风险管理6-ART产品与整合风险管理

本章主要内容1ART概述整合风险管理传统保险合同的几个概念ART的几种形式第六章非传统风险转移ART与整合风险管理

背景：1、传统保险产品的局限性

（1）传统保险产品存在着逆选择和道德风险问题。在传统保险产品中，保费是基于全体投保人所面临的平均风险程度来制定的。长期下去，会导致风险程度高的投保人继续投保，而风险程度低的投保人选择退出保险而转向某种自保方式，这就是逆选择问题。当然，可以通过更细致的分类(以期望损失制定保费)实现分离均衡，以减少逆选择，但由于详细区分保险客户的成本也很高，所以逆选择从理论上和实践中都难以完全避免。另外，投保人在参加保险以后，其风险得到了转移，因而通过自身努力来防范与控制风险的动力就减弱了，这样就产生了道德风险问题。虽然保险公司可以通过条款设计等手段来控制道德风险，但却无法从根本上解决这一问题。道德风险的存在还迫使保险公司提高费率，从而进一步加重了投保人的保费负担。

日本1997年到2000年先后有日产生命、东邦生命、第百生命、大正生命、千代田生命、协荣生命等7家寿险公司倒闭。日本保险公司破产一览表第百人寿保险公司第一火灾海上保险公司东邦生命保险公司日产生命保险公司2000年5月2000年4月1999年6月1997年4月千代田生命保险公司大成火灾海上保险公司2000年9月2001年11月巨额利差损巨额利差损资不抵债9.11影响8再5100为学习内容：自保公司损失敏感性合同多险种(MMP)和多触发原因产品(MTP)

应急（或有）资本保险证券化及衍生品截至2013年底，全球共有6342家自保公司，90％以上注册在税率较低的地方，比如百慕大、开曼、根西岛、卢森堡、美国佛蒙特州等地。亚太方面，新加坡有62家。百慕大地区聚集了全球1/3以上的专业自保公司，这是因为：

该地除了无所得税和外汇管制外，还有发达的证券交易系统、稳定的政治环境、完备的商业法律体系、高度发达的司法和专业人才结构、便利的海空交通和高度发达的保险业等强大优势。

关于离岸公司：世界上一些国家和地区（多数为岛国）近些年纷纷以法律手段制订并培育出一些特别宽松的经济区域，这些区域一般称为离岸法区。如英属维京群岛、开曼岛、盖恩西岛、曼恩岛、巴哈马群岛、塞舌尔群岛、巴拿马共和国、毛里求斯共和国等，他们都允许国际人士在其领土上成立一种国际业务公司。当地政府对这类公司课以很少甚至没有任何税收，只收取少量的年度管理费，同时，所有的国际大银行都承认这类公司，为其设立银行帐号及财务运作提供方便。在上述任何一个国家或地区注册的海外离岸公司，均具有：高度的保密性、减免税务负担、无外汇管制三大特点。《离岸公司法》（张诗伟著，中国法律出版社2004年版）对离岸公司有最权威和系统的论述和界定：

离岸公司为非当地投资者在离岸法域依当地离岸公司法成立的仅能在离岸区以外区域进行营业活动的公司。

根据注册地的法律，这些离岸公司都有不同的称呼。比如在英属维尔京群岛称之为商务公司（BusinessCompany），而在开曼群岛称之为豁免公司（exemptedcompany）。在中国语境下，其也称为境外特殊目的公司（SPV）.。全球3/4的自保公司都是单一自保公司。5、税收方面的好处（将自保视为保险，在保费税和所得税方面可以享受税收部门对保险公司的优惠政策，例如，可以在已决赔款和费用方面享受税收减让，可以在已发生未报赔款准备金方面享受税收减免，可以对巨灾风险提留较多的准备金并延期纳税）6、提高公司的谈判能力

（自保公司能增加母公司对长期风险的融通能力，再保险中的谈判信任增加）7、有效的风险管理工具（设立自保公司，降低了企业保险引发的道德风险，母公司为更加主动地监管其风险管理方案；母公司通过奖励机制或分摊保费与成本的方式，促使各部门实施更有效的风险管理计划。）（五）对自保公司发展的展望

自保公司被认为是非传统风险转移方式ART的最初形式。直到20世纪60年代初,专业自保公司才开始真正发展起来,现在已成为国际保险市场上一支十分重要的力量。

2001年“911”事件之后，国际保险市场费率大涨，资本市场资金不断注入保险市场，相应地，自保公司以每年500余家的速度递增。截至2007年底全球自保公司的数量已超过5100家。2011年数据显示，全球自保公司保费规模年超过500亿美元，拥有资本1500亿美元。截至2013年底，全球共有6342家自保公司，

从市场份额上看，虽然保费总收入占全球商业保险市场份额的比例不到10%，自保公司不能撼动传统商业保险的统治地位，但其对保险市场的影响却是广泛而深远的，给传统保险业带来巨大压力。国际上越来越多的企业拥有了自己的专业自保公司，据统计，2014年在世界财富500强企业中有超过65%的企业设立了专业自保公司。中国自保公司发展概况与展望香港是最近的自保公司注册地2000年8月，中国海洋石油总公司（以下简称“中国海油”）在香港设立自保公司，公司全称“中海石油保险有限公司”（英文名称CNOOCInsuranceLimited，以下简称CIL）。CIL最初资本金为200万港元（约167万人民币）——对设立自保公司的最低资本金要求。

中国海油所从事的行业属于高风险行业通常需要在国际能源保险市场安排保险，以转移企业在生产经营过程中遇到的巨大风险企业每年需支付5亿元人民币左右的保费，且随着企业规模的不断扩大，保费水平还在不断提高。CIL在成立初期，由于自身承保能力低，商业保险市场提供的保险条件好，因此只是对母公司——中国海油的部分保险业务安排转分保，收取佣金，自留比例很小。2001年“9·11”事件之后，国际能源保险市场的承保能力萎缩中国海油同其他公司一样，面临保费成本大幅增加，保险保障范围却不断减少的境遇。免赔额水平从25万美元增加到100万美元，同时费率还上涨了25%。尤其是海上钻井所需购买的井喷控制保险，费率由4美元/英尺甚至增加到90美元/英尺。保费成本占总钻井成本的比例高达10%，远高于“9·11”之前1%的水平。自留比例大幅增加，促进了中海油自保公司的发展中石油2011年9月，中国石油天然气集团公司已获批成为内地第一家专业自保公司，总部设在新疆克拉玛依市。2012年10月，中国石油天然气集团公司、中国石油天然气股份有限公司共同发起筹建中石油专属财产保险股份有限公司。保监会要求，收到批准筹建通知之日起一年内完成筹建工作，筹建期间不得从事保险经营活动。该公司注册资本人民币50亿元。根据中石油股份1月4日公告，中国石油集团与中石油股份分别出资人民币25.5亿元、24.5亿元。两者根据各自出资比例，分别拥有该自保公司股权的51%及49%。双方均以现金出资，注册资本将由出资人在取得保监会筹建批复后十日内悉数出资。中石化自保公司落港中石油自保公司注册新疆

信息来源：证券日报2013年12月05日中石化青岛管道爆燃事故仅对人们的生命造成了伤害，对环境造成了污染，也给企业造成了巨大的经济损失。就在多家保险公司称未承保中石化的青岛管道时，中石化的自保公司在香港获准成立的消息传出。而新疆保监局公告称，中石油专属财产保险股份有限公司近日正式开业。专家认为，跨国企业成立自保公司是必然趋势，未来必定有更多的跨国企业成立自保公司。“三桶油”皆有了自保公司2015年2月，中国铁路财产保险自保有限公司获批，注册资本20亿元，注册地北京市，筹备期为收到批准筹建通知之日起的一年内。首都经济贸易大学保险系教授庹国柱在接受长江商报记者采访时表示：“政策利好，加之利润的吸引等方面的原因，在中国将来还会有更多的自保公司出现，但自保公司规模较小，分散风险的范围有限，这些自保公司需要做好自身风险的管理和控制，安排好再保险，保证公司财务的稳定性。”目前在我国设立自保公司面临较多的限制。首先是成本较高。根据保监会关于自保公司监管有关问题的通知，其母公司必须盈利状况良好且资产总额不低于1000亿元，尽管对自保公司的注册资本没有明确规定，但按照现有法律，其注册资本不低于2亿元。目前注册地在我国大陆的中国石油自保公司的注册资本为50亿元，中国铁路注册资本20亿。而据透露，在百慕大注册自保公司仅需要12万美元，在开曼群岛注册自保公司仅需要10万美元，成本差距巨大。从国际经验看，跨国企业的自保公司一般注册在有税收优惠的国家或地区。例如，全球约三分之一的自保公司设在百慕大，约有70%的自保公司选择英属殖民地的几个岛屿注册。

经验费率保单巨额免赔保单回（追）溯型费率保单有限风险合同finiteriskcontract（二）损失敏感性合同种类

经验费率保单是以被保险人过去的损失经验为依据设计保单，确定保单的缴费。实际过程中结合事后的损失大小，对经验保费进行调整。从某种程度上看，在决定未来保费的时候，过去的损失被赋予了可观的权重，故被看做损失敏感性保单。1、经验费率保单

该保单的免赔额巨大，保险公司在先行赔付时将支付包括免赔额在内的所有损失，其后再由保单持有人向保险公司支付免赔额的赔付部分。

该类保单的免赔额很大，所以称为巨额免赔。之所以保险公司先行赔付时先支付包括免赔额在内的所有赔付，其实质相当于是保险公司向保单持有人进行暂时性融资。2、巨额免赔保单largedeductiblepolicy（1）一般特点：投保人先行支付预付保费，保险合同处于有效状态之中。

投保人最终所支付的保费具有回溯性，即取决于保单有效期内损失程度。回溯保费比预付的保费高，投保人必须再补偿，低时可以得到部分返还。

回溯保费有最低额和最高额的约束，在签订保险合同时就被规定好了。回溯保费（在保单有效期结束后一个特定时间内支付）为损失（包括理赔费用）的较大比例，通常是100%或90%。在员工伤害赔偿方面应用最为普遍，在一般责任保险和汽车责任保险领域也有应用3、回溯型费率保单：retrospectivelyratedpolicyRetrospectivelyRatedPoliciesMinimumpremiummaximumpremium3.33CharacteristicsMinimum&maximumpremiumPaymentbasedoneitherincurredlossesorpaidlosses这里假设回溯保费为损失的90%，最低保费50万美元，最高保费300万美元0.556单位：百万际损失与最终保费如下：

国外也叫财务再保险(Financialreinsurance)，金融工程再保险(financialengineeringreinsurance)或结构再保险(structuredreinsurance)，最早用于保险人和再保险人之间，后发展到保险人和投保人之间

特点：（1)有限风险型产品FR的重点在于风险融资，而不是风险的转移。很有限的风险转移给保险公司。除可保风险外，FR产品的承保人还可以承担某些不可保的风险，如利率风险、信用风险及汇率风险。(2)多年期的损失敏感性合同,使得一些在一个会计年度内无法进行风险融资的业务成为可能。该计划提供的主要是对损失支付的时间风险的保障，而对保单有效期内损失的保障很有限。目前的FR产品，主要是为再保险业务设计的，是为保险公司的融资再保险服务的。

3、有限风险合同finiterisktransfercontract

承保与将来损失或预期负债相关的时间选择风险，而不是已发生的损失。最常用的有限风险合同。

是一个多年期（3-5年）的保险合同。投保人每年向保险公司支付保费，保险公司将保费（在扣除必要费用后）放到一个基金里（通常是保险人为每个投保人设立的独立账户）。该基金按约定的回报率累计利息，发生的保险损失也从该基金中支出；如果在某年基金余额不足以支付所有损失，则由保险人预先支付，直至约定的上限，投保人以未来支付的保费偿还保险人。当保单到期后，基金里的正余额将部分或全部返还给投保人；如果基金余额不足以支付赔付额，通常保险公司会在合同中约定比例和投保人共同承担（一般投保人负担比例较高80-90%），直到约定的保险公司赔偿限额为止。赔偿限额可以是一次事故、每年、累计，且大多数合同还规定了免赔额，由被保险人承担第一损失风险。预期型有限风险合同（ProspectiveFinitPolicy）-500103案例分析续(2)情景1情景2净保费收入10001000净损失700700投资价值的增量变化100-500赔付率70%70%投资价值增加10%-50%两个触发条件是否同时满足否是MTP损失率0%70%自留65%65%从MTP获得的支付05%（50万元）试分析每年保额增加3%的万能寿险的投资风险产品设计基本险：万能寿险附加险：主险保额增加至3%，在基本险投资收益不能保证万能寿险保额增加3%时附加险才触发生效应急资本又称为或有资本和承诺资本committedcapital。当企业发生了特定事件陷入财务困境后，可以根据事先的承诺合同，以优先债务、优先股或次优先股等方式获得企业所需要的资本。或有盈余票据(ContingentSurplusNotes)

或有盈余票据，属于或有附属债权合约（ContingentSubordinatedDebtContracts），在触发条件实现时，保险公司可以事先约定的利率发行融资票据以取得资金。虽然本质上属于或有负债，但美国法定会计准则（Station