第4章-资产负债表分析

“财务报表犹如名贵香水，只能细细地品鉴，而不能生吞活剥。”

——亚伯拉罕·比尔拉夫

财务报表有如名贵香水，只能细细的品鉴，而不能生吞活剥。2/1/20231第四章资产负债表分析

2/1/20232资产不实之痛2007年4月21日，上市公司九发股份公布了《关于2006年度亏损、资金大股东占用事宜提示性公告》，有关内容如下：公司经与2006年度财务审计机构沟通，预计2006年度经营情况将出现重大亏损，亏损数额约5000万元。亏损原因：审计机构对公司2006年度报告期期末资产状况进行了分析，认为公司2006年度计提的减值准备金额不足以反映公司报告期账面资产状况，应当增加计提专项减值准备。2/1/20233公司于2006年对账龄较长的预付账款进行了集中清理，发现2004年及以前年度分别有659万元、1738万元属于未收到发票的运费。由于存货中易拉罐存放的特殊性，很难实施盘点程序获得准确的数量，因此公司在结转成本时按当期出口罐头的重量估计易拉罐的耗用量。由于预计误差，造成2004年度少暂估出库167万元，2005年度少估计出库390万元。公司于2006年对与烟台市牟平区正大物贸中心的票据业务进行了清理，发现2004年漏记新增其他应收款1.8亿元，漏记短期借款1.4亿元，漏记应付票据4000万元；2005年漏记新增其他应收款3.46亿元，漏记应付票据4.09亿元，漏记银行存款减少1.87亿元。2/1/20234本章内容第一节资产负债表分析概述第二节资产负债表水平分析第三节资产负债表垂直分析第四节资产负债表项目分析2/1/20235学习目标了解资产负债表分析的目的；明确资产的不同分类和影响负债结构和股东权益结构的因素；理解资产负债表主要项目的内涵；了解会计政策和会计估计变更的影响及资产负债表主要项目变动的原因。2/1/20236第一节资产负债表分析概述资产负债表是反映企业在某一日期财务状况的会计报表。它是根据“资产=负债+所有者权益”的会计等式，依照一定的分类标准和一定的次序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益项目予以适当安排，按一定的要求编制而成的。2/1/20237资产负债表分析的目的，就在于了解企业会计对企业财务状况的反映程度，以及所提供会计信息的质量，据此对企业资产和权益的变动情况以及企业财务状况做出恰当的评价。一、资产负债表分析的目的2/1/20238资产负债表分析主要包括以下内容：资产负债表水平分析资产负债表垂直分析资产负债表项目分析二、资产负债表分析的内容2/1/20239资产负债表水平分析，就是通过对企业各项资产、负债和所有者权益的横向对比分析，揭示企业经营导致的财务状况变动及分析其变动的原因。2/1/202310资产负债表垂直分析，就是通过资产负债表中各项目与总资产或总权益进行对比，分析企业的资产构成、负债构成和所有者权益构成，揭示企业资产结构和资本结构的合理程度。2/1/202311资产负债表项目分析，就是在资产负债表全面分析的基础上，对资产负债表中资产、负债和所有者权益的主要项目进行深入分析，包括会计政策、会计估计等变动对相关项目影响的分析。2/1/202312第二节资产负债表水平分析一、资产负债表水平分析表的编制资产负债表水平分析的依据是资产负债表，通过采用水平分析法，将资产负债表的实际数与选定的标准进行比较，编制出资产负债表水平分析表，在此基础上进行分析评价。2/1/202313资产负债表水平分析计算的指标：2/1/202314二、资产负债表变动情况的分析评价企业通过举债，或吸收投资人投资来满足对企业资产的资金融通，从而产生了债权人、投资人对企业资产的两种不同要求权，即权益。资产、权益分别列示在资产负债表左右两方，反映出企业的基本财务状况，对资产负债表变动情况的分析评价也应当从这两大方面进行。2/1/202315从投资或资产角度进行分析评价分析总资产规模的变动状况以及各类、各项资产的变动状况，揭示出资产变动的主要方面,从总体上了解企业经过一定时期经营后资产的变动情况。发现变动幅度较大或对总资产变动影响较大的重点类别和重点项目。（不依据项目本身的变动）要注意分析资产变动的合理性与效率性。注意考察资产规模变动与所有者权益总额变动的适应程度，进而评价企业财务结构的稳定性和安全性。注意分析会计政策变动的影响。2/1/202316从筹资或权益角度进行分析评价分析权益总额的变动状况以及各类、各项筹资的变动状况，揭示出权益总额变动的主要方面,从总体上了解企业经过一定时期经营后权益总额的变动情况。发现变动幅度较大或对权益总额变动影响较大的重点类别和重点项目，为进一步分析指出方向。注意分析评价表外业务的影响。2/1/202317三、资产变动的合理性与效率性分析评价任何企业取得资产的目的都不是单纯占有资产，而是运用资产进行经营活动以实现企业的目标。如果变动后资产利用效率提高了，说明资产变动合理，形成资金节约。对资产变动合理性与效率性的分析评价，可借助企业产值、营业收入、利润和经营活动现金净流量等指标。资产利用效率，是指利用资产取得产值、收入、利润和经营活动现金净流量的能力。2/1/202318资金绝对节约，是指资产利用效率提高而导致的，在生产规模不变的情况下（产值、收入、利润和经营活动现金流量不变），减少资产占用额。资金相对节约，是指资产利用效率提高而导致的，在不增资或少增资的条件下扩大生产规模。2/1/202319增产、增收、增利或增加经营活动现金净流量的同时增资，但增资的幅度小，表明企业资产利用效率提高，形成资金相对节约。增产、增收、增利或增加经营活动现金净流量的同时不增资，表明企业资产利用效率提高，形成资金相对节约。产值、收入、利润或经营活动现金净流量持平，资产减少，表明企业资产利用效率提高，形成资金绝对节约。增产、增收、增利或增加经营活动现金净流量的同时减少资产，表明企业资产利用效率提高，形成资金绝对节约和相对节约。2/1/202320增产、增收、增利或增加经营活动现金净流量的同时，资产增加，且资产增加幅度大于增产、增收、增利或增加经营活动现金净流量的幅度，表明企业资产利用效率下降，资产增加不合理。减产、减收、减利或减少经营活动现金净流量的同时，资产不减或资产减少幅度低于减产、减收、减利或减少经营活动现金净流量幅度，表明企业资产利用效率下降，资产增加不合理。减产、减收、减利或减少经营活动现金净流量的同时，资产增加，必然造成资产大量闲置，生产能力利用不足，企业资产利用效率大幅度下降。2/1/202321四、资产负债表变动原因的分析评价从资产负债表左右两方的对应关系方面进行分析，对资产负债表变动原因的解释则更具说服力。负债变动型追加投资变动型经营变动型股利分配变动型2/1/202322第三节资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析表的编制资产结构分析资本结构分析资产结构与资本结构适应程度的分析2/1/202323一、资产负债表垂直分析表的编制资产负债表垂直分析是通过计算资产负债表中各项目占总资产或权益总额的比重，分析评价企业资产结构和权益结构变动的合理程度。2/1/202324资产负债表垂直分析可以从静态角度和动态角度两方面进行。从静态角度分析就是以本期资产负债表为分析对象，分析评价其实际构成情况。从动态角度分析就是将资产负债表的本期实际构成与选定的标准进行对比分析，对比的标准可以是上期实际数、预算数和同行业的平均数或可比企业的实际数。2/1/202325二、资产结构分析流动资产与非流动资产的比例关系资产负债表中的资产项目是按照其流动性自上而下排列的，根据流动性，资产可以分为流动资产和非流动资产。流动资产变现能力强，资产风险小；非流动资产变现能力较差，资产弹性较差，资产风险较大。2/1/202326ZX公司的资产结构三年来基本稳定，流动资产以每年近一个百分点的速度在逐年上升，而非流动资产则反方向变动，说明公司三年来，整体生产经营条件基本稳定，资产的流动性增强，风险降低。2/1/2023272/1/202328经营资产与非经营资产的比例关系企业占用的资产并不是所有的资产都是用于企业自身经营的。有些资产被其他企业所运用，如一些债权类资产和投资类资产；有些资产与转化为今后的费用，这些资产尽管是企业的资产，但已无助于企业自身经营。如果这些非经营资产所占比重过大，企业实际的经营能力就会远远小于企业总资产所表现出来的经营能力。2/1/202329固定资产与流动资产的比例关系通常也称为固流结构。固定资产变现能力差，风险程度较大，但盈利能力强；流动资产变现能力较强，风险较小，但盈利能力较差。二者之间只有保持合理的比例结构，才能形成现实的生产能力。2/1/202330主要有3种固流结构：适中的固流结构：固定资产存量与流动资产存量的比例保持在平均水平，企业盈利水平一般，风险程度一般。保守的固流结构：流动资产比例较高，降低了风险，同时也降低了盈利水平。冒险的固流结构：固定资产比例较高，提高了盈利水平，同时也带来了更大的风险。2/1/202331流动资产的内部结构是指组成流动资产的各个项目占流动资产的比重。可以了解流动资产的分布情况、配置情况、资产的流动情况及支付能力。2/1/202332三、资本结构的分析评价资本结构通常是指企业的全部资金来源中负债和所有者权益所占的比重大小。企业的全部资金来源于两个方面：一是借入资金，即负债，包括流动负债和非流动负债；二是自有资金，即企业的所有者权益。负债资金：按期偿还、固定利息负担、风险大自有资金：无偿还期限、代表企业的财务实力、经营不善可不分股息、风险小2/1/202333（一）负债结构的具体分析负债结构分析应考虑的因素：负债结构与负债规模负债结构与负债成本负债结构与债务偿还期限负债结构与财务风险负债结构与经济环境负债结构与筹资政策2/1/202334负债的不同分类方式，可以形成不同的负债结构，因此，对负债结构的分析，可以从以下几个方面来进行。负债期限结构分析评价负债方式结构分析评价负债成本结构分析评价

2/1/202335负债期限结构负债按期限长短可分为流动负债和非流动负债，负债期限结构可以用流动负债和非流动负债比率来表示。一般来说，流动负债的风险高于非流动负债，利率低于非流动负债。流动负债比率越高，说明企业对短期资金的依赖性越强，企业的偿债压力也就越大，企业承担的财务风险大，但是企业的资金成本低。2/1/202336ZX公司流动负债比率有所下降，但是比重仍然很高，表明公司在使用负债资金时以短期资金为主。2/1/202337负债方式结构负债按其取得方式可分为银行信用、商业信用、应交款项、内部结算款项、债券、未付股利和其他。银行信贷资金的风险要高于其他负债方式所筹资金的风险。2/1/202338负债成本结构无成本负债：应付账款、应付职工薪酬低成本负债：短期借款高成本负债：长期借款、应付债券2/1/202339（二）股东权益结构分析股东权益包括：企业投资人对企业的投入资本以及形成的资本公积金、盈余公积金和未分配利润等。股东权益结构需要考虑的因素：股东权益总量、企业利润分配政策、企业控制权、权益资本成本、经济环境等2/1/202340四、资产结构与资本结构适应程度的分析尽管总资产与总资本在总额上一定相等，但由不同投资方式产生的资产结构与不同筹资方式产生的资本结构却不完全相同。虽然资产结构与资本结构的适应形式结构万别，但归纳起来可以分为保守结构、稳健结构、平衡结构和风险结构四种类型。2/1/202341这种适应性分析，主要从期限构成的角度来看，企业资金来源中的所有者权益部分，属于永久性资金来源。企业资金来源中的负债部分，则有流动负债与非流动负债之分。企业资产按流动性分为流动资产和非流动资产，流动资产可细分为临时性流动资产和永久性流动资产。临时性流动资产指那些受季节性、周期性影响的流动资产，如季节性存货、销售旺季的应收账款。永久性流动资产是指即使企业处于经营低谷时也需要的、用于满足企业长期稳定需要的流动资产。2/1/202342资产流动资产非流动资产临时性流动资产永久性流动资产资金来源长期资金短期资金—流动负债非流动负债所有者权益2/1/202343保守结构标志：企业全部资产的资金依靠长期资金来源满足（流动负债=0）。资产负债表流动资产临时性流动资产非流动负债永久性流动资产所有者权益非流动资产特点：企业风险极低较高资金成本筹资结构弹性弱很少被企业采用。2/1/202344稳健结构

标志：企业流动资产的一部分资金需要使用流动负债满足，另一部分需要则由非流动负债来满足。（0<流动负债<流动资产）资产负债表流动资产临时性占用流动资产流动负债永久性占用流动资产非流动负债非流动资产所有者权益特点：企业风险较小、财务信誉优异相对较低的资金成本资产结构和资本结构具有一定的弹性为所有企业普遍采用的结构。2/1/202345平衡结构

流动资产

流动负债非流动资产非流动负债所有者权益资产负债表

特点：企业风险均衡，存在潜在风险资产结构制约负债成本适用于经营状况良好，具有较好成长性的企业。标志：流动资产的资金需要全部依靠流动负债来满足。（流动负债=流动资产）2/1/202346风险结构流动资产流动负债非流动资产非流动负债所有者权益资产负债表

主要标志：以短期资金来满足部分长期资产的资金需要。（流动负债>流动资产）特点：财务风险较大、存在“黑字破产”风险负债成本最低只适用处于发展壮大时期的企业，只能在短期内采用。2/1/202347ZX公司50%左右的流动资产的资金来源，大概有10%是来自于流动负债，其他则来源于长期资金，一般不会出现短期偿债压力，说明公司属于上述稳健型资产与资本结构，这显现出公司的资本结构安排相对保守一些。2/1/202348第四节资产负债表项目分析主要资产项目分析主要负债项目分析主要所有者权益项目分析2/1/202349一、主要资产项目分析（一）货币资金“货币资金”项目：应根据“库存现金”、“银行存款”、“其他货币资金”科目的期末余额合计填列。货币资金具有最高的流动性，但同时，其收益性也最低，通常情况下只能获得银行存款的利息收益。2/1/202350货币资金变动原因分析销售规模的变动信用政策的变动为大笔现金支出做准备资金调度所筹资金尚未使用2/1/202351资金大量闲置格力电器2004年中期就有2.9亿元尚未使用的配股资金存在银行，当期实现利息收入1303.9万元。上港集箱通过发行A股所募集的资金，目前已用于5个项目的投资，占用资金21.1亿元，其余全部资金存入银行当期实现利息收入3316万元。2/1/202352企业货币资金的目标持有量资产规模与业务量企业融资能力企业运用货币资金的能力案例行业特点货币资金的规模及变动的合理性2/1/202353货币资金的最佳持有量鲍莫模型（存货模型）最低点总成本持有成本转换成本现金持有数量最佳现金持有数量金额即持有现金所放弃的报酬。是持有现金的机会成本，这种成本通常为有价证券的利息率，一定时期总持有成本与现金平均余额成正比例的变化。即现金与有价证券转换的固定成本，如经纪人费用、税款，每转换一次的费用固定不变，一定时期总转换成本只与交易的次数有关。2/1/202354N—最佳现金余额TC—总成本T—一年的现金需求总额b—现金与有价证券的每次转换成本i—有价证券年利息率2/1/202355企业每年现金需要量为600万元，有价证券的年利率为8%，现金与有价证券的转换成本为每次600元。交易次数=6000000/300000=20次交易间隔期=360/20=18天年转换成本=20*600=12000元年持有成本=300000/2*8%=12000元年总成本=24000元2/1/202356案例：现金充裕的公司从容进行资本运作申能股份是上海证券交易所的上市公司，在上海、浙江等省区投资经营电厂和天然气管网等能源类项目，拥有稳定和充沛的现金流量。从下表所示的公司现金及现金等价物占总资产的比重可以看到，1998年中报现金和现金等价物占总资产的比重为24%，这个数字在1998年年报增加到了34%，1999年中报突破了36%，总量有38亿元之多。大量的资产以货币的形式存在，怎样来消耗现金，以优化企业的资产结构呢？2/1/2023571999年12月，申能股份向申能集团定向协议回购10亿股国有法人股，回购股数占申能股份总股本的37.98%，回购单价为每股净资产2.51元，共计25亿元。企业利用溢余的现金进行股份回购有什么意义呢？我们看看下表所示的每股收益对比就可以得到答案，通过对比回购前后的每股收益变化，每股收益增加近50%，股东价值提高了。并且，由于货币资金占比大幅度下降，资产结构得到优化，总资产收益率也有较大提高。2/1/202358现金等价物2/1/202359东方电子的货币资金1997年1月21日，东方电子1720万股社会公众股在深交所挂牌上市。从上市以后，便开始在资本市场通过炒作自身股票进行业绩造假。1997年东方电子上市前夕，董事长隋元柏、董事兼副总经理高峰等就认为它盘子小，流动性强，具有较大的升值空间，炒作自己的股票稳赚不赔。1997年1月20日，隋元柏指使财务人员将东方电子自有资金5000多万元转入了该公司掌控的44个账户中。1月24日买入了200多万股，耗资近5000万元。该股票于当年11月底抛出，获利5000多万元，全部计入主营业务收入。2/1/202360东方电子买卖本公司股票，总计违法交易金额达到51亿元。其实，1999年和2000年，东方电子期末巨额的货币资金余额已经给投资者发出了警示。这两年货币资金余额分别是6.92亿元和8.94亿元，占资产总额的比重分别为53.56%和48.99%。对于一个主营电子和通信设备的上市公司来说，持有如此高额、高比例的货币资金是极其不正常的。2/1/202361通过制作虚假的财务报表，人为制造了中国“第一蓝筹股”。隋元柏于1994年初在东方电子定向募集期间，与当时负责股票发行的董秘高峰密谋，指使财务处负责人注册成立一空壳公司——烟台振东高新技术发展公司，并以该公司名义，累计购买本公司内部职工股1044万股。后盗用他人名义，在证券公司营业部开设44个个人股票账户，全部股票交由东方电子证券部掌管。自1997年1月东方电子股票上市到2001年8月间，隋元柏等人虚造公司业绩，相继抛售1044万原始股。此外，隋元柏还指使公司财务人员，向高峰控制的69个个人账户累计投入6.8亿元，在二级市场进行股票炒作，将大部分股市收益用于虚增主营业务收入。为了应付审计，隋元柏安排公司工作人员，采用私刻客户印章、粘贴复印等方式伪造销售合同1242份，合同金额17.2968亿元，虚开销售发票2079张，金额17.0823亿元。2/1/202362应收款项主要包括应收账款和其他应收款。应收账款应收账款是指企业在生产经营过程中因销售商品或提供劳务而应向购货单位或接受劳务单位收取的款项。思考：企业更喜欢现金还是应收账款？主要功能：扩大销售（二）应收款项2/1/202363应收账款对应收账款的分析，应从以下几方面进行：关注企业应收账款的规模及变动情况一般说来，应收账款会随着销售收入规模的增加而同步增加。当应收账款增长率显著高于营业收入增长率的时候，则往往意味着其产品的销售已经钝化，需要依靠提供过量的信用来维持。案例分析会计政策变更和会计估计变更的影响分析企业是否利用应收账款进行利润调节特别关注企业是否有应收账款巨额冲销行为2/1/202364吉林化工迅猛增加的应收账款预示着业绩风险吉林化工的主要业务为生产和销售石油产品、石化及有机化工产品、化肥及无机化工产品等。2000年公司实现营业收入为人民币139亿元，与1999年同期相比上升26％，但净利润却为负的8.4亿元。公司年报业绩的巨大风险在2000年中期已经有征兆，在2000年1至6月实现销售额与1999年同期上升16％的同时，应收账款却同比上升了66%，是资产中增长最为迅速的项目，与行业内其他公司相比，吉林化工2000年中期的应收账款总量和增速均为最高。从2000年全年来看，吉林化工的应收账款增加额达14.93亿元,是所有上市公司中增速最为陡峭的公司。有息负债规模从年初的35.81亿元扩大到年末75.55亿元,净增40亿元,当期负担的财务费用则达到6亿元。吉林化工2000年的业绩可谓险象环生，不仅是要承担高额的财务费用,而高达30亿元的应收账款,其坏帐准备的计提将给业绩造成巨大的压力。2/1/202365吉林化工的资产结构项目2000年12月31日比例货币资金2289642371.29%应收票据应收账款269077584515.2%其他应收款6519994733.68%预付账款2849372421.61%存货182071422310.3%固定资产1034825097958.4%资产总计17710708378100%2/1/202366部分石油加工企业2000年年末的资产结构企业资产2000年12月31日比例%企业资产2000年12月31日比例上海石化应收账款6025970002.1扬子石化应收账款3359095152.0其他应收款6192810002.2其他应收款82623250.05齐鲁石化应收账款165780000.17锦州石化应收账款691624942.35其他应收款38690000.04其他应收款782144542.662/1/202367应收账款账龄分析应收账款的账龄，是指产生应收账款之日起至资产负债表日止所经历的时间。一般来说，1年以内的应收账款在企业信用期限范围，1-2年的应收账款有一定逾期，但仍属正常，2-3年的应收账款风险较大，而3年以上的因经营活动形成的应收账款已经与企业的信用状态无关，其可回收性极小。2/1/202368债务人构成分析从债务人的信息来判断公司应收账款的可回收性。债务人的区域性分析债务人的财务实力分析债务人的集中度分析债务人的关联性分析

2/1/202369债务人的区域性分析由于区域经济发展水平、法制环境以及特定的经济状况等的差异，导致不同地区的企业信用状况会不同。我国企业不良应收帐款的分布呈现出明显的地域特征，例如在东北三省三角债情况比较严重，分布在该区域的应收账款不良率较高；在浙江和上海经济活跃，分布在该区域的应收账款不良率比较低。

2/1/202370案例：银广夏公司的神奇客户之谜银广夏被称为2001年中国证券市场最大的报表欺诈事件。该公司主要经营高新技术产品的开发、生产，动植物养殖、种植等业务，其1999、2000年的主要利润来源是超临界萃取产品，该类产品主要销售给了德国的诚信公司，在银广夏2000年的资产负债表上，一年以内的应收账款有4亿多元，其中德国诚信贸易公司的欠款为2.7亿，占应收账款总额70%。（银广夏在2001年3月股东大会上分发的材料称，系德国西·伊利斯的子公司，成立已160余年历史）在2001年8月的《财经》杂志封面文章《银广夏陷阱》中，描述了记者探询该银广夏最大债务人的过程，事实证明，这个神奇的大客户系子虚乌有。2/1/202371四川长虹首次预亏公告2004年12月28日，曾是中国民族产业旗帜的四川长虹发布了上市10年来的第一个预亏公告，原因是对美国APEX公司应收账款和南方证券委托理财计提巨额减值准备。APEX公司是长虹海外销售合作伙伴，数年间拖欠长虹近40亿元货款，而可能收回资金约1/3。2/1/202372沪东重机因为大客户破产而被特别处理沪东重机（600150）2001年1月19日公布预亏公告：由于公司债务人天津造船公司于2000年11月17日宣告破产，对公司本年度利润带来很大影响。经初步审查，公司预计2000年度会出现重大亏损。公司董事会提请广大投资者注意投资风险。正如预亏公告提及，2000年度沪东重机的亏损，主要是由于天津造船公司破产所致，根据破产程序未得到清偿的债权将不再清偿。而天津造船公司在购买沪东重机柴油机的交易中，共欠货款5022万元。沪东重机也因为连续两年亏损，将被ST处理。2/1/202373债务人的关联性分析从上市公司与债务人的关联状况来看，可以把债务人分为关联方债务人与非关联方债务人。关联方彼此之间在债权债务方面的操纵色彩较强，因此，对关联方债务人的债务的偿还状况应予以足够的重视。比如PT东海，该公司2000年报披露，其原第一大股东海南大东海集团公司占用PT东海资金达到2.4亿多元且已超过3年，由于对方不认可欠款金额，PT东海只好全额计提坏帐准备。2/1/202374其他应收款其他应收款属于应收款项，其与应收账款的区别在于其他应收款是非交易形成的。包括的内容主要有：应收的各种赔款、罚款；应收出租包装物租金；应向职工收取的各种垫付款项；备用金；存出保证金等。一般，如果企业生产经营活动正常，其他应收账款数额不应过大。2/1/202375其他应收款分析应关注以下几方面：其他应收款的规模及变动情况其他应收款包括的内容关联方其他应收款余额及账龄是否存在违规拆借资金分析会计政策变更对其他应收款的影响2/1/202376在中国证券市场上，畸高的其他应收款已经成了那些陷入财务困境的公司的普遍特征。已退市的PT粤金曼公司中，截止2000年末的其他应收账款高达12.76亿元，其中主要是控股方和关联方的占用，而该公司净资产的亏空也不过是10.6亿元。显然，来自其他应收款的风险是该公司难以重组而最终退市的主要原因。ST猴王2000年末其他应收款高达9.61亿元，其中猴王集团占用9.30亿元，而集团公司的破产给上市公司带来沉重的打击。2/1/202377坏账准备应收款项的备抵科目，也被经常用来进行费用调整，以致对资产负债表和利润表产生影响。坏账准备的分析应注意：分析坏账准备的提取方法、提取比例的合理性比较企业前后会计期间坏账准备提取方法、提取比例是否改变区别坏账准备提取数变动的原因2/1/202378改变坏账计提比例提升利润我国某上市公司2001年年报业绩较中报业绩有了明显的提升，每股收益从中期的0.01元增加到年报的0.241元。但是业绩的提升大部分得益于坏账计提比率的改变。根据董事会临时决议：账龄1年以内5%降低为1%账龄1-2年6%降低为3%调整对当年净利润的影响数是1436万元，占净利润的50.46%。此项会计估计变更的合理性难以考证，但有一点可以确信：这种由于会计政策、会计估计变更所带来的利润增长是不具有可持续性的。2/1/202379（三）存货存货是指企业在生产经营中为销售或耗用而储备的资产。存货在流动资产中所占比重较大，通常占流动资产的一半。存货总量分析一般说来，存货与营业收入规模存在一定的正相关。正常情况下，企业的营业收入规模越大，存货的规模越大；企业的营业收入规模越小，存货规模越小。因此，如果存货的增长率明显大于营业收入的增长率，则说明存货过多，应注意查明是否存在挤压、滞销的现象。2/1/202380存货变化揭示产销矛盾康佳集团的存货以电视机为主，从1995~2001年康佳集团的存货变化中我们可以分析其在销售情况变化下的存货策略变化（见下表，单位：万元）。2/1/2023811995年，公司销售收入出现大幅增长，消化历史存货量较大，于是1996、1997年公司加大了存货投资，1997年底的存货账面金额已经比1995年翻了一番多，明显高于销售收入的增长。由于存货政策的惯性，企业无法及时根据销售市场的变化对存货政策进行大幅调整，在1999年销售收入同比增幅已经大大滑坡的情况下，存货规模仍然以42%的速度增加。2000年公司虽然开始意识到问题的严重性，但此时销售收入已经转为负增长，而存货仍在积累。结果，这种前期对市场乐观的情绪带来的存货大量积压使企业经营处于困境。为了渡过难关，公司在2001年对存货进行大清理，直接造成2001年度报表出现巨大亏损。2/1/202382存货构成分析按其性质可分为材料存货、在产品存货和产成品存货。各种存货资产在企业再生产过程中的作用是不同的，其中产成品存货是存在于流通环节的存货不是保证再生产过程不间断进行的必要条件，必须压缩到最低水平。材料、在产品存货能够保证再生产正常进行的最低水平。2/1/202383存货计价分析存货的计价方法有：先进先出法、加权平均法和个别计价法。当物价上涨时，由加权平均法改为先进先出法，能够提高期末存货价值，从而达到增加本期利润的目的。2/1/202384分析存货的盘存制度对存货的影响：实地盘存法（定期盘存制）是根据财产清查结果，确定财产物资期末账面结存数的方法。平时在有关账簿中登记财产物资的增加数，不登记减少数，月末通过实地盘点，确定实存数，并将其作为期末余额，倒挤出减少数。永续盘存法：平时，要根据原始记录登记财产物资的增加和减少，并随时结出结存数。分析期末存货价值的计价原则对存货项目的影响。2/1/202385（四）固定资产固定资产是指使用期限较长、单位价值较高、并在使用过程中保持其实物形态基本不变的资产项目。2/1/202386固定资产的构成会因行业不同而呈现不同的结构特征。

2/1/202387固定资产规模分析应将本企业固定资产规模与同类企业相比，看是否存在较大的差距。如果企业固定资产规模小于同类企业的规模，则表明生产能力较弱。也与当前所处的经济发展时期相关。2/1/202388固定资产结构分析生产经营用固定资产/非生产经营用固定资产/未使用固定资产/不需用固定资产生产用固定资产，特别是生产设备，同企业的生产经营直接相关，在全部资产中应占较大比重。非生产经营用固定资产根据实际需要适当增加。未使用固定资产和不需用固定资产应积极处理，压缩到最低限度。2/1/202389固定资产折旧分析分析固定资产折旧方法的合理性年限平均法、工作量法双倍余额递减法、年数总和法分析企业固定资产折旧政策的连续性分析固定资产预计使用年限和预计净残值确定的合理性2/1/202390某项固定资产原始价值90000元，预计净残值率为4%，预计使用年限为6年，要求分别采用平均年限法、双倍余额递减法、年数总和法计算第2年的折旧额。平均年限法:90000*(1-4%)/6=14400元

双倍余额递减法:

第一年的折旧90000*(2/6)=30000元

第二年的折旧(90000-30000)*2/6=20000元年数总和法:

90000*(1-4%)*(5/21)=20571.43元2/1/2023912/1/2023922/1/202393案例：折旧决定利润江西赣粤高速公路股份有限公司属于交通基础设施建设和经营管理行业。2001年公司主营业务是昌九高速公路、昌樟高速公路和银三角互通立交等交通基础设施的建设、维护、经营、收费和管理。对公路的折旧根据交通部有关规定及公路特点按总工作量(即车流量法)计算，即特定年度实际车流量与经营期间的预估总车流量的比例计算年度折旧总额。2/1/202394如果公司按照平均年限法计提折旧，将比2001年报表实际计提的折旧高出近8500万元，而当年该公司的净利润为17000万元，所以企业如果采用平均年限法计提折旧，将使当期的利润折半。2/1/202395固定资产减值准备分析按照账面价值与可收回金额孰低计量。可收回金额指公允价值减去处置费用后的净额与未来现金流量现值孰高。分析要点：减值的确认是否合理；有无利用固定资产减值的计提操纵利润。2/1/202396因此，分析者必须认真阅读会计报表附注，了解企业折旧的计算方法、可收回金额的确定依据、固定资产减值准备的计提方法以及它们变化，从而判断企业业绩的变化，究竟是实际经营状况发生的变化，还是固定资产核算方式的变化引起的。2/1/202397（五）无形资产无形资产指企业拥有或控制的，没有实物形态的可辨认非货币性资产。无形资产与有形资产最大的区别：有形资产较容易找到相同、相近或相似的参照物，可以通过成本途径或市场途径对其价值做出相对准确的评估；无形资产价值的判断难以准确确定，导致一些企业的控制人利用无形资产掏空企业资产。2/1/202398通化金马“魔力”的无形资产通化金马（000766）于1997年4月30日在深圳证券交易所A股正式上市。1999年至2002年的经营业绩经历了翻天覆地的变化。通化金马1999—2002年经营业绩单位：万元项目1999年2000年2001年2002年销售收入28485504191004316099净利润814524191-841216422/1/202399通化金马经营业绩在2000年达到历史最高水平，主要原因是在2000年9月以3.18亿元向芜湖张恒春公司购买了“奇生胶囊”的全部生产及经销权。2001年该公司经营业绩跌入低谷，主要原因：一是“奇生胶囊”销售锐减，2000年销售的2.77亿元中一多半退货（实际上2000年确认了虚假的销售）；二是对该项无形资产摊余价值2.81亿元提取了全额减值准备。2002年，又成功“扭亏为盈”，实现了1642万元的净利润。2/1/2023100那么，该项无形资产到底价值如何呢？通化金马的年度报告显示：转让前其账面价值为1245万元，2000年6月经知名评估事务所评估为4.43亿元，评估增值高达33.85倍，最终以3.18亿元进行转让。2000年和2001年这项无形资产的摊余价值分别为3.127亿元和0元。不到两年的时间，该无形资产的价值发生如此翻天覆地的变化，足见无形资产的“魔力”。实际上，通化金马接着收购了原来“奇圣胶囊”的拥有方―芜湖张恒春公司。2/1/2023101二、主要负债项目变动情况分析（一）短期借款“短期借款”项目反映企业向银行或其他金融机构等借入的期限在1年以下（含1年）的各种借款。短期借款筹资的优点在于可以随企业的需要安排，便于灵活使用，取得程序较为简便，利率也较低。但短期借款最突出的缺点是短期内要归还，风险较大。2/1/2023102短期借款变动原因分析流动资产资金需要，特别是临时性占用流动资产需要发生变化。节约利息支出。调整负债结构和财务风险。增加企业资金弹性。2/1/2023103需要防止出现的是，短期借款用于长期用途，即“短贷长投”。这是一种非常危险的现象。在这种情况下，企业必须要能持续创造良好的经营活动现金流，否则，如果企业资产的盈利能力不强，经营活动现金流量匮乏，就会使企业资金的周转发生困难，偿债能力恶化，陷入难以自拔的财务困境。2/1/2023104案例：短贷长投扼住“标王”的咽喉秦池酒厂是山东省临朐县的一家生产“秦池”白酒的企业。1995年厂长赴京参加第一届“标王”竞标，以6666万元的价格夺得中央电视台黄金时段广告“标王”后，引起大大出乎人们意料的轰动效应，秦池酒厂一夜成名，秦池白酒也身价倍增。中标后的一个多月时间里，秦池就签订了销售合同4亿元；头两个月秦池销售收入就达2.18亿元，实现利税6800万元，相当于秦池酒厂建厂以来前55年的总和。至6月底，订货已排到了年底。1996年秦池酒厂的销售也由1995年只有7500万元一跃为9.5亿元。1996年11月以3.2亿元人民币的“天价”，买下了中央电视台黄金时间段广告，从而成为令人眩目的连任二届“标王”。然而，好景不长，1998年便传出了秦池生产、经营陷入困境，出现大幅亏损的消息。2/1/2023105秦池一方面在扩大生产规模、提高生产能力，从而提高固定资产等长期性资产比例的同时，使流动资产在总资产中的比例相应下降，由此降低了企业的流动能力和变现能力。另一方面，巨额广告支出和固定资产上的投资所需资金要求企业通过银行贷款解决，贷款为短期贷款，这就造成了银行的短期贷款被用于资金回收速度比较慢、周期较长的长期性资产上，由此使企业资产结构与资本结构在时间和数量上形成较大的不协调性，并因此而形成了“短贷长投”的资金缺口压力。此时秦池所面临的现实问题是：在流动资产相对不足从而使企业现金流动能力产生困难的同时，年内到期的巨额银行短期贷款又要求偿还，从而陷入了“到期债务要偿还而企业又无偿还能力”的财务困境。2/1/2023106（二）应付账款及应付票据“应付票据”项目反映企业为了抵付货款等而开出、承兑的尚未到期付款的票据。“应付账款”项目反映企业购买原材料、商品和接受劳务供应等而应付给供应单位的款项。思考：企业喜欢应付票据还是应付账款？2/1/2023107票据具有很强的法律属性，我国《中华人民共和国票据法》和中国人民银行颁布的《支付结算办法》、《支付结算会计核算手续》、《票据管理实施办法》、《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行办法》等法律、规章对票据的开具、承兑、贴现、支付等问题都作出了详细的规定。应付票据的法律性决定了其到期必须归还，否则便要交付罚金，是典型的硬约束负债。与应付票据相比，应付账款是以企业的商业信用作保证的。2/1/2023108通过比较应付票据和应付账款占负债总额的比例，可以判断一个企业在购货环节的市场谈判力。一般来说，应付账款占负债总额的比例较高的企业，其购货环节的市场谈判力相对较高；应付票据占负债总额的比例较高的企业，其购货环节的市场谈判力相对较低。2/1/2023109应付账款规模的适当扩大对企业是有好处的。一是与短期借款相比，应付账款是无须支付利息的负债，可以说是成本为零；二是与应付票据相比，应付账款的约束相对较软。2/1/2023110应付账款及应付票据变动原因分析企业销售规模的变动为充分利用无成本资金案例提供商业信用企业的信用政策发生变化企业资金的充裕程度2/1/2023111案例：巧以利用的通路价值——连锁超市企业负债率高的实质华联超市是在上海、江苏等地经营连锁超市的上市公司。截止2001年底，公司旗下拥有超市800多家，2001年度实现销售收入32.48亿元，在当年全国连锁百强排名中名列第二。2/1/2023112连锁超市企业最大的财务特征就是资产负债率较高。以华联超市为例，2000年的资产负债率为80%，2001年为77%，那么极高的资产负债率是否会吞噬企业利润呢？如果负债是以有息负债的形式存在，则企业必然要担负沉重的利息负担，但连锁超市企业有自己巧以利用的通路价值，可以获取大量的无成本负债，从而实现了高负债率下的低负债成本。从华联超市的负债结构上可以看出，公司对供应商的应付账款占总负债的32%，这就是连锁超市业作为销售终端的通路价值体现的一个重要方面。2/1/2023113超市进货时通常会采取先货后款即赊购的采购形式，赊购期间最长可以达到200天以上。连锁企业依赖其所掌握的通路资源，在与供应商的谈判中形成比较优势，通过赊购，企业的资金压力得到缓解，使得高速运转的进销流程得以持续。此外，从负债的成本上看，应付账款是无须支付利息的负债，可以说是成本为零，当然，应付账款是需要有一个基本要素支撑的，那就是资信。在连锁超市业，做大规模是获取资信的有效途径，因此，也可以从这个角度理解连锁企业做大的迫切性。2/1/2023114（三）其他应付款通常只核算企业应付其他单位或个人的灵星款项，包括应付经营租入固定资产和包装物的租金、应付赔偿款、应付工会经费等。其他应付款分析的重点是：其他应付款规模与变动是否正常；是否存在企业长期占用关联方企业资金的现象。分析时应结合财务报表附注提供的资料进行。2/1/2023115与其他上市公司的控股股东占用上市公司资金，导致上市公司其他应收款数额巨大相反，蓝田股份占用了中国蓝田总公司等关联方巨额资金。2001年中报显示，关联方其他应付款余额2.22亿元。一家年盈利近5亿元、未分配利润多达10亿元的上市公司，如此资金运用捉襟见肘简直让人难以理解。

2/1/2023116（四）长期借款长期借款指期限在1年以上的借款。长期借款的利息率通常较高，除了需要支付较高的利息外，借款企业还将被银行收取其他费用，如实行周转信贷协定所收取的承诺费、要求借款企业在本银行中保持补偿余额所形成的间接费用等，这些费用都会增加长期借款的成本。2/1/2023117银行信贷政策及资金市场的资金供求状况。为了满足企业对资金的长期需要。保持企业权益结构的稳定性。调整企业负债结构和财务风险。长期借款变动原因分析2/1/2023118长期借款利息费用的处理企业会计准则规定，长期借款的利息费用，应当按照权责发生制原则的要求，按期预提计入所购建资产的成本（即予以资本化）或直接计入当期损益（即予以费用化）。由于长期借款利息费用数额较大，直接影响资产账面价值和当期损益的高低，因此必须关注会计报表附注中关于借款费用的会计政策，分析长期借款利息费用的会计处理的合理性。2/1/2023119长期借款用于企业生产经营，按期计提的利息按规定应作