创业企业融资渠道与方式及选择技术

创业企业融资渠道与方式及选择技术各种融资渠道与方式的比较与选择需要的一种经济行为。道狭窄，融资难度大，本钱高，融资风险高等方面。缘由，如缺乏多层次的资本市场体系，商业银行未形成专业化分工，信用制度不完善，金融债权维护难，抵押担保制度落实困难，商业银行信贷治理体制不适合创业企业的特点等；也有创业企业自身的原因，如信息不透亮、创业企业自身资产信用缺乏，财务制度不健全，报表不实，竞争力不强，缺乏融资相关阅历和学问等。因而查找创业资金已成为国内创业者的重要任务之一。融资渠道与方式根底学问企业融资公关的方向。融资方式则是指如何取得资金，即承受什么融资工具来取得资金。融资渠道展现出取得资金的客观可能性，即谁可以供给资金，融将资金融到企业。总体来看，我国创业企业的资金来源主要有以下6个：合基金支持条件的创业企业(如技术创、出口创汇、生态环保等)以无偿拨款、投资、贴现贷款等方式来扶持其进展。增值，主要包括资本公积金、盈余公积金和未安排利润等。由于很多金少，而实际上企业的自留资金并不少。供给的资金。我国商业银行资金雄厚，是企业经营资金的主要来源。世界银行及外国银行在中国境内的分支机构为我国企业及外商投资企业供给的外汇贷款，也是企业的资金来源渠道。赁公司、保险公司等，虽然其融资额有限，但其资金供给方式敏捷便利，也可以作为企业补充资本的来源渠道。金。创业企业可以通过承受投资和商业信用等方式吸取这些资金。量资金而缺乏有效的投资渠道，因此，进展资本市场，以直接投资的社会资金的良性循环。和借用外资两大类。渠道的资金也可以承受不同的融资方式来筹集。内部融资和外部融资的比较与选择1、内部融资和外部融资的特点比较从大的方面来说，企业可以从内部和外部两个途径来融通资金。有关的鼓励问题，节约交易费用，降低融资本钱，增加企业剩余掌握权。但是，内部融资力量及其增长，要受到企业的盈利力量、净资产规模和将来收益预期等方面的制约。本形成具有高效性、敏捷性、大量性和集中性等特点。从实际看，外票等权益融资等形式。2、内部融资和外部融资的选择企业融资是一个随自身的进展由内部融资到外部融资的交替变换过程。创业之初，主要依靠内部融资来积存；随着企业逐步成长，的主要手段。当企业具备相当规模后，自身有了较强积存力量，则又会逐步缩小外部融资总量，转而依靠自身雄厚的积存资金来进展。要高度重视内部积存。辩证地讲，内部融资是外部融资的保证，外部不能满足要求的时候，才考虑通过外部融资渠道来解决。直接融资和间接融资的比较与选择1、直接融资与间接融资的特点比较业汇票、债券和股票等。另外，政府拨款、占用其他企业资金、民间借贷和内部集资也属于直接融资范畴。和流通性(指股票与债券可在证券二级市场上流通)。利用直接融资的方式，企业处于主动的地位，对融资的时间、数量、本钱等均可主动做出选择，在总量上不受资金来源的限制。但也存在局限性，主要表现为易受融资双方资信的限制，受融资的时间、地点、范围的限制，同时其本钱要高于间接融资。间接融资是指企业通过金融中介机构间接向资金供给者融通资部门之间的流淌，具体的交易媒介包括货币和银行券、存款、银行汇票等。另外，像“融资租赁”、“票据贴现”也都属于间接融资。间接融资具有与直接融资截然相反的特性，即间接性、集中性、银行或非银行金融机构资金实力雄厚，内部治理严格，可有效分散、治理风险，因此融资风险较小，信誉度高，稳定性强。2、直接融资和间接融资的选择筹集单位资金的费用相对就很高；另一方面，信息不透亮程度越高，密集型的创业企业，也难以到达投资者的收益要求。资的主要方式。股权融资与债权融资的比较与选择1、股权融资与债权融资的特点比较股权融资的最初阶段，发行股票是最高阶段。必按期还本，但需按企业的经营状况支付红利。债权融资包括向政府借贷、向银行借贷、向亲朋好友借贷、向民阶段，发行债券则是最高阶段。并支付利息，一般不影响业的股东及股权构造。最终掌握权；债权融资表达的是债权债务关系，银行作为信用中介，才会转移到银行手中。2、股权与债权融资的选择股权与债权融资的选择主要涉及到企业掌握权的分散甚至转移。远进展。因此，在可能的状况下，应尽量考虑实行债权融资。择：一是企业难以满足债权融资的要求(包括信用、资产、抵押等条件)；二是企业经营风险和预期收益均较高，原有股东期望分散风险、共享收益，而债权人要求的收益率超出企业的承受力量；强大技术或市场营销力气的大企业合作，可使企业快速作大作强。融资渠道与方式(工具)选择技术了解、搜集各类潜在资金供给方的根本状况融资渠道选择首先要了解、搜集各类潜在资金供给方的根本情况，这样才能有的放矢，有针对性地做好各项融资预备工作。一般可通过下述问题进展了解：资金供给方一共有哪些？各类资金供给方之间有哪些区分和联系？包括资本存量和流量的大小，供给资本的使用期长短等。每一类资金供给方的资金来源有什么特点？投资方向是什么？每一类资金供给方对工程或融资企业有哪些要求？每一类资金供给方风险掌握的手段有哪些？每一类资金供给方工作程序有哪些？如何与资金供给方打交道？在此根底上，对各类资金供给者依据融资可能性进展分类排序：资金者。具体可考虑下述因素：企业或工程所在的行业，不同资金供给方的投资重点不同。融资规模大小。融资的本钱要求或对股权的要求。自身具备的条件与核心优势，如抵押物、无形资产、市场和治理水公平。融资的时间要求，不同机构的工作程序及所需要的时间不同。综合选择融资渠道1、融资本钱的凹凸终影响到企业的经济效益。影响融资本钱的主要因素有：利率、使用期限、企业盈利水平和稳定性、证券发行的价格等。一般来说，各种资、票据贴现、银行贷款、债券、典当、股权等。2、融资风险的大小债务时，企业将陷入危机之中。在其他条件一样的状况下，企业融资险从小到大的挨次依次为：股权出让、商业信用、票据贴现、发行债券、银行贷款等。3、融资的机动性机动性是指创业企业在需要流淌资金时能否准时通过融资获得，股权出让。4、融资便利程度融资的便利程度一方面是指企业有无自主权通过某种融资方式资金，以及供给资金的条件是否苛刻，手续是否繁琐。各种融资方股权、银行贷款、债券等。运用融资优序理论指导融资次序选择依据国外企业融资的构造理论，企业融资一般遵循这样一个规律，即：先是内部融资，使用企业内部留利，缺乏时再向银行贷款，或发行债券，最终在发行股票融资。留意对金融机构的选择和企业素养的提高的金融机构；能供给经营指导的金融机构；分支机构多、交易便利的金融机构；资金充分，费用较低的金融机构；员工素养好、职业道德良好的金融机构等。财务状况，说明遇到的困难，削减信息不对称，增加企业吸引力。融资渠道与方式工具组合策略下几种：的用于临时周转或短期投资。金用于临时周转或短期投资。的资金用于置换高本钱的资金或企业铺底流淌资金。资金等。资工具。一二级分类一二级分类一二级分类扩大企业收入典当内降低本钱掌握费用短期拆借投资公司企业部融资加快存货周转率个人加快应收账款周转资产重组或债务重组商经销商融资供给商融资资本运营融资股权构造优化引入战略投资者关联企业融资组建企业集团员集资入股政策性融资政策性贷款政策性担保股转债或财政贴息债转股贷款专项扶持基金票据政策性投资银保理担保租赁经营性租赁融资租赁贸易融资信托融资销售链融资综合授信其他方式短期融资券上市融资或透支融资渠道与工具选择策略1、不同类型的创业企业融资策略业人员多，劳动占用大，产品附加值低，资本密集度小，技术含量不贷资金，直接融资难度较大。高科技型创业企业，具有高投入、高成长、高回报和高风险的特征。其资金来源主要是“天使投资”和各种“风险投资基金”，性质多数属于权益资金。和促销活动上的经营性开支，资金需求数量小、频率高、周期短、随性，因此，比较简洁获得政府的扶持性资金。另外，社区共同集资也是一个重要的资金来源。2、不同进展阶段创业企业融资策略科研工程，所需资金不多，应主要靠自有资金、亲朋借贷，吸引“天使”投资者，也可向政府寻求一些资助。创立期，企业需要肯定数量的“门槛资金”，主要用于购置机器、厂房、办公设备、生产资料、后续争论开发和初期销售等，所性甚小。这一阶段的融资重点是吸引股权性的机构风险投资。生存期，产品刚投入市场，市场推广需要大量的资金，现金融资组合多方筹集资金。扩张期，企业拥有较稳定的顾客和供给商及良好的信用记录，利用银行贷款或信用融资已比较简洁。但由于进展快速，需要大时，进展增资扩股，并为上市做好预备。迫切。此时的工作重点是完成股票的公开发行上市工作。3、不同资金需求特点的企业融资策略典当融资；规模较大时，可以吸引权益投资或银行贷款。资金需求的期限较短时，可以选择短期拆借、商业信用、民间借贷；期限较长时，可以选择银行贷款、融资租赁或股权出让。受力量强时，可以选择短期拆借、典当、商业信用融资等。创业企业融资方案筹划技术创业企业融资的程序要一套合理的程序或步骤来保障。1、事前评估事前评估就是在充分调查争论和对企业进展SWOT分析(优势、劣势、时机和威逼)的根底上，系统分析企业融资的必要性和可行性。具体包括下述几个方面：SWOT等分析工具推断企业战略，然后推断融资与战略方向是否全都。不行？融资用途是否合理？资金需要量是否合理？还款来源是否合削减，或者用替代方法来解决的。主体，企业资产，报表，融资资料，渠道资源，融资机构和团队，融条件。据此推断融资成功的可能性及企业近期要做的根底性工作。决策的依据。2、融资决策与方案筹划括：估算融资规模，，确定融资渠道和方式，选择融资期限与时机，估算融资本钱，评估融资风险等。3、融资资料预备与谈判4、过程治理结果和要求，对全部资金到位前的工作进展细化、论证、安排。核心是制定融资实施方案与签订融资协议两个环节。5、事后评价理；企业融资档案的建立等。创业企业融资决策1、融资理念的树立包括：时机本钱，收益是指经营活动的结果即息税前利润(EBIT)。常通过编制现金流淌打算、现金流量表来进展。时点上才能进展计算比较。权衡，既追求收益又重视风险。2、融资决策的原则融资问题。融资规模要量力而行。融资过多，会造成资金闲置铺张，并业务的正常开展。因此，应依据资金需求、企业自身条件以及融资的难易程度和本钱状况，量力而行确定融资数量。因素，对于企业选择哪种融资方式有着格外重要的意义。途和融资人的风险偏好。原则上，流淌资产，宜于选择各种短期融资方式；长期投资或购置固定资产，适宜选择各种长期融资方式。方面信息，科学推测政策、市场、环境等变化趋势，乐观寻求并准时把握住各种有利时机。战略、方向、以及生产经营、利润和股东利益，放弃掌握权肯定要慎重，但也不能一味固守掌握权不放。方式。影响资本本钱，进而影响企业的市场价值。一般来说，只有当预期一般股利润增加的幅度将超过财务风险增加的幅度时，借债才是有利的。创业企业融资方案筹划技术融资规模确实定1、融资规模的测算公式创业企业资金需求总量可按下述公式计算：资金需求总量＝流淌性资金需求量+偿债性资金需求量+投资性资金需求量投资性资金需求量＝固定投资资金需求量+资本运营资金需求量+投机资金需求量外部资金需求量可按下述公式测算：外部资金需求量＝资金总需求量－内部资金来源内部资金来源＝折旧+自然增长的负债+增留存收益2、)融资规模测算方法财务报表分析法。对于创业企业，大多承受实际核算法。承接合同、需要垫资或增加投入的资金。供给商货款和其他外部借款等所需的资金。的费用。地、办理土地证费用，为获得某种资质或资格，扩大企业资本金，收购企业等所需资金。不良资产等所需资金。3、创业企业在不同阶段的各类资金需求阅历数据产设备、拓展市场、人力资源，其在不同阶段的资金需求阅历数据参见下表。2技术及产品生产及设备拓展市场人力资源种子阶段50％10％5％35％创业阶段40％20％10％30％成长阶段20％30％25％25％进展进展阶段10％35％35％20％融资本钱的估算1、融资本钱及其对企业融资决策的影响估费用、登记费、公证费、担保费、贴现费、手续费等，发行股票、债券时支付的注册费、代办费、审核费、承销费，企业在融资过程中可将融资费用视为融资额的抵减项。/(融资总额—融资费用)。2、融资本钱的表现形式及估算决策时，使用综合融资本钱；在追加融资决策时，使用边际融资本钱。①权益融资本钱：优先股融资本钱=优先股年股利/(优先股实际融资额—实际融资费用)一般股融资本钱=一般股年股利/(一般股实际融资额—实际融资费用)②债务融资本钱：银行借款的融资本钱=借款利息×(1—所得税率)/(银行借款实际融资额—融资费用)或：银行借款的融资本钱=借款利息率×(1—所得税率)/(1－融资费用率)企业债券的融资本钱=债券债息×(1—所得税率)/(债券实际融资额—融资费用)③综合融资本钱=∑(各种融资形式的融资本钱×该资本额占总资本额的比例)。【例7-1M公司的资本总额为3000是：银行借款300万元，利息率为6％；依据面值发行债券金额900万元，债息率为8％；一般股实际融资额为1500万元，留存收益为300万元，估量红利率为9％。各种融资形式的融资费用比率分别是：银行借款为0.05％，债券为0.1％，一般股为0.2％。企业所得税率为33％。【解】个别融资本钱为：银行借款融资本钱=6％×(1－33％)/(1－0.05%)=4.022％，债券融资本钱=8%×(1－33％)/(1－0.1%)=5.365％，一般股融资本钱=1500×9%/(1500×(1－0.2%))=9.018％，留存收益融资本钱=300×9％/300=9％各种融资额占总资本的比重分别为：10％，债券30％，一般股50％，留存收益10％综合融资本钱＝4.022％×10％+5.365％×30％+9.018％×50％+9％×10％=7.421％3、融资本钱的比较其次，债务融资中，短期债务一般低于与长期债务的融资本钱。周期波动及信用或违约风险。4、创业企业如何掌握融资本钱与费用的效率，及早融到资金就可以尽早获得收益，从而弥补融资本钱；二受骗；三是托付一家专业融资参谋机构，融资费用包干或风险代理，以弥补融资团队和关系资源的缺乏。资本构造确实定1、)影响资本构造的因素的代理本钱、破产本钱和风险，提高融资本钱，因此，必需确定一个合理的资本构造，以最大化企业的市场价值。各方面的因素，包括：①行业因素。一般来说，具有较大垄断性的行业，大量使用标准的、通用机器设备等有形资产的行业，资产流淌性较强的行业，能够担当较高的负债率。提高的企业适合股权融资，而期望稳步进展的企业适合债权融资。③企业获利力量。获利力量强的企业可以融通较多的债权资本，使股东猎取债务融资的杠杆效益。资金供给方承受，相应可借贷资金就少。角化或纵向一体化战略，可以更多地使用负债经营。⑥企业面临的风险。企业经营风险越高，偿债力量越低，最优的负债比率也就越小。2、最正确资本构造确实定业价值最大化。具体可通过比较不同方案的加权平均融资成原来确定。【例7-2S公司现有甲、乙两个资本构造方案。甲方案具体内容为：总资本500万元。其中银行借款100万元，利息率6％；发行债券资本仍为5001006150万元，债息率为8％；一般股250万元，估量红利率9％。公司所得税率33％。融资费用无视不计。【解】两个方案的加权平均融资本钱为：甲方案=6%×(1—33％)×20％+7％×(1—33％)×20％+8％×60％=6.542％乙方案＝6％×(1—33％)×20％+8％×(1—33％)×30％+9％×50％=6.71l％甲方案综合融资本钱低于乙方案，故而甲方案是优势方案。融资期限组合及融资时机确实定1、选择融资期限的依据由于融资期限越长，融资本钱就越高，但期限越短，融资的风险求应与短期融资相协作。即：弥补流淌性资金缺乏时，宜选择各种短期融资方式，如商业信用、典当、短期贷款、民间集资等；用于长期投资或购置固定资产时，宜选择各种长期融资方式，如长期贷款、内部积存、租赁融资、发行债券以及股权出让等。持信用的角度来看，企业在确定融资期限时应保守一些。2、融资期限组合方法企业融资期限组合的策略大致可分为下述三类：时流淌资产以短期负债融资，永久资产以长期负债和权益资本融资。这种政策不存在延期借款的问题，企业的违约风险很小。如：估量存货在3030的估量使用年限为55为20年，企业可以发行20年期的抵押债券，等等。流淌资产用短期信贷融资。其好处是，可猎取肯定的融资本钱节约，本钱，因而国内创业企业应慎用。淡季储存有价证券的需要。该政策风险最小，但本钱最高。3、融资时机确实定融资时机是指有利于企业融资的一系列因素所构成的一种融资的时间，即何时进展融资取决于投资的时机，过早、过迟均不利；其次，融资时机取决于外部环境给企业供给的有利的融资时机。由于创业企业一般只能适应外部环境的变化而无力左右外部环的融资时机，避开对融资的不利威逼。资金归还风险的评估1、将来盈利测算技术收益均有风险。或因素分析法测算治理、销售及财务等三项费用，测算销售税金，利用损益表测算净利润。上合理假设，考虑行业、地域特点和企业治理水平，遵守相关财务会计制度规定。2、债务归还保证的测算①抵押、担保措施的落实。资产是企业融资安全保障的根底。面对融资难，创业企业要换位思考。在融资前，供给出令资金供给方满足的债务归还或投资收益保证，特别是债务融资。此外，股东保证、关联企业保证、担保公司保证等也是企业常用的债务安全保证方式。内产生的现金流；企业将来可以变现的资产；企业将来的销售回款；企业将来可以借入的资金及其他确定的还款来源。4等，因此，要提高融资力量，最根本的在于提升企业的综合素养。改善经营治理，增加企业竞争力量力量。竞争力的提高意味着企业利润的增加，内部融资力量的增加，观根底。和治理构造、企业经营战略、企业经营治理三个方面。1、明晰产权，改善企业治理构造大，家族制的封闭性将成为企业从社会吸引人才、吸引投资的桎梏，方式，适时进展治理机制和治理模式的改进。2、调整与创企业经营战略适合创业企业的经营战略有下述几种：集中竞争战略，即集中资源于某个范围有限的细分市场中，以取得领先地位。合作配套战略，即通过合作方式，为大企业生产配套产品，费用，也削减了经营风险，提高专业化水平。差异性竞争战略，即通过生产与大企业有差异的产品的方式，以更好满足消费者共性化、多样化需求，藉此猎取竞争优势。集团化战略，即假设干个企业以产权为纽带结成多层次联合体，其中，大企业居于中心地位，外围由假设干创业企业为其供给配套效劳。创业企业参加企业集团，能够节约交易本钱，获得规模经济，带动技术与产品升级，而且在融资方面还可享受大企业的信誉。企业的信贷可得性，有利于取得银行支持。3、转变经营治理机制改善企业治理模式，实行制度化、标准化治理。要通过内外健全企业经营治理的各项规章制度，实行制度化、标准化治理，并不断提高决策和治理水平。加强财务治理，提高偿债力量。包括：建立和完善企业的财务治理制度，确保会计资料真实完整；提高财务治理水平，加强财务掌握；加强合同治理，杜绝违约、侵权及欺诈失信行为；保证产品质量、效劳质量和资金运行质量；准时足额缴纳税款。强化技术的开发与应用。首先，要充分生疏到技术、产品创对企业生存和进展的重大意义，走“名、特、优、、精”进展之路；其次，在技术开发中要综合权衡技术的先进性、适用性之间的关系，避开好高骛远及闭门造车两种倾向；第三，建立企业信息系统，市场的优势，加强对技术、产品的二次开发。强化融资意识，提高融资治理水平学习相关金融法规，生疏融资玩耍规章模式都是在肯定法规框架下运行的。在和这些机构打交道的过程中，方面的法律法规大致可分为以下五大类：《人民银行法》，《商业银行法》、《贷款通则》，《关于进一步改《金融租赁公司治理方法》)、政策性融资方面、资本运营方面的相关法律法规。担保相关法规。包括：《担保法》，《担保法假设干问题的解释》，《关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见》等。司法或行业自律的标准，如《会计师事务所治理方法》)、注册会计师协会公布的各类会计准则、会计师事务所业务收费治理方法等。规定》、《担保法》、《公司法》和各类企业法中相关合同的规定。融资风险掌握和惩罚相关法规。包括：《合同法》，《票据法》，《刑法》，《关于金融诈骗案件协查治理方法》，《银行卡业务治理方法》等。构或互联网等。强化融资根底工作。具体包括：择符合下述条件的企业作为融资主体：规模较大、营业期限较长、现金流量较大、符合政策支持、报表构造良好、知名度较高、与融资方融资方要求。供给方提出的意见进展完善与重组，还可以聘请融资参谋进展帮助。渠道进展选择、了解和跟踪，并为了储藏、维护融资渠道而进展公关活动。一般应将短期和长期、债权类和权益类、内部和外部资金渠道严密结合，同时要统筹规划，树立互利共赢、长期合作意识。健全各类组织机构，包括融资岗位、部门。资金、资产和资本治理技术。首先，借助信息化手段改进资金治理方式，加强融资危机治理；其次，强化中长期资金筹划，加强内部掌握，并不断开拓融资渠道，弥补临时性资金缺乏。第三，重视资产治理，加强账务处理和税收筹划工作；第四，依据企业总体目标资本运营。加强信用文化建设，提升信用水平1、创业企业融资与信用文化建设信用指的是以归还为条件的价值运动的特别形式。其含义包括，行为。和价值增值的根底。创业企业融资难最根本的症结在于缺乏信用保等。在市场经济中，人的一切经济行为都是通过法律标准来调整的，使违约者付出昂扬本钱，并对潜在的违约者起到一种威慑警示作用，防范违约之风集中。【案例7-3】一个创业企业的产生、成长和失败张女士是一个在1997年下岗的国有企业职工，下岗后张女士自强不息，开办了一家“净菜社”。在当地，以前几乎没有企业供给类似的业务。开头时，张女士的经营比较顺当，凭借自己的辛勤劳动，也从原有的几个人扩大到十几个人。一时间，张女士成为困难创业、带着下岗女工自谋职业的典型人物，被地方政府和闻煤体广泛报道，商场的定单也在增加。但是，问题也就在这时开头消灭，随着规作场地，并开头雇佣更多的下岗女工，最多时到达100多人。由于职工作和市场开拓业务。随之企业的产品本钱核算和产品销售消灭问题，企业无法准确核算产品本钱，假设提高销售价格，产品无法销售的结果可想而知：企业因无法归还银行的债务而破产。2、创业企业信用治理中的根本原则和方法方法：首先，要擅长约束自己的投资和扩张行为，要懂得“抑制和约束自己的企业家往往是最终的成功者”。竞争局面，认真分析自己的竞争实力。第三，不要试图躲躲债权人的监管，在多数状况下，特别是保障普遍适用于绝大多数创业