投资银行业务解析债券承销

1投资银行业务解析—债券承销短期融资券、中期票据二〇一二年二月2目录债券市场的基本概念债券融资的优势与营销技巧如何说服你的客户（案例分析）项目实施客户的后续维护与持续营销总结3一、债券市场的基本概念4什么是债券债券是一种古老的融资工具200年前起源于华尔街 1787年，美国新的联邦宪法获得通过，中央政府拥有了征税和举债的强大权力，第一任财政部长汉密尔顿开始定期发行国债，这是世界债券市场的先声。鼻祖是商业承兑票据最早的华尔街投行家靠沿街收购商业承兑汇票起家，再将它们在自发形成的市场买卖，就是现代债券的雏形。债券是一组可以交易的现金流5国内债券市场债券品种2005年以前只有企业债（发改委管理的一种项目债券），国务院审批，每年额度只有700亿元。2005年人民银行推出短期融资券（1年以内的债券，相当于国外的商业票据）2008年人民银行推出中期票据（1年以上的债券，相当于国外的）2009年人民银行推出中小企业集合票据（专为中小企业发行的债券）2009年证监会推出公司债（专为上市公司发行的债券）2010年人民银行推出定向票据（私募形式发行）6国内债券市场监管格局三龙治水国务院发改委 企业债短期融资券人民银行 证监会中期票据私募票据集合票据 公司债7国内债券市场发行和交易体系 企业债证券公司商业银行 公司债短期融资券 私募票据 中期票据 集合票据交易所市场 银行间市场中证登清算所中债登8国内债券市场人民银行委托管理债券市场的机构中国银行间市场交易商协会 2008年成立，人民银行下属行业自律组织，主管银行间债券市场。组织机构：注册办公室：负责债券注册后督中心：负责债券发行后管理会员部：负责发行人和中介结构管理研究部：负责政策研究创新部：负责新产品开发9银行间市场债务融资工具债务融资工具种类 短期融资券：非金融企业依照中国人民银行《银行间债券市场债务融资工具管理办法》规定的条件和程序在银行间债券市场发行和交易的，约定在一年内还本付息的有价证券。 中期票据：在国际金融市场称做()，是一种中期企业直接债务融资工具。中期票据是企业在银行间债券市场发行的一般性债务，无需担保、资产支持或其他复杂交易结构。定向票据：非金融企业通在银行间债券市场通过定向发行方式向特定投资者发行的债务融资工具。 中小企业集合票据：2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。10管理政策和制度（通用）•银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规则•银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则•银行间债券市场非金融企业债务融资工具中介服务规则•银行间债券市场非金融企业债务融资工具尽职调查指引•银行间市场非金融企业债务融资工具发行规范指引•银行间债券市场非金融企业债务融资工具募集说明书指引•银行间债券市场非金融企业债务融资工具主承销商后续管理工作指引•银行间债券市场非金融企业债务融资工具突发事件应急管理工作指引•银行间债券市场非金融企业债务融资工具现场调查工作规程•银行间债券市场非金融企业债务融资工具持有人会议规程•银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册工作规程11管理政策和制制度（专项））短期融资券：：▪银行间债债券市场非金金融企业短期期融资券业务务指引中期票据：▪银行间债债券市场非金金融企业中期期票据业务指指引定向票据：▪银行间债债券市场非金金融企业非公公开定向发行行债务融资工工具指引中小企业集合合票据：▪银行间债债券市场中小小非金融企业业集合票据业业务指引重要信息渠道道交易商协会你将找到：•所有债券的的注册通知；；•所有债券的的管理办法；；•所有具备资资格的主承销销商、承销商商、会计师、律师机机构名单；•最新债券发发行利率市场场基准价；•银行间债券券市场的重要要动态。同业交易中心心你将找到：•所有债券的的发行和信息息披露文件；；•银行间市场场债券交易的的各项数据。。12中央国债登记记公司你将找到：•中期票据和和中小企业集集合票据的发发行和信息披露文件；；•市场利率的的最新数据。。银行间市场清清算所你将找到：•短期融资券券的发行和信信息披露文件件。13债券发行机制制发行额度：短期融资券、、中期票据、、集合票据发发行额度不能能超过发行人人最近一期经经审计的净资产的40%。定向票据没有有额度限制。。发行方式：公开发行：短短期融资券、、中期票据、、集合票据非公开发行：：定向票据定价机制：随行就市，交交易商协会每每周会组织市市场机构公布布一个市场基基准价格，作作为定价标杆。信息披露：公开披露：短短期融资券、、定向票据、、集合票据定向披露：定定向票据公开披露渠道道：中国货币网，，中国债券信信息网14信息披露内容容公开披露（短短期融资券、、中期票据、、集合票据））发行时：（一）发行公公告；（二）募集说说明书；（三）信用评评级报告和跟跟踪评级安排排；（四）法律意意见书；（五）企业最最近三年经审审计的财务报报告和最近一一期会计报表表。存续期内：（一）每年4月30日以以前，披露上上一年度的年年度报告和审审计报告；（二）每年8月31日以以前，披露本本年度上半年年的资产负债债表、利润表表和现金流量表；（三）每年4月30日和和10月31日以前，披披露本年度第第一季度和第第三季度的资资产负债表、利润润表及现金流流量表。非公开披露（（定向票据））：与投资者者协定时间和和内容。15信用评级必须评级：短短期融资券、、中期票据、、集合票据评级种类：主主体级别和债债项级别评级对象：发发行人和担保保人评级公司：中中诚信、联合合资信、大公公国际和新世世纪评估级别标识：短期1长期A债项级别主体级别A16二、债券融资资的优势和营营销技巧1年3年5年发行利率贷款利率利差发行利率贷款利率利差发行利率贷款利率利差重点4.496.562.074.446.652.214.466.92.444.686.561.884.666.651.994.716.92.195.196.561.375.346.651.315.396.91.516.236.560.336.346.650.316.436.90.4717优势1、低成成本发行利率近期债券发行行利率与贷款款利率比较：：发行债券的优优势发行费用短券：实际发发行金额的0.4%（年年化，含0.1%分销费）中票：实际发发行金额的0.3%（年年化，含0.1%分销费）约为：首次评评级25万，，分期发行15万，跟踪踪评级每年5万元元，具体由公公司与评级公公司商谈。约为10万元元，具体由公公司与律师事事务所商谈。。约为：发行金金额的0.012％按托管合同约约定的“超额额累退”费率率计收。10万元/年年主承销商评级机构发行人律师短券：银行间间市场清算所有限公公司中票：中央国国债登记结算有限公公司交易商协会承销费（含支付给承承销团的分销费）评级费律师费登记与代理兑兑付费包含：发行登登记费兑付服务费交易商协会会会费固定费用年利率/年费费率收费方类别综合费率：短短期融资券0.42%每每年，中期票票据0.32%每年18综合成本案例：某企业业主体评级，，其计划融资资10亿元，，5年期，发发行债券和贷款比较，可可节省多少融融资成本？尚未计算目前前紧缩环境下下，贷款利率率的上浮部分分。195.71%6.90%综合成本0.32%0%费用5710万6900万10亿元10亿元5.39%6.90%5年期中期票票据5年期贷款1190万5950万每年节约5年节约融资成本融资金额利率20优势2、流程程简单注册制：中国人民银行行授权中国债债券市场交易易商协会进行行自律管理。。发行人只需需将相关注册文件件提交交易商商协会注册即即可发行，手手续简便，额额度注册时间间一般在2个月以内。循环额度：每次注册发行行额度2年内内有效，2年年内可分期发发行，分期发发行只需备案案，不用重新注册。。优势3、资金金用途灵活三类用途：偿还存量债务务：包括偿还还贷款、债券券、信托等存存量债务，调调整负债结构构。补充运营资金金：企业经营营的一般性用用途。投资项目：符符合国家产业业政策、立项项和环保手续续齐备。用途变更：在在银行间市场场公告即可变变更资金用途途。21优势4、拓宽宽融资渠道▪改变单一依依赖银行贷款款的局面▪建立多元化化的融资体系系，缓释宏观观调控风险优势5、在资资本市场树立立企业形象▪公开披露信信息是企业的的软广告▪超过7000多家的投投资机构的关关注▪是企业走向向资本市场的的开端优势6、促进进企业完善内内部管理▪强化治理结结构改革▪提升资金集集中管理能力力▪完善内部信信息处理机制制▪学习与资本本市场沟通的的方法22发行主体标准准净资产规模按照40%比比例倒推至少少具备10亿亿元净资产（（可发行4亿亿元债券），，净资产越大越好。计计算可用额度度时还需扣除除已经注册的的额度和已经经发行尚未到到期的债券。财务状况最好盈利，至至少要近一年年盈利。资产负债率正正常，不能太太高，一般以以80%为上上限，越低越越好。评级长期债券至少少达到以上短期债券至少少达到A以上上。可以找评级公公司预评23行业限制房地产企业禁禁入按照最近一期期报表计算房房地产类收入入（含土地））不能超过营营业收入的30%，土地地出让金进入入补贴收入的的要还原计算算。投融资平台退退出必须按照银监监会要求履行行完退出投融融资平台程序序，在银监会会数据库中登登记为一般性公公司。钢铁行20名名钢铁产量排名名全国前20名。特钢企企业例外。六大过剩行业业合规钢铁、多晶硅硅、水泥、玻玻璃、风电、、煤化工，严严格按照国家家产业政策条条件执行。24营销技巧营销技巧1、、全面锁定辖辖区内合格企企业第一步：找出出当地所有净净资产超过10亿元的企企业第二步：删除除以下企业•土地和房房地产收入超超过总收入30%的企业业，注意还原原计算•未退出投投融资平台的的企业•产量排名名在全国20名以后的钢钢铁企业•六大过剩剩行业依照国国家产业政策策核对关键指指标不合格的的企业•巨额亏损损的企业第三步：计算算可发债额度度（1），以以下计算均按按合并报表口口径•如从未发发行过债券：：最近一期经经审计净资产产×40%•如有额度度未到期：最最近一期经审审计净资产××40已注册册未到期的债债券额度•如额度已已到期，但债债券未到期：：最近一期经经审计净资产产×40未到到期的债券第四步：计算算可发债额度度（2）•第三步结结果-尚未到到期的企业债债和公司债第五步：制作作客户清单，，包括现在可可发行额度，，其他额度释释放时间。名称净资产目前2012年10月2013年10月2014年5月某企业801014203225案例：某企业业2011年年经审计的净净资产80亿亿元，其在2010年10注册了10亿元中期票据额度，，并在额度内内发行了6亿亿元，3年期期。其在2009年5月月发行过12亿元5年期企业债债，列出该企企业的营销跟跟踪表按照目前时点点计算：可发债额度=80×4010-12=10亿元元2012年10月之后：：中期票据额额度到期，但但票据和企业业债未到期可发债额度=80×406-12=14亿元2013年10月之后：：中期票据到到期，但企业业债未到期可发债额度=80×4012=20亿元2014年5月之后：企企业债到期可发债额度=80×4032亿元26营销跟踪表272010年营营销策略营销技巧2：：利用额度到到期后的空档档期营销新客客户利用债券额度度到期的空档档期，在维护护存量客户的的同时，大力力争取增量客户。根据跟跟踪表显示时时间提前着手手开展营销，，按照客户名名单及对应到到期日提前对新客客户进行逐一一走访，为其其准备新额度度发行方案，，提前做好充充分的营销工作。。营销技巧3、、优先营销中中期票据对于评级（含含）以上企业业，根据客户户资金需求优优先为其推荐荐发行中期票据，以锁锁定未来多年年收益。对评评级（含）以以下企业，可可以向其推荐荐由中债信用增增进公司提供供担保发行中中期票据。对对于没有中期期资金需求的的企业，分支行应应推荐融资券券业务。28营销技巧4：：针对“双重重计算发行额额度政策”加加强营销中央央企业根据规定，中中央企业和其其下属最大子子公司（净资资产占集团净净资产50%以上），发行融融资券和其他他中长期债券券（包括中期期票据）可以以互不占用额额度，即上述企业发发行融资券和和中期票据分分别可以达到到净资产的40%。多数中央企业业已经发行中中期票据，但但部分尚未利利用上述政策策增加发行融资券。可抓抓住契机利用用该项政策对对中央企业展展开新一轮融融资券专项营营销。营销技巧5：：利用中债担担保平台营销销评级较低的的大型国资企企业09年9月，，由银行间市市场交易商协协会牵头中石石油、国家电电网等多家高高资质企业和金融融机构出资60亿元，成成立中债信用用增进投资股股份有限公司司（级），为企业业在银行间市市场发行债券券提供担保。。这一平台的成成立，为企业业在银行间市市场发行债券券提供了一条条快捷有效的的担保渠道。利利用担保，原原低资质企业业可以增级至至最高信用级级别，取得最最为优惠的利率，扣扣除担保费后后，企业仍可可得利。可利利用此平台，，大力拓展评评级较低（一般为以以下），但规规模较大，经经营正常的国国资企业。29三、如何说服服你的客户上海港营销案案例分析30如何说服你的的客户案例：上海国国际港务集团团营销上海国际港务务（集团）股股份有限公司司是上海市国国资委所属大大型企业，A股上市公司，主主要业务为上上海港的建设设和运营。按按照货物和旅旅客吞吐量计计算，上海港已经成为为世界第一大大港，是航运运港口行业的的龙头企业。。该公司治理理结构完善，运营管理理出色，对于于内部财务管管理能力要求求很高，对于于债券发行的的前期评估尤其严格。。事前前准准备备：：了了解解你你的的客客户户客户户诉诉求求：：通通过过发发行行债债券券进进一一步步优优化化财财务务状状况况短期融资券中期票据利率一般市况：利率低强烈降息预期：利率高一般市况：利率高强烈降息预期：利率低期限1年以内1年以上操作频率每年一次3-5年一次用途补充流动资金偿还贷款补充运营资金偿还贷款投资项目对财务指标影响增加负债率降低速动比率降低流动比率增加负债率增加速动比率增加流动比率31一、、发发行行方方案案决决策策建建议议1、、工工具具选选择择（1））决决策策要要点点1年3年5年5.43%5.48%5.50%32即期期债债券券发发行行利利率率期期限限结结构构（，，2011-10-28））183.532.522010-5-22010-8-102010-11-2011-2-262011-6-62011-9-142011-12-23利率6.565.554.541年3年5年1、工工具选选择（（续））（2））成本本因素素分析析目前市市场机机构普普遍预预期利利率见见顶，，市场场收益益率曲曲线呈呈现平平坦状状态，，预示示未来加息息可能能性降降低，，中期期可能能进入入降息息通道道。故故考虑虑到利利率成成本，，应着着重压压缩债务久久期，，选择择短期期融资资券或或浮息息中期期票据据为宜宜，以以规避避未来来降息息带来来的成成本高位锁锁定风风险。。结论：：选择择短期期融资资券或或浮息息中期期票据据二级市市场债债券即即期利利率走走势（）头部趋趋势明明显，，不同同期限限利率率快速速收敛，收收益率率曲线线显著著平坦坦化，，预示示加息息预期减减弱。。2010-062010-082010-102010-122011-022011-042011-062011-082011-102010-062010-082010-102010-122011-022011-042011-062011-082010-062010-082010-102010-122011-022011-042011-062011-082011-102010-062010-082010-102010-122011-022011-042011-062011-082011-102011-104.543.532.526.565.551年1*1F4.543.532.526.565.552年1*2F32.526.565.554.543.54年1*4F2333.532.56.565.554.543年1*3F债券即即期利利率和和1年年后远远期利利率比比较（，1年期期）债券即即期利利率和和1年年后远远期利利率比比较（，2年期期）债券即即期利利率和和1年年后远远期利利率比比较（，3年期期）债券即即期利利率和和1年年后远远期利利率比比较（，4年期期）远期利利率走走势不同期期限远远期利率与与即期期比较较均出现相相同收收敛趋趋势，近近期部部分远远期利率相相对即即期利利率出现下下降，，未来来加息趋势势明显显减弱弱。发行前短期融资券中期票据发行后变动发行后变动资产负债率38.44%41.49%+3.05%41.49%+3.05%速动比率0.640.69+0.050.82+0.18流动比率0.690.73+0.040.86+0.17短期融资券中期票据资产负债率升高（弱化报表）升高（弱化报表）速动比率不确定升高（强化报表）流动比率不确定升高（强化报表）341、工工具选选择（（续））（3））财务务指标标影响响度分分析合并口口径流流动性性指标标变动动测算算（2011-6）结论：：中期期票据据发行行后流流动性性指标标较融融资券券改善善更为为明显显，选选择中中期票票据。。351、工工具选选择（（续））（4））操作作频率率因素素分析析短期融融资券券期限限1年年，每每年需需续发发一次次，操操作较较为频频繁，，工作作量较较大。。中期票票据期期限3-5年，，其间间无需需反复复操作作，工工作量量较小小。结论：：选择择中期期票据据（5））资金金用途途分析析短期融融资券券：补补充运运营资资金、、偿还还银行行贷款款中期票票据：：补充充运营营资金金、偿偿还银银行贷贷款、、投资资项目目中期票票据用用途更更为宽宽泛灵灵活。。结论：：选择择中期期票据据362、期期限选选择（1））期限限结构构分析析：因目前前收益益率曲曲线极极其平平坦，，发行行1、、3、、5年年债券券利率率基本本趋同同，预预示未未来加息可可能性性降低低，可可适当当选择择较长长期限限债券券。结论：：选择择5年年期。。（2））到期期日分分散度度分析析：公司选选择债债券期期限应应尽量量使到到期日日避开开其他他债务务的集集中到到期时时点，，具体体可在在取得公公司整整体债债务结结构数数据后后进一一步测测算。。结论：：在避避开集集中到到期时时点前前提下下尽量量放长长期限限。373、综综合结结论综合上上述分分析，，在目目前市市场环环境下下，公公司应应选择择期限限较长长，但但久期期较短短的债务工工具，，以在在获取取最佳佳即期期成本本基础础上规规避未未来降降息风风险。。综合结结论：：优选选5年年期浮浮息中中期票票据次选1年期期固息息短期期融资资券。。上述建建议均均系依依据目目前市市场状状况得得出，，鉴于于公司司准备备发行行尚需需一定定时间间，且目前前市场场正处处于趋趋势转转变的的关键键时期期，市市场波波动性性较强强，从从未来来中期期趋势势观察，公公司可可着重重考虑虑申请请中期期票据据，具具体期期限结结构可可随时时动态态评估估微调调。38二、方方案设设计方案一一：1年期期固定定利率率短期期融资资券发行面面值：：人民民币34亿亿元工具：：短期期融资资券期限：：1年年票面利利率：：固定定利率率，通通过簿簿记建建档程程序确确定计息期期间：：1年年利息支支付：：到期期一次次性支支付。。本金支支付：：到期期一次次性支支付。。承销方方式：：组织织承销销团，，簿记记建档档，集集中配配售，，主承承销商商余额额包销销39方案二二、5年期期固定定利率率中期期票据据发行面面值：：人民民币34亿亿元工具：：中期期票据据期限：：5年年票面利利率：：固定定利率率，通通过簿簿记建建档程程序确确定计息期期间：：1年年利息支支付：：每年年支付付1次次。本金支支付：：到期期一次次性支支付。。承销方方式：：组织织承销销团，，簿记记建档档，集集中配配售，，主承承销商商余额额包销销40方案三三：5年期期浮动动利率率中期期票据据（推推荐））发行面面值：：人民民币34亿亿元工具：：中期期票据据期限：：5年年票面利利率：：1年年期定定期存存款利利率+基基本本利差差，基基本利利差通通过簿簿记建建档程程序确确定。。计息基基准：：每个个计息息期间间起始始日当当日的的1年年期定定期存存款利利率。。计息期期间：：1年年利息支支付：：每年年付息息一次次。本金支支付：：到期期一次次性支支付。。承销方方式：：组织织承销销团，，簿记记建档档，集集中配配售，，主承承销商商余额额包销销41方案四四、5年期期阶梯梯利率率（可可赎回回）中中期票票据（（收益益率曲曲线陡陡峭时时备选选）发行面面值：：人民民币34亿亿元工具：：中期期票据据期限：：5年年票面利利率：：第1年年：按按1年年期利利率定定价，，固定定利率率第2年年：1*1远期期利率率定价价（按按方法法测算算），，固固定利利率第3年年：2*1远远期利利率定定价（（按方方法测测算）），，固定定利率率第4年年：3*1远远期利利率定定价（（按方方法测测算）），，固定定利率率第5年年：4*1远远期利利率定定价（（按方方法测测算）），，固定定利率率提前赎赎回：：每年年发行行人有有权赎赎回（（欧式式）计息期期间：：1年年利息支支付：：每年年付息息一次次。本金支支付：：到期期一次次性支支付。。42方案四四（续续）在陡峭峭的收收益率率曲线线环境境中，，阶梯梯利率率可以以在总总成本本不变变情况况下，，使利利率呈前低后高高形态，有有利于进一一步降低即即期财务成成本。为控制后续续降息风险险，发行人人有权每年年行使赎回回权，在市市场利率降降低时可以提前赎回回。1年3年5年利率期限5年期固息利率5年期阶梯利率1个月过过桥贷款款1年34亿1年34亿9个月12个月34亿1年1个月过过桥贷款款22个月23个月四、分期方方案（短期期融资券适适用）1、全额接接续11个月12个个月22个月月23个月月17亿12个月月17亿12个月月17亿12个月月2年注册册有效期17亿最最长使用期期限34个个月432年注册册有效期34亿最最长全额使使用期限35个月月2、交错发发行44四、项目实实施45项目实施第一步：立立项（1周周）收集基础信信息，准备备立项资料料，包括：：▪法律性性文件：营营业执照、、公司章程程、董事会会决议等▪财务性性文件：近近3年和最最近一期的的报表▪业务性性文件：公公司主营业业务数据计算发行额额度第二步：包包销授信（（1周）按照银行内内部授信流流程申报余余额包销授授信46第三步：启启动会（半半天）▪召集发发行人、律律师、会计计师、评级级公司共同同召开项目目启动会▪准备启启动手册，，包括以下下内容：项目概况、、责任分工工、项目实实施时间表表、资料清清单、利率率市场分析析、通讯录等内容容。第四步：尽尽职调查（（1周）银行、律师师、评级公公司共同对对于发行人人进行尽职职调查，包包括：▪公司运运营的合法法性、财务务状况、业业务情况、、治理结构构、资金用用途、偿还还安排等方面▪形式：：收集资料料、主要部部门访谈、、高管访谈谈、生产基基地考察、、外部信息息渠道调查等。47第五步：准准备发行文文件（3周周）具体内容可可参见交易易商协会有有关文件指指引（一）债务务融资工具具注册报告告（附企业业《公司章章程》规定定的有权机机构决议））；（二）主承承销商推荐荐函及相关关中介机构构承诺书；；（三）发行行公告；（四）募集集说明书；；（五）信用用评级报告告和跟踪评评级安排；；（六）法律律意见书；；（七）企业业最近三年年经审计的的财务报告告和最近一一期会计报报表。（八）证明明企业及相相关中介机机构真实、、准确、完完整、及时时披露信息息的其他文文件。第六步：组组织承销团团（1周））一般由总行行完成，邀邀请具备投投资意向的的投资者参参加承销团团，承销团团成员可以取得分销销费收入。。48第六步：申申报注册（（2个月））将所有文件件封卷，报报交易商协协会注册。。注册过程：：▪要件复核核：检查需需要申报的的要件是否否齐全，是是否符合申申报规范▪初审：由由审核员审审查申报文文件内容，，主要是合合规情况和和信息披露露的质量▪复核：由由另一名审审核员对于于初审员审审核情况进进行复核。。▪会审：上上注册会议议（每周召召开至少一一次），交交由注册委委员会专家家进行评议议打分。三个结果：：无条件通通过、有条条件通过、、不同意注注册无条件通过过的直接发发注册通知知，有条件件通过的继继续补充有有关资料，，不同意注注册的退回，6个月后可可重新注册册。第七步：发发行（7个个工作日））取得注册通通知后，在在2个月内内发行首期期，2年内内可在注册册额度内分分期发行。。2年额度到期期后，需重重新申报额额度。49债券承销总总周期示意意图内部遴选组建工作小小组尽职调查的的准备：资料收集现场调查：：访谈撰写尽职调调查报告疑点、难点点问题排查查整理工作底底稿银行组织承销团团完成全部申申请文件公司审定相关监管机构501、尽职职调查及文文件准备内部遴选疑点、难点点问题排查查整理工作底底稿现场调查：：访谈组建工作小小组尽职调查的的准备：资料收集撰写尽职调调查报告2、申请阶阶段银行组织承销团团完成全部申申请文件公司审定相关监管机构开发潜在投投资者正式发售：：银行安排路演等等推介活动动当期资金市市场调研确立定价区区间公司审定簿记建档结算及后期还本付付息事宜3、发行阶阶段正式发售：：公司审定簿记建档结算及后期还本付付息事宜银行安排路演等等推介活动动当期资金市市场调研确立定价区区间开发潜在投投资者发撰行报报写定告告价（1）关键键环节之———确定利利率区间利率决定要要素：1.发行行人资质和和信用状况况2.同期期债券市场场收益率水水平3.同期期贷款基准准水平4.银行行间市场机机构投资者者资金的充充裕程度5.承销销商的定价价能力5152（2）关键键环节之———确定配配售额度1.主承承销商及分分销商在公公告期间接接受投资者者需求，确确定本机构构的申购额额度；2.簿记记建档日：：分销商向向主承销商商传真申购购要约，主主承销统计计申购总额额度；3.主主承销商商确定各各分销商商获配额额度；4.主主承销商商向分销销商确认认获配结结果；5.主主承销商商及分销销商根据据各自获获配额度度，再对对其他投投资者进进行分销销。（3）承承销方式式：余余额包包销53五、后续续管理与与持续营营销54确保信息息披露按按时履行行公开发行行每年披披露4次次信息，，否则视视为违约约，银行行应督促促客户做做好此项项工作。。跟踪企业业经营情情况避免发生生无法兑兑付到期期债券的的违约事事件。过桥安排排如债券到到期客户户需要过过桥资金金安排的的，应至至少提前前2-3个月启启动有关关工作。。额度内续续发在债券到到期时需需要安排排续发，，应提前前2个月月准备，，债券到到期后即即可申报报新一期期发行。债券衔接接的要求求：任何何一期债债券到期期日前后后20天天内都不不能发行行新的债债券。新额度营营销将面临银银行激烈烈的竞争争，应提提前做好好准备。。后续管理理与持续续营销55六、总结结56总结：•债券是是银行的的新型业业务，是是中间业业务收入入和存款款新的增增长点。。•债券对对于客户户带来更更低的融融资成本本、更为为灵活的的资金使使用、更更为多元元化的融融资渠道，已经经成为众众多高端端客户的的重要融融资选择择，市场场前景广广阔。•债券额额度有2-3年年锁定期期，银行行一旦介介入，可可以锁定定未来2-3年年的回报报，手续续费每年收取，，费率较较高，是是价值量量最高的的中间业业务之一一，再加加上可沉沉淀大量量存款，，综合效益明明显。•债券承承销的高高价值量量导致了了空前激激烈的竞竞争，银银行必须须做好准准备，才才能在这这一领域做出成成绩。57谢谢！！谢谢谢1月-2320:25:1920:2520:251月-231月-2320:2520:2520:25:201月-231月-2320:25:202023/1/720:25:209、静静夜夜四四无无邻邻，，荒荒居居旧旧业业贫贫。。。。1月月-231月月-23Saturday,January7,202310、雨中中黄叶叶树，，灯下下白头头人。。。20:25:2120:25:2120:251/7/20238:25:21PM11、以我独沈久久，愧君相见见频。。1月-2320:25:2120:25Jan-2307-Jan-2312、故人江海海别，几度度隔山川。。。20:25:2120:25:2120:25Saturday,January7,202313、乍见见翻疑疑梦，，相悲悲各问问年。。。1月-231月-2320:25:2120:25:21January7,202314、他乡生白发发，旧国见青青山。。07一月20238:25:21下午20:25:211月-2315、比不了得就就不比，得不不到的就不要要。。。一月238:25下下午1月-2320:25January7,202316、行动动出成成果，，工作作出财财富。。。2023/1/720:25:2120:25:2107January202317、做前前，能能够环环视四四周；；做时时，你你只能能或者者最好好沿着着以脚脚为起起点的的射线线向前前。。。8:25:21下下午8:25下下