第4周 公司理财第三章 20120319-21

第一章复习财务管理决策有哪三种类型？他们各自应回答哪些问题？企业组织形态有哪三种主要类型？财务管理的目标是什么？什么是代理问题？为什么在公司中会存在代理问题？1-1第二章复习了解账面价值与市场价值之间的区别了解会计利润与现金流量之间的区别了解平均税率与边际税率之间的区别知道如何根据公司的财务报表来推导其现金流量2-2总资产100万元130万元企业的经营过程债权人40万元投资人60万元啤酒存货100万元销售收入150万元投资借款购买销售利润40万元扣除采购成本及期间费用10万元分红10万元留存收益30万元本过程是基于流通企业角度编制1. 平均税率是？a.15% b.17% c.18%d.20%平均税率=税/应税所得额=$1,185$7,900=.15=15%2. 2005年的净营运资本额是？a.-$5,600 b.$4,600 c.$12,300 d.$16,900净营运资本额=流动资产-流动负债=（$2,100+$6,400+$12,300）–$3,900=$16,9003. 2005年所有者权益总额是？a.$5,135 b.$9,600 c.$31,100 d.$36,235所有者权益总额=普通股+留存收益=$21,500+$9,600=$31,1004. 如果公司有15,000普通股股票，每股收益是？ a.$0.40 b.$0.42 c.$0.45 d.$0.48每股收益=净利润/普通股=$6,71515,000=$0.4477$0.455. 本年度股利支付是？a.$6,215 b.$6,715 c.$7,215 d.$7,715股利支付=净利润-留存收益变动=$6,715–($9,600–$10,100)=$7,215【背景知识：提取留存收益（盈余公积+未分配利润）后才支付股利】6.经营现金流量是？ a.$6,085 b.$6,715 c.$11,915 d.$14,115经营现金流量=息税前盈余+折旧-税=$10,100+$5,200–$1,185=$14,1157. 净资本支出额是？a.$1,000 b.$4,200 c.$5,200 d.$9,400净资本支出额=固定资产变动+折旧=$36,700–$40,900+$5,200=$1,0008. 净营运资本变动是？a.-$2,800 b.-$2,100 c.$700 d.$2,800净营运资本变动=本年度净营运资本-上年度净营运资本=($2,100+$6,400+$12,300–$3,900)–($1,800+$7,300+$10,200–$5,200)=$2,8009. 流向债权人的现金流量是？a.$2,700 b.$7,100 c.$7,835 d.$8,400流向债权人的现金流量=利息支出-新的借款净额=$2,200–($22,500–$27,400)=$7,10010. 流向股东的现金流量是？a.$2,715 b.$3,215 c.$7,215d.$11,215流向股东的现金流量=派发的股利-新筹集的净权益=[$6,715–($9,600–$10,100)]–($21,500–$17,500)=$3,215第3章利用财务报表重要概念与技能了解现金流量表中现金的来源与去向知道怎么对报表数字进行标准化以利于比较知道如何计算和解释重要的财务比率能计算并解释杜邦财务分析体系了解财务报表分析的问题与局限性3-17本章大纲现金流量与财务报表:更进一步观察标准化财务报表比率分析杜邦财务分析体系利用财务报表信息3-18现金流量表是一张对现金的来源和去向进行归纳总结的报表有三种原因会导致现金流量发生变动：经营活动–包括净利润和大多数流动性账户的变动投资活动–包括固定资产等长期资产的变动筹资活动–包括短期借款、长期负债和权益账户、股利的变动3-19企业经济活动的基本内容经营活动投资活动筹资活动按经济活动的性质1.产品生产企业的生产经营活动原材料现金产成品供应过程生产过程销售过程2.商品流通企业的生产经营活动现金商品商品销售过程商品采购过程投资活动筹资活动以现金为核心的企业资金运动经营活动现金（企业）原材料产成品供应过程生产过程销售过程偿债、分红等发行股票、债券等被投资者（资本市场）购入股票、债券等转让股票、债券等投资者、债权人（资本市场）现金的来源与去向扩展了的会计恒等式来源现金流入：由“出售”行为所带来资产账户的减少额(见：资产负债表)应收账款，存货与固定资产净值负债与权益账户的增加额(见：资产负债表)应付账款，其他流动负债和普通股去向现金流出：由“购买”行为所导致资产账户的增加额(见：资产负债表)现金与其他流动资产负债与权益账户的减少额(见：资产负债表)短期借款和长期负债净利润同现金流量的差异权责发生制收付实现制会计报告显示公司本年实现净利润100万元会计师说公司的经营现金流量为负数原因：企业的产品发生积压由于客户财务困难，企业的应收账款增加不能利用商业信用延长付款期限现金的短缺要求公司必须尽快找到其他的融资渠道，来补充经营所需要的流动资金-26-净利润与经营性现金净流量的关系净利润是采用权责发生制会计原则计算的企业经营成果经营性现金净流量是采用收付实现制计算的企业经营成果收入费用发生与现金收支之间产生了一个重要的时间差净利润只是潜在的现金，而经营性现金净流量是企业经营过程中实际发生的现金净流入或者净流出三张报表比喻底子面子日子资产负债表利润表现金流量表BS重点项目分析要点（七个看）：看左方：资产规模、资产结构和资产质量看右方：资产取得的方式、负债规模结构和自有资本实力左右对比看：偿债能力、支付能力和财务风险前后对比看：财务状况发展变化趋势及原因与现金流量表对比看：现金周转能力和偿债压力与利润表对比看：赢利能力和周转能力看BS重点项目：影响财务状况的主要原因资产负债表分析

特征分析欢乐谷VS迪士尼？规模货币3.2标准化财务报表同比资产负债表将所有账户金额表示为总资产的百分比同比利润表将所有项目表示为销售收入的百分比标准化财务报表使得财务信息更加可比，尤其是当公司规模在不断成长变动的时候标准化财务报表也有利于我们对不同规模的公司进行比较，将同行业公司进行比较是非常有意义的3-303.3比率分析比率能帮助我们消除时间与规模差异，使信息更加可比对每一个比率，都要了解它是计量什么的，以及它所计量的信息为什么重要在内部分析和外部分析中，都可使用比率3-31财务比率的类型短期清偿能力或流动性比率长期清偿能力或财务杠杆比率资产管理或周转比率获利能力比率市场价值比率3-32生死比率不比不知道一是纵向的历史比较二是横向的行业比较三是比较财务数据之间的内在结构关系张衡的地动仪企业的财务预警指标体系财务预警指标体系偿债能力营运能力盈利能力销售能力发展能力控制能力3项6项4项9项2项4项6大类28个指标资产负债表单位：百万美元3-35利润表3-36单位：除每股收益和每股股利外，均为百万美元外发股数：190.9百万股3.3.1流动性比率的计算流动比率=流动资产/流动负债2,256/1,995=1.13倍速动比率=(流动资产–存货)/流动负债(2,256–301)/1,995=.98倍现金比率=现金/流动负债696/1,995=.35倍净营运资本占总资产比重=净营运资本/总资产(2,256–1,995)/5,394=.05间隔时间指标=流动资产/日均经营成本2,256/((2,006+1,740)/365)=219.8days资产负债表利润表3-373.3.2长期偿债能力比率的计算总负债率=(资产总额–权益总额)/资产总额(5,394–2,556)/5,394=52.61%债务权益率=债务总额/权益总额(5,394–2,556)/2,556=1.11倍权益乘数=资产总额/权益总额=1+负债/权益1+1.11=2.11长期负债率=长期债务/(长期债务+权益总额)843/(843+2,556)=24.80%3-38资产负债表利润表资产负债表单位：百万美元3-39利润表3-40单位：除每股收益和每股股利外，均为百万美元外发股数：190.9百万股覆盖比率的计算已获利息倍数（利息覆盖比率）=息税前利润/利息费用1,138/7=162.57倍现金覆盖率=(息税前利润+折旧)/利息费用(1,138+116)/7=179.14倍3-41资产负债表利润表3.3.3存货比率的计算存货周转率=销货成本/存货2,006/301=6.66倍存货周转天数=365/存货周转率365/6.66=55天3-42资产负债表利润表利润表3-43单位：除每股收益和每股股利外，均为百万美元外发股数：190.9百万股应收账款比率的计算应收账款周转率=销售收入/应收账款5,000/956=5.23倍应收账款周转天数=365/应收账款周转率365/5.23=70天3-44资产负债表利润表资产负债表单位：百万美元3-45利润表3-46单位：除每股收益和每股股利外，均为百万美元外发股数：190.9百万股应收账款比率的计算应收账款周转率=销售收入/应收账款5,000/956=5.23倍应收账款周转天数=365/应收账款周转率365/5.23=70天3-47资产负债表利润表总资产周转率的计算总资产周转率=销售收入/总资产5,000/5,394=.93总资产周转率小于1并不奇怪，特别是对于那些拥有很多固定资产的公司来说净营运资本周转率=销售收入/净营运资本5,000/(2,256–1,995)=19.16倍固定资产周转率=销售收入/固定资产净值5,000/3,138=1.59倍3-48资产负债表利润表3.3.4获利能力指标的计算利润率=净利润/销售收入689/5,000=13.78%资产报酬率(ROA)=净利润/资产总额689/5,394=12.77%权益报酬率(ROE)=净利润