蒋勇-理财学-1理财基础篇

通识教育基础课《理财学》商学院会计教研室蒋勇讲师、会计师证券从业二级资质2023/2/11理财学蒋勇聊聊理财诚信为先开阔的视野扎实的基础敏捷的思维创新的理念什么是财？理财需具备的基本修养与素质2023/2/12理财学蒋勇

理财的最佳方式，并非追求高超的金融投资技巧，只要你掌握正确的理财观念，并持之以恒。

----佚名

2023/2/13理财学蒋勇现代财务的体系结构财务（

Finance

）公共财政(PublicFinance)私人财务(PrivateFinance)公司财务(CorporateFinance)个人理财(PersonalFinance)个人理财涉及人寿保险、储蓄、投资、房地产等方面的个人财知识和技能。企业财务管理或公司理财本课程侧重于理财基本理论与方法2023/2/14理财学蒋勇

财务职能是企业的视觉器官，它能使人随时了解企业处于什么状况并向何处发展，可以对企业的经济形势提供真实、清楚而又准确的情况。

-----亨利•法约尔

财务管理即理财学2023/2/15理财学蒋勇学习内容理财基础理财观念理财内容投资风险与报酬融资成本与杠杆创业投资设计证券组合投资营运资金平衡最优决策理财学融资渠道与融资方式搭配选择项目投资与证券投资分析评价收益分配与相关利益主体关系协调资金时间价值2023/2/16理财学蒋勇关于作业（2选1+1）具体要求如下：

1、根据宏观、中观、微观分析选择投资组合标的；

2、构建证券投资组合，持仓期间相机调仓；

3、计算分析相关财务指标（至少五个）：市盈率净资产收益率已或利息倍数流动比率资产周转率（流动、固定或总资产）

4、近三个月的股票价格走势（K线图）（见后）；

5、综合评价说明（注册叩富网模拟投资账户操作）。作业一：写一份证券投资组合报告（1500字左右）2023/2/17理财学蒋勇2023/2/18理财学蒋勇具体要求如下：

1、创业投资项目初步创意构思；

2、投资项目可行性分析和融资方案设计；

3、计算财务可行性评价指标（至少三个）：投资回收期平均报酬率法净现值法现值指数法内部报酬率法

4、创业投资项目方案设计（PPT）（见后）；

5、综合评价分析说明报告。作业一：写一份创业投资设计方案（1500字左右）2023/2/19理财学蒋勇2023/2/110理财学蒋勇作业二：选读《富爸爸穷爸爸》《证券分析》《金融炼金术》《巴菲特：从100元到160亿》《上市公司虚假会计报表识别技术》等书籍，选看《华尔街》《公司的力量》《中国股市记忆》《资本的故事》等纪录片，围绕理财学课程撰写1500字左右心得体会。作业在第十周开始收至结束止！上课结束交至机化楼314（两周内）

提示2023/2/111理财学蒋勇电话箱：303164154@

办公室:机化楼314室

我的联系方式

祝愿大家学习愉快！2023/2/112理财学蒋勇理财基础篇第一章财与理财理财目标理财环境阅读和分析财务报告2023/2/113理财学蒋勇推荐一本书2023/2/114理财学蒋勇熟悉财与理财的相关概念掌握理财对象和理财内容了解理财在生活中的地位和重要性了解理财学与财务管理关系第一节财与理财2023/2/115理财学蒋勇工业制造企业资金流转示意图现金流动（循环往复形成流转）2023/2/116理财学蒋勇理财活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。理财活动的主要内容资金筹集（筹资活动）资金投放（投资活动）资金运营（经营活动）资金分配（分配活动)主要内容现金收支2023/2/117理财学蒋勇理财有关的三个概念理财：组织理财活动（资金运动），处理理财关系的一项经济管理活动。理财活动：以现金收支为主的资金收支活动的总称。也称“资金运动”。

(资金的筹集、投放、运营和分配)理财关系：

在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。（投资者、债权人等的关系）2023/2/118理财学蒋勇财务管理理财学投资融资分配股利分配利润分配权益融资（IPO、SEO）债权融资（长、短期）

所有理财活动都是围绕上述三项内容开展的对内投资对外投资长期投资短期投资财，就是主体拥有的物品及各种权利。（由此引出财务管理的对象）主要内容2023/2/119理财学蒋勇熟悉公司理财目标掌握公司理财目标比较分析了解家庭理财目标了解生命周期假设第二节理财目标2023/2/120理财学蒋勇体验游戏摸高试验目标对于激发人的潜力有很大作用！证明2023/2/121理财学蒋勇公司的基本目标提问：公司理财目标怎么确定？持续生存保持盈利不断发展竞争机会风险利润2023/2/122理财学蒋勇公司理财目标1、公司理财目标的含义：

又称公司财务管理目标，指企业进行理财活动所要达到的根本目的。2、公司理财目标的典型观点：

利润最大化每股收益最大化公司价值最大化*股东财富最大化*2023/2/123理财学蒋勇公司价值最大化

含义：以公司价值最大化作为公司理财的核心目标公司价值=负债的市场价值+所有者权益的市场价值

=企业整体资产的公允价值

=公司自由现金流量的贴现值之和公司价值的计量未来报酬贴现值（理论上）资产评估值（实务上）等于公司经营活动产生的现金流量净额减去必要的资本投资支出2023/2/124理财学蒋勇股东财富最大化含义：以股东财富（所有者权益）最大化作为企业财务管理目标。衡量指标：股东财富=所有者权益的市场价值

=每股市价发行在外的普通股股数条件：在完善高效的证券市场上，制度环境比较成熟，股权文化已习常，股价最大化也就是股东最大化。缺点：只适用于上市公司，对非上市公司不具备现实性；只重视股东利益，忽视其他利益相关者的利益；股价受许多因素影响，非公司所能控制。2023/2/125理财学蒋勇学术争论

企业价值最大化

or股东价值最大化

关于股东财富最大化和企业价值最大化的一致性，目前学术界已经有鲜明的证据。在西方的财务管理著作中，对企业价值最大化的具体表述主要有“普通股每股价格最大化”、“所有者权益价值最大化”和“企业价值最大化”三种。美国学者对这三种表述方法做了专门研究，通过严密的数学证明论证了这三种“最大化”的表述方法只不过是“股东财富最大化”的名异实同的表述而已。2023/2/126理财学蒋勇

也有的学者认为，股东财富最大化并不等于企业价值最大化，因为前者仅考虑了股东这一主要利益相关者，而后者要兼顾企业所有者的利益相关者，达到所有利益相关者整体利益的最大化。？思考：

公司的理财目标到底是什么2023/2/127理财学蒋勇家庭的各阶段理财目标提问：家庭理财目标怎么确定？人生阶段年龄收入支出特点理财目标单身期参加工作至结婚（1-10年）收入低、负担轻节财、资产增值家庭形成期结婚到新生儿诞生（1-5年）收入增加、开支加大购房、购置硬件、保险、资产增值家庭成长期小孩出生到上大学（18年）开支大增、家庭负担和责任最重育儿、子女教育、保险、资产增值、购房、购车子女大学教育期小孩上大学（4-7年）事业顶峰、收入稳定子女教育、资产增值家庭成熟期子女参加工作到家长退休（10-15年）财务压力减轻，结余顶峰资产增值、养老退休期退休后（20年）收入减少养老、资产增值、遗产2023/2/128理财学蒋勇生命周期假说

（假设平均每年收入YL，平均每年消费C，工作WL年，生存NL年）理财的必要性：人生各个阶段，收入与支出不匹配

中青年阶段，收入大于支出，进行储蓄；

老年阶段，支出大于收入，进行负储蓄。2023/2/129理财学蒋勇

熟悉经济环境对公司理财的影响

熟悉法律环境对公司理财的影响

熟悉金融环境对公司理财的影响掌握利息率的构成关系第三节理财环境2023/2/130理财学蒋勇企业理财环境图企业企业企业企业技术进步（T）自然资源（N）经济环境（E）政治环境（P）社会文化（S）金融环境企业内部2023/2/131理财学蒋勇公司作为微观经济主体，总是处于一定的宏观经济环境中。宏观经济的主要问题，如经济增长状况、通货膨胀水平、就业形势，以及国际收支状况最终必然导致不同的宏观经济政策，而宏观经济政策必然影响到公司的经营行为。公司理财和经济环境经济周期、物价水平、失业率、利率水平、汇率水平和财政状况、国际收支状况、固定资产投资增幅和产业政策方面的变化等态势，是公司理财者必须经常关注的内容。在我国，政府对经济的政策调控非常频繁和深入，作为公司理财者必须及时把握政策动向。2023/2/132理财学蒋勇

国内生产总值（GDP）一个国家或地区的经济究竟处于增长抑或衰退阶段，从这个数字的变化便可以观察到。

消费物价指数（CPI）反映物价变动水平常使用CPI指数和PPI指数。反映宏观经济状况的GDP与CPI2023/2/133理财学蒋勇“蜜月期（复苏GDP↑，CPI↓)膨胀期（过热GDP↑，CPI↑）冷战期（滞胀GDP↓，CPI↑）低落期（衰退GDP↓，CPI↓）经济中的GDP与CPI如同一对“夫妻”，

他们的情感会经历2023/2/134理财学蒋勇2023/2/135理财学蒋勇股狗理论德国投资大师安德烈·科斯托拉尼将股市与经济的关系形象地比喻为“狗与主人”的关系，狗有时候跑得比主人快一些，有时候又落在了主人的后面，但它总是围绕着主人转，总是在主人的身边。2023/2/136理财学蒋勇投资策略报告上证指数与GDP增长率对比图2023/2/137理财学蒋勇上证指数与CPI增长率对比图2023/2/138理财学蒋勇国内现行税制简介我国目前实行的是1994年之后第五次税制改革方案。按照这套税制方案，我国目前开征了24项税收，主要包括五大类。从2008年1月1日起,内外资企业所得税合并。近年来，我国主要由税收构成的财政收入（流通和制造业的增值税一直占到国内税收的1/3）大幅度增长，而且增长幅度大于GDP。

公司理财和法律环境2023/2/139理财学蒋勇流转税：包括增值税、消费税、营业税和关税；所得税：企业所得税和个人所得税；附加税：包括城市维护建设税和教育费附加；行为税：契税、印花税、资源税、城镇土地使用税、车辆购置税、车船使用税、车船使用税牌照税、耕地占用税屠宰税、筵席税、土地增值税；财产税：包括房产税、城市房产税。公司面对的主要税种由国家税务机关征收2023/2/140理财学蒋勇企业法律组织形式比较比较项目独资企业（业主制）合伙制企业***公司制企业投资人一个自然人两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织。多样化承担的责任无限债务责任每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任。有限债务责任企业寿命受限于业主的寿命(所有者死亡即终止)合伙人卖出所持有的份额或死亡无限存续权益转让较难较难容易转让所有权筹集资金的难易程度难以从外部获得大量资金用于经营较难从外部获得大量资金用于经营更容易在资本市场上筹集到资金纳税个人所得税个人所得税企业所得税和个人所得税代理问题--存在代理问题组建成本低居中高2023/2/141理财学蒋勇公司理财和金融环境公司理财与金融体系的关系公司投资者金融市场和金融中介（资源的跨期配置、金融工具的交易）实业项目金融投资市场回报利息、红利资金融通实业投资项目收益2023/2/142理财学蒋勇

银行基金管理公司金融机构投资银行资产管理公司证券经纪银行保险公司一级市场（公司融资市场）金融市场二级市场（流通和退出）股权型证券权利性质债务型证券金融工具

相互关系

原生证券

衍生性证券2023/2/143理财学蒋勇利率利率是资金使用权的价格纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率=无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。在没有通货膨胀时，国库券的利率可以视作纯利率弥补通货膨胀造成的购买力损失弥补风险造成的损失：1.流动性（变现力）风险附加率----弥补投资工具不能及时变现的损失2.违约风险附加率----弥补被投资人不能按时支付本金利息（或者股利）的损失3.到期风险附加率----弥补到期时间长短而造成的不确定性损失金融市场利率的组成和内容2023/2/144理财学蒋勇第四节阅读和分析财务报告

熟悉财务报告（资产负债表、利润表和现金流量表）及其构成

掌握财务比率分析方法

掌握杜邦财务分析体系2023/2/145理财学蒋勇经典案例：被600字戳穿的“蓝田股份”2023/2/146理财学蒋勇2023/2/147理财学蒋勇资产负债表损益表（利润表）现金流量表1、

主要会计报表

所有者权益变动表利润分配表上市公司三张主表一、财务报告内容及其构成2023/2/148理财学蒋勇收入工资支出税衣服食物娱乐租金交通费资产负债工作收入工资支出资产负债抵押贷款消费信贷信用卡税 衣服抵押贷款 娱乐固定支出食物工作穷人的现金流向图中产阶级的现金流向图富人的现金流向图收入支出资产负债

资产与负债资产负债钱钱正确的现金流管理方式2023/2/149理财学蒋勇资产负债表见表1损益表（利润表）见表2现金流量表见表32、

报表的格式2023/2/150理财学蒋勇基本原理资产=负债+所有者权益2023/2/151理财学蒋勇基本原理收入-费用=利润2023/2/152理财学蒋勇设置理由解析公司现金的来源与构成2023/2/153理财学蒋勇资产负债表提供公司财务状况信息损益表（利润表）提供财务成果信息现金流量表提供现金流动信息3、报表提供的信息资料思考：

为什么会有“亏损公司发放股利，盈利公司走向破产”的怪现象？2023/2/154理财学蒋勇首先阅读董事会报告4、如何阅读报表对行业发展现状与未来趋势进行判断及对策如万科：

07、08、10快速建设快速销售（10年的策略）加入保障性住房的建设（微利）2023/2/155理财学蒋勇资产、负债的规模；所有者权益总额及构成；销售收入及利润总额；现金流量净增加额；各报表中异常变动项；应收账款及坏账变动数；

了解家底有多少

看看自家的鸡下不下蛋掌握手里有多少银子

透析公司潜在的隐患2023/2/156理财学蒋勇相关链接11998～2000年，在深交所上市的银广夏实业（集团）股份有限公司呈现出了业绩不断大幅度增长、股价连年创新高的局面。

2000年8月7日，《财经》杂志发表了凌华薇和王烁撰写的封面文章《银广厦陷阱》之后，形势急转直下。次日银广厦宣布对子公司天津广厦进行内部稽查。8月9日，中国证监会宣布对银广厦立案查处；深交所同时宣布将隐广厦的股票给予停牌处理。9月12日银广厦股票复牌之后即告跌停，此后股价接连16个跌停。银广厦陷阱2023/2/157理财学蒋勇后来经过调查发现，银广厦在1998年至2001年期间，累计虚构销售收入104962.6万元，少计费用4945.34万元，导致虚增利润77156.7万元。其中，1998年虚增利润1776.1万元，1999年、2000年、2001年上半年分别虚增利润17781.86万元、56704.74万元、894万元；而实际上同期的亏损发表为5003.2万元、14940.1万元、2557.1万元。7.71亿元的巨大利润“气球”，就这样通过中报、年报在股市升空，打造出银广厦“中国大蓝筹股”的形象，让众多投资者怦然心动，掉进陷阱。2023/2/158理财学蒋勇

水仙为何凋谢

2001年，上海证券交易所正式宣布“PT水仙”退市，它是我国证券市场上第一个被摘牌的股票。

是什么导致了它被摘牌？！原因：

公司现金流断链相关链接22023/2/159理财学蒋勇1、投资颗粒无收

--1995年组建上海惠尔浦水仙有限公司，占45%股权。1996～1998年间一直处于亏损状态，且亏损面积越来越大，最后水仙不得不抽出投资，损失惨重；1998年组建上海能率有限公司，因无力经营，最终廉价出售。

--投资决策时，高估了市场需求、销售价格以及未来现金流量，选择了错误的投资时机。投资失败是“PT水仙”被摘牌的一个重要原因。2023/2/160理财学蒋勇2、营运资金管理不善、债务负担沉重

---应收账款账龄长达1～2年、2～3年，且无法收回。1999年，营运资金为-18367万元，而同期的银行借款就达35721万元；到2000年，水仙营运资金为-25968万元。

---周转资金的极度缺乏、应收账款和负债高居不下，使得公司失去了持续经营能力。

---信誉等级低下，银行不再向其提供贷款，使得公司最终陷入了财务危机。

---营运资金管理不善、债务负担沉重是水仙最终崩溃的直接原因。2023/2/161理财学蒋勇----洞悉企业财务状况

和经营成果的利器二、财务比率分析2023/2/162理财学蒋勇流动比率速动比率现金比率反应偿债能力的指标资产负债率资产权益率利息保障倍数2023/2/163理财学蒋勇

流动比率含义：

—流动资产与流动负债之比计算公式：应用时注意的问题：对偿债能力的判断必须结合所在行业的标准；注意人为因素对流动比率的影响；要结合其它指标对流动比率进行补充。一般认为2：1比较合适。过高、过低都不合适。

2023/2/164理财学蒋勇速动比率（酸性测试比率）速动资产：可以在短期内变现的资产。速动资产计算方法：

速动资产＝流动资产－存货－待摊费用－预付帐款－待处理财产损失或：＝货币资金＋短期投资＋应收帐款＋应收票据一般1:1较合理

2023/2/165理财学蒋勇现金比率（即付比率）其中：现金资产＝库存现金＋银行存款＋现金等价物＝速动资产—应收帐款一般20%左右为宜

注意：现金比率反映企业及时偿债能力现金比率过高、过低都是不合理的2023/2/166理财学蒋勇资产负债率含义：负债总额与资产总额之比。计算公式：注意：负债总额既包括长期负债，也包括短期负债。负债总额和资产总额既可按期末计算，也可以按本期平均数计算。不同分析主体对指标的要求不同，但过高对所有主体都有风险。社会公认的评价标准是50%以内，但不同行业有差异。2023/2/167理财学蒋勇资产权益率

含义：在股份制企业，又称股东权益比率，是所有者权益总额与资产总额之比。计算公式：社会公认的评价标准是50%以上。资产负债率与资产权益率互补

2023/2/168理财学蒋勇利息保障倍数含义：

也称“已获利息倍数”，指企业经营所获的息税前利润（营业利润）与利息费用的比率。衡量企业赚取利息费用的能力。计算公式：2023/2/169理财学蒋勇

销售利润率

净资产收益率

总资产报酬率

成本（费用）利润率反应盈利能力的指标2023/2/170理财学蒋勇销售利润率含义：衡量企业从实现的商品价值中获利多少指标：反映销售收入净额与销售成本、销售税金与附加的关系。其中：销售毛利润=销售收入-销售成本-销售税金及附加

2023/2/171理财学蒋勇总资产报酬率含义：

运用全部资产赚取利润的能力计算公式：2023/2/172理财学蒋勇对总资产报酬率进行分解，可得：影响影响总资产报酬率的因素：总资产周转率销售息税前利润率2023/2/173理财学蒋勇

净资产收益率含义：所有者投入资本获取利润的能力。计算公式：反映获利能力的核心指标2023/2/174理财学蒋勇资本经营获利能力的因素分解：影响资本经营获利能力的因素总资产报酬率负债利息率资本结构（负债与所有者权益之比）所得税税率2023/2/175理财学蒋勇

应收帐款周转率（次数）存货周转率（次数）流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率率反应营运能力的指标2023/2/176理财学蒋勇应收帐款周转率（次数）其中：赊销收入净额=销售收入净额-现销收入额资产负债表在无法获得相关资料的情况下，可以假设所有的销售都是赊销。2023/2/177理财学蒋勇应收帐款周转天数：“应收账款平均收现期”2023/2/178理财学蒋勇存货周转率（次数）

含义：

存货在计算期（如一年）内平均周转的次数。等于一定时期的销售成本与存货平均余额之比。计算公式：其中：利润表资产负债表2023/2/179理财学蒋勇存货周转天数2023/2/180理财学蒋勇流动资产周转分析含义：

流动资产在一定时期内所完成的周转额与流动资产平均占用额之间的比率。计算公式：既可用销售收入净额也可用销售成本2023/2/181理财学蒋勇固定资产周转分析

2023/2/182理财学蒋勇总资产周转率2023/2/183理财学蒋勇销售增长率资本积累率总资产增长率反应发展能力的指标内含增长率可持续增长率2023/2/184理财学蒋勇销售增长率概念：本年销售收入增长额与上年销售收入总额的比率。计算公式：销售增长率＝本年销售收入增长额

÷上年销售收入总额销售收入增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营义务拓展趋势的指标。指标越高，表明增长速度越快，市场前景越好。2023/2/185理财学蒋勇资本积累销售率概念：企业本年所有者权益增长额与与年初所有者权益的比率。计算公式：资本积累率＝本年所有者权益增长额

÷年初所有者权益资本积累率反映所有者权益在当年的变动水平，体现了企业资本的积累情况，是企业发展强盛的标志。2023/2/186理财学蒋勇总资产增长率概念：企业本年总资产增长额与年初资产总额的比率。计算公式：总资产增长率＝本年总资产增长额

÷年初资产总额总资产增长率反映企业本期资产规模的增长情况。是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力。表明企业规模增长水平对发展后劲的影响。2023/2/187理财学蒋勇内含增长率(InternalGrowthRate，IGR)概念：必要外部融资额为零的情况下，销售收入能够达到的增长率。估算公式：

IGR＝ROA÷（1－ROA）

其中：ROA是总资产利润率销售收入的增长，会导致必要的外部融资。如果公司不能够便利地得到外部融资，销售收入的增长就会受到抑制。2023/2/188理财学蒋勇可持续增长率(SustainableGrowthRate，SGR)概念：在不改变资本结构，即资产负债率不变的情况下，销售收入所能够达到的最高增长率估算公式：

SGR＝ROE÷（l－ROE）其中：ROE为净资产收益率近似估算公式：

SGR=ROEo×b其中：

ROEo为基期净资产收益率

b为利润留存率，即(1－股利支付率)2023/2/189理财学蒋勇∵公司的可持续增长率也就是使公司的净资产和负债增长率相等的销售收入的增长率。公司存在可持续的增长率说明销售收入增长过快必然导致资本结构失衡，也就是资产负债率上升和资金短缺。∴可持续增长率＝净资产增长率