远期外汇交易的计算

穿插汇率的套算规章假设报价方报出的两个即期汇率都是以美元为基准货币或者都是以美元为计价货币，则承受穿插相除的方法进展套算；假设报价方报出的两个即期汇率一个是以美元为基准货币另一个是以美元为计价货币，则承受同边相乘的方法进展套算。1】：某日巴黎外汇市场报价USD/CHF＝1.0110/20 ①USD/HKD=7.7930/40 ②求：CHF/HKD解：USD/CHF＝1.0110/20，USD/HKD=7.7930/401〔A〕——A〔X〕1/1.0110×7.7940≈7.70921〔A〕——买入A〔X〕1/1.0120×7.7930≈7.7006所以汇价：CHF/HKD＝7.7006/92或解：(分析：两个报价都是以美元为基准货币，故承受穿插相除的方法。又由于CHF/HKD＝USD/HKDUSD/CHF，故用②式(穿插)除以①式。)7.7930÷1.0120≈7.70067.7940÷1.0110≈7.7092CHF/HKD＝7.7006/922】：某日伦敦外汇市场报价GBP/USD=1.6120/30 ①USD/HKD=7.7930/40 ②求：GBP/HKD解：GBP/USD=1.6120/30，USD/HKD=7.7930/401〔X〕——X〔买入？港元〕1.6130×7.7940≈12.572英镑对港元的卖出价1〔X〕——X〔卖出？港元〕1.6120×7.793012.562所以汇价：GBP/HKD＝12.562/72或解：(分析：两个报价中①式以美元为计价货币，②式以美元为基准货币，故承受同边相乘的方法。又由于 GBP/HKD＝GBP/USD×1.6120×7.7930≈12.5621.6130×7.7940≈12.572GBP/HKD＝12.562/72在【例2】中，假设所求的汇率为HKD/GBP，则可以将同边相乘后得GBP/HKD换算成HKD/GBP。承受的方法是将GBP/HKD以得到，HKD/GBP=〔1÷12.572〕/(1÷12.562)≈0.0795/96。1、某日外汇牌价：即期汇率GBD/USD=1.6783/933个月掉期率 80/70问：3个月GBD/USD的远期汇率是多少？21个月掉期率是20/30，问一个月的远期汇率是多少？3、：EUR/USD=1.2850/55USD/CHF=1.5715/25求：EUR/CHF=？4、：USD/CHF=1.5715/25USD/JPY=114.50/60求：CHF/JPY=？5、：GBP/USD=1.9068/73求：USD/GBP=？6、：EUR/USD=1.2850/55GBP/USD=1.9068/73求：EUR/GBP=？7、：即期汇率：USD/CHF=1.7310/203个月 30/40即期汇率：GBP/USD=1.4880/903个月 求：3个月远期GBP/CHF=？答案：1、GBP/USD=〔1.6783-0.0080〕/〔1.6793-0.0070〕=1.6703/1.67233GBP/USD=1.6703/1.6723。3、EUR/CHF=〔1.5715×1.2850〕/〔1.5725×1.2855〕=2.0194/2.02144、CHF/JPY=〔114.50/1.5725〕/〔114.60/1.5715〕=72.8140/72.92406、EUR/GBP=〔1.2850/1.9073〕/〔1.2855/1.9068〕=0.6737/427、3个月远期汇率为：USD/CHF=〔1.7310+0.0030〕/〔1.7320+0.0040〕=1.7340/1.7360GBP/USD=〔1.4880-50〕/〔1.4890-40〕=1.4830/1.48503GBP/CHF=〔1.7340×1.4830〕/〔1.7360×1.4850〕=2.5715/2.57808、USD/CHF=1.6510/202个月 142/1473个月 172/176请报价银行报出2-3个月的任选交割日的远期汇率。9、USD/CHF=1.6880/1.6895六个月 590/580客户要求买CHF，择期从即期至6个月，则择期汇率？答案：8、2个月的远期：USD/CHF=1.6652/673个月的远期：USD/CHF=1.6682/96依据对银行最有利，最客户最不利的原则择期汇率为：USD/CHF=1.6652/969、即期：USD/CHF=1.6880/1.68956个月：USD/CHF=1.6290/1.631510、非标准日期远期汇率的计算1000为2月29USD/NLG=1.6446/56点数90/85，六个月点数178/170。客户出售交割日为7月15解：成交日：2月29日星期四即期交割日：34远期交割日：715392〔34——64〕6184〔34——94〕不标准天数：41〔64——715〕客户出售荷兰盾，则银行出售美元，选用汇率1.64566494(0.0170－0.0085)÷(184－92〕＝0.000092/天47150.000092×41＝0.003815即期汇率1.6456－3-0.0085－41-0.0038=715=1.6333客户出售10001000万÷1.6333=612.2574或：内插法：0.01700.0170x0.00853月3月4日

184

6月4日 7月15日 9月4日x0.0123即期汇率 1.6456—x -0.0123=7月15日远期汇率 =1.6333假设是以下图所示，6个月远期贴水155点。0.01550.0155x0.00853月4日6月4日7月15日9月4日x0.00850.01550.0085

4192习题：某银行一客户需要买入起息日为202311812023616汇率USD/JPY=130.30/40，3个月期美元汇水15/17，6个月45/48。计算需花多少美元。解：成交日：616即期交割日：620392061220920118：10+31+8=499201220：30×3+1=91客户需要买入远期日元，则银行买入远期美元，选择即期汇130.3045 升水点数升水点数x15x156.209.2011.812.204991x31日期则起息日为2023年11月8日星期三的远期汇率为130.30+0.31=130.611亿日元需要美元1亿÷130.61=765638.16美元11、远期外汇交易的应用练习1：出口收汇的套期保值100万美元，2USD1=CHF1.5620/30220/10问:假设该出口商不进展套期保值将会损失多少本币假设2个月后市场上的即期汇率为 USD1=CHF1.5540/70〕出口商如何利用远期业务进展套期保值？〔订立出口合同的同时与银行签订远期卖出100万美元的合同〕练习2．进口付汇的套期保值案例：某个美国进口商从英国进口一批货物，价值100万英镑，3即期汇率: GBPl=USD1.6320/30310/20问：如何进展套期保值？〔在签订进口合同的同时，和银100〕3GBP1=USD1.6640/70)②进口商如何利用远期业务进展套期保值？3：外币投资的套期保值案例：某香港投资者购置100万美元，投资3个月，年利率5%。当时外汇市场行情如下：USD1=HKD7.7720/253个月的远期差价：20/10问：如何利用远期外汇交易进展套期保值？〔和银行签订105〕练习4：外币借款的套期保值案例：一香港公司以5％的年利率借到了1006市场行市为：GBP1=HKD12.5620/306100/150〔与银行签订远期买入105万英镑的远期合同练习5：外汇银行为了轧平外汇头寸而进展套期保值〔外汇头寸调整交易〕案例：一家美国银行在一个月的远期交易中，共买入了9万英镑，卖出了7万英镑。这家银行持有2万英镑的多头，为了避开英镑跌价而造成的损失，这家银行会向其它银行卖出2练习6：投机外汇交易1、利用即期外汇交易投机的方法：USD1=CHF1.6530推测美元将会升值，他应当是买入美元还是卖出美元？2、投机性远期外汇交易的两种根本形式买空：案例1：法兰克福外汇市场，假设某德国外汇投机商推测英镑对当1＝1.55503100万3个月英镑远期；31英镑＝1.7550美元时，他就在即期市场上卖出100万英镑。轧100(1.75501.5550)＝20的投机利润。卖空：231美元在以后1个月后将贬值，于是他马上在远期外汇市场上1＝110.0311000割日是4月1日到4月1日时即期美元的汇率不跌反升，为1美元＝115.03日元该日本投机者在即期外汇市场购置1000万美元现汇实现远期和约交割，要患病 1000万×(115.03－110.03)＝5000万日元的损失。12、掉期交易1：一家美国公司预备在英国市场进展投资，投资金额为100万英镑，期限为6个月，问：该公司如何防范汇率风险？2：一家日本贸易公司向美国出口产品，收到货款500万美元。该公司需将货款兑换为日元用于国内支出。同时公司需3个月后支付500万美元的货款。问：公司实行何种措施来躲避风险？3：通达进出口公司与某非洲公司签订了一份出口合同，106为防范汇率风险，通达公司与银行进展了远期外汇交662这就造成了通达公司与银行签订的远期合同无法履行的问题。通达公司应如何解决消灭的问题呢？答案:1:100100万的六个月远期英镑.2:做一笔3个月美元兑日元掉期外汇买卖：即期卖出500万美元〔买入相应的日元〕3个月远期500万美元〔卖出相应的日元。案例3:六个月后,买入即期10万美元的同时卖出10万两个月的远期美元.13、外汇期货交易210250000货物，1个月后支付货款。在现货市场上，2月10日现汇汇率为1英镑=1.6038美元，为防止英镑升值而使进口本钱增2份3125000英镑，价格为1英镑=1.6258美元。一个月后英国英镑果真升值，3101=1.687531=1.7036〔1〕该进口商在现货和期货市场上的盈亏状况。〔2〕该进口商实际支付的美元。现汇市场210

期货市场2102汇率￡1＝＄1.6038，买进份于3月份到期的￡期货25万￡理论需支付40.095合约，每份125000￡，汇万US＄。 率为￡1＝1.6258,价值40.645万US＄3月10日，汇率 3月10日，按￡1＝＄1.687525万汇率￡1＝＄1.7036卖出2￡42.1875万US份3月份到期的￡期货合＄。理论盈亏：40.095-42.1875 -2.0925

42.59US＄。盈亏：42.59－40.645＝1.945〔万〕US＄ 〔万〕US＄净盈亏：1.9452.0925＝-0.1475〔万〕US＄14、套汇问题〔三角套汇〕例：某日香港、伦敦和纽约外汇市场上的即期汇率如下：香港外汇市场： GBP1=HKD12.490/500伦敦外汇市场： GBP1=USD1.6500/10纽约外汇市场： USD1=HKD7.8500/10问：①是否存在套汇时机？②假设存在套汇时机，不考虑其100解法一：承受穿插汇率与直接套汇结合的方法。〔套算比较法〕由GBP1=HKD12.490/500和GBP1=USD1.6500/10穿插相USD/HKD=7.5651/7.5758与纽约市场相比，纽约市场美元汇价更高，因此选择在纽约市场卖出美元，买入港元；相应的，在香港市场卖出港元，买入英镑，而在伦敦市场卖出英镑，买入美元。假设有100万港元，先在香港市场换为英镑，再在伦敦市场换为美元，最终在纽约市场换成港元。100万÷12.500×1.6500×7.8500=103.62万1003.62解法二：推断三个市场上的汇率是否存在差异的方法是〔汇价积数推断法：①将三地的汇率换算成同一标价法〔都换成直接标价法或间接标价法〕下的汇率1，则不存在汇率差异，不能进展套汇；假设乘积不等于1，则存在汇率差异，可以进展套汇。由于HKD/GBP×GBP/USD×USD/HKD应当等于1HKD GBP USDGBPUSDHKD1由于伦敦和纽约外汇市场的汇率承受的是间接标价法，因此，可将香港外汇市场的汇率也调整为间接标价法：1 1HKD/GBP=12.500及12.490伦敦外汇市场： GBP1=USD1.6500/10纽约外汇市场： USD1=HKD7.8500/10将三个汇率同边相乘得到：1(12.500 ×1.65×7.85)/(

112.490 ×1.6510×7.8510)≈1.0362/1.0383所以存在套汇时机〔1.0362，可以理解1

1港元可以得到12.5001 1外汇市场上出售12.500英镑可获得12.500×1.65

美元，最终，1在纽约市场上出售12.500×1.65

112.500×1.65×7.8511〔12.500×1.65×7.85－1〕港元的套汇收入〕②由于在此题中HKD/GBP×GBP/USD×