第三章 证券自营业务

证券自营业务相关知识点：什么是证券公司？是指依照《公司法》和《证券法》的规定设立的并经国务院证券监督管理机构审查批准而成立的专门经营证券业务，具有独立法人地位的有限责任公司或者股份有限公司。2023/2/22证券经纪商证券自营商证券承销商证券公司的业务范围证券经纪

证券投资咨询与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营证券资产管理及其他证券业务第一节证券自营业务的含义一、证券自营业务的含义

（一）含义

证券自营业务是指经中国证监会批准经营证券自营业务的证券公司用自有资金和依法筹集的资金，用自己名义开设的证券账户买卖有价证券，以获取盈利的行为。简单的说：就是直接进入交易所为自己买卖股票2023/2/24证券自营业务的主要法律法规《中华人民共和国证券法》《证券公司监督管理条例》《证券公司业务范围审批暂行规定》《证券经营机构证券自营业务管理办法》《证券公司证券自营业务指引》2023/2/25自营业务的范围一般上市证券的自营买卖

一般非上市证券的自营买卖兼并收购中的自营买卖证券承销业务中的自营买卖具体地说有以下四层含义：（1）只有经中国证监会批准经营证券自营的证券公司才能从事证券自营业务。从事自营业务的证券公司注册资本最低限额应达到人民币1亿元；净资本不得低于人民币5000万元。（2）自营业务是证券公司一种以营利为目的，为自己买卖证券，通过买卖价差获利的经营行为。（3）在从事自营业务时，证券公司必须使用自有或依法筹集可用于自营的资金。（4）自营买卖必须在以自己名义开设的证券账户中进行，并且只能买卖依法公开发行的或中国证监会认可的其他有价证券。2023/2/272023/2/28证券自营业务的特点自营业务与经纪业务的根本区别：自营业务是证券公司为营利而自己买卖证券，经纪业务是证券公司代理客户买卖证券。证券自营业务的监管措施根据《中华人民共和国证券法》的规定，证券公司从事证券自营业务，应当以公司名义建立证券自营账户，并报中国证监会备案。2023/2/29单独管理专设账产证券公司自营情况的报告

每月、每半年、每年向中国证监会和证券交易所报送自营业务情况，并且每年要向中国证监会、交易所报送年检报告，其中自营业务情况也是主要内容之一。2023/2/210中国证券监督管理委员会对证券公司自营业务的监管：1、资金来源和运用情况进行定期或不定期检查证券公司从事自营业务必须以自己的名义进行，不得假借他人名义或者以个人名义进行。证券公司的自营业务必须使用自有资金和依法筹集的资金，不得通过“保本保底”的委托理财、发行柜台债券等非法方式融资，不得以他人名义开立多个账户。证券公司不得将其自营账户转借给他人使用。2、对从事证券自营业务过程中涉嫌违反国家有关法规的证券公司将进行调查2023/2/2113、对证券公司从事证券自营业务情况进行稽核。4、证券自营业务原始凭证以及有关业务文件、资料、账册、报表和其他必要的材料应至少妥善保存保存20年。2023/2/2124.证券交易所的监管(1)要求会员的自营买卖业务必须使用专门的股票账户和资金账户，并采取技术手段严格管理。(2)检查开设自营账户的会员是否具备规定的自营资格。(3)要求会员按月编制库存证券报表，并于次月5日前报送证券交易所。(4)对自营业务规定具体的风险控制措施，并报中国证监会备案。(5)每年6月30日和12月31日过后的30日内，向中国证监会报送各家会员截止到该日的证券日营业务情况等。2023/2/213证券公司投资决策机制的一般规定2023/2/2142023/2/215证券自营业务的风险以及风险控制（一）自营业务的风险

在证券的自营买卖或投资过程中，由于种种原因会使证券公司发生损失，这种发生损失的可能性就是证券公司的证券自营风险。

1.合规风险

合规风险是指证券公司在自营业务中由于违反有关法律法规而遭受损失的可能性。

证券公司由于在市场上处于特殊地位，其自营业务量在整个市场的交易量中又占有相当大的份额，因此，为了保证证券市场的规范运行，防止证券公司利用其资金实力和其他便利条件操纵市场、欺诈普通投资者，国家有关法律法规对证券公司的自营业务做出了详细的禁止性规定，如果证券公司违反了这些规定，就要承担违规风险，受到相应的处罚。2023/2/2162023/2/2172.市场风险

市场风险是指由于证券市场上证券价格的波动而造成证券公司自营业务经济损失的可能性。引起证券市场价格变化的原因是多方面的，包括利率变化、汇率变化、购买力变化、经济周期变化、政策法规变化、政治形势变化、上市公司基本面的变化等。

这是证券公司自营业务面临的主要风险。所谓自营业务的风险性或高风险特点也主要是指这种风险。2023/2/2183.经营风险

经营风险是指证券公司在证券自营买卖过程中因经营水平不高、管理不善所带来的风险。，从理论上说，证券公司自营业务的风险比一般投资者的投资风险要小得多。但是，应当看到，不同证券公司在自营业务方面的经营水平是不同的，那些经营水平高的证券公司固然能够有效防范和控制自营业务的风险，但那些经营水平差的证券公司在自营业务中却面临着较大的风险。证券公司风险监控体系的一般规定：《证券公司风险控制指标管理办法》风险控制指标标准第十九条证券公司经营证券经纪业务的，其净资本不得低于人民币2000万元。证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务等业务之一的，其净资本不得低于人民币5000万元。证券公司经营证券经纪业务，同时经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务等业务之一的，其净资本不得低于人民币1亿元。证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务中两项及两项以上的，其净资本不得低于人民币2亿元。2023/2/219第二十条证券公司必须持续符合下列风险控制指标标准：（一）净资本与各项风险资本准备之和的比例不得低于100%；（二）净资本与净资产的比例不得低于40%；（三）净资本与负债的比例不得低于8%；（四）净资产与负债的比例不得低于20%。2023/2/2202023/2/221自营业务的规模及比例控制

（1）自营权益类证券及证券衍生品的合计额不得超过净资本的100%；（权益类证券主要是指股票、股票基金）

（2）自营固定收益类证券的合计额不得超过净资本的500%；

（3）持有一种权益类证券的成本不得超过净资本的30%；

（4）持有一种权益类证券的市值与其总市值的比例不得超过5%，但因包销导致的情形和中国证监会另有规定的除外。

计算自营规模时，证券公司应当根据自营投资的类别按成本价与公允价值孰高原则计算。概念：证券公司自营业务的内部控制主要是应加强自营业务投资决策、资金、账户、清算、交易和保密等的管理。重点防范规模失控、决策失误、超越授权、变相自营、账外自营、操纵市场、内幕交易等的风险。2023/2/2金融综合法规22完整的内部控制的体系：

(1)建立“防火墙”制度。(2)应加强自营账户的集中管理和访问权限控制。(3)应建立完善的投资决策和投资操作档案管理制度，确保投资过程事后可查证。(4)证券公司应建立独立的实时监控系统。(5)通过建立实时监控系统全方位监控自营业务的风险，建立有效的风险监控报告机制。(6)建立健全自营业务风险监控缺陷的纠正与处理机制。(7)建立完备的业绩考核和激励制度。(8)稽核部门定期对自营业务的合规运作、盈亏、风险监控等情况进行全面稽核，出具稽核报告。(9)加强自营业务人员的职业道德和诚信教育。自营业务关键岗位人员离任前，应当由稽核部门进行审计。2023/2/2金融综合法规232023/2/224

证券公司证券自营业务管理

证券自营业务的决策与授权

自营业务决策机构的三级体制：

董事会——投资决策机构——自营业务部门。

（最高决策机关）

（最高管理机关）（执行机构）

自营业务授权制度——授权的权限、时效、责任董事会是自营业务的最高决策机构。（根据公司资产、负债、损益、资本充足等情况确定自营业务规模、可承受风险限额等。）

投资决策机构是自营业务投资运作的最高管理机构。（负责确定具体的资产配置策略、投资事项和投资品种等。）

自营业务部门是自营业务的执行机构。

2023/2/225总结：证券自营业务操作的基本要求：2023/2/2金融综合法规26真实合法的资金和账户业务隔离明确授权报告制度风险监控证券公司自营业务投资范围的规定：2023/2/2金融综合法规27在境内证券交易所上市交易的证券

在境内银行间市场交易的证券在境内金融机构柜台交易的证券

主要是股票、债券、权证、证券投资基金等，是证券公司自营买卖的主要对象。开放式基金、证券公司理财产品等，由商业银行、证券公司等金融机构销售的证券。（二）投资范围2023/2/228证券自营业务持仓规模的要求证券专营机构负债总额与净资产之比不得超过10：1，证券兼营机构负债总额与证券营运资金之比不得超过10：1。证券经营机构从事证券自营业务，其流动性资产占净资产或证券营运资金的比例不得低于50%。证券经营机构证券自营业务账户上持有的权益类证券按成本价计算的总金额，不得超过其净资产或证券营运资金的80%。证券经营机构从事证券自营业务，持有一种非国债类证券按成本价计算的总金额不得超过净资产或证券营运资金的20%。证券经营机构买人任一上市公司股票按当日收盘价计算的总市值不得超过该上市公司已流通股总市值的20%。证券经营机构证券自营业务出现盈利时，该机构应按月就其盈利提取5%的自营买卖损失准备金，直至累计总额达到其净资本或净营运资金的的5%为止。自营买卖损失准备金除用于弥补证券自营买卖损失之外，只能用于形成非股票类高流动性资产，不得用作其他用途。2023/2/2金融综合法规29证券自营业务的禁止性行为2023/2/2金融综合法规30禁止内幕交易（三类行为）禁止操纵市场（四种情形）其他禁止行为（四个禁止）证券自营业务的法律法规责任2023/2/2金融综合法规31《证券公司监督管理条例》《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国刑法》练一练：能确保自营业务与经纪、资产管理、投资银行等业务在人员、信息、账户、资金、会计核算上严格分离的制度是()。A.逐日盯市制度B.风险预警制度C.防火墙制度D.保证金制度2023/2/2金融综合法规32同自营业务相比，()是证券经纪业务的特点。A.客户资料的保密性B.交易行为的自主性C.选择交易方式的自主性D.收益的不稳定性2023/2/2金融综合法规33证券自营业务原始凭证以及有关业务文件、资料、账册、报表和其他必要的材料应至少妥善保管()年。A.10B.15C.20D.252023/2/2金融综合法规34建立自营业务的逐日盯市制度，定期对自营业务投资组合的市值变化及其对公司以()为核心的风险监控指标的潜在影响进行敏感性分析和压力测试。A.净资本B.净利润C.净收入D.净收益2023/2/2金融综合法规35