2022年行业分析浅析英国绿色投资银行管理模式

浅析英国绿色投资银行管理模式在全球绿色投资市场中，“英国绿色投资银行”(GIB)的名字信任大家都不生疏。为了鼓舞更多的社会资本投资于存在市场失效的绿色环保项目领域，英国政府于2022年10月投资成立了这间全球首家“绿色投资银行”。GIB目前由英国政府全资控股，政府初期划拨38亿英镑供其在2022年3月前投资绿色项目。作为绿色投资市场的“催化剂”和补充者，GIB的宗旨是引进和鼓舞更多的私有资本投入到绿色经济领域(挤入而不是挤出私人资本)，从而促进英国的绿色经济转型。

笔者认为，目前中国的绿色经济转型尚处于起步阶段，有的放矢地学习和借鉴英国GIB的珍贵阅历，包括这间全球领先的绿色银行是如何进行全面且精细化的风险管理;如何评估项目的“绿色风险”;如何利用政府平台引进私有资本，并精准高效地投资于具备较高投资回报率的绿色基建项目等，对于我国建立一套适合自己的绿色经济投融资体系，无疑非常必要。

确立优先投资领域，助力市场失效领域

GIB成立本身部分解决了绿色投资领域的市场失灵问题。投资者会认为，GIB由英国政府投资成立，从某种角度来说代表政府意愿和行为，那么政府介入的投资项目，至少分担了部分投资风险，回报也会相对有所保障。因此，GIB的存在订正了部分市场失效，它让投资者正确熟悉到绿色投资项目的风险和投资回报率，打消了投资者的怀疑和顾虑。目前，GIB在英国的三大优先投资领域是海上风力发电、能效融资和生物质能。这些都是具有潜在的投资回报率的领域，但由于存在信息不对称等外部性，虽然市场上存在具有相关领域专业学问的投资者，但目前仍处于“非主流投资”领域，需要GIB的介入让其发挥应有的社会公共效益。当时期介入的投资者实实在在地获得了充分的风险回报率后，将会进一步吸引更多新的投资者，从而让现有的“非主流投资”成为“主流投资”。GIB三大优先投资领域的确立，除了首先满意EUStateAidRules，笔者认为主要依据三点：是否符合绿色环保经济的宗旨;是否具有可观的风险投资回报率;是否是缺乏本应获得的充分的市场投资的，即存在由于外部性导致的市场失效，需要GIB的介入使其成为主流投资领域的。

保障高效绿色投资，细致风险管理先行

GIB成立两年来，进展快速，目前已经拥有约1.4亿英镑的资产组合，在全英超过200个地方投资41个绿色项目和6个项目基金，通过18亿英镑的直接投资撬动了总共60亿英镑的私人资金投入到绿色经济领域，杠杆比率接近1：4。GIB绿色投资削减的温室气体等同于160万汽车尾气排放量，削减了陆地上150吨废弃物，其制造的可再生电力可供310万家庭使用。GIB虽由政府全资控股，但却是一个独立于政府运作的商业机构，因此它的全部投资都必需遵循“绿色”和“盈利”的双重原则。投资回报率依据不同的投资领域和投资类型(债权型投资，股权投资或担保)而不同，和每一个详细项目也有很大关系。目前GIB猜测其全部投资的平均投资回报率大约在10%，这基本能满意大部分机构投资者的投资回报率需求。

由于GIB特别的商业模型，其主要面临以下5大风险类别：项目投资风险;经营管理风险;绿色投资风险;声誉风险;流淌性风险。公司内部实行“自上而下”的管理方式，涉及到压力测试、掌握测试、合规管理和内部审计的风险管理工具，都特别细致和详尽。与一般的投资银行不同，绿色投资风险是GIB最主要的风险之一，主要衡量其投资的绿色环保指标，是否符合可持续性的绿色进展原则，这方面也正是我们需要重点关注和学习的。

GIB遵循赤道原则，并确保每一个投资项目都满意以下至少一项绿色目标：削减温室气体排放;促进自然资源的有效利用;有利于对自然环境的爱护;有利于维护生物多样性;促进环境可持续性进展。

GIB通过自己的一套绿色投资风险评估体系来管理上述风险。针对以上5个方面，依据相应的绿色评级标准，每一个投资项目都必需经过GIB内部严格的绿色影响评估才能得以审批通过;每一个审批通过的项目在运营期间都要接受其严格、细致、持续的监管和风险评估报告，包括详细的风险描述和掌握措施，并体现在GIB经营年报中。

典型投资案例浅析——海上风能发电

英国具备得天独厚的地理优势，地处大西洋的大不列颠群岛拥有大量的海上风能。而海上风能发电在英国是一项具备商业可行性的成熟技术，它能在2050年前供应英国大约20%-50%的电力，贡献80%的温室气体减排目标。因此，开发离岸风能是替换英国国内众多废旧发电厂的有效之道，既可以削减对大规模进口自然 气的依靠，达到削减温室气体排放、增加利用可再生能源的目标，也能为英国公司带来更多的商业机会，是GIB最重要的优先投资领域。

2022年3月27日，GIB通过出资5740万英镑从英国RWE新能源公司收购了其下管理运营的RhylFlats风能发电厂24.95%的股权。RhylFlats是距离英国北威尔士海岸线8公里的一处大型海上风能发电厂，功率达到90MW(兆瓦)。GIB的投资行为引进了更多的社会资本的加入：英国Greencoat风能有限公司，该公司也同时收购了发电厂24.95%的股权。为了间接掌握风险，GIB的上级股东收购了Greencoat公司19.2%的股份，由GIB实际参加经营和掌握这部分股权。至此，GIB和Greencoat共同拥有RhylFlats风能发电厂49.9%的股份，其原有股东RWE拥有50.1%的股份。

这是GIB的首单直接股权投资型业务。目前该发电厂运行正常，为英国61000个家庭供应了更为清洁绿色的电力，猜测其将来能为GIB带来至少8.72%的可观投资回报率，满意GIB“绿色”和“盈利”的双重原则。GIB的这一投资行为不仅引进了社会资本的加入，还有效促进了已建成的基建项目资产在二级市场上的流淌性，关心原有的项目开发商(RWE)通过出售成熟运营的项目资产获得补充资金投资于其他的新能源项目。这一胜利案例无疑为广阔的机构投资者树立了信念，进而鼓舞更多更广泛的绿色投资行为的产生。

据银行理财产品市场深度评估及投资前景猜测报告估计，UN绿色气候基金正致力于引导绿色气候融资流入新兴市场，这对中国无疑是一大利好消息。而英国在绿色投资方面当属全球领先，目前GCF盼望GIB与其开展充分互动，利用GIB