第1章 财务分析理论

中南大学商学院会计学系喻凯财务报表分析学习目的:1.理解财务分析的含义、作用、分析框架，以及进行财务分析的信息来源；2.掌握财务分析的基本方法；3.掌握企业盈利能力分析的指标与方法；4.掌握企业营运能力分析的指标与方法；5.掌握企业偿债能力分析的指标与方法；6.掌握企业发展能力分析的指标与方法；7.掌握财务综合分析的方法。教材：《企业财务分析》袁天荣机械工业出版社建议参考书1.《企业财务分析》杜晓光东北财经大学出版社2.《企业财务分析》陈希圣经济科学出版社3.《企业财务分析》李涛等中国电力出版社4.《企业财务报表分析》张新民等北京大学出版社5.《财务报表分析》（第三版）作者:(美)马丁·弗里德森

(美)阿尔瓦雷斯

译者:朱丽中国人民大学出版社

第一章财务分析理论主要内容第一节财务分析的作用与目的第二节财务分析的框架第三节财务分析的信息来源第四节财务分析的评价标准第一节财务分析的作用与目的一、财务分析的定义财务分析是以财务报表和其他资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业财务状况、经营成果、现金流量及未来发展趋势进行分析与评价。财务分析的目的是判断企业的财务运行状况和发展趋势，为企业的利益相关者作出决策提供依据。二、财务分析的作用财务分析的基本功能是评价与决策支持。财务分析的作用主要表现在：评价财务状况、衡量经营业绩（揭示、影响）揭示财务风险、判断发展趋势（投资报酬、投资风险）揭示业绩差距，寻求改善途径（问题、差距）三、财务分析的主体及其目的企业投资者投资者主要关注的是企业未来的盈利能力和风险水平；股东持股比例的不同导致股东财务分析的差异。企业债权人债权人关心企业的偿债能力；长短期债权人的财务分析侧重点不一样。企业管理者关心企业的盈利能力、营运能力和持续发展能力等各方面的财务信息。供应商供应商和贷款人类似，他们对企业的偿债能力和信用状况较为关注。客户客户希望通过财务信息了解企业的销售能力和持续发展能力。企业雇员企业雇员关注企业的盈利能力与发展前景。竞争对手对企业盈利能力、竞争战略等各方面的信息均感兴趣。行政管理与监督部门监督检查的各项经济政策、法规、制度的执行情况；保证企业财务信息和财务分析报告的真实性、准确性。第二节财务分析的框架一、企业经营与财务报表的关系企业的经营活动是企业按照其发展战略与其外部环境之间所进行的资金、物资、信息的交流活动。企业的经营活动受经营环境和经营战略的影响，经营环境包括企业所处行业、经济发展水平、经济周期、产品市场、资本市场、劳动力市场等，经营战略决定了企业未来的发展方向以及竞争优势的获取。企业财务分析不能脱离企业的经营活动、经营环境和经营战略。企业的经营活动纷繁复杂，包罗万象，难以一一对外报告，而且，详细解释企业的有些活动可能会泄露企业的商业秘密，从而损害企业的竞争地位。企业的会计系统提供了对经营活动进行挑选、计量并汇总为财务报表数据的机制。这种机制可以对企业的经营活动进行性确认、计量，并以财务报表的形式对外报告。分析财务报表时应注意企业的财务报表不仅受企业经营活动的影响，还受会计系统的影响。下图反映了企业经营活动与财务报告的关系企业经营活动与财务报告的关系图财务报告管理层对经营活动的优先信息估计错误管理层的会计政策选择产生的信息失真经营战略经营范围多样化程度多样化类型竞争定位低成本领先差异化战略关键成功因素和风险会计环境资本市场结构会计惯例和法规税收和财务会计的关系独立审计会计争议的法律体系会计系统经营成果的衡量与报告会计策略会计政策的选择会计估计的选择报告格式的选择报表附注的选择经营环境劳动力市场资本市场产品市场供应商客户竞争对手政策法规企业活动经营活动投资活动融资活动二、财务分析基本框架

分析工具财务报表管理层有关经营情况的内部信息错误估计产生的噪音管理层会计政策选择带来的信息失真行业和公司数据具体运用环境信贷分析证券分析并购分析债务/股利分析公司沟通战略分析总体经营分析经营战略分析行业分析竞争战略分析会计分析评估会计政策评估会计估计财务分析财务比率分析现金流量分析前景判断业绩预测价值评估（一）企业战略分析

企业财务分析应该以企业竞争战略分析作为出发点，通过企业竞争战略分析了解企业经营所面临的环境因素，为会计分析和财务分析奠定基础。战略分析包括行业分析、竞争战略分析和企业战略分析。（二）会计分析目的：评估财务报表对企业经营活动反映的真实程度，也就是估计企业会计信息的失真程度并作出相应调整，为财务分析提供客观和有效的数据资料。确认关键的会计政策评估会计政策的弹性评价会计策略评价会计披露质量识别潜在的危险信号消除会计信息失真（三）财务分析

财务分析是整个分析工作的主要环节，前期各项工作都是为这一环节的工作服务的。在这一环节，需要根据报表数据进行大量的计算、对比，来揭示企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和发展潜力等，以评估公司当前的业绩以及业绩的可持续性。财务分析常用的方法是比率分析法、现金流量分析法和因素分析法等。（四）前景判断前景判断是在财务分析的基础上，对公司未来的风险与价值所做的判断。前景判断常用的方法是财务报表预测和企业估价。这两个分析方法可以把经营战略分析、会计分析和财务分析中得出的结论加以综合，从而对企业未来的风险及其价值变化做出预测性判断。战略分析、会计分析和财务分析为预测企业价值奠定了坚实的基础。第三节财务分析的信息来源财务分析的信息来源也就是进行财务分析所依赖的资料及其取得的途径。取得财务分析所需的资料对于保证财务分析工作的顺利进行、提高财务分析的质量和效果具有重要的作用。财务分析的目的与分析内容不同，使用的信息资料来源可能是不同的。

财务分析的信息资料来源可以分为企业信息资料、行业信息资料、宏观信息资料。其中，企业信息资料可以进一步分为企业公开信息资料和企业内部信息资料，企业公开信息资料可供企业内部和外部分析人员使用，企业内部信息资料主要供企业内部分析使用。（一）企业公开信息资料企业财务报告（四表一注）

管理层的讨论与分析（报告期内公司经营情况的回顾和对未来发展的展望）前瞻性信息、非财务信息、自愿性信息。企业公布的其他信息资料审计报告招股说明书上市公告书临时报告（二）企业内部信息资料企业内部资料指企业未对外公开披露的各种生产经营活动资料，如会计核算明细资料、成本费用资料、统计资料、业务活动资料、计划与预算资料等。企业管理者或企业内部分析人士，则可通过查看企业内部相关信息，作出准确判断。企业内部资料对企业管理者和企业内部分析人士，显得尤为重要。现代信息技术的发展和企业流程的再造，使得企业生产经营活动的各类信息能够迅速进入企业的信息系统。（三）行业信息与产业政策收集行业信息，要更多收集行业标准、行业经验值、行业典型企业的财务值等。对分析者不熟悉的行业，则应从理解行业的特点、业务流程、行业环境、发展动态等环节入手。产业政策是政府为了合理调配经济资源、实现特定经济和社会目标而对特定产业实施干预的政策和措施。产业政策分为产业扶植政策、产业规范政策和产业抑制政策。（三）宏观经济政策与信息财政政策金融政策货币政策利率政策汇率政策在财务分析过程中，对企业未来发展前景的判断、财务风险的大小等，需要结合宏观经济信息才能作出正确地判断。第四节财务分析的评价标准一、财务分析评价标准的种类经验标准

经验标准是根据大量的实践经验形成、并经过实践检验的标准。如在制造业，流动比率的经验标准为2：1，速动比率的经验标准为1：1。历史标准

历史标准是以企业过去某一时期的实际业绩为标准。它可以选择本企业历史最好水平、正常经营条件下的业绩水平或以往连续多年的平均水平。行业标准行业标准是按行业制定的、反映行业一定时期内财务状况和经营成果的平均水平。行业标准也可指同行业某一比较先进企业的业绩水平。预算标准

预算标准是指企业根据自身经营条件或经营状况所制定的目标标准。这一标准主要应用于新型行业、新建企业以及垄断企业。预算标准的制定，可同时考虑本企业的业绩水平和行业先进水平，具有先进性，可促使企业各级、各部门努力提高工作业绩。二、财务分析标准的选择进行财务分析时，可以根据不同企业的实际情况和分析的目的，选择恰当的财务分析标准如果需要分析企业的发展趋势，选择历史标准；如果需要分析企业预算执行情况，使用预算标准；如果外部分析者对企业进行独立的分析，使用行业标准；企业债权人分析企业短期偿债能力，一般采用经