第三章国际企业的财务

第三章国际企业的财务分析基本概念财务比率分析国际比较第一节财务分析概述基本概念和基本过程财务分析的基本概念定义：以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。目的：（多选）（1）评价企业的偿债能力；（2）评价企业的资产管理水平；（3）评价企业的盈利能力；（4）评价企业的发展趋势。财务分析的种类种类：（1）按主体分：内部分析和外部分析；（2）按对象分：资产负债表分析、利润表分析、现金流量表分析；（3）按方法分：比率分析法和趋势分析法；（4）按目的分：偿债能力分析、盈利能力分析、营运能力分析。最早的财务分析时以资产负债表为中心的。利润表分析是以利润表为对象进行的财务分析。分析其偿债能力和盈利能力。现金流量表分析可有效地评价企业的偿付能力。比率分析是将财务报表中的相关项目对比，得出一系列财务比率，以此揭示企业的财务状况。趋势分析是根据企业连续数期的财务报表比较各期有关项目的金额，以揭示企业财务状况变动趋势的一种分析方法。财务分析的基本程序基本程序：（简答）①确定范围，搜集资料；②选择方法，作出评价；③因素分析，抓住矛盾；④作出决策，提出建议。判别财务指标优劣的标准：①以经验数据为标准；②以历史数据为标准；③以同行业数据为标准；④以本企业预定数据为标准。分析数据经验数据标准分为绝对标准和相对标准：全部收入应大于全部费用、资产总额大于负债总额、流动资产总额大于流动负债总额等都属于绝对标准；流动比率等于2最好、速动比率等于1最好、负债比率在50％－70％之间为较合适则属于相对标准。历史数据：上年实际数据、上年同期数据、历史最好水平。同行业数据：同行业平均数据、本国同行业先进企业数据、国际同行业先进企业数据。预定数据：事先确定的目标、计划、预算、定额、标准。第二节财务比率分析一、企业偿债能力分析：分为短期偿债能力和长期偿债能力。⑴短期偿债能力指企业偿付流动负债的能力，指标：流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率和到期债务本息偿付比率。⑵长期偿债能力指企业偿付长期负债的能力，指标：资产负债率、长期负债比率、所有者权益比率。⑶企业负担利息的能力用利息保障倍数反映。二、企业盈利能力分析：指企业赚取利润的能力。⑴与销售收入有关的盈利能力指标：销售毛利率、销售净利率。⑵与资金有关的盈利能力指标：投资报酬率、所有者权益报酬率。⑶与股票数量或股票价格有关的盈利能力指标：普通股每股盈余、普通股每股股利、市盈率。三、企业营运能力分析：指标：存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率。短期偿债能力流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。流动比率等于2时最佳。速动比率（酸性试验比率）是速动资产（流动资产简存货）与流动负债的比率。速动比率等于1时最好。现金比率是可立即动用的资金（库存现金和银行活期存款）与流动负债的比率。该比率是对短期偿债能力要求最高的指标。现金净流量比率是现金净流量（年度内现金净流量扣减现金流出量的余额，可通过企业的现金流量表获得）与流动负债的比率。该指标越高，说明企业支付当期债务的能力越强，企业财务状况越好。在分析短期偿债能力指标时，

要注意的问题：（1）各指标各有侧重，在分析时要结合使用；（2）指标中分母为流动负债，如有一年内到期的长期负债，视为流动负债；（3）财务报表中没有列示的因素，分析时也应考虑：企业借款能力、准备出售的长期资产。长期偿债能力指标资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率。该比率能反映资产对负债的保障程度。长期负债比率是企业的长期负债（负债总额减短期负债）与资产总额的比率。该比率越低，说明偿债能力越强。所有者权益比率是股东权益与资产总额的比率。该比率越高，说明投入资金在全部资金中所占的比率越大，则偿债能力越强，财务风险越小。在分析长期偿债能力指标时，

要注意的问题：（1）指标中的资产总额是资产净值总额，不是原值总额；（2）各指标各有侧重，在分析时应结合使用；（3）在分析长期偿债能力时，应结合盈利能力的指标来进行；（4）要考虑长期租赁、担保责任对长期偿债能力的影响。企业负担利息的能力:利息保障倍数利息保障倍数是息税前盈余相当于所支付利息的倍数。企业的利息保障倍数至少要大于1.利息保证倍数＝息税前盈余／利息费用＝（税前利润＋利息费用）／利息费用与销售收入有关的盈利能力指标销售毛利率是毛利（销售收入净额减销售成本）和销售收入净额的比率。销售收入净额是指产品销售收入扣减销售退回、销售折扣与折让后的净额。毛利率越大，说明在销售收入净额中销售成本所占比重越小，企业通过销售获取利润的能力越强。销售净利率是企业净利润与销售收入净额的比率。该比率越高，企业通过扩大销售获取收益的能力越强。与资金有关的盈利能力指标投资报酬率（资产报酬率）是税后净利与全部资产净值的比率。该比率越高，盈利能力越强。所有者权益报酬率（自有资金报酬率、股东权益报酬率、权益资本报酬率）是税后净利与所有者权益的比率。该指标越高，说明盈利能力越强。与股票数量或股票价格有关的盈利能力指标:普通股每股盈余（每股盈余、每股利润）是税后净利扣除优先股股利后的余额与普通股流通在外股数的比率。该指标的高低，对股票价格会产生重大影响。普通股每股股利（每股股利）是支付给普通股的现金股利与普通股流通在外股数的比率。每股股利的高低，取决于公司盈利能力的强弱以及公司股利政策和先进是否充裕。市盈率（价格盈余比率）是普通股每股市价与普通股每股盈余的比率。该指标是反映股份公司盈利能力的重要财务比率.企业营运能力分析指标存货周转率：存货周转次数＝存货成本／存货平均占用额（正指标）存货平均占用额＝（期初存货余额＋期末存货余额）／2（反指标）存货周转天数＝360／存货周转次数＝存货平均占用额×360天／销货成本周转次数越多，存货周转快，存货利用效果好。周转天数越少，存货周转快，存货利用效果好。应收账款周转率应收账款周转次数＝赊销收入净额／应收账款平均占用额应收账款平均占用额＝（期初应收账款＋期末应收账款）／2应收账款周转天数＝360／应收账款周转次数＝应收账款平均占用额×360天／赊销收入净额赊销收入净额是销售收入扣除销货退回、销货折扣及折让后的赊销净额。周转次数越多，应收账款周转快，应收账款利用效果好。周转天数越少，应收账款周转快，应收账款利用效果好。流动资产周转率流动资产周转次数＝销售收入／流动资产平均占用额流动资产周转天数＝360天／流动资产周转次数流动资产平均占用额＝（期初流动资产＋期末流动资产）／2周转次数越多，流动资产周转快，流动资产利用效果好。周转一次所需天数越少，流动资产周转快，流动资产利用效果好。周转一次所需天数越少，则在一定时期内流动资产周转次数越多。固定资产周转率（固定资产利用率）固定资产周转率＝销售收入／固定资产平均净值固定资产平均净值＝（期初固定资产净值＋期末固定资产净值）／2该比率越高，固定资产的利用率越高，管理水平越好。如固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，企业的生产效率较低，可能会影响盈利能力。总资产周转率（总资产利用率）总资产周转率＝销售收入／资产平均总额资产平均总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）／2如该比率较低，企业利用资产进行经营的效率较差，会影响盈利能力，企业应采取措施提供销售收入或处置资产，以提高总产利用率。营业周期和营运资金营业周期＝存货周转天数＋应收帐款周转天数营运资金＝流动资产－流动负债第三节财务分析的国际比较各国财务比率的主要区别影响财务比率差异的主基本因素各国财务比率的主要区别英美等国的流动性比率较高，财务风险较小，日本、韩国的流动性比率较低，财务风险较大；英美等国的资产负债率较低，日本、韩国资产负债率较高；英美等国的盈利能力比率较高，日本、德国、法国的盈利能力比率较低。莫斯特、布朗比较了美国、英国和新西兰三国财务报告对私人投资者、机构投资者和财务分析家的有用性。费斯特对财务比率国际比较时考虑的因素：（1）各国会计原则体系的差异；（2）各国税法的差异及纳税会计与财务报告会计间的差异；（3）各国融资、经营管理及其他商务活动的差异；（4）各国文化、制度和法律环境的差异。影响财务比率差异的基本因素影响财务比率差异的基本因素分为：会计因素和环境因素。会计因素：①可选择的确认营业收入的会计政策；②可选择的存货估价会计政策；③摊销和折旧会计政策；④资产资本化会计政策；⑤可选择的资产减损和资产重估会计政策；⑥可选择的表外负债会计政策。环境因素：①不同的融资体系；②政府的影响；③不同财务报告理念。国际财务报告披露一些国家的会计政策存货估价会计政策：（1）美国常采用先进先出法、后进先出法、加权平均法。（2）英国不允许使用后进先出法。（3）澳大利亚、法国、香港、日本、德国允许合并外国附属机构使用后进先出法，国内禁止使用。（4）日本允许使用最高价先出法。折旧政策大多数国家使用的摊销和折旧方法：直线法、双倍余额递减法和年数总和法。（多选）英美（帐面利润和应税利润内容不同）国家，公开的财务报表上采用直线法计算折旧；德国和日本（帐面利润和应税利润内容一致）国家，采用双倍余额递减法或年数总和法。资产减损和资产重估政策资产发生永久性减损而不注销资产的原因：1）总资产和公司净价值减少；2）流动收入减少。表外负债政策在美国，附属公司的财务报表合并到母公司的财务报表中；在日本，附属公司的财务报表不能被合并到母公司的财务报表中。瑞典是政府影响的典型代表。瑞典会计的特征：免税储备的运用格林对利润报告进行的实证研究按CI的数值分三类：（1）CI＜0.95，属于悲观的利润计量；（2）0.95＜CI＜1.05，属于相对中立的计量；（3）CI＞1.05，属于乐观的计量。英国重视股东对可分配利润的要求；法国和德国重视贷款人和银行对企业按时偿付利息的要求市盈率国与国之间的差异由于特殊的合并报表和完全不同的财务报告理念引起的国际环境中的财务报告分析要求具备的信息：（1）影响企业资本结构和业绩的国内经营环境；（2）国家特别的会计方法。本章要点财务分析的基本概念财务分析的基本程序财务比率分析各国财务比率差异的基本因素本章练习单选题1，息税前盈余相当于所支付利息的倍数是A经营杠杆系数B财务杠杆系数C利息保障倍数D所有者权益比率2,以下属于企业营运能力的指标是A资产负债率B市盈率C销售毛利率D总资产周转率3，可选择的会计估价政策中，不允许使用后进先出法的国家是A日本B德国C英国D意大利4，现金股利除以发行在外的普通股股数是A每股盈余B市盈率C每股股利D市净率5，以下属于企业与销售收入有关的盈利能力的指标有A每股盈余B市盈率C销售净利率D投资报酬率6，某国际公司的流动资产为800万美元，其中存货为200万美元，流动负债600万美元，则其速动比率为A1B1.2C0.8D1.17，规定商誉必须立即冲销股东权益的国家有A日本B法国C美国D巴西8，以下属于按财务分析的目的分类的是A营运能力分析B资产负债表分析C利润表分析D现金流量分析9，以下属于企业负担利息能力分析的指标是A销售毛利率B利息保障倍数C投资报酬率D每股盈余10，存货计价中不允许使用后进先出法的国家是A英国B法国C美国D日本11，以下属于企业盈利能力指标的是A所有者权益报酬率B资产负债率C长期负债比率D所有者权益比率12，以下属于企业营运能力的指标有

A每股盈余B市盈率C存货周转率D投资报酬率13，一般说来，流动资产中扣除哪个项目后称为速动资产A应收账款B短期投资C银行存款D存货多选题1，造成各国财务指标差异的会计因素包括A可选择的存货估价政策B不同的融资体系C资产资本化政策D不同的财务报告理念E国际财务报告披露2，以下属于长期偿债能力的指标是A资产负债率B所有者权益比C利息保障倍数D销售毛利率E资产报酬率3，国际企业财务章必优劣的主要标准是A经验数据B历史数据C同行业数据D本企业预定数据E理想数据4，财务分析按财务分析的对象不同分为

A比率分析B资产负债表分析C现金流量分析D利润表分析

E趋势分析5，国际企业进行财务分析的主要目的是评价企业的A经营风险B财务风险C发展趋势D盈利能力E资产管理水平6，各国财务比率的计算受到各国国情的影响，其中属于会计因素的有A营业收入确认B存货估价C资产资本化D融资体系E财务报告理念7，与股票数量或股票价格有关的盈利能力指标主要有A每股盈余B每股股利C市盈率D市净率E销售利润率判断改错题1，企业的流动比率比速动比率能更好反映企业的短期偿债能力。2，一般说来，企业的利息保障倍数应该大于1，3，一般说来，企业的利息保障倍数至少要大于1，否则就难以偿付债务和利息。4，现金净流量比率越高，说明企业支付当期债务的能力越强，企业的财务状况越好。简答题1，简述财务分析的目的。2，简述影响财务比率差异的基本因素。3，简述国际财务分析的种类。4，简述判断财务指标优劣的标准。计算题1，某国际公司的资本总额为5000万元，其中长期借款2000万元，年平均利率为8%，普通股60万股，每股50元。企业所得税利率为25%，企业息税前利润为600万元。求：（1）计算公司的财务杠杆系数和利息保障倍数；（2）若息税前利润降低10%，每股利润降低比率是多少？2，某企业流动比率为2，速动比率为1，应收账款周转率为2，期初应收账款等于期末应收账款，流动负债为1000万元，本期销售净额为1000万元，该企业流动资产只有现金、应收账款和存货三个项目，要求计算出存货、现金和应收账款的金额。3，某企业某年赊销收入净额为480万元，产品销售成本为150万元，应收账款周转次数为6次。该企业当年流动资产为100万元，流动比率位，速动比率为1；假定应收账款和存货的期初和期末余额不变。求（1）计算该企业当年应收账款的平均占用额。（2）计算该企业的存货周转次数。（假设该企业的流动资产只包括货币现金、短期投资，应收账款和存货四项。）4财务管理标准预测试卷（十/41）；历年考题单选题1．反映企业短期偿债能力的酸性试验比率是指(06)A．流动比率 B．速动比率C．现金比率 D．现金净流量比率2．除买卖证券外，严格遵守历史成本原则，不允许企业进行资产重估的国家是（08）A．日本与美国 B．德国与日本C．英国与美国 D．意大利与巴西3.在以下的财务指标中，投资者和债权人都十分关心企业的(09)A.营运能力指标 B.盈利能力指标C.偿债能力指标 D.发展能力指标多选题1．国际企业财务分析的目的是要评价企业的(06)A．偿债能力 B．资产管理水平C．盈利能力D．企业发展趋势E．可持续发