专题策略：23年春节全球市场表现及演绎动态复盘

请务必阅读正文之后的重要声明部分师：徐驰执业证书编号：S0740519080003cn师：张文宇omcn相关报相关报告投资要点投资要点纳斯达克指数大涨4.32%，领涨市场，标普500涨2.47%，道琼斯工业指数涨X油供应量增加抵消了全球经济复苏以及馏分油精炼利润强劲等利好因素影响。分别上涨0.11%、0.05%，港币兑美元基本保持稳定，离岸人民币兑美元汇率涨境“寒冬凛冽”，科技巨头裁员潮持续扩大：美国空前的大幅度加息给科技公司带来的可能性正在增长，未来地缘冲突或再度升级，这同时也给军工等安全主线板块带来结构性机会。-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分起试点长今年节前在北向资金流入和狂热情绪惯性下，万得全A在1月的前14个交易日内累计上涨7.09%。此前，我们反复强调一季度的多个风险：疫情超、年中后或有一波上涨行情，因此节后仍是牛市逢低布局的战略期。计算缘风险再度升级，统计误差及数据更新不及时带来的结论误差等。-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 图表5：2018-2023(E)年春运旅客发送量(亿人次) -10-A - -4-请务必阅读正文之后的重要声明部分加息“余温犹存”影响普Economics明欧元区服务业活动有较大程度恢复，但在欧洲央行未来几个月进一步份服务业同样有较大程度提升。程波动较大。-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分与美国经济表现低迷相对应的是，美联储加息步伐并未有明显的暂停迹bp。受市场预期美联储将在下周放缓加息步伐影响,美股三大股指全部累计-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分NYMEX俄罗斯石油供应劲等利好因素影响。受美联储加息步伐放缓以及美国经济衰退预期影响，美元指数下跌：春节假期全球主要市场表现(1.21-1.27)三、国内外事件盘点：2023春节假期间国内外事件跟踪-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分济软着陆持乐观态度，预计支持继续收紧政策，倾向于下次加息25个FOMC未来每次加息25个基点的立场，并预计美加息的关键问题是终点在哪里，而不是速度，且美联储在缩减资产负债表方面仍有很大的运行空间。美元的美国战略收储区间，进一步持续时间和终值利率高度仍值得关注，未来美国通胀与利率的终值或仍2.7%，排除工作日带来的偏差后，1月前20天的平均出口同比下降央致全球需求萎缩的影响。我国出口金额在去年10计出口对我国经济的拉动作用相对有限，而在底线思维下，货币、基建、食“过冬”成为不少科技公司的选择。但由于科技公司员工往往具有可-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分二面坦克连，同样将批准波兰等国向乌克兰出口各自所有的“豹”式坦克，这一决定显然是在与盟友特别是与美国密切协商数天后做出的，而据美国官员表示，拜登政府正在考虑提供大约30辆“艾布拉姆斯”坦克，视，这同时也给军工等安全主线板块带来结构性机会。点月22日含港澳台)发热门诊(诊室)就诊人数于2022年12月23日达到峰值全部为奥密克戎变异株，存在69个进化分支，主要流行株为BA.5.2BFXBB行。蔓延，或有二次峰值提前的风险，因此整个一季度的疫情扰动风险仍将-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分奖到账、存款渐丰的老百姓，“提前还房贷”再度成为一种选择。在提前还贷需求大增的情况下，部分银行提前还房贷的门槛悄然提升，或是提前预约、或是还款额度受限、或是限制还款名额、或是需要收取违约金等，全国多地的不少购房者都面临着提前还款难，即便成功预约，部分购房者还款也还要排队四个月。存续开放式固收类理财产品近三个月年化收益率平均水平为-1.28%，环产政策开始向需求侧发力，首套住房贷款利率政策动态调整机制建立的行理财收益逐步回暖，“提前还贷潮”或有所减缓。，团队出境游备受期待。文社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家出境团队旅游和“机票+酒店”业务，旅行社及在线旅游企业可开展产品发布、宣传推广等准备工菲律宾、马来西亚、新加坡、老挝、阿联酋、埃及、肯尼亚、南非、俄游出境旅游人数或难以出现较大规模反弹，预计五一假期中国出境旅游将更加活跃。-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分图表3：23年春节票房(亿元)恢复至2021年八成水平图表4：2023年春节档电影平均票价较往年上涨幅度较小研究所判水平偏低。图表5：2018-2023(E)年春运旅客发送量(亿人次)-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分春节国内旅游人次恢复至2019年同期近九成水平，旅游收入恢复至七。全主线行情演绎因且在未来一段时间内处于数据验证的空窗期，当前政策力度亦或不足以年中后或有一波上涨行情，因此节后仍是牛市逢低布局的战略期。图表9：近10年春节前后万得全A收益情况-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分代表的小盘股相对占优。分行业看，过去10年春节前后行业轮动较为明显，其中消费者服务、医药、家电、银行等大消费和金融板块，以及以计算机等科技板块在节前普遍有较高的超额收益，而在春节后大消费和金融板块普遍未能连续实现超额收益，同时在节前表现弱势的板块在节后有望迎来反弹，以计算机、通信、电子为代表的科技板块在节前节为代表的小盘股相对弱势，但这亦将在春节后迎来反转，小盘股在临近年关和年后一段时间将迎来反弹，这段时间大盘股表现相对低迷。节前涨幅较大的消费股存在下跌风险，节后建议关注供应链安全相关的军工、计算机等科技板块以及稳增长相关的电力板块等。节前在疫情放察其安图表7：近10年春节前后5个交易日中信一级行业及主要市场指数超额收益情况图表8：近10年春节前后10个交易日中信一级行业及主要市场指数超额收益情况图表9：近15年春节前后15个交易日中信一级行业及主要市场指数超额收益情况-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分图表10：近20年春节前后20个交易日中信一级行业及主要市场指数超额收益情况-15-请务必阅读正文之后的重要声明部分