基金从业资格考试投资管理基础知识点

第第1页第六章投资治理根底本章内容概述本章介绍基金投资与治理的根本学问，分为四节。第一节介绍财务报表的分类、构造、主要科目组成以及彼此之间的关联。其次节介绍如何利用财务报表中的数据对企业进展财务比率和杜邦财务体系分析。第三节介绍货币的时间价值、利率、复利、贴现等概念，并描述如何计算和比较不同时间点的资本价值。第四节介绍证券投资常用的统计学学问，如均值、标准差、相关系数等。第一节财务报表学习内容资产负债表利润表现金流量表

学问点资产、负债与全部者权益会计恒等式净利润的构成与计算、息税前利润现金流量的来源分类〔经营、投资与筹资活动〕、净现金流量企业不同财务状况下的现金流量特点财务报表包括资产负债表、利润表和现金流量表三大报表，外加全部者权益变动表。一、资产负债表1.资产负债表含义资产负债表也称为企业的“第一会计报表”。会计季末、半年末或年末。资产负债表反映了企业在特定时点的财务状况，是企业经营治理活动结果的集中表达。2.会计恒等式：资产＝负债＋全部者权益资产局部表示企业所拥有的或把握的，以及被其他企业所欠的各种资源或财产。负债表示企业所应支付的全部债务。全部者权益又称股东权益或净资产，是指企业总资产中扣除负债所余下的局部，表示企业的资产净值，即在清偿各种债务以后，企业股东所拥有的资产价值。全部者权益包括以下四局部：一是股本，即依据面值计算的股本金。二是资本公积，包括股票发行溢价、法定财产重估增值、承受捐赠资产、政府专项拨款转入等。三是盈余公积，又分为法定盈余公积和任意盈余公积。四是未安排利润，指企业留待以后年度安排的利润或待安排利润。3.资产负债表通常有以下四方面的根本作用：资产负债表列出了企业占有资源的数量和性质。资产负债表上的资源为分析收入来源性质及其稳定性供给了根底。资产负债表的资产项可以提醒企业资金的占用状况，负债项则说明企业的资金来源和财务状况。资产负债表可以为收益把关。【单项选择】资产负债表的以下科目中，不属于全部者权益的是〔〕。A.长期股权投资B.资本公积C.股本D.未安排利润『正确答案』A『答案解析』资产负债表中，全部者权益包括以下四局部：①股本，即依据面值计算的股本金；②资本公积，包括股票发行溢价、法定财产重估增值、承受捐赠资产、政府专项拨款转入等；③盈余公积，又分为法定盈余公积和任意盈余公积；④未安排利润，指企业留待以后年度安排的利润或待安排利润。A二、利润表1.利润表含义利润表〔incomestatement〕，亦称损益表，反映肯定时期〔如一个会计季度或会计年度〕的总体经营成果，提醒企业财务状况发生变动的直接缘由。利润表是一个动态报告。利润表由三个主要局部构成。第一局部是营业收入；其次局部是与营业收入相关的生产性费用、销售费用和其他费用；第三局部是利润。在评价企业的整体业绩时，重点在于企业的净利润，即息税前利润〔EBIT〕减去利息费用和税费。【单项选择】以下不属于利润表的工程是〔〕。A.营业收入B.与营业收入相关的生产性费用、销售费用和其他费用C.经营活动产生的现金流量D.利润『正确答案』C『答案解析』利润表由三个主要局部构成：①营业收入；②与营业收入相关的生产性费用、销售费用和其他费用；③利润。利润表的根本构造是收入减去本钱和费用等于利润〔或盈余〕。三、现金流量表1.现金流量表含义现金流量表〔cashflowstatement〕也叫账务状况变动表，所表达的是在特定会计期间内，企业的现金〔包含现金等价物〕的增减变动等情形。依据收付实现制为根底编制的。现金流量表的作用包括反映企业的现金流量，评价企业将来产生现金净流量的力量；评价企业归还债务、支付投资利润的力量，慎重推断企业财务状况；分析净收益与现金流量间的差异，并。现金流量表的根本构造分为三局部，即经营活动产生的现金流量〔CFO〕、投资活动产生的现金流量〔CFI〕和筹资〔也称融资〕活动产生的现金流量〔CFF〕三局部现金流加总则得到净现金流〔NCF〕，NCF＝CFO＋CFI＋CFF【单项选择】关于财务报表，以下说法不正确的选项是〔〕。A.财务报表主要包括资产负债表、利润表和现金流量表三大报表B.资产负债表报告时点通常为会计季末、半年末或年末C.利润表被称为企业的“第一会计报表”D.现金流量表的根本构造分为经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资〔也称融资〕活动产生的现金流量『正确答案』C『答案解析』C项，资产负债表被称为企业的“第一会计报表”，报告了企业在某一时点的资产、负债和全部者权益的状况。【单项选择】企业的财务报表中，现金流量表的编制根底是〔〕。权责发生制B.收付实现制C.现收现付制D.即收即付制『正确答案』B〔包含现金等价物〕的增减变动等情形。该表不是以权责发生制为根底编制的，而是收付实现制〔实际现金流入和现金流出〕为根底编制的。【单项选择】以下关于财务报表中的各个工程的关系，描述不正确的选项是〔〕。A.资产＝负债＋全部者权益净现金流量＝经营活动产生的现金流量＋投资活动产生的现金流量＋筹资活动产生的现金流量流淌资产＝流淌负债净利润＝息税前利润－利息费用－税费『正确答案』C『答案解析』资产负债表中，资产＝负债＋全部者权益恒成立，但是流淌资产＝流淌负债一般状况下不成立；利润表中，企业的净利润等于息税前利润〔EBIT〕减去利息费用和税费；现金流量表中，其根本构造分为经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量，三局部现金流加总则得到净现金流。其次节财务报表分析学习内容 学问点学习内容 学问点财务报表分析概述如何利用财务数据分析公司的经营和财务状况流淌性比率〔流淌比率、速动比率〕财务杠杆比率〔资产负债率、权益乘数、利息倍数〕财务比率分析营运效率比率〔存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率〕盈利力量比率〔销售利润率、资产收益率、净资产收益率〕杜邦分析法 杜邦恒等式，净资产收益率的分解一、财务报表分析概述财务报表分析是指通过对企业财务报表相关财务数据进展解析，挖掘企业经营和进展的相关信息，从而为评估企业的经营业绩和财务状况供给帮助。微软公司和玩具反斗城公司案例说明白两个问题净现金流为正或为负并非推断企业财务现金流量安康的唯一指标，关键要分析现金流量构造。现金流量构造可以反映企业的不同进展阶段。在企业的起步、成长、成熟和衰退等不同周期阶段，企业现金流量模式不同，不同阶段的现金流量也存在较大的差异性。二、财务比率分析〔一〕流淌性比率流淌性比率是用来衡量企业的短期偿债力量的比率，旨在分析短期内企业在不致使财务状况恶化的前提下，利用手中持有的流淌资产归还短期负债的力量大小，重点关注的是企业的流淌资产和流淌负债。企业的流淌资产主要包括现金及现金等价物、应收票据、应收账款和存货等，它们能够在短期内快速变现，因而流淌性很强。流淌负债是指企业要在一年或一个营业周期内偿付的各类短期债务，包括短期借款，应付票据，应付账款等。流淌资产和流淌负债的一个共同特征是由于存续期较短，它们的市场价值与账面价值通常较接近。常用的流淌性比率主要有流淌比率和速动比率两种。流淌比率＝流淌资产／流淌负债流淌比率大于2，意味着即使流淌资产只有一半能在短期内变现，企业也可以足额偿付其短期债务。对于短期债权人来说，流淌比率越高越好，由于越高意味着他们收回债款的风险越低；但对于企业来说并不是这样，由于流淌资产的收益率较低。速动比率＝〔流淌资产－存货〕／流淌负债存货的流淌性较差，变现需要通过销售来实现，速动比率总是不会大于流淌比率的，相对于流淌比率来说，速动比率对于短期偿债力量的衡量更加直观可信。一般来说，速动比率大于1时，企业才能维持良好的短期偿债力量和财务稳定状况。〔二〕财务杠杆比率与流淌性比率一样，财务杠杆比率同样是分析企业偿债力量的风险指标。不同的是，财务杠杆比率衡量的是企业长期偿债力量。由于企业的长期负债与企业的资本构造即使用的财务杠杆有关，所以称为财务杠杆比率。常用的财务杠杆比率有下面几种。1.资产负债率＝负债总额／资产总额资产负债率是负债总额〔包括短期负债和长期负债〕占总资产的比例。资产负债率是使用频率最高的债务比率。但资产负债率多大最为适宜，是难以准确计算打算的。资产负债率在同行业企业的比较中有较大的参考价值。2.权益乘数和负债权益比权益乘数＝资产总额/全部者权益总额＝1/〔1－资产负债率负债权益比＝负债总额／全部者权益总额＝资产负债率／〔1－资产负债率〕资产负债率、权益乘数和负债权益比这三个比率其实是同一意思，都是数值越大代表财务杠杆比率越高，负债越重。3.利息倍数资产负债率、权益乘数和负债权益比衡量的是对于长期债务的本金保障程度，衡量企业对于长期债务利息保障程度的是利息倍数。利息倍数＝EBIT〔息税前利润〕／利息对于债权人来说，利息倍数越高越安全。利息倍数至少应当为1，并且越高越好。假设利息倍数过低，企业将面临亏损、偿债的稳定性与安全性下降的风险。【单项选择】以下关于资产负债率的说法中，不正确的选项是〔〕。A.资产负债率是使用频率最高的债务比率B.资产负债率多大最为适宜，是难以准确计算打算的C.资产负债率在同行业企业中有较大的参考价值D.资产负债率＝资产总额／负债总额『正确答案』D『答案解析』资产负债率是负债总额〔包括短期负债和长期负债〕占总资产的比例，资产负债率＝负债总额／资产总额，资产负债率是使用频率最高的债务比率。资产负债率多大最为适宜，是难以准确计算打算的。资产负债率在同行业企业的比较中有较大的参考价值，其余状况下，应当依据企业具体的资本构造与价值关系，遵循适中原则进展推断。〔三〕营运效率比率营运效率比率可以分成两类：一类是短期比率，这类比率主要考察存货和应收账款两局部的使用效率；另一类是长期比率，主要指的是总资产周转率。存货周转率＝年销售本钱／年均存货存货周转率显示了企业在一年或者一个经营周期内存货的周转次数。存货周转率越大，说明存货销售、变现所用的时间越短，存货治理效率越高。年均存货通常是指年内期初存货和期末存货的算术平均数。存货周转天数＝365天／存货周转率【单项选择】假设企业年销售收入为50万，年销售本钱为20万，企业年初存货是124〔〕。A.2.5B.5C.6.25D.12.5『正确答案』A『答案解析』存货周转率显示了企业在一年或者一个经营周期内存货的周转次数。其公式为：存货周转率＝年销售本钱／年均存货＝20/[〔12＋4〕／2]＝2.5应收账款周转率＝销售收入／年均应收账款〔1〕应收账款周转率越大，说明应收账款变现、销售收入收回的时间越短。〔2〕应收账款周转天数＝365天／应收账款周转率3.总资产周转率＝年销售收入／年均总资产总资产周转率衡量的是一家企业全部资产的使用效率。年均总资产也是企业年内期初资产和期末资产的算术平均数。总资产周转率越大，说明企业的销售力量越强，资产利用效率越高。〔四〕盈利力量比率销售利润率＝净利润总额／销售收入总额销售利润率是指每单位销售收入所产生的利润。一般来说，其他条件不变时，销售利润率越高越好；但当其他条件可变时，销售利润率低也并不总是坏事，由于假设总体销售收入规模很大，还是能够取得不错的净利润总额，薄利多销就是这个道理。资产收益率＝净利润总额／总资产总额资产收益率计算的是每单位资产能带来的利润。资产收益率是应用最为广泛的衡量企业盈利力量的指标之一。资产收益率高，说明企业有较强的利用资产制造利润的力量，企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。东资产和债权人资产在内的总资产。净资产收益率＝净利润总额／全部者权益总额净资产收益率也称权益酬劳率，强调每单位的全部者权益能够带来的利润。净资产收益率高，说明企业利用其自有资本获利的力量强，投资带来的收益高；净资产收益率低则相反。【单项选择】〔〕高，说明企业有较强的利用资产制造利润的力量，企业在增加收入和节约资金使用方面取得了良好的效果。A.资产周转率B.资产收益率C.净资产收益率D.销售利润率『正确答案』B『答案解析』评价企业盈利力量的比率有很多，其中最重要的有三种：销售利润率、资产收益率、净资产收益率。其中，资产收益率是应用最为广泛的衡量企业盈利力量的指标之一。资产收益率高，说明企业有较强的利用资产制造利润的力量，企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。【单项选择】某企业的年末财务报表中显示，该年度的销售收入为3015万，企业年12080〔〕。A.12.5%B.18.75%C.25%D.37.5%『正确答案』B『答案解析』净资产收益率也称权益酬劳率，强调每单位的全部者权益能够带来的利润，其计算公式为：净资产收益率＝净利润总额／全部者权益总额＝15/80×100%＝18.75%。【单项选择】财务比率分析可以用来比较不同行业、不同规模企业之间的财务状况，也可以用来比较同一企业的各期变动状况，关于财务比率，以下说法不正确的选项是〔〕。A.流淌性比率是用来衡量企业的短期偿债力量的比率B.速动比率＝〔流淌资产—存货〕／流淌负债C.常用的财务杠杆比率包括资产负债率、权益乘数和负债权益比、利息倍数D.营运效率比率包括短期比率、中期比率、长期比率『正确答案』D『答案解析』D项，营运效率比率可以分成两类：①短期比率，这类比率主要考察存货和应收账款两局部的使用效率，由于它们是流淌资产中的主体局部，又是流淌性相对较弱的；②长期比率，主要指的是总资产周转率，考察的是企业账面上全部资产的使用效率。三、杜邦分析法杜邦分析法是一种用来评价企业盈利力量和股东权益回报水平的方法，它利用主要的财务比率之间的关系来综合评价企业的财务状况。杜邦分析法的根本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，从而有助于深入分析比较企业经营业绩。由于这一分析方法最早由美国杜邦公司使用，因此称为杜邦分析法。杜邦恒等式净资产收益率＝销售利润率×总资产周转率×权益乘数通过杜邦恒等式，可以看到一家企业的盈利力量综合取决于企业的销售利润率、使用资产的效率和企业的财务杠杆。第三节货币的时间价值与利率学习内容货币时间价值的概念终值、现值与贴现利息率、名义利率与实际利率单利与复利即期利率与远期利率

学问点货币的时间价值、净现金流量计算终值与现值〔贴现〕名义利率、实际利率复利现值系数、复利终值系数贴现因子、即期利率曲线、远期利率曲线一、货币时间价值的概念货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值。由于货币具有时间价值，即使两笔金额相等的资金，假设发生在不同的时期，其实际价值量也是不相等的，因此，肯定金额的资金必需注明其发生时间，才能精准地表达其准确的价值。金的支出叫作现金流出，资金的收入叫作现金流入。某一段时间的净现金流量是指该时段内现金流量的代数和，即：净现金流量＝现金流入－现金流出【单项选择】通常将肯定数量的货币在两个时点之间的价值差异称为〔〕。A.货币时间差异B.货币时间价值C.货币投资价值D.货币投资差异『正确答案』B『答案解析』货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值。由于货币具有时间价值，即使两笔金额相等的资金，假设发生在不同的时期，其实际价值量也是不相等的。【单项选择】以下关于货币时间价值的说法中，不正确的选项是〔〕。A.货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值B.货币时间价值跟时间的长短无关C.两笔数额相等的资金，假设发生在不同的时期，那么其实际价值也是不同的D.净现金流量＝现金流入－现金流出『正确答案』B『答案解析』货币的时间价值跟时间长短有关，货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，肯定金额的资金必需注明其发生时间，才能精准地表达其准确的价值。二、终值、现值和贴现〔一〕终值终值是货币的将来价值。期初投入的现值为PV，将来价值即第n期期末的终值FV，也就是求第n期期末的本利和，年利率为i。资金的时间价值一般都是依据复利方式进展计算的。所谓复利，是指不仅本金要计利息，利息也要计利息，也就是通常所说的“利滚利”。3nFV＝PV×〔1＋i〕nFV为在第nniPV30633清，公司应付银行本利和为：30×〔1＋6%〕3＝35.73〔万元〕。〔二〕现值和贴现现值即现在值，是指将来货币金额的现在价值。现值计算公式为：PV＝FV／〔1＋i〕n将将来某时点资金的价值折算为现在时点的价值称为贴现，因此利率i也称为贴现率。100058%，那么该债券的现值为：1000／〔1＋8%〕5＝680.58〔元〕。【单项选择】李先生拟在5年后用20230012%，李先生现在应存入银行〔〕元。A.120230B.134320C.113485D.150000『正确答案』C『答案解析』依据复利计算多期现值公式，可得5202300PV＝FV／〔1＋i〕n＝202300／〔1＋12%〕5＝113485〔元〕三、利息率、实际利率和名义利率利息率简称利率，是资金的增值同投入资金的价值之比，是衡量资金增值量的根本单位。按债权人取得酬劳的状况，可以将利率分成为实际利率和名义利率。实际利率是指在物价不变且购置力不变的状况下的利率，或者是指当物价有变化，扣除通货膨胀补偿以后的利率。名义利率是指包含对通货膨胀补偿的利率，当物价不断上涨时，名义利率比实际利率高。通常所说的年利率都是指名义利率。名义利率和实际利率的区分可以用费雪方程式：i＝iPr n实际利率＝名义利率－通货膨胀率iiPn r【单项选择】〔〕是包含对通货膨胀补偿的利率。名义利率B.实际利率C.通货膨胀率D.无风险利率『正确答案』A『答案解析』实际利率是指在物价不变且购置力不变的状况下的利率，或者是指当物价有变化，扣除通货膨胀补偿以后的利率。名义利率是指包含对通货膨胀补偿的利率，当物价不断上涨时，名义利率比实际利率高。四、单利与复利〔一〕单利单利是计算利息的一种方法。依据这种方法，只要本金在计息周期中获得利息，无论时间多长，所生利息均不参加本金重复计算利息。单利利息的计算公式为：I＝PV×i×t例如，某企业有一张带息期票，面额为120004415614〔60〕，则到期日的利息为：I＝12000×4%×〔60／360〕＝80〔元〕单利终值的计算公式为：FV＝PV×〔1＋i×t〕单利现值的计算公式为：PV＝FV／〔1＋i×t〕≈FV×〔1－i×t〕515%。那么，他现在应存入〔〕元。A.8000B.9000C.9500D.9800『正确答案』A『答案解析』依据单利现值计算公式，51PV＝FV／〔1＋i×t〕＝10000/〔1＋5%×5〕＝8000〔二〕复利复利是每经过一个计息期，要将所生利息参加本金再计利息的方法。计息期是指相邻两次计息的时间间隔，除非特别说明，计息期为一年。我国债券通常一年付息一次。复利终值的计算公式：FV＝PV×〔1＋i〕n4.〔1＋i〕n称为1，用〔FV，i，n〕表示。例〔FV，6%，3〕6%，35.复利现值的计算公式：PV＝FV／〔1＋i〕n6.1／〔1＋i〕n1〔PV，i，n〕表示。【单项选择】关于单利和复利的区分，以下说法正确的选项是〔〕。A.单利的计息期总是一年，而复利则有可能为季度、月或日用单利计算的货币收入没有现值和终值之分，而复利就有现值和终值之分C.单利属于名义利率，而复利则为实际利率D.单利仅在原有本金上计算利息，而复利是对本金及其产生的利息一并计算利息『正确答案』D『答案解析』依据单利计算利息，只要本金在计息周期中获得利息，无论时间多长，所生利息均不参加本金重复计算利息；依据复利计算利息，每经过一个计息期，要将所生利息参加本金再计利息。【单项选择】以下关于现值的说法，正确的选项是〔〕。A.当给定终值时，贴现率越高，现值越低B.当给定利率及终值时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越高C.在其他条件一样的状况下，按单利计息的现值要低于用复利计息的现值D.利率为正时，现值大于终值『正确答案』A『答案解析』B项，依据复利现值公式PV＝FV／〔1＋i〕n可知，当给定利率及终值时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越低；C项，在其他条件一样的状况下，按单利计息的现值要高于用复利计息的现值；D五、即期利率与远期利率〔一〕即期利率St益率，它表示的是从现在〔t＝0〕到时间tt考虑到利率随期限长短的变化，对于不同期限的现金流，人们通常承受不同的利率水平进展贴现，这个随期限而变化的利率就是即期利率。〔二〕贴现因子一旦即期利率确定，很自然就要在每一个时间点上，定义相应的贴现因子d〔t＝1，2，…，tk〕。d＝1/〔1＋s〕tt t

s为即期利率。t任意现金流〔x0，x1，x2，…，xk〕与相应的市场即期利率，现值是：PV＝x0＋d1x1＋d2x2＋…＋dkxk〔三〕远期利率远期利率指的是资金的远期价格，它是指隐含在给定的即期利率中从将来的某一时点到另一时点的利率水平。远期利率和即期利率的区分在于计息日起点不同，即期利率的起点在当前时刻，而远期利率的起点在将来某一时刻。在现代金融分析中，远期利率有着格外广泛的应用。它可以预示市场对将来利率走势的期望，始终是中心银行制定和执行货币政策的参考工具。在成熟市场中几乎全部利率衍生品的定价都依靠于远期利率。【单项选择】即期利率与远期利率的区分在于〔〕。A.计息方式不同收益不同计息日起点不同适用的债券种类不同『正确答案』C『答案解析』远期利率和即期利率的区分在于计息日起点不同，即期利率的起点在当前时刻，而远期利率的起点在将来某一时刻。【单项选择】以下关于即期利率与远期利率的说法，不正确的选项是〔〕。A.远期利率是隐含在给定的即期利率中的一个利率水平B.远期利率的起点在将来某一时刻C.即期利率的起点在当前时刻D.市场越不成熟，利率衍生品的定价越依靠于远期利率『正确答案』D『答案解析』D项，在成熟市场中，几乎全部利率衍生品的定价都依靠于远期利率。第四节常用描述性统计概念学习内容随机变量与描述性统计量正态分布随机变量的相关性—相关系数

学问点随机变量概念及其分布、概率密度函数期望、方差、标准差、分位数与中位数的概念及其应用正态分布的内涵与特征标准正态分布分位数的应用相关系数的数值特征与含义证券资产的相关性一、随机变量与描述性统计量〔一〕随机变量1.定义我们将一个能取得多个可能值的数值变量X称为随机变量。比方，规定对于某A那么Default再比方，AS5元，可以是105～10S假设一个随机变量X最多只能取可数的不同值，则为离散型随机变量；假设X的取值无法一一列出，可以遍取某个区间的任意数值，则为连续型随机变量。在上面的例子中，Default01，因而是离散型随机变量；而S5～10的任意一个数，因而是连续型随机变量。第10页2.随机变量的分布假设XX最多可能取n个值xxx1 2 n并且记p＝P{X＝x}是X取x的概率，全部概率的总和 ＝1i i i假设X是一个连续型随机变量，由于无法列出X取每个特定值的概率，我们改用概率密度函数来刻画X〔二〕随机变量的数字特征与描述性统计量常用的一些数字特征和它们的描述性统计量有下面几种。1.期望〔均值〕随机变量X〔或称均值，记做E〔X〕〕衡量了X取值的平均水平；它是对X可能取值依据其发生概率大小加权后得到的平均值。E〔X〕＝ ＝px＋px＋...px11 22 nn在XXXn〔样本均值〕1E〔X〕的估量值。例：某人欲投资一工程，该工程盈利10020%3030%，亏损8050%，则该工程的期望收益率为E〔X〕＝100×20%＋30×30%－80×50%＝－11利用随机变量期望的线性特征，可以计算按任意比例构造的资产组合的总体期望收益率。例：某投资者将其资金分别投向A、B、C40%、40%、20%；股票A、B、C的期望收益率分别为Ra＝14%、Rb＝20%、Rc＝8%，则该股票组合的收益率Rp＝0.4×14%＋0.4×20%＋0.2×8%＝15.2%方差与标准差，用方差〔2〕或标准差〔δ〕中方差δ2＝E[〔r－Er〕2]的数值越大，收益率r偏离期望收益率Er越小。方差和标准差除了应用于分析投资收益率，还可以用来争论价格指数、股价指数等的波动状况。【单项选择】标准差越大，则数据分布越 ，波动性和不行推测性越 。〔〕A.集中；弱B.分散；弱C.集中；强D.分散；强『正确答案』D波动性和不行推测性也就越强。1－1列示了对某证券的将来收益率的估量：表1－1某证券的将来收益率收益率〔r〕﹣20%30%概率〔P〕40%60%该证券的期望收益率等于〔A.15%〕。第11页第第12页B.5%C.0%D.10%『正确答案』D『答案解析』该证券的期望收益率为：E〔r〕＝－20%×40%＋30%×60%＝10%分位数分位数通常被用来争论随机变量X以特定概率〔或者一组数据以特定比例〕取得大于等于〔或小于等于〕某个值的状况。0＜α＜1，随机变量Xα分位数是指满足概率值P｛X≥x｝＝α的数αx，下α分位数是指满足概率值P｛X≤x*α｝＝α的数x*α。α中位数中位数是用来衡量数据取值的中等水平或一般水平的数值。对于随机变量X50%分位数x，这意味着X50%数和小于其中位数的概率各为50%。对于一组数据来说，中位数就是大小处于正中间位置的那个数值。72023720231、5、3、10、0、7、2。这组数据的中位数是〔〕。A.3B.10C.4D.0『正确答案』A『答案解析』对于一组数据来说，中位数就是大小处于正中间位置的那个数值。此题中，该组数据从小到大的挨次为：0、1、2、3、5、7、103。二、正态分布正态分布是最重要的一类连续型随机变量分布，当一个随机变量的取值受到大量不同因素作在金融市场上，以股票为例，有效市场假说认为，假设股市具有弱式有效性，那么股票价格的变化听从随机闲逛，随机闲逛意味着股价的波动听从正态分布。正态分布记为X－N〔μ,δ2〕μ为X，δ＞0为X当μ＝0，δ＝1，即X－N〔0,1〕时，称X正态分布密度函数的显著特点是中间高两边低，由中间〔X＝μ〕向两边递减，并且分布左右对称，是一条光滑的“钟形曲线”。正态分布距离均值越近的地方数值越集中，而在离均值较远的地方数值则很稀疏；这意味着正态分布消灭极端值的概率很低，而消灭均值四周的数值的概率格外大。同时图像越“瘦”