第二三讲 外汇与汇率

第五节货币的界说从职能角度看货币价值尺度与流通手段的统一;货币是交换中被普遍接受的东西。一般等价物普遍的、通用的、全体的、共同的，即普遍可接受性特点货币与流动性流动性过剩=货币超额发行“被普遍接受”有两种情况：一是做得好，公众认可；二是政府强制，公众被迫接受。第一种是市场化程度高的表现；第二种是市场化低的表现。

一家Edelman的公关公司每年都做一项全球信任度的调查，结果显示：等级制(hierarchy)已摇摇欲坠，未来将会是扁平合作制的社会(heterarchy)。在发达的经济体，如UK、Germany等国表现尤为明显。第五节货币的界说社会计算的工具商品劳务价值的社会计算工具；统一计价标准劳动产品优良与否的“选票”：能否卖出去体现“看不见的手”的理论；劳动力价值的外在表现从控制货币的要求分析货币有狭义和多重广义之分，控制货币量的关键点定义：衡量一切商品劳务价值的社会计算工具,充当交换媒介的特殊材料,是物化了的人与人之间经济关系.信用货币制度下，发行量与币值稳定密切相关。

第六节货币本位制度货币制度又称币制,指一个国家或一个经济区域以法律的形式确定的该国（地区）货币流通的结构、体系与组织形式。(p15)目的在于解决铸币混乱，方便流通。如：币材是币制第一要素，货币单位、币种、货币的铸造与发行管理,不同种类货币的支付能力。币材使用贱金属铸造、铸币种类繁多、铸币成色不稳定等。

一、货币制度及其构成要素1.规定本位货币材料与货币单位货币金属是整个货币制度的基础，一个国家选择哪种金属作为货币材料，虽然是由国家规定的，但是要受到经济发展水平以及生产力的制约。2.本位币与辅币的铸造、发行和偿付能力的规定本位货币----又称主币，足值的货币,贵金属铸造；能够自由铸造；具有无限法偿能力。辅币------用较贱金属铸造；不足值的铸币；可以与本位货币自由兑换；限制铸造；有限法偿能力。辅币与主币之别福建省某市一银行柜台前有几位公交公司职员带来一手推车一元纸币，共计5万元。因耽误其他人办业务，搞得银行只好报警了。因为一天才数出一元余钱，太耗时了。

3.规定本位币与辅币的发行和流通程序4.货币发行准备制度即黄金准备，指一个国家所拥有的金块和金币的总额，也是该国的黄金储备，大都集中在一个国家的中央银行或者国库。其目的是稳定货币。5.规定货币的对外关系是否能够自由兑换采取什么样的汇率制度

二、货币制度的基本类型16世纪至今，货币制度的演变经历了以金属货币制度到不兑现的信用货币制度的过程。货币制度不兑现的信用货币制度金属货币制度银本位制金银复本位制金本位制平行本位制双本位制跛行本位制金币本位制金块本位制金汇兑本位制

（一）银本位制规定以白银为货币金属，享有无限法偿能力；规定白银铸币的重量、成色、形状及货币单位；银币可以自由铸造和熔化，自由的输入和输出，银行券可以自由兑换成银币，银本位制是最早的货币制度之一，盛行于16世纪。中国从宋代开始,明清时最典型.直到1933年国民党时期才施行银本位制，但不久就废止了。

（一）银本位制——白银大国的兴亡之路西班牙:掠夺的成本小于产品创新成本；国内工业萎缩；财富集中于特权阶层；购货集中于奢侈品而非工商业生产。西班牙王室的汇票遭遇英王伊利莎白的挤兑,银根紧缩,军需供应紧张,无敌舰队被烧:英西战争成异国版“赤壁”。中国:白银通过丝银之路大量入中国.但财富同样集中于特权阶层,且中国白银是外来的,受制于海外市场,货币供给没有弹性。军饷断供，明朝灭亡。

（二）金银复本位制金铸币和银铸币同时作为本位币的货币制度，17世纪中期始于英国，随后流行于欧洲。根据金币和银币在流通中的作用，分为平行本位制、双本位制和跛行本位制。1.平行本位制：两种金属货币均按其所含金属的实际价值流通，其价值比例由市场决定，国家不予规定。缺点：市场商品表现为金币和银币双重价格,并随着金属的相对市场价格经常变动,造成流通的混乱。

2.双本位制：由国家规定金币和银币两种金属货币的比率，按法定比率流通。两种货币都是无限法偿货币，可以自由铸造。缺点：劣币充斥市场，良币退出流通。---劣币驱逐良币规律或称格雷欣法则。3.跛行本位制：两种金属货币同为本位币，并由国家规定固定的比率，并规定只有金币可以自由铸造，银币演化为金币的代符号。事实上的金本位制。

（三）金本位制---黄金作为本位币的货币制度1.金币本位制---金币本位制(1816年英国到一战前夕),最典型的金本位制。国家规定黄金为本位币，具有无限法偿能力。世界上：白银向东，黄金向西。东西方金银比价的差异所致。中国金银比价1:5;西方金银比价1:15;英国金银比价1:16。主要特点：金币可以自由铸造和熔化，具有无限法偿能力；辅币和银行券可以自由兑换成金币；黄金可以自由输出入。2.金块本位制3.金汇兑本位制本币外币

英国金融霸权的丧失英王继承西班牙人的衣钵建立日不落帝国。掠夺财富的成本比创造财富低:英国也继承了。国家财富不以货币衡量,而以货币消费量衡量。外汇盈余可用于以下几方面：一是公平分配,即按贡献分配给劳动者;二是集中于创新部门;直接提高全民福利;最差的是—货币被集中于权贵(特权阶层).——藏富于民！在大国兴衰中，这个逻辑会不断出现：英国在战争中失败。

（四）不兑现的信用货币制度以纸币为本位币,且纸币不能兑换黄金。它突破了因币材不足造成的对生产力发展的限制，并节约了贵金属。1.信用货币不与任何金属保持等价关系，发行不以金银做担保，不兑换，因而发行数量不受金银储备数量限制，而受经济发展状况的制约，主要由现金和银行存款构成。2.现实中的货币主要是通过金融机构的业务投入到流通领域中去的。3.国家对信用货币的管理调控成为一国经济正常发展的必要条件。4.不兑换的信用货币一般是由国家授权中央银行垄断发行的、并由国家法律赋予无限法偿能力。5.这种货币制度是一种管理通货制度。

第六节我国的货币制度一、我国货币制度的内容1.人民币是我国的法定货币2.人民币是我国唯一合法的通货3.人民币的发行权集中于中央4.人民币的发行保证5.人民币实行有管理的货币制度6.人民币成为可兑换货币

二、一国两制下的香港货币制度1.港元是香港的法定货币，港币的发行权属于香港特别行政区政府，中国银行、汇丰银行、渣打银行为港币的发行指定银行，实行百分之百的准备金。2.港元实行与美元的联系汇率制度，7.8港元等于1美元。不实行外汇管制，港币可以自由兑换，外汇、黄金、证券以及期货市场完全放开。请大家思考一下：如果市场的港币和美元的价格不是7.8港币等于1美元，例如出现了偏离：7.9港币等于1美元，或者7.7港币等于1美元，这时候将会出现什么样的状况？

本章要求掌握的知识点1.马克思的货币起源学说2.能够结合实际分析货币的职能理论3.掌握货币制度的基本内容4.能够理解格雷欣法则并掌握之第二章

国际货币体系与汇率制度

第一篇范畴第二章目录

第一节国际货币体系第二节外汇与外汇管理第三节汇率与币值、汇率与利率第四节汇率的决定第五节汇率的作用与风险第六节人民币的汇率问题

第一节国际货币体系第二章第一节国际货币体系

国际货币体系1.对货币制度作出国际性的安排时，则是国际货币体系问题。2.国际货币体系指多种范围，如有涉及所有主要国家的；有涉及某一地区的；有仅涉及双边或有限多边的；有多种层次，从某些方面的协调直至建立超国界的地区统一币制。第二章第一节国际货币体系

国际货币体系举要1.布雷顿森林货币体系：a.美元与黄金挂钩；b.IMF成员国货币与美元挂钩。第一节国际货币体系以美元为中心的国际货币体系战后美国实力大长，黄金储量大。1943年布雷顿森林会议，44国参加。通过国际货币基金组织协定:1盎司黄金=35美元。“双挂钩”政策:美元与黄金;各国货币与美元特里芬难题(TriffinDilemma)美元充当结算工具和储备:美国长期贸易逆差国际货币的前提:美元币值稳定,长期贸易顺差内在矛盾:美元供给过多则不能保证全部兑换黄金,供给不足则国际清偿手段不足第一节国际货币体系布雷顿森林体系解体60年代美国经济实力下降。黄金兑现难以维持，大量黄金外流。1971年、1973年两次美元危机。与黄金脱钩:固定汇率制结束;浮动汇率制开始牙买加体系的建立1978年美元信用本位取代了布雷顿森林体系与黄金脱钩:对美元松了绑,美元霸权的时代来临第二章第一节国际货币体系

国际货币体系举要2.布雷顿森林货币体系解体后的浮动汇率制与盯住汇率制。3.货币局制度；“美元化”。货币局制度是一种固定汇率机制，它有两项基本原则：一是本国货币汇率钉住一种作为基准的外国货币；二是所发行的货币保证完全以外汇储备作为后盾

4.欧元。人民币的国际地位第二章第一节国际货币体系

货币制度与主权货币制度的独立性是国家主权的重要标志，两者关系密切；分析国际关系中的货币制度时，这个问题必须特别予以关注。

但这样的问题极为复杂，涉及全方位利害的权衡，切忌作简单的、想当然的判断；而且，一些看似不成问题的观念，随着时间的推移，客观条件的变化，也会走向自我否定。

第二节外汇与外汇管理

第二章第二节外汇与外汇管理

外汇流程

某国对某国来说的“外国”进口商甲出口商乙进口商B出口商A①出口一批货物②以该“外国”货币履行支付义务的票据③进口一批货物，并承诺以该“外国”的货币付款⑥要B履行票据支付义务④用本币购入外国进口商B承诺以该“外国”货币履行支付义务的票据⑤寄送票据⑦B用本国货币向A履行支付义务1.外汇大致界定为:外币和以外币标示的有价证券。2.中国《外汇管理条例》规定外汇指下列以外币表示的可用作国际清偿的支付手段和资产：⑴外国货币——纸币、铸币；⑵外币支付凭证——票据、银行存单、邮储凭证等；⑶外币有价证券——政府债券、公司债券、股票等；⑷特别提款权、欧洲货币单位；⑸其他外汇资产。

第二章第二节外汇与外汇管理

外汇管理与管制

1.外汇管理是政府对外汇的收、支、存、兑所进行的一种管理。2.严格管理，则为外汇管制。生活中，实施严格的“管制”，也多使用比较缓和的“管理”字样。第二章第二节外汇与外汇管理

可兑换与不完全可兑换

1.发达的市场经济国家实行本币与外汇的自由兑换（完全可兑换）：

——本币在境内可兑换为外汇；外汇可携出或汇出境外。——本币可自由进出境。——外汇可入境，并在境内兑换为本币。——无论是居民和非居民均可在境内持有外汇；彼此之间可相互授受……2.完全可兑换，并不等于毫不实施外汇管理。例如，无论实行怎样自由兑换的国家和地区，除去在特定的旅游点，通常都不准许在日常的交易中以外币标价、流通。

3.实施外汇管制的国家，各该国的本币或是完全不可兑换的，或是不完全可兑换的。

第二章第二节外汇与外汇管理

我国的外汇管理和人民币可兑换问题1.建国之初，实行严格的外汇管理——人民币是完全不可兑换的货币。

计划管理体制：外汇统收统支。目的是将有限的外汇集中用于重点建设之所必要。此时外贸经营由国家垄断，外汇由中国银行统一经营，因而也具备实行严格外汇管理的条件。第二章第二节外汇与外汇管理

我国的外汇管理和人民币可兑换问题

2.1979年后，打破外贸系统的中央垄断，扩大地方、企业自营外贸权；实行引进外资政策，发展外向型经济。外汇管理相应转变，便利外汇收支。

外汇管理体制改革的线索概括为：微观上逐步放开、搞活,宏观上改善调控,最终目标是实现人民币的完全可兑换。39第二章第二节外汇与外汇管理

我国的外汇管理和人民币可兑换问题4.1996年底，实现人民币经常项目下的可兑换。

关于“意愿”结汇问题。5.资本项目可兑换（人民币的完全可兑换）,2005年以来取得较大进展：一是放宽境内机构对外直接投资，“走出去”（QDII）二是拓宽境外资本直接流入渠道，“引进来”（QFII）1996-2013年中国外汇及黄金储备

外汇单位:亿美元黄金单位:亿盎司亿美元亿盎司外汇储备黄金储量2013-2014年人民币在国际支付中的占比变化2013年1月2014年12月序号币种占比序号币种占比1234567891013欧元(EUR)美元(USD)英镑(GBP)日元(JPY)澳元(AUD)瑞士法郎(CHF)加元(CAD)新加坡元(SGD)港币(HKD)泰国铢(THB)人民币(CNY)40.17%33.48%8.55%2.56%1.85%1.83%1.80%1.05%1.02%0.97%0.63%1234567891011美元(USD)欧元(EUR)英镑(GBP)日元(JPY)人民币(CNY)加元(CAD)澳元(AUD)瑞士法郎(CHF)港币(HKD)新加坡元(SGD)泰国铢(THB)44．64%28．30%7．92%2．69%2．17%1．92%1．79%1．39%1．27%0．90%0．88%人民币国际化之路到2015年初，人民币已跻身全球使用最多的五大支付货币之列，在国际化进行中跨越了一个重要里程碑。数据统计表明，2014年12月，全球有2.17%的支付以人民币结算，其比例首次超过加元和澳元.从交易来看，人民币现在仅次于日元，与英镑、欧元和美元共同组成全球五大支付货币。2014年，人民币支付金额是前一年的两倍多。国际货币基金组织（IMF）将在2015年底审议特别提款权（SDR）货币篮子构成，可能将人民币纳入SDR篮子。近年来，随着人民币国际化快速发展、资本项目可自由兑换提速和利率市场化加速推进，人民币现已成为全球第二大贸易融资货币、第六大交易货币，并在许多地区充当储备货币，已具备入选货币篮子的资质。DR创设初期是用黄金定价的，而在布雷顿森林体系瓦解后，SDR共经历三次调整。目前以美元（41.9%）、欧元（37.4%）、英镑（11.3%）和日元（9.4%）四种货币综合为“一篮子”计价单位。中国在世行和IMF中发挥的作用和影响力是很有限的，与中国国力不相称！2015年12月1日人民币成功纳入SDR货币篮子-6.47%-1.07%-3.21%-0.17%欧洲媒体几乎一边倒的“唱衰美国，唱多中国”人民日报：欧洲国家加入亚投行美国有点急近日，英国宣布申请成为亚洲基础设施投资银行创始国,引起了美国的警惕和不满。此后，德国、法国、意大利这些美国传统盟友也纷纷表示愿意加入亚投行，进一步把美国“晒”出来。美欧虽然在安全问题上是“世界上最紧密的盟友”，但作为世界经济的两大中心，在货币问题上却是天然的竞争对手。历史发展反复证明了这一点。20世纪40年代，布雷顿森林体系的建立就是美国与英国较量的结果。美国凭借二战后的超强国力，助其“怀特计划”战胜了英国的“凯恩斯计划”，美元也取代英镑成为霸权货币。上世纪60至70年代，法国、英国在市场上大量抛美元兑换黄金，直接导致了美元和黄金脱钩与布雷顿森林体系的解体。上世纪90年代末，欧洲国家推出共同货币欧元，被广泛认为是美元“唯一的竞争对手”，甚至有人认为，美国还有意借伊拉克战争、科索沃战争“敲打”欧元。2008年国际金融危机爆发后，法国公开对美国主导的国际货币体系提出质疑，而美国则在市场上唱衰、打压欧元，欧洲至今未能从欧债危机中恢复过来。二战结束已近70周年。在当时特殊历史条件下形成的美元对国际货币体系的主导已经不能反映当前的国际格局变化。美国出于国家利益考虑，试图竭力维持自己主导的秩序。经济上困难重重的欧洲则看到了亚洲发展的潜力，并力求把握这一机遇，而非帮助美国维持美元的霸权地位。在新的历史条件下，围绕亚投行的建立，美国和欧洲再一次在货币问题上展开竞争。尽管这不是一次直接的交锋，但分歧的本质是双方对美元地位的不同认识和立场。欧洲国家加入亚投行，是在对国际格局和国际秩序深刻分析的基础上，顺势而为作出的战略性选择，顺应了历史的发展潮流。未来，随着国际格局的继续演变，美欧之间的竞争还将继续。日本:这是什么节奏?美国:北京要搞自己的“布雷顿森林体系”！《人民日报》[2015-03-19(22)][俄新社]2015年3月19日报道货币战争没有硝烟但更加残酷第二章国际货币体系与汇率制度第三节汇率与汇率制度第二章第三节汇率与汇率制度

汇率及其标价法

1.国与国之间货币折算的比率叫汇率；一个开放经济，到处可以看到汇率牌价表。明确“现汇”、“谁买卖”、“买卖价差”。

2.在汇率牌价表上的直接标价法和间接标价法。第二章第三节汇率与汇率制度

汇率种种

1.单一汇率与复汇率；

2.官方汇率、市场汇率、黑市汇率；

3.半个多世纪以来的汇率制度；4.当前，IMF对各国汇率安排的分类。第二章第三节汇率与汇率制度

固定汇率制与浮动汇率制

比照价格市场化和利率市场化的思路，好像浮动汇率制较之固定汇率制理想。其实问题并不这么简单。以香港为例，世界公认，这是市场化最充分的地区。但香港实行的却是联系汇率制度。两种汇率制孰好孰坏的争论，不只涉及经济全局，而且往往是国与国之间的政治问题。第二章第三节汇率与汇率制度

人民币汇率制度

1.以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制——国际上所谓“爬行区间汇率制度。2.外国把人民币的汇率归之为固定钉住汇率的范围之内；IMF则特别把中国的汇率安排划入该组织“其他常规的固定钉住汇率安排”项目之下。第二章国际货币体系与汇率制度第四节汇率与币值、汇率与利率第二章第四节汇率与币值、汇率与利率

货币的对内价值与对外价值

1.币值是一个常用的概念。从国内角度考察，它相当于物价的倒数，称为货币的’对内价值”；引入汇率概念，一国货币的币值还可以用另一国的货币来表示，称为货币的“对外价值”。第二章第四节汇率与币值、汇率与利率

货币的对内价值与对外价值

2.货币的对内价值即货币的购买力；货币购买力的统计是一项极其艰巨的工作；要使各国的货币购买力可比，更是巨大的工程。3.国与国之间货币购买力之比，与汇率所标示的货币兑换比率，往往存在着明显差异；这也称之为对内价值与对外价值的偏离。

为什么人民币对内贬值，却又对外升值？

第二章第四节汇率与币值、汇率与利率

人均GNP计算中的差异

1.世界银行逐年计算以美元统一表示的世界各国的人均GNP。

各国的GNP是以各该国的本币统计的，因而有个换算为美元的问题。换算采用两种方法：一是按汇率折算；二是按购买力折算。两者的差异极大。第二章第四节汇率与币值、汇率与利率

人均GNP计算中的差异

2.以世界银行《2000/2001年世界发展报告》公布的1999年的中国数字为例：

中国按购买力平价计算的人均GNP同按汇率计算的人均GNP之比是：

US$3291:US$780=4.22:1即按购买力平价计算的是按汇率计算的4.22倍。

第二章第四节汇率与币值、汇率与利率

人均GNP计算中的差异

3.2000/2001年世界银行《世界发展报告》：1999人均GNP第二章第四节汇率与币值、汇率与利率

汇率与利率

1.汇率与利率之间存在紧密的联系。2.对外开放的市场经济国家，如果利率水平有差别，其他条件不变，货币资本就会从利率水平偏低的国家流向利率水平偏高的国家；∵外国资本流入,外汇供过于求，本币升值；本国资本流出的国家外汇供不应求，本币贬值。人民币汇率与NDF(远期外汇交易)数据来源:Wind资讯NDF向来被视为人民币即期汇率的先行指标。从近期美元兑人民币中间价和美元兑人民币NDF的走势来看，人民币持续贬值。12月24日，人民币兑美元中间价报6.4755，较上月末的6.3962下调793个基点。美国的“里根经济学”—针对美国70年代的“滞胀”措施是：减税+加息

→本币升值例：本币升值不利于出口过去中美汇率￥8=＄1；现在￥6.4=＄1

过去中国出口￥8商品=＄1；现在￥8=＄1.2580年代美元升值→巨额贸易逆差美日《广场协议》发达国家的今天就是中国的明天

——日本失去的十年美日《广场协议》及其影响

1985年9月美日德法英协议：美元vs四国货币汇率有秩序下调。即美元有计划地贬值，刺激美国商品出口。结果：日欧对美国持续顺差（日本多层关税制保护）日元vs美元升值本是自然结果，广场协议效果不佳！国际游资(金融财团)嗜血本性,大肆投机→美元跌幅超预期？卢浮宫协议(1987)减少美国财政赤字;各国联手保证美元汇率稳定。到1990年美国收支平衡了。——美国从贸易逆差到平衡汇率影响资本流动——日本趴下了！美元贬值,大量热钱从美元逃离进入日本。结果：日本出口创得外汇贬值；日货对美出口越来越难！日本经济结构调整：日元转向内需！国内消费+执钱涌入→楼市+股市楼市暴涨,泡沫？辩曰:日本人多地狭土地稀缺！日本升值,日元国际购买力大涨！日人到美国大肆购地、购楼(洛克菲勒中心)，日本人财大气粗！日本国内泡沫严重时，政府却降息？！政府大搞基础设施(日本国内无通胀;政府引导投资)至泡沫达最大时破裂！——日本的资产泡沫与楼市、股市的崩盘国际协议/国际游资/日本国内政策？热钱流入与A股市盈率11月份上证所A股平均市盈率17.06倍，较上月上升0.36倍，深交所A股平均市盈率49.3倍，较上月份上升4.22倍。数据来源:Wind资讯十年中国土地乾坤大挪移—与楼市相关土地引人关注，它牵涉到房子、征地和GDP，关联着市民、农民和官员的神经。十年建设用地猛增，耕地减少十年中国土地乾坤大挪移实行土地增减挂钩，即将宅基地变为耕地，换取建设用地指标，开展“农民上楼”运动中国人的“圈地运动”数据来源：国土资源年鉴（2009-2012土地出让纯收益为估算值）农民的土地是以租赁的形式被低价“征收”走了，农民财富被汲取走的至少在15.15万亿以上，这还不包括征收走后开发商品房赚取的收入！财富转移正是近年来征地拆迁纠纷的根源！社会两极分化拉大，底层民众正在赤贫化！十年中国土地乾坤大挪移中国不仅潜伏着巨大的金融危机隐患，而且面临严重的社会危机！第二章第四节汇率与币值、汇率与利率

汇率与利率

3.钉住汇率的国家和地区，在利率上必须跟着钉住货币的那个国家的利率水平走。否则，货币资本大量流出流入的冲击，必将使钉住汇率经受挑战直至被迫放弃。90年代的英镑危机：欧洲汇率机制是汇率挂钩制英镑与欧洲各国货币都挂钩(与马克);德国马克决定各国的利率水平！同涨同跌德国合并后经济发展，政府开支增加,利率上升！英国经济衰退,需要低利率！但仍保持同步。1992年索罗斯量子基金抛空英镑；英国动用外汇储备，收购英镑,但最终败了,亏损严重；索罗斯赚10亿美元。第二章外汇与汇率第五节汇率的决定第二章第五节汇率的决定

汇率决定理论的基本内容1.不同货币的可比性：铸币平价（金平价）2.外汇的供求：多么高深的汇率理论也摆脱不了外汇供求对比必将使决定本币承受对外贬值或升值压力这一基本判断。3.制约汇率波动幅度的规律。

第二章第五节汇率的决定

国际借贷说1.国际借贷说也称国际收支说，是在金本位制度盛行时期形成的一种阐释外汇供求与汇率形成的理论。

2.当一国的流动债权（外汇应收）多于流动负债（外汇应付），外汇的供大于求，外汇汇率下跌；反之，则外汇汇率上升。第二章第五节汇率的决定

国际借贷说3.外汇供求取决于进出口和货币资本的流出入；而它们又取决于国内外国民收入、国内外价格水平、国内外利率水平以及人们对未来汇率的预期值等因素。因而有均衡汇率模型：第二章第五节汇率的决定

汇率决定的购买力平价说

1.两种货币的汇率应由两国货币购买力之比决定；

货币购买力实际上是一般物价水平的倒数，所以,汇率实际是由两国物价水平之比决定。

第二章第五节汇率的决定

汇率决定的购买力平价说

2.这一学说是以两国的生产结构、消费结构以及价格体系大体相仿为限制条件。

具备这些条件，两国货币购买力的可比性较为充分；反之，可比性则较小。3.这也是极为古老的理论。由于不同货币之间的购买力，必然会相互比较，所以这一理论今天仍然有存在的根据。但用以单独论证汇率，则不充分。第二章第五节汇率的决定

汇率决定理论的发展

1.现代汇率理论的发展，是着重从资本流动和货币供应的角度进行分析。背景是:⑴各国对资本流动的管制逐步放松，金融市场日益国际化，国际资本流动已构成影响国际收支的重要因素；⑵在各国经济日益开放的情况下，汇率变动与国内的利率、货币供给、国民收入水平等联系加强，相互影响、相互制约；⑶各国实行浮动汇率制度，汇率波动大，市场因素的影响加强。第二章第五节汇率决定

汇率决定理论的发展2.

其中主要如：

货币分析说：认为汇率要受两国货币供应量的制约，从而把汇率与货币政策联系起来。金融资产说：在金融资产日趋多样化的背景下，它将分析的视野扩大到货币以外的其他各种金融资产供求。第二章外汇与汇率第六节汇率的作用与风险第五章第五节汇率的作用与风险

汇率与进出口

1.本币汇率下降，即对外贬低，能促进出口、抑制进口；若本币汇率上升，即对外升值，则有利进口，不利出口。

2.这必须有一个伴随的条件，即进出口需求有价格弹性——进出口品的需求会由于进出口品价格的变动而变动。3.汇率下降，出口商品量能否增加，还要受商品供给扩大的可能程度，即出口供给弹性所制约。第二章第五节汇率的作用与风险

汇率与进出口

4.一国出口商是否可以从汇率贬值中得到额外利润，还以一国货币对内购买力不变为前提条件；国内物价上涨，就会对消额外利润，从而也就没有调低出口品在外国市场上的价格的空间。5.当竞争对手通过贬低各自本币汇率等措施加以反击时，竞争的优势即不复存在。

6.汇率作用于进出口，是规律；但如果不具备必要的条件，作用并不会实现。第二章第五节汇率的作用与风险

汇率与物价

1.本币对外贬值，进口商品的国内价格上涨;粮食进口

本币对外升值，进口商品的国内价格降低。2.本币对外贬值，刺激出口，但出口品供给弹性小，引起国内抢购，出口品会涨价；本币对外升值，有可能获得较廉价的进口品。3.汇率变动如果导致物价总水平的波动，其后果就不仅限于进出口，而是将影响整个经济进程。第二章第五节汇率的作用与风险

汇率与资本流出入

1.对于长期资本流动，汇率影响小；2.对于短期资本流动，汇率的影响较大且直接：

当存在本币对外贬值的趋势下，以本币计值的各种金融资产会被转兑成外汇，资本外流；

反之，当存在本币对外升值的趋势下，会引发资本的内流。人民币贬值预期可能影响房价资产将缩水

2014年03月04日07:37来源：新京报

2014年初，RMB骤然暴跌，在连续10天中，贬值了近1000个基点。9年来，中国人已经习惯了RMB升值。从20