国企混合所有制改革及员工持股操作实务-大成dentons 20160417

1于绪刚博士2016年4月17日混合所有制改革与员工持股操作实务2023/2/22目录混合所有制改革背景混合所有制改革政策解读如何推进混合所有制改革发展混合所有制改革的重点和难点混合所有制企业中的员工持股问题2023/2/23混合所有制概念混合所有制历史发展及现状重提发展所有制改革的意义一、混合所有制改革背景2023/2/24宏观层面：不同性质所有制在整个社会中构成的一种社会财产制度的生产资料所有制方面的结构状态以公有制为主体，多种所有制经济共同发展是混合所有制在我国的形式微观层面：具体企业内部不同所有制单位之间的利益、责任的交叉组合公司股份制是混合所有制在我国的重要实行形式混合所有制概念基金份额转让时，对受让方采取同样的核查标准；关注投资者二次销售情况2023/2/25混合所有制历史发展及现状1982国营经济领导下多种经济成份共同发展的混合经济中共十二大报告提出多种所有制问题

1949单一的公有制经济1950’s中期

十二届六中全会承认私营经济可雇工五届全国人大修改宪法承认个体所有制的存在1982年底19861987中共十三大报告提出公有制为主多种所有制经济共同存在共同发展的混合所有制的概念，在企业层面可以不同的国有和集体经济单位之间互相交叉组成新的企业

19881992中共十四大报告提出建立社会主义市场经济体制，在企业层面国有、集体和非公有制经济单位之间可以互相交叉组成新的企业2003中共十六大报告提出积极推行股份制，发展混合所有制，实行投资主体多元化，重要的资源国家控股中共十五大报告提出坚持和完善社会主义公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制，同时指出公有制经济也包括混合所有制中的国有成份和集体成份199720042003十六届三中全会通过关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定提出股份制是实现公有制的基本方式十届全国人大修改宪法明确公有制为主、多种所有制经济长期共同发展为社会主义基本制度20142013中共十八届三中全会决定提出积极发展混合所有制经济，允许混合所有制经济实行企业员工持股政府工作报告进一步提出加快发展混合所有制经济2015七届全国人大修改宪法承认私营经济的存在十四届三中全会通过关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定提出转换国企经营机制，建立现代企业制度，股份制试点，同时首次提出混合所有的经济单位的概念

19932015中央、国务院关于深化国有企业改革指导意见明确提出推进国有企业混合所有制改革，发展混合所有制经济国务院发布关于国有企业发展混合所有制经济的意见2023/2/26宏观层面：社会宏观层面已初步形成混合所有制结构第三次全国经济普查主要数据左图：单位数与有证照个体经营户数结构情况

右图：按登记注册类型分组的企业法人单位及结构基金份额转让时，对受让方采取同样的核查标准；关注投资者二次销售情况混合所有制历史发展及现状2023/2/27微观层面：具体企业内部混合所有制已初步形成第二次全国经济普查主要数据

•国有和国有控股公司中纯国有的占50%，另50%已是混合所有

•私人资本中纯个人的占67%，另33%包括国有、集体和外资

•外资企业中纯外资股76%，另24%包括国有、集体和其他形式

十八届三中全会决定提出的发展混合所有制经济，侧重于微观层面基金份额转让时，对受让方采取同样的核查标准；关注投资者二次销售情况混合所有制历史发展及现状2023/2/28混合所有制改革是适应中国社会经济发展新常态下的新的要求新常态：新起点、新变化、新矛盾新起点：2012年开始我国GDP已超过日本成为全球第二大经济体新变化：生产（供给）和市场（需求）两方面皆发生变化新矛盾：换挡期、阵痛期、消化期和重组期四期叠加混合所有制改革也是改革本身的历史变化的一个重要体现一系列改革的变化：政企关系、改革重点、市场化难点、企业改革、产权改革混合所有制改革的核心就是提高制度安排的公平和效率重提发展混合所有制的意义2023/2/29混合所有制改革的政策依据混合所有制改革的内涵混合所有制改革的总体要求混合所有制改革政策的亮点二、混合所有制改革政策解读2023/2/210混合所有制改革主要政策2013年11月12日《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》2014年5月8日国务院《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》2014年6月20日证监会《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》2015年9月14日中共中央、国务院《关于深化国有企业改革的指导意见》2015年9月15日深改组《关于鼓励和规范国有企业投资项目引入非国有资本的指导意见》2015年9月24日国务院《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》2015年10月13日深改组《关于国有企业功能界定与分类的指导意见》2015年11月4日国务院《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》地方政府结合实际制定的混合所有制改革方案和相关配套措施混合所有制改革的政策依据2023/2/211基本内容积极发展混合所有制经济。国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济，是基本经济制度的重要实现形式。允许更多国有经济和其他所有制经济发展成为混合所有制经济。国有资本投资项目允许非国有资本参股。允许混合所有制经济实行企业员工持股，形成资本所有者和劳动者利益共同体根本目的通过混合所有制形式，充分发挥各自优势，取长补短，优势互补，解决传统国有经济中僵化的体制机制问题，使国有经济更好的融入市场轨道，促进国企转型升级，国有经济布局优化和结构调整

混合所有制改革的内涵2023/2/212主要途径国企公司股份制改革，整体上市或核心业务上市，鼓励民间投资主体、股权投资基金、非公资本参与国企股份制改革、上市和国有控股上市公司增资扩股公有制和非公有制经济之间开放性市场化并购重组，在有条件的企业和领域加快向非公资本推出符合产业导向、有利于转型升级的合资合作项目混合所有制企业员工持股宏观层面注重优化国有经济布局结构微观层面集中在发展混合所有制经济、实施分类管理、建立健全现代企业制度

混合所有制改革的内涵2023/2/213混合所有制改革的内涵

部分地方政府有关混合所有制改革的具体方案上海《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》1、建成统筹协调分类监管的国资监管体系；2、国资委系统80%国资集中在战略性新兴产业、先进制造业与现代服务业、基础设施与民生保障等关键领域和优势产业；3、加快推进企业公司制股份制改革，加快整体上市或核心业务资产上市；4、建立公开透明规范的国资流动平台；5、明确功能定位并实施分类管理北京《关于全面深化市属国资国企改革的意见》1、明确市属国有企业分类，将80%以上的国有资本集中到提供公共服务、加强基础设施建设、发展前瞻性战略性产业、保护生态环境、保障民生等领域。城市公共服务类和特殊功能类企业中的国有资本占到国有资本总量的60%以上；3、积极发展混合所有制经济；4、加快推动企业改制上市，推进具备条件的一级企业实现整体上市，使上市公司成为国有企业发展混合所有制经济的主要形式；5、积极设立运用各类基金，通过专业机构进行管理，积极参与国有企业改制上市、重组整合、资产并购广东《关于全面深化国有企业改革的意见》1、国有资本在持有比重上不设下限；支持国有资产重新配置和优势企业重组；组建国有资本运营和国有资本投资公司；2、到2017年，全省混合所有制企业户数比重要超过70%，到2020年，混合所有制企业户数比重要超过80%，二级及以下竞争性国有企业基本成为混合所有制企业湖南《关于进一步深化国有企业改革的意见》1、国企员工持股方面举措；2、用2年时间，基本完成上一轮国企改革任务和遗留问题处理，目前省属监管企业层面国有资产证券化率达到了50%左右，到2020年竞争类省属国有企业证券化率要达到80%左右江苏《关于全面深化国有企业和国有资产管理体制改革的意见》1、对竞争类企业全面实施股权多元化和混合所有制改革，其终极目标是上市；2、道路交通、机场、农场等特定功能类企业应强化投融资能力，提供运营效率；3、推进同类别省属国企或下属子公司的类似业务重组整合2023/2/214混合所有制改革的内涵

部分地方政府有关混合所有制改革的具体方案江西《关于进一步深化国资国企改革的意见》1、经过5年左右的努力，基本完成公司制股份制改革，70%左右的国企发展成为混合所有制经济，形成市场化的经营机制；80%左右国有资本集中到关键领域和优势产业，实现省属国有资产总量、营业收入双超“万亿”；2、加快推进国企特别是竞争性领域企业改制上市；3、经过5年左右努力,省属国有资本证券化率提高到60%；4、促进产融结合,支持有条件的企业集团设立财务公司、融资租赁公司、小额贷款公司等湖北《关于深化国有企业改革的意见》1、通过引进战略投资者、股权置换、项目合作、改制上市等多种形式,实现国企投资主体多元化；2、对国有独资企业,一律进行规范的公司制改造;对竞争性行业的国有独资公司,一律进行混合所有制改造；3、不断提升国有资本证券化率,到2020年,力争提高到50%四川《关于深化国资国企改革促进发展的意见》1、力争3年内全面完成全省国有企业的公司制改造,促进混合所有制经济发展；2、加快国有资产证券化,鼓励国有企业利用多层次资本市场上市挂牌,已上市公司通过分布注入优质资产的方式实现整体上市浙江《关于进一步深化国有企业改革的意见》1、建立国有资本投资运营公司；2、围绕发展混合所有制经济，使股份制成为混合所有制经济的主要实现形式、上市公司成为国有企业的重要组织形态；3、3-5年时间，实现省属企业混合所有制企业户数比重达到75%，省属企业国有资产证券化率达到75%贵州监管企业产权制度改革3年行动计划启动暨推介会1、以产权制度改革为核心和关键，引进战略投资者；2、形成3户功能性投资运营企业、做强2户公共服务性企业，竞争性企业全部实现产权多元化，具备条件的打造成为投资控股公司，不具备竞争优势的实现国有资本有序退出；3、明确茅台集团、盘江集团等28家省国资委监管企业3年完成产权改革，首批集中推出股权转让、增资扩股等128个项目，预计投资总额2763亿元2023/2/215认识混合所有制经济的本质要求，把握方向以公有制为主体，以国有经济为主导，是混合所有制改革需要把握的方向

•落实十八届四中全会依宪治国的要求•坚持社会主义制度、坚持党的领导的必然要求•维持社会公平、防止两级分化的现实需要混合所有制改革的总体要求2023/2/216发展混合所有制经济是巩固和完善基本经济制度的有效途径，有利于公有制经济和非公有制经济实现有效融合、共同发展

•我国公有经济高速增长，非公有经济也成为推动国民经济发展的主要力量

•公有制经济和非公有有制经济特色鲜明，各有所长，互相促进，共同发展

•混合所有制改革重点不是只停留在产权混合的层面上，而是要解决企业体制机制问题混合所有制改革的总体要求2023/2/217混合所有制改革的基本原则政府引导，企业主体，市场运作，把引资本与转机制结合起来，把产权多元化与完善企业法人治理结构结合起来完善制度，切实保护混合所有制企业各类出资人的产权权益严格程序，规范操作，切实做到规则公开、过程公开、结果公开一企一策，以提升国企效率和竞争力为目的，转换经营机制为出发点，宜改则改，稳妥推进混合所有制改革的总体要求2023/2/218混合所有制改革的总体要求有利于国有资源的配置效率有利于解放和发展生产力有利于完善社会主义基本经济制度有利于解决国企目前存在的突出矛盾和问题有利于完善国企治理结构有利于加强和改善党的领导混合所有制改革的总体要求2023/2/219分类推进混合所有制改革，对不同领域进行了区分安排，并明确列出以下重要行业和领域需国家独资或控股，非禁即可入重要通信基础设施、枢纽型交通基础设施、重要江河流域控制性水利水电航电枢纽、跨流域调水工程等领域重要水资源、森林资源、战略性矿产资源等开发利江河主干渠道、石油天然气主干管网、电网等领域中的自然垄断环节的管网核电、重要公共技术平台、气象测绘水文等基础数据采集利用等领域粮食、石油、天然气等战略物资国家储备领域国防军工等特殊产业，从事战略武器装备科研生产、关系国家战略安全和涉及国家核心机密的核心军工能力领域混合所有制改革政策的亮点2023/2/22023/2/220保护混合所有制企业各类出资人的产权，鼓励各类资本参与明确将保护各类出资人的产权权益写入改革所要坚持的四大原则之一强调要求健全严格的产权占有、使用、收益、处分等完整保护制度，在立法、司法和执法过程中，坚持对各种所有制经济产权和合法利益给予同等法律保护提出非公有资本投资主体可通过出资入股、收购股权、认购可转债、股权置换等多种方式参与国企改制重组、国有控股上市公司增资扩股和企业经营管理，可以货币出资，或以实物、股权、土地使用权等法律法规允许的方式出资提出组合引入保险资金、社保基金等长期投资者参与国家重点工程投资项目混合所有制改革政策的亮点21严格程序、规范操作，并强调资本市场作用明确将规范操作写入改革所要坚持的四大原则之一严格规范国有产权流转操作和审批程序要求健全国有资产定价机制，严格规范国有资产登记、转让、清算、退出等程序和交易行为要求健全多层次资本市场，完善股权、债权、物权、知识产权及信托、融资租赁、产业投资基金等产品交易机制，建立规范的区域性股权市场，健全股权登记、托管、做市商等第三方服务体系分层安排推进混合所有制改革（详解后续第三部分内容）混合所有制改革政策的亮点2023/2/222分类推进混合所有制改革分层推进混合所有制改革鼓励各类资本参与混合所有制改革混合所有制改革方式和途径混合所有制改革试点情况三、如何推进混合所有制改革2023/2/223“顶层设计”国企的划分两大类：公益类和商业类（按业务属性特点，结合市场结构体征，综合分析国企现状和未来在我国社会发展中的作用和地位）公益类国企：公共服务类企业，如公交、地铁、供水、供气企业

目标：服务民生，提供公共产品和服务，实现社会效益最大化

特征：产品和服务价格由政府确定，发生政策性亏损，或收入不足以补成本时政府给

予给以补贴分类推进混合所有制改革2023/2/224“顶层设计”国企的划分商业类再分为以下两类：

（1）

完全竞争领域国企目标：增强经济活力、发挥国有资本功能、实现国有资产保值增值

特征：经济效应优先，兼顾社会效应，实行商业化、市场化运作，在市场中优胜劣汰

（2）关系国家安全、国有经济命脉的重要行业和关键领域国企

目标：服务国家战略目标的前瞻性战略性产业、生态环境保护、共用技术平台等重要

行业和关键领域，实现社会效益与经济效益特征：主要处于自然垄断行业和领域，对现阶段社会发展起重要作用，经营专营业务，

承担重大专项任务，部分产品和服务价格由政府调控，参与主体较少分类推进混合所有制改革2023/2/225分类推进混合所有制改革稳妥推进商业类，特别是第（1）类商业类国企发展混合所有制经济对第（2）类商业类国企，有区别的根据其承担的不同的任务，探索发展混合所有制经济•区别企业的不同层面，在集团层面不宜混合所有制，竞争领域业务可以推进

例如：国家电网，输变电业务之外的金融业务、电工电器制造业务•对国家要控制的垄断自然资源，关系国家安全、国民经济命脉，主要承担重大专项任务的，要保

持国有资本控股地位

例如：国防军工等特殊产业，从事战略武器装备科研生产、关系国家战略安全和涉及国家核心机密的核心军工能力领域，实行国有独资或绝对控股；其他军工领域，分类逐步放宽市场准入，建立竞争性采购体制机制，支持非国有企业参与武器装备科研生产、维修服务和竞争性采购分类推进混合所有制改革2023/2/226分类推进混合所有制改革引导公益类国企规范开展混合所有制改革•在水电气热、公共交通、公共施等提供公共产品和服务的行业和领域，根据不同业务特点，推进具备条件的企业混合所有制改革•通过购买服务、特许经营、委托代理等方式，鼓励非国有企业参与经营分类推进混合所有制改革2023/2/227对国企子公司和集团公司进行分层安排推进混合所有制改革在子公司层面，引导国企有序推进混合所有制改革在集团公司层面，在国家有明确规定的特定领域坚持国有资本控股，在其他领域鼓励通过整体上市、并购重组、发行可转债等方式，探索逐步推进混合所有制改革鼓励地方从实际出发，区分不同情况，制定完善改革方案和相关配套措施，指导推进混合所有制改革组建国有资本投资公司和国有资本运营公司，以管资本为主加强国资监管十八届三中全会《决定》，改革国有资本授权经营体制，支持有条件的国企改组为国有资本运营公司”，适合处于竞争性领域的集团层面混合所有制改革后，国资委作为公法人无法持股，组建国有资本运营公司，持有并运营集团改制后的股权处于主要产业领域、有重要地位和很强实力的国企，可以改组为国有资本投资公司分层推进混合所有制改革2023/2/2分层推进混合所有制改革

28国资委国有资本投资公司国有资本运营公司整体上市公司专业管理责任资本化、规则化、战略性治理

经营性国企混合制公司混合制公司经营性国企混合制公司市场经营责任市场化治理、战略+运营出资人责任以管资本为主，出资人管理混合所有制改革后的分层架构2023/2/229鼓励非公有资本参与国企混合所有制改革可以出资入股、收购股权、认购可转债、股权置换等多种方式参与国企改制重组、国有控股上市公司增资扩股和企业经营管理，以货币出资，或以实物、股权、土地使用权等法律法规允许的方式出资在国有资产转让时，除国家另有规定，不在意向受让人资质条件中对民间投资主体单独设置附加条件支持集体资本参与国企混合所有制改革研究制定股份合作经济（企业）管理办法有序吸收外资参与国企混合所有制改革鼓励通过海外并购、投融资合作、离岸金融等方式，发展混合所有制经济依照外商投资产业指导目录和相关安全审查规定，完善外资安全审查工作机制鼓励各类资本参与混合所有制改革2023/2/230推广政府和社会资本合作（PPP）模式鼓励社会资本投资或参股基础设施、公用事业、公共服务等领域项目组合引入保险资金、社保基金等长期投资者参与国家重点工程投资政府通过投资补助、基金注资、担保补贴、贷款贴息等，优先支持引入社会资本的项目鼓励国有资本以多种方式入股非国有企业鼓励国有企业在公共服务、高新技术、生态环境保护和战略性产业等重点领域，通过投资入股、联合投资、并购重组等多种方式，与非国有企业进行股权融合、战略合作、资源整合，发展混合所有制经济支持国有资本与非国有资本共同设立股权投资基金，参与企业改制重组鼓励各类资本参与混合所有制改革2023/2/231探索完善优先股和国家特殊管理股方式允许在混合所有制企业中将部分国有资本转化为优先股在少数特定领域探索建立国家特殊管理股制度，依照相关法律法规和公司章程规定，行使特定事项否决权探索实行混合所有制企业员工持股员工持股主要采取增资扩股、出资新设等方式优先支持人才资本和技术要素贡献占比较高的转制科研院所、高新技术企业和科技服务型企业开展试点支持对企业经营业绩和持续发展有直接或较大影响的科研人员、经营管理人员和业务骨干等持股鼓励各类资本参与混合所有制改革2023/2/232公司股份制改革改制重组上市，包括整体上市、核心业务资产分拆上市、母公司分立上市特殊管理股安排开放性市场化双向联合重组国控民营，国有控股、授权非公有资本经营合资联营，共同合资设立新混合所有制公司产权联合，以产业链为基础形成较为松散的企业联合经营组织产品分成，参与各方按产品生产销售分工布局，按产品利润分成合同运营，按层级互相持股，实行联合管理委员会制设立混合型基金PPP模式，政府和社会资本合作项目制混合所有制企业员工持股混合所有制改革方式和途径2023/2/233国资委开展发展混合所有制经济试点混合所有制改革试点情况2023/2/234国资委混合所有制改革试点方案，坚持问题导向原则，企业梳理问题，研究措施，制定方案。混合所有制，“混”只是形式，“合”才是关键，要优势叠加，解决体制机制问题探索建立混合制企业有效制衡、平等保护的公司法人治理结构重点构建新型现代公司法人治理结构和制定实施具有公司宪法地位的公司章程，明确规范三会和经理层的运作，形成公司经营决策、监督的市场化运营机制确立董事会在混合所议制公司治理中的核心地位，明确集体公司要建立国有股东派出国有股权董事的行为规范和股权董事管理制度探索发挥国有股东所派出股权监事为主组成的监事会的监督制衡作用混合所有制改革试点情况2023/2/235探索建立职业经理人制度和市场化的劳动用工制度明确推行市场化的选聘、绩效管理和考核评价三维一体的职业经理人制度，职业经理人实行任期制和契约化管理，严格职业经理人任期管理和绩效考核，加快建立退出机制在职业经理人管理中坚持党管干部原则，强调试点企业要探索建立试点企业领导干部转变为职业经理人后的管理办法全面推动劳动合同管理，完善和落实市场化劳动用工制度建立市场化的激励和约束机制探索建立新的薪酬制度和新的工资总额管理办法，实现公司业绩与员工绩效挂钩明确具体实施的董事会和集团公司应承担的工资总额管理的主体管理责任完善薪酬激励与约束相结合的职业经理人薪酬体系和以绩效为导向的员工薪酬制度探索建立员工持股制度混合所有制改革试点情况2023/2/236建立市场化的激励和约束机制——《中央管理企业负责人薪酬制度改革方案》（2015年1月1日实施）明确央企高管薪酬将采用差异化薪酬管控的办法，综合考虑国企高管当期业绩和中长期持续发展，重点对行政任命的央企高管人员以及部分垄断性的高收入行业的央企负责人薪酬水平实行限高薪酬改革应与中央企业负责人选任方式相匹配

思路：出资人作为国有资本的监管者采取任命制，经营负责人则采取选拔制，两者将有

差异化的考核标准和薪酬标准坚持分类分级管理，建立与企业功能性质相适应的差异化薪酬分配办法

思路：商业类和公益类国企，将有差异化的考核标准和薪酬标准首次提出推进薪酬制度改革要坚持国有企业完善现代企业制度的方向，即健全公司法人治理结构，政企分开、政资分开混合所有制改革试点情况2023/2/237探索建立对混合所有制企业的有效监管机制重点以管资本为主，管好资本投向，健全和完善产权保护和产权流转制度，探索将国资监管的有关精神和要求落实到混合所有制企业章程中探索建立出资人代表制度探索建立母子公司监事会有效联动的工资机制探索建立混合所有制企业党组织发挥政治核心作用的有效机制《中央组织部、国务院国资委党委关于中央企业党委在现代企业制度下充分发挥政治核心作用的意见》（中办发〔2013〕5号文）研究混合所有制企业党组织如何通过公司法人治理结构，发挥政治核心作用和监督保障作用混合所有制改革试点情况2023/2/238开展不同领域混合所有制改革试点示范在基础设施和公共服务领域选择有代表性的政府投融资项目，开展多种形式的政府和社会资本合作试点结合电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域改革，开展放开竞争性业务、推进混合所有制改革试点示范国资委十项改革试点：落实董事会职权、市场化选聘经营管理者、推行职业经理人制度、企业薪酬分配差异化改革、国有资本投资运营公司、中央企业兼并重组、部分重要领域混合所有制改革、混合所有制企业员工持股、国有企业信息公开，以及剥离企业办社会职能和解决历史遗留问题等试点2016年上半年，国资委将在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域确定首批混合所有制改革试点企业，并着手制定试点实施方案，下半年正式启动试点2016年国资委将在中央企业层面选择10户子企业，同时指导各省市分别选择10户企业开展员工持股试点混合所有制改革试点情况2023/2/239开展不同领域混合所有制改革试点示范

——军工企业混合所有制改革试点十八届三中全会《决定》，提出推动军民融合深度发展。在国家层面建立推动军民融合发展的统一领导、军地协调、需求对接、资源共享机制。健全国防工业体系，完善国防科技协同创新体制，改革国防科研生产管理和武器装备采购体制机制，引导优势民营企业进入军品科研生产和维修领域《国防科技工业军民融合深度发展“十三五”规划》和《推进国防科技工业军民融合深度发展的若干政策措施》，为军工企业开展混合所有制改革试点提供政策规划《关于加快国防科技工业科技协同创新的意见》研究建立军工科研机构与民用科研机构、高等院校的协同创新机制通过系统梳理现行军工行业标准，提出“立改废”清单、强制性标准清单和建议上升为国家标准的清单，实施军民标准通用化工程，将为民参军企业进一步降低准入门槛混合所有制改革试点情况2023/2/240开展不同领域混合所有制改革试点示范

——军工企业混合所有制改革试点2016年度《军用技术转民用推广目录》和《民参军技术与产品推荐目录》优选先进适用的军民两用技术与产品，并实施军民标准通用化工程《2016年国防科工局军民融合专项行动计划》，大力发展国防科工军民融合

（1）进一步健全军民科技协同创新机制，推进强基工程，夯实创新基础

（2）扩大军工开放，优化军工结构，进一步深化技术、产品和资本的“民参军”

（3）推动资源共享，初步实现军工科技资源向社会开放以及与民口科技资源的互通

（4）落地一批军转民项目，推动军工服务国民经济发展2016年，国资委将在包括军工企业在内的关键行业和领域确定首批混合所有制改革试点企业混合所有制改革试点情况2023/2/241如何选择合格的董事，产生有效运行的董事会如何实现党组织的政治核心和监督保障作用如何实现激励机制与风险约束的均衡四、混合所有制改革的重点和难点2023/2/242如何选择合格的董事，产生有效运行的董事会李荣融：找总经理好找，找董事、董事长难找在确立董事会在混合所有制公司法人治理中的核心地位后，董事的履职能力和水平直接关系到企业的整体治理水平选出合格董事，正确处理好确立董事会在公司治理中的核心作用与发挥经理层在经营管理中的中坚作用的关系，是完善混合所有制公司法人治理结构中要着重解决的问题混合所有制改革的重点和难点2023/2/243如何实现党组织的政治核心和监督保障作用党组织在混合所有制企业中的政治核心作用与董事会在公司治理中的核心地位的重合探索党组织通过公司法人治理结构真正有效的发挥政治核心作用与监督保障作用的有效途径和办法混合所有制改革的重点和难点2023/2/244如何实现激励机制与风险约束的均衡《关于进一步加强和改进中央管理企业负责人薪酬管理的意见》，明确提出注重激励和约束的统一《中央管理企业负责人薪酬制度改革方案》，首次提出推进负责人薪酬制度改革要坚持国有企业完善现代企业制度的方向，即健全公司法人治理结构，政企分开、政资分开如何建立既符合有关中央文件要求，又切实对企业领导人起到激励和约束作用的薪酬制度体系，是薪酬管理工作的难点混合所有制企业员工持股，重点要解决好合理设置约束型限制条件和退出机制的问题混合所有制改革的重点和难点2023/2/245企业员工持股的概念探索实行混合所有制企业员工持股混合所有制企业员工持股政策解读混合所有制企业员工持股操作实务五、混合所有制改革中的员工持股问题2023/2/2提升公司竞争力混合所有制企业员工持股的意义资本市场稳定发展建立激励机制改善公司治理水平使员工具有公司劳动者与企业所有者双重角色，可分享企业发展的成果，极具激励员工的效果使社会资金通过资本市场实现优化配置，将有助于提高资本市场服务实体经济的效能，促进国民经济的稳定健康发展实现员工与公司风险共担、利益共享机制，从而提高企业对员工的凝聚力和公司自身的市场竞争力员工持股获得股份，以股东身份参与公司的日常管理，有利于改善公司治理水平企业员工持股的概念员工持股在境外成熟市场是作为一种薪酬福利安排我国80年代中后期90年代初全国推的全员持股，因种种原因暂停2016年4月17日46目的：改善员工福利体制，提供激励机制。使员工不仅能通过劳动获得收入，还能通过资本来获得收入涉及范围：全体员工，公司可结合实际情况设定一些条件资金来源：员工薪酬或法律、行政法规允许的其他方式审批程序：不需要行政审批（除参与非公开发行外），而是以信息披露规范加以监管员工持股计划目的：吸引、保留、激励优秀员工涉及范围：公司董事、监事、高管及核心技术人员资金来源：员工自筹资金、公司提供的激励基金审批程序：备案制股权激励企业年金目的：补充养老金制度，提高员工待遇涉及范围：全体员工，公司可结合实际情况设定一些条件资金来源：公司及个人缴纳审批程序：备案制企业员工持股的概念员工持股的主要特征：与股权激励、企业年金制度相比，兼具员工激励与改善员工薪酬体制的双重功能混合所有制改革已基本否定全员持股，支持管理层、业务骨干和核心技术人员持股12016年4月17日47推行员工持股计划的成本是否可控是否有助于稳定员工，并建立长期的激励机制是否能有效提升公司的竞争力是否对原有的福利待遇产生不利影响是否会对管理层产生激励，减持股票是否受限制是否有助于稳定员工股东管理层员工是否对原有的福利待遇产生不利影响未来是否可以取得丰厚的收入员工持股涉及的利益主体：股东、管理层和员工员工持股有助于推动企业薪酬体制的改革，使员工不仅能取得短期的劳动收入，还能获得中长期的资本收入实施员工持股需要其他多方面制度改革的配套企业员工持股的概念上市公司员工持股需要额外增加工资薪酬寻求财税部门制定特殊的税收政策对于参与和不参与员工持股的员工体现薪酬差异2016年4月17日482023/2/249探索实行混合所有制企业员工持股首先不搞企业全员持股，支持对企业经营业绩和持续发展有直接或较大影响的科研人员、经营管理人员和业务骨干等持股坚持激励和约束相结合的原则，主要采取增资扩股、出资新设等方式，试点稳妥推进优先支持人才资本和技术要素贡献占比较高的转制科研院所、高新技术企业和科技服务型企业开展试点试点原则：以岗定股，岗变股变，长期持有，封闭运行集团公司层面一般不实行员工持股，员工持股原则限于持本混合所有制企业的股权，不得直接或间接持有本企业所出资的各级企业的股权健全审核程序，规范操作流程，严格资产评估，建立健全股权流转和退出机制重点探索员工持股的操作方法，解决以往福利性全员持股问题，真正形成中长期的对管理层、核心骨干的激励机制

探索实行混合所有制企业员工持股50实施混合所有制企业员工持股的基本条件企业应从事一般竞争性业务，企业与持股员工共享发展成果，共担市场竞争风险必须首先改制为混合所有制企业，形成有效制衡协调运转的公司治理机制企业的收入来源于外部市场人才资本和技术要素贡献占要比较高持股人员原则上限定为本企业的员工持股人员和比例向关键岗位、科技和经营骨干倾斜严格按规定以合法的自由现金出资，科技人员可以其技术专利出资股权定价应符合国家有关规定建立市场化的股权流转体系探索建立员工持股股权分红和转让收益提取与企业长期发展指标相挂钩的有效机制

探索实行混合所有制企业员工持股2023/2/251上市混合所有制企业员工持股计划上市混合所有制企业管理层和核心骨干的员工持股遵循中国证监会《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》和国资委有关规定，重点把握持股对象和持股比例员工持股范围：《指导意见》规定比较宽泛，需遵循国资委有关规定确定员工持股对象确定流程：

混合所有制企业员工持股操作实务员工类型员工范围工作年限（工龄）可选标准签订正式劳动合同的员工签订劳务合同的员工劳务派遣员工本公司下属全资子公司下属控股子公司签订合同之日起工作满六个月或者一年剩余工作年限不少于36个月2023/2/251薪酬与考核委员会负责拟定草案通过职工代表大会充分征求员工意见监事会对名单进行核实董事会审议股东大会审议独立董事发表意见2023/2/252上市混合所有制企业员工持股计划员工持股资金来源：《指导意见》规定可以通过以下方式解决所需资金

员工持股计划需要设计相应的资金优惠或补偿条款，才能提高对员工的吸引力；方案设计探索：

•薪酬总额不变，建立差异化薪酬体系

•

薪酬总额增加，建立差异化薪酬体系

•税务优惠

根据相关法规要求，工资薪酬体系的调整需企业职工代表大会审议通过；对于国有控股公司工资薪金总额的调整，需国资监管部门审核同意

混合所有制企业员工持股操作实务合法薪酬工资薪金所得，是指个人因任职或者受雇而取得的工资薪金、奖金、年终加薪、劳动分红、津贴、补贴以及与任职或者受雇有关的其他所得法律允许的其他方式比如：公司资助、外部融资53上市混合所有制企业员工持股计划员工持股股份来源：

《指导意见》规定；国资委规定主要采取增资扩股、出资新设等增量方式，增量持股

混合所有制企业员工持股操作实务操作方式方案审批时间要求价格风险1、通过二级市场购买无需审批员工持股计划管理机构应当在股东大会审议通过员工持股计划后6个月内，根据员工持股计划的安排，完成标的股票的购买从董事会公告到股东大会审议通过后可开始购买，期间股票价格波动风险较大2、上市公司回购无需审批自股东大会审议通过回购股份方案不超过一年回购价格存在风险回购时间不可控，可能影响员工持股计划按期完成3、认购非公开发行股票非公开发行方案需要证监会核准；如果是创业板小额快速融资，适用证监会简易程序（15天）上市公司应当自中国证监会核准之日起六个月内发行证券主板，中小板上市公司可以打九折；创业板上市公司可以选择定价原价，由于持股计划需要锁定36个月，所以可以打九折4、股东自愿赠予赠予股票需办理公证、证券登记公司过户等手续无明确时间要求不存在价格风险2023/2/254上市混合所有制企业员工持股计划员工持股期限：

《指导意见》规定期员工持股计划的持股期限不得低于12个月，以非公开发行方式实施员工持股计划的，持股期限不得低于36个月，自上市公司公告标的股票过户至本期持股计划名下时起算员工持股数量：

全部有效的员工持股计划所持有的股票总数累计不得超过公司股本总额的10%，单个员工所获股份权益对应的股票总数累计不得超过公司股本总额的1%。员工持股计划持有的股票总数不包括员工在公司首次公开发行股票上市前获得的股份、通过二级市场自行购买的股份及通过股权激励获得的股份

通过股权激励获得的股份

混合所有制企业员工持股操作实务2023/2/255上市混合所有制企业员工持股计划员工持股退出：《指导意见》规定在符合员工持股计划约定的情况下，该权益可由员工自身享有，也可以转让、继承。员工通过持股计划获得的股份权益的占有、使用、收益和处分的权利,可以依据员工持股计划的约定行使；参加员工持股计划的员工离职、退休、死亡以及发生不再适合参加持股计划事由等情况时，其所持股份权益依照员工持股计划约定方式处置股权激励获得的股份

混合所有制企业员工持股操作实务方案比较是否享受权利分析1、退出时按原计划继续享有股份权益至锁定期满解禁是（仍然需要锁定12个月或36个月）持股计划存续期内是否离开公司均可享受同等待遇（包括购买时的补贴待遇），不利于建立对员工的约束机制2、退出时按退出时点享有的股票价值支付现金是（锁定期小于12个月或36个月）对公司/大股东有现金压力；支付时点和未来锁定期满时点的价差由公司承担；可能造成员工为获得二级市场价差而主动离职情形，不利于员工的稳定性3、退出时不再享受相关权益否持股计划资金来源一般是员工过去的职工薪酬，且在计划建立之处赋予员工自主选择权，故无充分理由剥夺其在退出时的收益权；但对于离职和调动退出的，可规定在退出时仅享受自有工资薪酬部分的股票价值，对于公司折让或额外补贴部分给予扣除2023/2/256上市混合所有制企业员工持股计划员工持股权利主体：持股员工应通过员工持股计划持有人会议选出代表或设立相应机构，监督员工持股计划的日常管理，代表持股员工行使股东权利，具体选任可以设立相应的出资金额条件，或由各个部门选派人员代表参加员工持股管理主体：上市公司可以自行管理本公司的员工持股计划，也可以将本公司员工持股计划委托给下列具有资产管理资质的机构管理：

（1）信托公司

（2）保险资产管理公司

（3）证券公司

（4）基金管理公司

（5）其它符合条件的资产管理机构

混合所有制企业员工持股操作实务2023/2/257上市混合所有制企业员工持股计划员工持股计划的实施程序

混合所有制企业员工持股操作实务董事会股东大会独立董事发表意见律师事务所出具法律意见书并公告前期准备交易所2个交易日公告董事会决议员工持股计划草案摘要独立董事与监事会意见与资产管理机构签订的资产管理协议股东大会前现场投票+网络投票；经出席会议的股东所持表决权的半数以上通过。相关人员回避表决2个交易日信息披露通过职工代表大会充分征求员工意见监事会发表意见2023/2/258上市混合所有制企业员工持股计划

——员工持股计划草案主要内容参加对象及确定标准、资金、股票来源存续期限、管理模式、持有人会议的召集及表决程序公司融资时员工持股计划的参与方式员工持股计划的变更、终止，员工不适合参加时所持股份权益的处置方法持有人代表或机构的选任程序管理机构的选任、管理协议的主要条款、管理费用的计提及支付方式计划期满后员工所持有股份的处置办法其他重要事项

混合所有制企业员工持股操作实务2023/2/259上市混合所有制企业员工持股信息披露要求

混合所有制企业员工持股操作实务序号事项披露时间披露内容1董事会通过员工持股计划董事会后2个交易日（一）公告董事会决议；

（二）员工持股计划草案摘要；

（三）独立董事意见、监事会意见；

（四）与资产管理机构签订的资产管理协议2律师对持股计划的法律意见书股东大会前法律意见书3股东大会表决股东大会后2个交易日员工持股计划主要条款4购买公司股票期间每月一次购买股票的时间、数量、价格、方式等具体情况5完成股票购买或股票过户2个交易日内以临时公告形式披露获得标的股票的时间、数量等情况6由于股份权益发生变动触及相关法律法规触发相应披露义务后根据《证券法》及《上市公司收购管理办法》规定履行报告及披露义务7持股计划实施情况定期报告中（一）报告期内持股员工的范围、人数；（二）实施员工持股计划的资金来源

（三）报告期内员工持股计划持有的股票总额及占上市公司股本总额的比例；

（四）因员工持股计划持有人处分权利引起的股份权益变动情况；

（五）资产管理机构的变更情况；

（六）其他应予披露的事项2023/2/260非上市混合所有制企业员工持股严格按照决策程序，需企业职代会通过，操作公开透明员工持股比例、程序等目前参照上市混合所有制企业有关规定以岗定股、岗变股变、长期持有、封闭运行，发生调动、离职、解聘、退休、死亡等情况，员工所持股份必须退出退出可采取回购或赎回方式

混合所有制企业员工持股操作实务2023/2/2于绪刚律师，高级合伙人。北京大学法学博士（2001）、法学硕士（1998）、中国政法大学法学士（1990）；华中科技大学法学院兼职教授、外经贸大学法学院法律硕士导师。中原证券（A+H，601375）、宝硕股份（600155）、大丰港和顺科技独立董事（港交所08310）；曾担任包钢钢联（600010）、双剑鼓风机（833468）、大成基金独立董事。中国建筑（601668）、中国中冶（601618）、富邦科技（300387）、利亚德（300296）、三元股份（600429）等企业常年法律顾问。IPO项目：海特生物制药（300683）、新日股份（603787）、贝斯特（300580）、富邦股份（300387）、太空板业（300344）、盛通印刷（002599）、碧水源科技（300070）、新嘉联（002188）、泓霖高新（新交所F12）、北京汽车（港交所1958）、中国高精密（港交所00591）、联合科技（韩交所900030）。增发项目：中国建筑（601668）、平安银行（000001）、金健米业（600127）、陕国投（000563）、绿大地（002200）、利亚德（300296）、重庆百货（600729）、中强能源OTCBB买壳上市（ABAT）、安德利（港交所02218）、富邦股份（300387）。并购项目：DegussaAG并购吉大新材、ASSAABLOY并购盼盼安居、富邦股份（300387）