财务投资决策分析

财务投资决策分析制作：会计10102班第四组组员：徐合东

向紫阳吴可嘉李俊夏祁飞杨元刚

陈红斌张勤勤高凤丽赵邦峰1、两种方案的各影响因素有哪些？（1）影响更新方案的因素

新拖轮建造投入

运营成本

折旧抵税收入、残值变现收入、残值变现净损失抵税收入

生产能力增加引起的收入

（2）影响修理方案的因素

旧拖轮变现收入、变现收入抵税

库存备件处理变现价值

旧拖轮改造投资

运营成本

残值变现收入、残值变现净损失抵税收入2、采用何种方法预测未来运行消耗？

新拖轮运行消耗水平参考旧拖轮消耗水平，分别从拖轮的燃油消耗率、滑油消耗率及大修费用进行分析。由于运行消耗水平随拖轮使用时间的增加而呈上升趋势，可近似认为它们与已使用年限线性相关，因此，我们可以通过高低点法进行分析从而进一步计算出每一阶段燃料消耗、油滑消耗及大修费用的支出情况。1、燃油的消耗支出

首先，我们设拖轮的已使用年限为x年，燃油消耗率为y千克/小时，我们可以得到已使用年限与燃油消耗率的关系方程式：

y=ax+b（1）运输部财会处小陈提供的资料.doc然后，由表3.2燃油消耗记录可知，宝拖7#的已使用年限为4年，燃油消耗率为40.1478千克/小时，宝拖2#的已使用年限为19.5年，燃油消耗率为58.6811千克/小时，由此我们可以得到两点A（4,40.1478）和B（19.5,58.6811），把A、B两点代入方程式（1），便可以求出燃油消耗率与已使用年限的关系方程式，其过程如下：

40.1478=4a+ba=1.1957

58.6811=19.5a+bb=35.365所以得到已使用年限与燃油消耗率的关系方程式为：y=1.1957x+35.365x∈（0.5,20）由资料我们知，旧拖轮改造后性能会有所提高，燃油消耗率可降至船队的平均耗油水平，即53.3千克/小时，此后，燃油消耗率的增长幅度将保持前20年的水平，即仍为1.1957千克/小时，因此此时已使用年限与燃油消耗率的关系方程式如下：y=1.1957（x-20.5）+53.3x∈（20.5,34）最后，由资料知每艘拖轮的年作业时间均为5000小时，现在市场上燃油单价为0.3万元/吨，所以每艘拖轮的半年作业时间均为2500小时，又知税率为33%，所以根据所求得到方程式，我们可以得到每半年的燃油消耗的税后费用及每半年的燃油税后增长费用，以第0.5年和第20.5年为例，如下表：

单位：万元项目0.5（年）20.5（年）燃油消耗率（千克/小时）35.962953.3每半年的燃油消耗税后支出18.071426.7833每半年的燃油税后增长支出0.3004每半年的燃油消耗税后支出=燃油消耗率*半年作业时间*单价*(1-所得税税率）每半年的燃油税后增长支出=燃油消耗的增长率*半年作业时间*单价*（1-所得到税税率）由此，我们可知，拖轮在第一个0.5年的燃油消耗税后支出为18.0714万元，以后每半年以0.3004万元的速度增加。大修理后，即第20.5年的燃油消耗税后支出为26.7833万元，此后每半年仍以0.3004万元的速度增加。2．滑油消耗支出同建立已使用年限与燃油消耗率的关系方程式一样，设拖轮的已使用年限为x年，滑油消耗率为y0.001桶/小时，根据案例资料，我们可以建立滑油消耗率与已使用年限的关系方式为：0.4432=4a+ba=0.11735

2.2621=19.5a+bb=-0.0262y=0.11735x-0.0262x∈（0.5,34）和计算燃油消耗一样，根据案例资料滑油单价为0.3万元/桶和所建立得到方程式，我同样可以得到每半年的滑油消耗的税后支出及每半年的滑油税后增长支出，以第0.5年为例，如下表：每半年的滑油消耗税后支出=(0.0325*2500)/1000*0.3*(1-33%)=0.0163万元单位：万元项目0.5（年）滑油消耗率（0.001桶/小时）0.0325每半年的滑油消耗税后支出0.0163每半年的滑油税后增长支出0.0295所以由表可知，拖轮在第一个0.5年的滑油消耗税后支出为0.0164万元，以后以0.0295万元的速度增加，直至报废。3、大修费用支出

同前两项一样，设拖轮的已使用年限为x年，大修理费用为y万元，根据资料，我们可以建立大修费用与已使用年限的关系方程式，如下：y=1.2571x+23.8573x∈（0.5,32.5）也和前两项一样，根据案例资料拖轮每2.5年需大修一次、表3.4大修计录及所建立的方程式，我同样可以得到每半年大修费用的税后支出及每半年的大修费用税后增长费用们同样可以得到每半年的大修费用的税后费用及每半年的大修费用税后增长支出，以第一次大修即第2.5年为例，如下表：单位：万元项目2.5（年）每次大修费用27每2.5年的大修费用的税后支出18.09每2.5年的大修费用税后增长支出2.1056所以由表可知，拖轮第一次大修费用的税后支出为18.09万元，以后每年以2.1056万元的速度增加，直至最后一次（第13次）大修。3、若购买新拖轮每年的折旧额为多少？“税收挡板”（折旧抵税）作用有多大？根据设备采购处胡处长提供资料，马迹山港引进的拖轮无论是功能、性能均与2#拖轮有相似之处，其功率为4000马力与预计购买新拖轮的功率一致，其建造合同报价为2135.44万元。根据以上情况，我们可以假定其为新购置的拖轮。

根据资料给出的信息，本企业财务制度规定拖轮属于运输设备类固定资产，此类固定资产采用直线法计提折旧，净残值率4%，折旧年限为8年。

由上述内容我们可计算出如下：1）年折旧率=（1-4%）/8=12%2）年折旧额=新拖轮购置成本*年折旧率=2135.44*12%=256.2528（万元）3）折旧作为一项费用，可以再税前扣除。折旧这种抵税作用使企业的的实际税负有所减少，且减少的部分可作为现金流入来体现。年折旧额的计算如下：年折旧额抵税=年折旧额*所得税率=256.2528*33%=84.5634（万元）4、两方案下拖轮报废时各自的现金净流入额为多少？新拖轮报废时现金净流入额从运输部财务处我们了解到，如果对2#拖轮进行配套设备的修复改造而使其用满34年，则拖轮报废时就要对它做拆船处理，报废的残值价格只会略高于废钢价格。根据以往经验，拖轮服役期满退役时残值变现收入扣除拆船费用一般只有最初购置成本的3%。由此，可以计算出34年后新拖轮的残值变现收入。具体计算如下:34年后新拖轮残值变现收入=新拖轮购置成本*预计残值率=2135.44*3%=64.0632万元。但是，2#拖轮变现这一交易行为对现金流量的影响不只局限于2井拖轮的变现收入，还应考虑所得税的影响。由于新拖轮账面残值(账面静残值率为4%)和实际交易价格(最初购置成本的3%)的差异会引起企业营业外收支的变化，从而影响企业的利润，进而影响企业的所得税，因此，新拖轮报废引起的现金流量变化包括两部分析:拖轮变现收入和税收挡板作用的现金流。在这里，由于新拖轮的账面残值大于残值变现收入，因此引起了营业外支出的增加，使企业利润减少，需上缴的所得税也随之减少，体现为抵税作用，现金流出减少，具体计算如下:

新拖轮残值变现净损失抵税=(新拖轮购置成本*账面净残值率-新拖轮残值变现收入)*所得税率=2135.44*4%-64.0632)*33%=7.047万元。

新拖轮报废时引起现金流入额=64.0632+7,047=71.112万元。综上，新拖轮报废时引起现金流入额为71.112万元。2#拖轮报废时引起的现金净流入额5、如何处理两方案拖轮收入差异?

新拖轮是按4000马力设计的，比旧拖轮(3200)马力)增加800马力，生产能力有所增加，其收入也随之增加。可以计算出二者的收入差异，从而利用差额分析法处理新、旧拖轮的收入差异。

通过资料我们了解到平均每艘拖轮侮年的收费作业时间为4000小时，拖轮作业收费标准为0.3元/小时。使用新拖轮比使用旧拖轮生产能力增加引起收入增加的金额(现金流入)计算如下:

每半年生产能力增加引起的收入增加额=半年收费作业时间*收费单价*生产能力增加=2000*0.3*800/10^4=48万元。6、如何考虑旧拖轮出售和库存备件出售行为？

出售旧拖轮引起的现金流量变化

由于现有三家公司发出旧船求购信息，最高出价为500万元，可知旧拖轮的变现可得到500万元的现金流入。此外，当变现价值与固定资产账面残值有差异时，固定资产的清理将引起营业外收支的变化，进而影响企业利润和所得税，因此，出售旧拖轮引起的现金流量变化还应考虑所得税因素。这里，旧拖轮变现价值高于其账面残值，体现为变现收益，使企业利润和所得税增加。

2#拖轮账面残值=旧拖轮账面原价*净残值率

=1106.2526*4%=44.25万元。2#拖轮变现收益增税=(旧拖轮出售价格一旧拖轮账面残值)*所得税税率=（500-44.25)*33%=150.3975万元。

旧拖轮变现引起的现金流量变化=旧拖轮变现价值-旧拖轮变现收益增税=500-150.3975=349.6025万元。

综上，旧拖轮变现引起的现金流量变化额为349.6025万元。

出售旧拖轮引起的现金流量变化的处理方法

应把旧拖轮引起的现金流量变化作为改造方案的一项现金流出。因为平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成两个互斥的方案。从局外人的角度考察，出售更新方案是以一定的现金流出购置新设备，可使用34年;改造方案是以一定的现金流出购置旧设备，可使用13.5年。因此，不能将旧拖轮变现引起的现金流量变化作为更新方案的一项现金流入，而应当是作为改造方案的一项现金流出。库存备件变现引起现金流量变化通过资料我们了解到，库存备件购入时成本为59.53万元，若现在将其出售，部分发生增值，部分发生减值，加权平均后仍能以原始成本59.53万元出售。同时，由于库存备件出售收入与其账面价值一致，不会引起利润和所得税的变化。综上，库存备件变现引起的现金流量变化为59.53万元。

库存备件变现引起现金流量变化的处理方法与旧拖轮变现的处理方法和理由一样，不能将库存备件变现引起的现金流量变化作为更新方案的一项现金流入，而应当是作为改造方案的一项现金流出。7、请画出现金流量图OEADBCH2461016404168FGIPOW1STQROUV27改造方案现金流量图8、请做出两种方案年金计算表现金流量图和计算表的几点说明(1)第0年为2001年末。每个期间代表半年;(2)括号内数字表示现金流出，否则为现金流入:

（3)年金的计算公式为:年金=现金流