协调性问题（新产业的配套条件不够完善）。6.发展中国家可以发挥后发优势，从发达国家引进技术，从而减少风险。产业增长甄别与因势利导程序的产业升级法第一步，选择参照国。找到一些跟本国的要素禀赋具有相似性，过去二三十年发展快速，且其人均收入比本国高1倍上下的国家。这些国家快速发展的可贸易产业就是该国可能具有潜在发展前景的产业。第二步，检查国内产业的发展，看看国内有没有一些私人企业已经进入了这些产业。如果有，这意味着这些企业已经识别出了此潜在的比较优势产业。因此，政府要做的就是：增加软、硬基础设施，帮助企业消除瓶颈限制，让企业以较低的交易成本取得竞争优势。第三步，如果尚无私营企业进入那些潜在比较优势产业，政府也可以创造条件，吸引那些参照国的企业到国内来投资，将生产基地转移过来。参照国那些企业应该会有积极性来利用借鉴国的比较优势，继续发挥其原有的技术和市场渠道的优势，创造企业发展的“第二春”。第四步，现代技术、产业、产品创新很快，因此，在第一步识别出新兴产业之外，如果本国的一些企业发现新的潜在比较优势产业和市场机会，也应给予扶持。例如，1980年初印度企业发现了给国外代工信息服务的新机会，政府帮助了这些企业克服软硬基础设施的瓶颈限制，协助其发展。第五步，若政府可以动员的资源和执行能力有限，政府可以先建设工业园区，进行局部性改善，降低交易成本，使潜在优势产业迅速发展起来，成为显现的拉动经济发展的比较优势产业。第六步，对先行企业所创造的信息外部性进行必要的补偿。和过去结构主义下产业政策相比，对优先发展产业中缺乏自生能力的企业所需给予的保护补贴，在量上和时间上都应该很有限，只需几年的税收优惠。退出扭曲政策要采用一种务实、渐进的退出战略，一方面为原优先发展产业提供暂时性保护以维护宏观稳定（汇率制度、贸易保护和补贴、利率市场化、国有化、行政配置资源等）,另一方面则放手让那些符合经济体比较优势的产业发展以获得经济成长（基础设施、信息外部性、协调性、提供信息、吸引外商直接投资，促进中小企业发展）。新结构主义的财政政策反周期的财政政策是必要的，但是要保证投资流向制约消费和经济增长的基础设施领域。否则，虽然短期刺激会产生效果，但是对长期经济发展不利。新结构主义的货币政策反周期的货币政策有助于基础设施和产业升级，提升未来的经济增长速度。只要利率足够低,这些国家的企业就会有动机投资,提升生产率、促进产业升级;况且,这些国家通常有很多基础设置瓶颈,在萧条时期降低利率将促进对这些基础设置的投资。对新结构经济学的质疑如何能够保证“好政府“（财政刺激时只投资于基础设施，货币宽松时推动产业升级）？中国的宏观调控历程1979-1996年的四次经济波动（1）1979-1983：洋跃进：预算赤字和货币发行迅速增加（2）1984-1986：提前翻番：货币供应迅速增加（3）1987-1990：通货膨胀无害论：放松对银行贷款的控制。（4）1991-1995：南方讲话：扩张性货币政策特征：（1）目标是保持经济快速增长，即使有通货膨胀也在所不惜。（2）财税体制、国有企业、金融体制改革等刚开始起步。