2023年铅市场展望

2023年铅市场展2023年铅市场展望商品研究所王颖颖GALAXYGALAXYFUTURES第一第一章行情复盘与回顾第二章第二章供需基本面情况第三章第三章交易策略GALAXYFUTURES2伦敦铅走势1.12022年铅价并不平静伦敦铅走势沪沪铅走势多头持仓数量快速下降，伦铅最低触及每年低点1746美元。而国内上半年疫情严格管控，上海封城，贸易活动多有停滞，国内人民币贬值，所以沪铅价动。第三阶段为9月下旬至12月，海内外减产+库存持续去化+宏观情绪修复引发铅价向上修复。反弹始于彭博公司宣告伦铅自2023年开始纳入彭博商品指数消息刺激，但四季度铅市偏强更多源自海外减产刺激，加拿大Trail冶炼厂自9月开始长达2个多月检修，为节省成本改善运营绩效澳大利亚PortPirie炼厂自10月开始关停55天，Ecobat因能源成本高企问题10月开始无期限关停意大利2家再生铅厂，海外偏紧导致库存降至2.3万吨历史性低位，中国铅锭加大出口导致社会去库，9-11月国内200美元。GALAXYFUTURES3第第一章行情复盘与回顾第二第二章供需基本面情况第三章第三章价格判断与交易策略GALAXYFUTURES42.1.1供应端全球铅精矿并不宽松全全球铅精矿产量010611040901061104090207120510030801060030.00%20.00%10.00%0.00%-20.00%-30.00%铅铅精矿港口库存万吨国国内铅精矿产量万金属吨铅精矿亏损后铅精矿亏损后银精矿变相进口吨铅铅精矿进口吨年全球铅精矿市场产量总体下降，且减产主要发生在上市公司财报数据显示，因为矿山品力等因素，前三季度海外主要矿山产下降约6万吨，其中Glencore、Teck、新增产能大致在12-15万吨，可实际最终产量GALAXYFUTURES500%2.1.2供应端废电瓶相对紧张00%废废电瓶发生量万吨废旧电瓶价格走废旧电瓶价格走势元/吨发生量发生量2015-04-012016-04-012017-04-012018-04-012019-04-012020-04-012021-04-012022-04-2015-04-01车托底汽车消费，新车配套电池需求维持小增。GALAXYFUTURES604-0106-0108-0102-0104-0106-0108-0102-0104-0106-0108-0104-0106-0108-0102-0104-0106-0108-0102-0104-0106-0108-0102-0104-0106-0108-0102-0104-0106-0108-01国国内再生铅产量万吨5050国国内原生铅产量万吨SMM原生铅月度产量国国内再生铅周度开工率走势%002019-05-102020-05-102021-05-102022-05-10原生铅周度开工率走原生铅周度开工率走势%5402018-11-092019-11-092020-11-092021-11-092022-11-09海外精炼铅产量不及预海外精炼铅产量不及预期千吨明显下降，供应端减量主要来自三个，一是俄乌冲突影响导致部分铅厂生产中断，如俄罗Ryazstvetet题关闭。二是能源问题导致运营成本提下降5万吨。三是在四季度冶炼干扰加大和大型外偏紧，如加拿大Trail炼厂自个月，澳大利亚PortPirie炼厂自10月关停GALAXYFUTURES704-1605-1606-1607-1608-1609-1601-1602-1603-1604-1605-16-06-1607-1608-1609-16海外能源价格硫酸价格04-1605-1606-1607-1608-1609-1601-1602-1603-1604-1605-16-06-1607-1608-1609-16海外能源价格硫酸价格00废旧电瓶价格明显下降，供应端减量主要来自三个，一是俄乌冲突影响导致部分铅厂生产中断，如俄罗Ryazstvetet题关闭。二是能源问题导致运营成本提下降5万吨。三是在四季度冶炼干扰加大和大型外偏紧，如加拿大Trail炼厂自月，澳大利亚PortPirie炼厂自10月关停TCTC走势Pb50国产TC(周)-平均价9050 0国国内再生铅利润黑白壳平均价走势11000废白壳(安徽)-平均价废黑壳(安徽)-平均价1000090008000700060005000GALAXYFUTURES82.2.2供应端铅2023年新增计划2022-2023原生铅冶炼企业预计增减产情况产能(万吨)继续023年7月投产预计增量空间5-10万吨GALAXYFUTURES92.2.3.2供应端再生铅2022年回顾与2023年计划2022年国内再生铅新扩建与复产产能(万吨)企业名称新增废电瓶处理能力新增再生铅产能投产时间备注河北雄泰再生资源有限公司30202022年四季度项目建设完成，计划于2022年底试投产河北松赫再生资源股份有限公司30202022年四季度项目建设完成，计划于2022年10月投产湖南康泽环保科技有限公司16102022年12月新厂建设太和县大华能源科技有限公司102022年底建成后合计年再生精铅产能38万吨广西震宇环保科技有限公司30182022年底2022年12月开始收料江苏天能资源循环科技有限公司25152022年底2022年12月竣工试产贵州麒臻环保科技有限公司25152022年底二期项目2022年小计108GALAXYFUTURES102.2.3.3供应端再生铅2022年回顾与2023年计划2023-2024年国内再生铅新扩建与复产产能(万吨)企业名称新增废电瓶处理能力新增再生铅产能投产时间备注河南永续再生资源有限公司52023年目前再生精铅年产能为30万吨肇庆市定江康宇有色金属再生资源有限公司2023年6月新厂建设，原有再生精铅产能为2万吨辽宁特力环保科技有限公司2023年6月项目完成程序审批，厂房已建成重庆吉鑫再生资源有限公司742023年8月项目完成程序审批，厂房已建成安徽天硕金属材料有限公司13.5+1+12023年三季度2023年7月建成山东浩威新能源科技股份有限公司2023年下半年建设用地整理完成，等设备进场安装贵州鲁控环保科技有限公司02023年新增再生资源综合循环利用项目江苏海宝资源循环科技有限公司32023年-吉电能谷(白城)储能投资有限公司02023年-安徽凯铂环保科技有限公司02023年下半年目前厂房在设计建设阶段广西棕宁绿色新能源净化处置有限公司4042023年三、四季度2022年8月份开工建设，预计2023年下半年建成扬州市华翔有色金属有限公司2023年底现有厂房外租，该项目正在办理环评广东新生环保科技股份有限公司72024年为技改升级项目，目前正在审批赤峰金帆有色金属有限公司52024年项目暂未完成审批合计370.5222期货、Wind资讯GALAXYFUTURES11海外缺口在四季度放大2.2.4供应端海外精铅复产存在不确定性海外缺口在四季度放大海外精铅产量不及预期海外精铅产量不及预期万吨千万吨GALAXYFUTURES122.2.4供应端再生铅的博弈成为最大的变量再生铅成为调节铅产量的重要变再生铅成为调节铅产量的重要变量SMM再生铅周度开工率502018-11-092019-11-092020-11-092021-11-092022-11-09国国内原生铅产量预估废旧电瓶处理能力与原料供应不匹废旧电瓶处理能力与原料供应不匹配国国内再生铅产量预估再再生铅能否成为交割品的博弈0电瓶涨价-利润让渡出去-集中，导致力加大，行业洗牌严重，所以2023年市但是再生铅就得大幅贴水卖，同GALAXYFUTURES132.3供应端库存持续去化进入低库存周期LMELME库存持续去化吨铅LME库存1年01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1再再生铅厂库数据同样处于低位万吨2021年2022年000001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1国内铅库存持续去化国内铅库存持续去化万吨铅国内社会库存252019年2020年2021年2022年501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1交割因素使得仓单减少交割因素使得仓单减少千吨铅上期所注册仓单2500002019年2020年2021年2022年001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1因素干扰，海外冶炼端供应受到限制，国内再生铅因维持低库存背景。GALAXYFUTURES148-189-180-182021-12-181-182-183-184-185-186-182022-07-188-189-180-182-182020/1/22021/1/22022/1/22023/1/22.4.1需求端8-189-180-182021-12-181-182-183-184-185-186-182022-07-188-189-180-182-182020/1/22021/1/22022/1/22023/1/2铅上海现货市场升贴铅上海现货市场升贴水元/吨0-100-150LMELME市场升贴水美元/吨0000 8-182021-09-180-188-182021-09-180-182-181-182-183-184-185-186-187-188-189-180-182-18精废价差走势精废价差走势元铅精废价差0内外比值内外比值元/吨：铅9908-1000-2000766期期货市场月差元/吨月差(当月-第三个月)0废废电瓶价格走势元/吨蓄(安徽)-平均价75000-12-232021-12-232022-12-GALAXYFUTURES15-05-03-08-01-06-04-05-03-08-01-06-04-09-02-07-05-03-082-01-06铅酸蓄电池开工率22年维持高铅酸蓄电池开工率22年维持高位%60002018-09-142019-09-142020-09-142021-09-142022-09-14国国内电动自行车保有量万辆铅酸蓄电池出口数铅酸蓄电池出口数据万个本辆00,00000000国国内乘用车产量辆义:当月值季节性2019年2020年2021年2022年000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中中国通信基站数万个GALAXYFUTURES162.4.1需求端铅酸蓄电池产能还在扩张2022-2023年铅蓄电池企业新扩建项目理士越南工厂一期150万KVAh，二期项目待定2023年建设杰士涉及年产汽车用蓄电池800万只、摩托车用蓄电池500万只，分为二期一期项目已于2020年运行，二期项目待定科锐世年产750万只高容量全密封免维护铅酸蓄电池项目：年产AGM启停电池450万只和SLI电池300万只2022年10月投产，2023年将放量生产。山东亿能--曲阜圣威电源科技有限公司扩建产线，预计年产能140万KVAh2022年7月环评公示，2023年投产天能马鞍山工厂年产2000万KVAh高性能绿色动力电池一期项目2022年8月投产，2023年将放量生产。骆驼马来西亚：涉及年产能500万只电池，一期项目200万KVAh；二期项目280万KVAh一期项目已运行，二期项目预计2023年投产济源市万洋绿色能源有限公司该项目在年产400万kVAh铅酸蓄电池项目的基础上进行减排增效升级改造，实现年产800万kVAh硅胶体蓄电池的产能。该项目共分两期进行建设：一期工程淘汰密闭和膏设备，引入连铸连轧、真空和膏、连续涂板、新型分刷等2022年8月技改后环评公示，按公司网站，一期完成后先进工艺设备，对现有的固化、装配、化成等工序的装备进行技术改造，一期工程完工后产能达到580万kVAh。二产能全厂产能达到680万kVAh，现有估算100万kVAh期工程全面引进连铸连轧、工业机器人、智能装配等先进生产设备，配套建设相关附属设施，将总产能提升至800。万kVAh吉电能谷(白城)储能投资有限公司年产500万kVAh铅炭电池建设项目2022年8月第一次环评公示昆工科技-晋宁理工恒达科技有限公司公司拟与昆明市晋宁区二街镇人民政府签署《项目投资合同书》，并拟以全资子公司晋宁理工恒达科技有限公司为实施主体，投资建设“昆明市晋宁区大容量铅炭长时储能电池板栅及储能电池项目”。该项目计划投资约10亿元，其中固定资产投资强度不低于250万元/亩，项目建设周期为24个月。2022年9月-2024年9月昆工科技-云南理工恒达新能源公司公司拟与曲靖市麒麟区人民政府签署投资协议，并以云南理工恒达新能源公司为实施主体，投资建设“麒麟区铅炭储能电池生产基地项目”。该项目总投资估算12亿元，项目总规划用地约230亩，项目建设周期为两年。2022年9月-2024年9月2.4.2需求端终端汽车行业增速或将下滑GALAXYFUTURES汽车GALAXYFUTURES汽车产量增速或已见顶保有量存量博弈保有量继续增加电车带来需求增量2023年，汽车产业面临补贴退坡、经济弱周期等问题，传统车替换需求仍是递减的，但新能源汽车渗透率有望提高至32%，是铅消费增量来源；新能源汽车电池应用在启动功能而非动力，用于启动车内变电装置、开启车门、启动动力电池等，合并计算新能源汽车产量后预计汽车2022年产量预期增长4.2%，给铅消费正向反馈，结构上新能源车拉动了汽车电池领域消费GALAXYFUTURES18 响申请破产zMetallGmbH，修复计划于。Paderno/Marcianlse82022年10月1日起“无限期”停止意大利的Paderno和Marcianlse两家工厂的运营。亚Glencore—Portovesme2022年10月起计划检修；该公司在Portovesme等三个工厂总产量15.9万吨铅。关停年产能33.5万吨+检修年产能26万吨取决于海外什么时候复产出口利润出口利润打开铅锭23年的出口前高后低GALAXYFUTURES19第第一章行情复盘与回顾第二章第二章供需基本面情况第三第三章平衡表与交易策略GALAXYFUTURES202.5.1全球平衡表2019年2020年2021年2022年E2023年E原生铅产量302.41315.79318.57327.9335.9同比4.42%0.88%2.93%2.44%再生铅产量212.08267.47404.85425.68425同比26.12%51.36%5.15%-0.16%净进口量91.7-9.3-9需求量512.89580.26709.12746.58753.9同比13.14%22.21%5.28%0.98%平衡值1.61.35-4-2海外海外原生铅产量161155161同比-3.73%3.87%海外原生铅产量557568570同比1.97%0.35%净进口量9.3119需求量734.3737736同比0.37%-0.14%平衡值-7-34合计全球合计平衡值-2-72GALAXYFUTURES213.1供应或将修复海外需求下滑铅价仍将震荡不止平缓，矛盾不明显，低库存周期继续延再生铅行业洗牌加剧，利润或许会往上下游两行业维持低利润的格局，生产管理和资