新股申购的新旧规则对比及解读

IPO重启背景今年7月初，因市场出现异常波动，已经启动新股发行程序的28家公司暂缓发行，首发企业的初审会、发审会等会议也随之暂缓安排目前股票市场已进入自我修复、自我调节阶段，恢复和保持合理适度的新股供给，有利于增加市场活力，增强市场功能，积极稳定、修复和建设市场，促进市场的持续健康发展。本次新股发行制度调整后，将更趋市场化，将为注册制的推进奠定基础申购新股的流程（旧）持有股票市值新股申购冻结资金新股中签资金解冻卖出部分股票T-2日（含）前T日T+3日申购新股——市值配售如何市值配售根据投资者T-2日（含）前20个交易日持有的非限售A股日均市值确定其网上可申购额度，市值1万元以上（含）才能参与新股申购两市分开计算，同一市场的新股可重复使用市值，沪市10000市值=1个申购号=申购1000股，深市5000市值=1个申购号=申购500股同一个客户名下开立的所有证券账户（含融资融券账户）合并计算股票市值申购新股——新股申购如何申购新股申购时间：沪市9:30-11:30，13:00-15:00，深市9:15-11:30，13:00-15:00

申购委托前，投资者应把申购款全额存入证券账户。申购时间内，投资者按委托买入股票的方式，以发行价格填写委托单同一个客户名下所有持有市值的证券账户（含融资融券账户）都能申购新股，重复申购只有第一次申购有效，不能撤单申购新股——中签解冻新股中签资金解冻T日：申购；T＋1日：验资，冻结资金，配号；T＋2日：抽签；T＋3日：资金解冻/申购中签（最早T＋2晚查询中签，资金解冻）中签的投资者需在新股上市后才可以将中签股票进行交易，中签股票一般10天左右上市交易，具体看公告新股申购如果中签会收取正常交易费用，不另外收取费用；如果不中签，资金全额解冻，不收取任何费用新股申购及首日上市交易规则按照以信息披露为中心的监管理念，突出发行审核重点，调整发行监管方式，严格执行证券法规定的发行条件，将审慎监管条件改为信息披露要求建立保荐机构先行赔付制度；完善信息披露抽查制度；出台会计师事务所从事证券业务监督管理办法建立摊薄即期回报补偿机制,要求首发企业制定切实可行的填补回报措施新股申购新规公开发行2000万股以下的小盘股一律取消询价环节，由发行人、主承销商协商定价，直接向网上投资者定价发行取消现行的新股申购预先缴款制度,将申购时预先缴款改为确定配售数量后再进行缴款

申购新股的流程（新）持有股票市值新股申购冻结资金新股中签资金解冻卖出部分股票T-2日（含）前T日T+3日新规解读——取消预缴款制度这就意味着不再会出现上万亿资金冻结的“抽血现象”，今后新股发行在资金面上的影响可忽略不计。但另一方面，打新没有成本这一规则出台之后，势必会让打新的中签率更低。新股的赚钱效应可能会更不如前为约束网上投资者的失信行为，拟建立网上投资者申购约束机制，规定网上投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时，6个月内不允许参与新股申购

从投资者账户打新市值计算到缴款日，中间至少有5个交易日，中签日当天可能出现卖老股缴新股申购款的情况以2015年6月初25只新股冻结资金为例，峰值时达到了56900亿元，而如果取消，仅需缴纳414亿元，相差近140倍新规解读——风险以前新股上市，机构投资者（多是网下发行申购）有30天的锁定期，新股上市开始一个月流通的股票几乎都是在散户手中的。现在新规网下申购的机构投资者没有禁售期限了，和散户同时上市，可流通新股多了，抛盘压力也增大

2000万股以下的小盘股发行取消询价环节，小盘股IPO被低估的情况可能大大减弱，以目前新兴行业在中证指数上的市盈率，发行市盈率最少可以高出一倍至两倍；打新的一二级套利收益将下滑，打新可能不再是无风险事件，投资者需要承担跌破发行价的风险打新不再无风险此次IPO重启后“首秀”的28家企业，依然沿用的依旧是从前预缴款打新策略前期10家公司预计在11月中下旬发行，剩余18家公司将在年底前分批发行28只新股28只新股最好选择中间时间段来申购，如选择上午10∶00-11∶00和下午1∶30-2∶30之间下单选中一只全仓申购，当然你资金足够的话，你可以多只满格申购，但切忌不要多只股票都申请一只签!选股避小逐大避热就冷