股票市场分析

股票市场分析李长安：副教授中国社会科学院经济研究所博士后对外经济贸易大学公共管理学院问题：股市是能预测的吗？答案是：不能！萨缪尔森——股市唯一的确定性，就是它的不确定性。法玛——股票价格收益率序列在统计上不具有“记忆性”，所以投资者无法根据历史的价格来预测其未来的走势。随机漫步理论1964年奥斯本提出了“随机漫步理论”，他认为股票价格的变化类似于化学中的分子“布朗运动”(悬浮在液体或气体中的微粒所做的永不休止的、无秩序的运动)，具有“随机漫步”的特点，也就是说，它变动的路径是不可预期的。随机漫步理论证明：股票价格的短期波动无法预测，因而投资咨询服务、公司盈利预测、复杂的图表形态分析全无用处。案例1：上世纪60年代中期，美国国会讨论基金立法的时候，有一天参议院议员汤玛斯·麦因泰带一块上面贴满股票名字的飞镖靶走进会场，然后他开始立定投镖，再将投中的股票名字抄下来，结果被他“乱镖”投中的股票组合，比基金公司的专家精选股的成绩更好。麦因泰因此证明“随机漫步派”理论的正确性。案例2：《芝加哥太阳时报》(ChicagoSun-Times)2003年开始，找了一只名叫亚当·芒克(AdamMonk)的宠物猴选股：在电视镜头前，工作人员摊开股市行情板，让芒克猴用笔随意点出它看到的股票，结果成绩辉煌，该组合2003年涨37%、2004年涨36%、2005年升涨3%、2006年涨36%，不但跑赢了指数，还超过不少华尔街投资经理的成绩。股市不是国民经济的晴雨表吗？股市与中国历史的巧合股票市场分析是不是就无用呢？答案：不是索罗斯——走在曲线前面！巴菲特——只有在退潮的时候，你才知道谁一直在光着身子游泳！成功的投资在本质上是内在的独立自主的结果。永远不要问理发师你是否需要理发！主要讲授内容股票市场基本知识股票市场分析一：宏观分析（宏观面）股票市场分析二、微观分析（基本面）股票市场分析三：技术分析股票市场分析四：心理分析第一讲股票市场基本知识一、股票简史1、1602年在荷兰阿姆斯特丹正式印制了世界上最早的股票——东印度公司股票。2、1680年全球第一家股票交易所——阿姆斯特丹证券交易所在荷兰成立。

3、1685年德国柏林证券交易所成立。4、1724年法国巴黎证券交易所成立。

5、1773年英国伦敦证券交易所的前身在“乔纳森咖啡馆”成立。

5、1790年成立了美国第一家证券交易所——费城证券交易所。

6、1792年，“由每日聚集在一棵梧桐树下的商人”建立了现今全球最著名的美国纽约证券交易所。

中国的股票市场中国最早的是1905年设立的“上海众业公所”1914年,中国当时的北洋政府颁布证卷交易所法,当年秋，上海股票商业公会成立，公会在会址内附设有证券交易市场，1917年成立了北京证券交易所。解放后取消。1990年12月19日，上海证券交易所成立1991年4月，经国务院授权中国人民银行批准，深圳证券交易所成立，7月3日正式营业。1951年公私合营天津投资股份有限公司发行的股票1955年福建省宁化县供销合作社发行的面值贰万元的股票改革开放后首次发行的股票

——一说是成都蜀都大厦股份有限公司（前身是成都市工业展销信托股份公司）于1980年7月按面值发行的股票改革开放后首次发行的股票

——一说是1983年7月由深圳宝安县联合投资公司向社会公开募股发行的股金证改革开放后首次发行的股票

——最流行的说法是1984年11月发行的上海飞乐音响公司股票，1986年邓小平赠送给华尔街巨头约翰·凡尔霖的就是这样一张股票上海飞乐音响公司股票背面1990年10月，时任上海市市长的朱镕基赠送给参加“发展上海证券市场”国际研讨会代表的礼物上海轮胎橡胶（集团）股份有限公司股票正面上海轮胎橡胶（集团）股份有限公司股票背面成都量具刃总厂股票正面成都量具刃总厂股票背面面四川长虹机器厂股票正面四川长虹机器厂股票正面深发展100元面值股票深发展10000元面值股票深发展10000港元面值优先股股票深发展100000港元面值优先股股票深康佳股票长春高新股票正面长春高新股票背面锌业股价股票陕西金叶股票正面陕西金叶股票背面股票市场在金融市场中的地位二、股票市场的地位与功能股票市场的功能提供风险管理的途径和方式有利于证券价格的统一和定价的合理是资源合理配置的有效场所是筹措资金的重要渠道是一国中央银行宏观调控的场所影响股票市场功能的因素发行上市时，虚假行为，导致投资者利益严重受害市场制度建设上存在明显缺陷对上市公司信息报告缺乏有效的动态监管市场存在严重的欺诈行为产业政策导向缺乏缺乏“三公”尽职的市场中介机构三、股票发行市场定义股票发行涵义股票发行方式股票发行价格发行制度1.定义股票发行市场又称一级市场，是指企业发行股票以筹措资金的市场。发行市场是资金需求者直接获得资金的市场。新公司的成立，老公司的增资或举债，都要通过发行市场，都要借助于发生、销售股票来筹集资金，使资金从供给者于中转入需求者手中，也就是把储蓄转化为投资，从而创造新的实际资产和金融资产，增加社会总资本和生产能力，以促进社会经济的发展。2.股票发行方式根据发行对象的不同可化分为：公开发行（公募）；非公开发行

（私募）；公开发行的程序：承销和认购承销股票发行是由承销商来组织的。

按照委托程度及承销商所承担的责任不同，承销可以分为全额包销、余额包销和代销三种方式。全额包销是股票市场工具发行中最常见的承销方式，是指承销商接受发行人的全权委托，承担将本次发行的相应的股票全部销售给投资者的职责。

余额包销是指承销商接受发行人的委托，代理发行人发行本次相应的股票，如果在规定的时间内，还有剩余没有销售出去，则由承销商认购全部未销售出去的余额。

代销就是承销商接受公司的委托，承担发行人发售股票的职责。主承销商主承销商：负责组织其他参与承销的证券公司或投资银行，同时，在股票发行前，对发行者的信息服务、财务顾问等各方面工作都由主承销商负责。认购认购就是投资者表示愿意购买某种新发行的股票的过程。投资者购买首次发行股票的活动——打新股。认购方式：当认购的股数大大超过公司股票的数量时，采用摇号抽签——全额预缴款：全额打款，中号可购买1000股。——按市值配售：每一万市值分配一个号码，每个中签号码可以购买沪市1000股，深市500股。3.股票发行方式认购证以储蓄存款按比例发售网上发行网上发行与二级市场配置网上定价4.股票发行价格市盈率法（pricetoearningsratio,简称P/E）净资产倍率法竞价确定法P/E市盈率＝股票市价/每股净盈利每股净盈利＝税后利润/股份总额发行价计算公式：发行价＝每股净盈利×发行市盈率净资产倍率法发行价计算公式：发行价＝每股净资产值×溢价倍率或者发行价＝每股净资产值×折扣倍率竞价确定法投资者在指定时间内通过证券交易场所交易网络，以不低于发行底价的价格并按限购比例或数量进行认购委托，申购期满后，由交易场所的交易系统将所有有效申购按照“价格优先、同价位申报时间优先”的原则，将投资者的认购委托由高价位向低价位排队，并由高价位到低价位累计有效认购数量，当累计数量恰好达到或超过本次发行数量的价格，即为本次发行的价格。如果在发行底价上仍不能满足本次发行股票的数量，则底价为发行价。发行底价由发行公司和承销商根据发行公司的经营业绩、盈利预测、项目投资的规模、市盈率、发行市场与股票交易市场上同类股票的价格及影响发行价格其他因素共同研究协商确定。由于在此种方法下，机构大户易于操纵发行价格，因此，经试验后即停止使用了。5.发行制度审批制审核制、核准制在金融体系中的位置6、股票发行条件1）.首次发行(IPO)2）.再次发行配售(配股)增发(定向、非定向)7、股票发行的步骤公司股份制改组改组成符合《公司法》、《证券法》的股份有限公司（1）申请设立的股份有限公司（2）聘请中介公司（3）主承销商的项、尽职调查、上市辅导（4）资产评估、财务审计及盈利预测、法律审查（5）发行申报文件的准备（6）承销商的内审（7）上报中国证监会四、股票交易市场证券交易市场的涵义交易程序——基本知识价格指数1.证券交易市场的涵义股票市场是股票发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。和商品市场一样，股票市场可以是一个场所，也完全可以不是一个场所，而仅仅是一种交易关系或交易过程。股票市场是一种公开市场。任何个人、任何机构都可以自由进出这个市场，在这个市场上股票的价格和条件对所有市场参与者都是公开的，任何符合参加交易最低要求的个人和价格都可以按标准化的条件进行市场活动。2.交易程序①开设交易账户或股东账户②开设资金账户③委托买卖④竞价成交⑤清算、交割与过户3.价格指数(1)涵义股票价格指数，简称股价指数，是衡量股票市场上股价综合变动方向和幅度的一种动态相对数，其基本功能是用平均值的变化来描述股票市场股价的动态。在海外成熟证券