《股指期货发展问题研究开题报告文献综述5500字》

、开题报告毕业设计(论文)题目股指期货对中国股市波动的影响课题背景在二十世纪九十年代，我国先后成立了上海证券交易所和深圳证券交易所，标志着我国股票市场的正式形成，历经30年的不断发展，取得了举世瞩目的成果，截止至2018年底，沪深两市上市公司共达3567家，沪深两市总价值约为48.67万亿元，然而我国股市仍然处于发展的初级阶段，相比于西方发达国家的股票市场，表现得还不够成熟，导致股票市场经常发生暴跌现象，大规模的波动不仅妨碍股票市场的健康发展，还对中国经济的发展产生负面影响。随着中国经济的飞速发展，股票市场发挥着越来越重要的作用，但相应的也存在着巨大的风险，股票市场在一定范围内的适度波动，能有助于实现资本市场的融资功能提高资源配置的效率，若超出一定范围的不合理波动，即剧烈而频繁的波动，可能会产生不良后果。股指期货(SharePriceIndexFutures)，英文简称SPIF，全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖，到期后通过现金结算差价来进行交割。我们需要深入了解股指期货对我国股市有哪些影响，分析股指期货的优缺点，完善金融市场的结构与功能，促进我国股票市场健康稳定的发展。研究意义股票指数期货是现代资本市场的产物，20世纪70年代，西方各国受石油危机的影响，经济发展十分不稳定，利率波动剧烈，导致股票市场价格大幅波动，股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险、实现资产保值的金融工具。于是，股票指数期货应运而生。本文通过研究梳理国内外股指期货与股市波动关系的相关文献,对我国股指期货和股票市场的现状进行分析,然后利用协整检验、Granger因果检验、误差修正模型的方法,对我国股指期货与股票现货的价格之间的关系进行了实证检验,接着用EGARCH模型,来进一步测量我国股指期货对股市波动性的影响。股指取货对我国股市的波动既有积极的一面也有消极的一面，通过分析这些积极的影响和消极的影响，正确综合看待股指期货对中国股市的影响。研究的主要内容：（1）通过查阅我国以及国外股指期货与股市波动关系的相关文献，分析我国股指期货及我国的股票市场现状；（2）通过：=1\*GB3①协整检验（非平稳序列很可能出现伪回归，协整的意义就是检验它们的回归方程所描述的因果关系是否是伪回归，即检验变数之间是否存在稳定的关系。所以非平稳序列的因果关系检验就是协整检验）=2\*GB3②Granger因果检验（Granger因果检验主要是用来检验内生变量是否可以作为外生变量对待，分析变量之间因果关系的办法）=3\*GB3③误差修正模型的方法（首先对变量进行协整分析，以发现变量之间的协整关系，即长期均衡关系，并以这种关系构成误差修正项。然后建立短期模型，将误差修正项看作一个解释变量，连同其它反映短期波动的解释变量一起，建立短期模型，即误差修正模型。是具有特定形式的计量经济学模型）以上三种方法对我国股指期货与股票现货的价格之间的关系进行实证检验；利用EGARCH模型进一步测量我国股指期货对股市波动性的影响；分析股指期货对我国股市波动的影响是好是坏；分析如何促进我国股票市场健康稳定的发展，正确看待股指期货对我国股市波动的影响。研究方法（或技术路线）：通过研究梳理国内外股指期货与股市波动关系的相关文献,对我国股指期货和股票市场的现状进行分析,然后利用协整检验、Granger因果检验、误差修正模型的方法,对我国股指期货与股票现货的价格之间的关系进行了实证检验,接着用EGARCH模型,来进一步测量我国股指期货对股市波动性的影响。预期结果：完整的开题报告文献综述外文翻译及其原文协整检验，Granger因果检验，误差修正模型三种方法的研究检验过程EGARCH模型测量过程完整的毕业论文答辩所用ppt进度计划：1.熟悉毕业设计任务，外文翻译+开题报告周2.做协整检验进行分析周3利用.Granger因果检验分析周4.利用误差修正模型分析周5.利用EGARCH模型分析周6.汇总整理全文周指导教师意见：指导教师签名：年月日学院意见：审查结果：□同意□不同意学院负责人签名：年月日二、阅读文献目录彭蕾,肖涛.股指期货推出对股市波动性影响研究--来自日本的实证分析[J].云南财贸学院学报,2007,20(5):34-36.邢天才,张阁.中国股指期货对现货市场联动效应的实证研究——基于沪深300仿真指数期货数据的分析[J].财经问题研究,2010(04):50-56.王凌之.股指期货对股票市场波动性影响研究——以台湾市场为例[J].企业技术开发（下半月）,2010,29(1):23-24.陈芳平,于加鹏.股指期货与我国A股市场波动性关系的实证研究[J].兰州学刊,2011(4):63-65.张宗成,刘少华.沪深300股指期货市场与现货市场联动性及引导关系实证分析[J].中国证券期货,2010(5):4-6.梁忠辉.股指期货市场运行特征分析[J].东北财经大学学报,2012(03):37-40.刘奥南.套保套利新规拓宽期指投资空间[J].经济,2012(3).蔡向辉.股指期货的市场稳定作用及其现实意义[J].金融发展研究,2009(10):80-83.杨华蔚,邬超奇,刘炜.股指期货交易规则变化对股票市场质量的影响研究[J].浙江金融.

2018(09)：43-51.齐苗苗,赵浩.上证50和中证500股指期货的推出对股市流动性的影响研究[J].现代经济信息.

2018(02)：324.李昊骅,张晓强,陈莹.沪深300股指期货对我国股票市场波动性及交易行为的影响[J].统计与决策.

2018(06)：154-158.王小宁,童玺.沪深300股指期货对股票现货市场的影响[J].青海金融.

2019(01)：4-10.SchinasiLH,HamraGB.ATimeSeriesAnalysisofAssociationsbetweenDailyTemperatureandCrimeEventsinPhiladelphia,Pennsylvania[J].JournalofUrbanHealth,2017.LockwoodLJ,LinnSC.AnExaminationofStockMarketReturnVolatilityduringOvernightandIntradayPeriods,1964-1989[J].JournalofFinance,1990,45(2):591-601.BrorsenBW,YangSR.NONLINEARDYNAMICSANDTHEDISTRIBUTIONOFDAILYSTOCKINDEXRETURNS[J].JournalofFinancialResearch,1994,17(2):187-203.PostonT,OhkBaeH,LeeCN.BifurcationstructureoftheEckalbarstock-holdingmodel[J].AppliedMathematics&Computation,1992,48(1):21–43.三、文献综述注意：学生阅读文献后，必须写出3000字左右的综述或读书报告，作为开题内容之一。（可增页）对于股指期货对现货市场的影响，一直争议颇多。从国内外现有研究文献梳理，国际成熟市场以及非成熟市场股指期货的发展经验来看，不同国家在不同市场环境、不同时点等条件下推出股指期对现货市场以及宏观市场稳定所产生的影响也是不同的。国内外现有文献对该问题的研究仍未形成一致结论。一、国外文献综述股指期货对现货市场的波动性到底起了一个什么样的作用，学术界至今为止仍然没有统一的结论，尽管许多国外学者就这个问题反复进行了非常系统的研究。虽然对这个问题，不同的学者采取了不同的方法，但是我们可以通过结论，将国外的研究文献主要归纳为三个方面：股指期货会加剧股票市场的波动性、股指期货对股票市场的波动性没有实质性影响以及股指期货能减小股票市场的波动性。Brorsen（1991）对标准普尔500指数25年的日收益率数据进行了实证分析，发现在股指期货引入以后，其波动率在短期和长期有着不一样的表现，从较长一段时间来看，波动变小，而在较短的时间里，波动性变化不明显。Lee和Ohk（1992）采用GARCH模型，以恒生股指交易的历年数据为基础，通过实证分析发现现货市场的波动率在推出股指期货后显著性下降。Linn和Lockwood（1990）仔细研究了1964年到1989年的德国DJIA指数，他们把一些重大的金融事件作为节点对25年的数据进行了分区，尽可能减少重大事件对股市的冲击影响，最后发现股指期货推出以后，股票现货市场的波动性加剧了12%。按照国际货币基金组织（Schinasi，2004）将金融危机定义为“当金融系统有能力改善经济变量并能够解决内生的或因重大负面事件而造成的金融失衡时，它即处于稳定区间内”。对于本文股指期货对宏观市场整体稳定性影响，更多采用Schinasi（2004）的观点，即在经济出现较大系统性风险（如金融危机）或因重大负面事件而导致股票现货市场交易出现严重失衡时，股指期货可有效促进缓解现货市场流动性问题、降低现货市场波动，维护现货市场价格稳定等方面所发挥的作用。二、国内文献综述中国沪深300股指期货在2010年4月16日才正式上市交易，所以中国学者对本国股指期货的研究相对较少，关于股指期货对股票市场波动性的实证研究就更少了，而且这些仅有的实证研究数据大多都是基于仿真交易，所以缺乏可信度。在股指期货正式推出以前，我国学者的研究主要集中在基本知识的讨论和相关制度构建的探讨。因而，总的来说，我国学者对沪深300股指期货对股票市场波动性影响的研究文献相对较少。90年代初，国内才开始对股指期货的研究有所涉猎，但是研究的主要是国外股指期货理论和基本运作。2003年姜华东和曹凤歧分析了我国股指期货市场交易制度是怎样建立起来的。随后，陈旭初对、FTSE100指数、S&P500指数、KOSPI200指数、TAIFFX(台湾期货交易所)加权股价指数及股指期货的样木数据进行了研究，结果显示股指期货一市场和相应的现货一市场成熟度动程度相关联，波动性程度也与其发展成熟度相关联，越是股票现货市场发展的成熟完善的国家，股一市期货的波动性也越是小。肖涛和彭蕾（2004）研究了日本的股指期货，实证得出结论是日经股指期货的引入对股票市场没有什么影响。张阁和邢天才（2010）运用GARCH模型，研究了新华富时A50股指期货推出后，沪深300指数波动性的变化，实证表明新华富A50股指期货的推出轻微的增大了现货市场的波动性，而且股指期货推出后信息对股票市场的冲击更大。同时使用TARCH,GARCH模型发现，股指期货的推出使股票市场的非对称效应增大了。由此可见，国内外研究股指期货的专家和学者对于股指期货对于股票市场波动性影响说法不一，有关于这方面的研究需要更多的实证分析，并需要在市场历练中得到稳固有说服力的结论，从而可以有效地推动金融市场的繁荣稳健地发展。王凌之（2010）通过GARCH(1,1)模型研究了台湾股票市场发现，在台湾推出台湾股指期货和摩根台指期货后，台湾股票市场的波动性增加了。2010年4月16日，我国沪深300股指期货正式上市交易，使得不少学者开始把研究对象转移到国内，一时间发表了有不少关于以沪深300股指期货数据为研究对象的文献。陈芳平和于加鹏（2011）基于沪深300股指期货真实数据进行了研究，其结果表明股指期货推出以后，股票市场的波动性有小幅度下降，主要是因为做空机制的积极作用。在张宗成和刘少华（2011）的实证结果表明：沪深300股指期货和沪深300股价指数两者互为因果、相互影响。从长期来看，股指期货的价格引导效应明显，在股指期货引入以后，股票市场的波动性有所下降。梁忠辉(2012)利用ARCH模型，在中国股指期货的推出对股指的波动有显著影响作用不明显，市场在短时间内对股票市场的股指期货是最大的，并没有长期的影响，并通过t检验分析股指期货对股票市场流动性的影响，其结果没有明显变化。对于我国股指期货在宏观市场整体稳定作用的发挥，刘奥南（2012）等从我国沪深300股指期货合约的上市交易以来，我国股指期货与现货市场价格波动、基差、成交量、投资者结构改善等方面，评价了我国股指期货改变了原有市场单边运行机制，完善金融市场结构，促进市场价格估值合理稳定，提供市场套期保值避险工具，机构投资者稳定持股，促进投资者避险文化形成；完善我国金融产品体系，增加市场广度深度，改善股票市场生态等方面的积极作用，认为股指期货提升了我国股票市场整体运行质量和效率，我国股指期货的“稳定器”作用日益显现。蔡向辉(2014)从沪深300指数期货抑制股市正反馈交易的微观行为角度，实证检验表明，中国的股票指数期货交易可以抑制正反馈交易倾向于股票现货市场，降低股票市场的波动性在一定程度上，提高了股票市场的稳定起到积极作用。杨华蔚,邬超奇(2018)基于我国护深300股指期货上市后一年的数据，研究了沪深300股指期货上市对我国股票市场微观质量(市场流动性、有效价差及波动性)的影响。结果表明，在过去的300年里，股票和现货市场成交率有所下降，而有效价差与股票市场波动性增加。研究表明，“迁移效应”在中国的股指期货对现货市场的引入带来的增量大于效果，从而增加了现货市场的隐性交易成本在一定程度上加剧了现货市场的日内波动。同时，本文还研究了股指期货对不同类型的股票的影响，发现不同类型的股票的影响也不同，其中基准指数的成份股，大盘股的负面影响是巨大的。这些结果表明，在中国股指期货推出初期，对现货市场的微观质量对市场的负面影响。齐苗苗,赵浩（2018）通过GARCH模型，分析了沪深300股价指数和沪深300股指期货仿真交易数据，其结果发现随着仿真交易的进行，沪深300指数的波动性有所增加。李昊骅,张晓强（2018）选取了选取区间为2017年全年沪