宏观经济形势和财政货币政策走向

宏观经济形势和财政货币政策走向第一页，共三十二页，2022年，8月28日

一、经济运行走势分析

第二页，共三十二页，2022年，8月28日

我国经济运行高位趋稳，进入新一轮增长期的稳定区间第三页，共三十二页，2022年，8月28日物价上升趋缓

如理顺价格结构，CPI上升压力依然存在第四页，共三十二页，2022年，8月28日（一）新一轮经济上升期的主要支撑因素仍将发挥重要作用1.居民消费升级创造了巨大的市场需求2.新的主导产业群带动产业升级3.民间投资日趋活跃4.城市化进程加快5.区域协调发展战略将催生新的增长极第五页，共三十二页，2022年，8月28日

（二）导致经济增速放慢的因素正在累积

—进口增幅下降，净出口和贸易顺差相应增加，在一定程度上反映了国内需求的减弱。

—信贷和投资增速减缓，对经济增长和物价走势还有滞后影响。

—部分行业产能过剩问题开始凸显，工业企业库存增加，效益增幅下滑，企业投资意愿趋于平缓。

第六页，共三十二页，2022年，8月28日

—工业增长景气稳中趋降，景气回落的行业范围扩大。钢铁、建材、化工、机械加工等行业的增幅回落相当明显.

—企业存货投资和固定资产投资周期开始进入下行期。存货投资波动是经济短期波动的重要先行指标。预计存货投资增速会持续回落。第七页，共三十二页，2022年，8月28日

（三）国际经济环境分析

世界经济和主要经济体去年复苏强劲，创30年来最高记录，预计今年将是世界经济上升期的最后一年，增速可能放慢。

－石油价格影响，2003年9月每桶27美元，2004年平均39美元，亚洲银行预测2005年平均每桶53美元。－美国等发达国家提高利率，日本经济已明显降温，欧元区经济复苏乏力。

第八页，共三十二页，2022年，8月28日据主要国际机构预测，2005年全球经济增长与去年持平或略低。中国经济增长速度和物价水平可能比2004年平稳回落。

世界银行：3.2％

国际货币基金：3.4％，世界贸易增速将由8.8%降低为7.2%

联合国亚太经社委：4％左右或高于4％

美国大企业协会：3.6％第九页，共三十二页，2022年，8月28日

不确定和不稳定因素：－石油、粮食、矿产品价格走势难以预料。－贸易保护有增无减，“新贸易壁垒”增加，针对中国外贸外汇政策的外部压力较大。－美国财政和贸易双赤字扩大，可能迫使美元进一步贬值。－我国已经处于“入世后过渡期”，国际竞争压力加剧。

第十页，共三十二页，2022年，8月28日（四）对2005年主要经济指标的预测—GDP增长率可能在9％左右，不会明显放慢。—消费需求：受消费结构升级的推动，消费实际增幅预计将保持在12％左右。—投资需求：受城市化、产业升级等因素的推动，预计投资将继续较快增长，投资增速可能在20％以上，低于2004年。

第十一页，共三十二页，2022年，8月28日出口需求：预计出口增长率可能超过30％，全年进口增长率预计在15－20%。连续两年的进口增速高于出口的格局将改变，全年贸易顺差预计将达1000亿美元，比上年净增600多亿美元。

居民消费价格涨幅将在3％以内。生产资料价格涨幅低于10％。第十二页，共三十二页，2022年，8月28日

二、财政金融形势和政策走向第十三页，共三十二页，2022年，8月28日（一）财政金融运行平稳前7个月财政收入增长15.2％，考虑出口退税因素，增长21.4％；财政支出增长15.1％，收大于支4000多亿元，同比增加600多亿元。

广义货币（M2）增长16.3％，同比提高1个百分点；狭义货币（M1）增长11％，同比回落4个百分点。人民币贷款新增1.42万亿元，同比少增62亿元；其中，主要是中长期贷款明显少增，而票据融资增加较多。第十四页，共三十二页，2022年，8月28日M2的增长和贷款增长基本回落到

合理区间

注：平均数为几何平均数第十五页，共三十二页，2022年，8月28日第十六页，共三十二页，2022年，8月28日存款结构比较图

存款结构中定期存款多增，表明企业、居民资金相对宽裕，有利于改善商业银行资金错配的状况

第十七页，共三十二页，2022年，8月28日贷款增幅趋缓第十八页，共三十二页，2022年，8月28日贷款结构有所改善第十九页，共三十二页，2022年，8月28日金融机构资金相对宽裕为了鼓励银行放贷和发展直接融资，促进国际收支平衡，人民银行降低了银行超额准备金利率，减弱了公开市场操作的力度，停止了三年期央行票据的发行。金融机构超额准备金率回升，资金宽裕。第二十页，共三十二页，2022年，8月28日货币市场利率走低，金融机构在

银行间市场融资成本降低2005年1月以来银行间同业拆借市场成交量价走势图

第二十一页，共三十二页，2022年，8月28日贷款增量保持了略大于去年同期的力度，但增幅有所减缓，落入合理增长区间；6月份增势较猛，7月份季节性回落。银行改革导致加强资本充足率约束和风险控制。工业利润增幅下滑导致贷款需求减弱。

今后企业融资要逐步减少对银行的依赖，增加直接融资。为开辟企业直接融资渠道，人民银行5月份推出了企业短期融资券管理办法，到7月份有6家企业在银行间市场发行了129亿元短期融资券，但企业债比例仍然过低。第二十二页，共三十二页，2022年，8月28日2005年1—6月债券市场发行情况

第二十三页，共三十二页，2022年，8月28日民间融资较为活跃，应加强引导。

据人民银行调查统计司对民间融资的调查推算，我国民间融资规模约为9500亿元，占当年GDP的6.96%，占本外币企业贷款余额的5.92%。

第二十四页，共三十二页，2022年，8月28日企业参与民间融资情况第二十五页，共三十二页，2022年，8月28日企业民间融资的风险状况

第二十六页，共三十二页，2022年，8月28日

（二）财政金融政策走向

稳定政策、分类指导、调整结构、深化改革、协调发展。

在总量政策上，采取稳健的财政政策和货币政策，稳定国内总需求。保持投资需求合理增长，促进房地产业健康发展；努力扩大消费需求，提高城乡居民收入，开拓农村市场，完善消费政策和消费环境，发展消费热点。第二十七页，共三十二页，2022年，8月28日

在总量政策上，宜继续采取稳健的财政政策和货币政策，稳定国内总需求，延长稳定增长期。保持投资需求合理增长；努力扩大消费需求，提高消费对经济增长的贡献率。

在结构政策上，坚持以市场为导向，减少经济性审批，加强社会性规制，以自主创新、节能降耗、减少污染、安全生产为重点，促进产业升级。

第二十八页，共三十二页，2022年，8月28日1.关于货币政策的建议－总量稳定，适时预调和微调。－在商业银行改革过程中，既要强调风险控制，也要强调提高经营绩效，拓展贷款业务。－积极稳妥地发展地方银行和民营银行。鼓励社会资金参与中小金融机构的重组改造。稳步发展多种所有制金融企业。－积极发展企业债券市场，扩大直接融资比例。改革企业债发行审批制度，简化程序，并逐步扩大债券利率浮动上限。

第二十九页，共三十二页，2022年，8月28日继续减轻人民币升值压力－合理使用外汇储备。主动增加战略性物资进口，缓解国际贸易摩擦。建立宏观风险基金，用于应对意外冲击，化解银行坏账风险。－加强对长期资本流入的产业导向，控制短期资本投机。－加快实行合格境内机构投资者（QDII）制度，扩宽国内企业到境外投资的渠道。－适当扩大国外机构发行人民币债券的规模，以人民币满足外商来华投资的部分资金需求，放缓外汇资本流入。

第三十页，共三十二页，2022年，8月28日

2.关于财政政策的建议－削减