资金时间价值与风险价值

第二章货币时间价值与风险价值2.1货币时间价值概述2.2风险与风险报酬企业财务决策的基本依据,财务管理的基本原理学习目标理解资金时间价值的概念；掌握计算时间价值的各种方法；了解风险的含义及其种类；知识目标能够熟练的计算复利终值与现值；能够熟练的计算各种年金的终值与现值能够计算期望收益率，并能够计算风险程度衡量的相关指标技能目标资金时间价值原理1.什么叫资金时间价值？2.资金时间价值的计算

（1）一次性收付款

1.现值（P）

2.终值（F）问题导入

对于现在1000和一年后的1000，你会选择哪一个呢？一、资金时间价值的概念【例】现存入银行1000元，若年利息率10％，则1年后的本利和？＝本金＋利息＝1000＋1000*10%＝11001000元01年1000元+100元5●定义：资金的时间价值是指一定量资金在不同时点上价值量的差额，也称为货币时间价值。6

是资金在周转使用过程中随时间的推移而产生的增值。

老人半辈子积蓄8万元埋于床底下13年后取出变成了"豆腐渣“资金的时间价值只能在周转使用中产生的7

3．表示方法

●表示方法：（1）绝对数：利息额＝Δ增值（2）相对数：利息率＝Δ年增值／原始资金×%=i

不考虑风险和通货膨胀因素的社会平均利润率。表现形式8（1）一次性收付款项的终值与现值1000元01年1100元利率10%91.基本概念P（Presentvalue）

——现值（本金）现在时间点的价值i（Interestrate）

——利率n（Number）

——期数F（Futurevalue）

——终值（本利和）未来时间点的价值注意：一年以360天计；一季度以90天计；一个月以30天计。10产生生的的利利息息是是否否计计算算？？1000元05年？利率率10%11计算算制制度度与与方方法法1、单单利利制制利息息不不计计入入本本金金，，计计息息基基础础不不变变，，利利息息固固定定；；2、复复利利制制是指指不不仅仅本本金金要要计计算算利利息息,利息息也也要要计计算算利利息息,即通通常常所所说说的的““利利滚滚利利””。。12单利利的的终终值值？？1005年？利率率10%F＝P＋I＝P＋P×i×t＝P(1+i××t)=1000+1000*10%*5=1500（元））13单利的的现值值？？05年1500利率10%P＝F/(1+i×t)=1500/(1+10%*5)=100014【例】现付还还是延延期付付款？？甲企业业拟购购买一一台设设备，，采用用现付方式，，其价价款为为40万元；；如延延期至至5年后付款，，则价价款为为52万元。假定该该企业业现有有40万元资资金，，设企企业5年期存存款年年利率率为10％，试试问现现付同同延期期付款款比较较，哪哪个有有利?15若该企企业暂暂不付付款，，将40万存入入银行行，按按单利利计算算，五五年后后的本本利和和为40万元×(1+10％×5年)＝60万元，，同52万元比比较，，企业业尚可可得到到8万元(60万元-52万元)的利益益。可可见，，延期期付款款52万元，，比现现付40万元，，更为为有利利。这这就说说明，，今年年年初初的40万元，，五年年以后后价值值就提提高到到60万元了了。16复利的的终值值？100元0n年？利率6%第一年年：100*（1+6%）=106第二年年：100*（1+6%）（1+6%）=112.36第三年年：100*（1+6%）（1+6%）（1+6%）=119.10第5年：100*（1+6%）5```17F=P0(1+i)n(1+i)n称为复复利终终值系系数。。用（F/P,i,n)复利终终值公公式复利的的现值值？？元05年100利率6%F=P0(1+i)nP=F/(1+i)n=100/（1+6%）5=74.73```19P=F*1/(1+i)n1/(1+i)n称为复复利现现值系系数。。用（P/F,i,n)复利现现值公公式【例】长期储储蓄假如你你25岁时存存入银银行10000元，以以8％的年年利率率存15年，当当你40岁时，，在复利计计息下本利和和有多少少钱呢呢？复利：：根据据n＝15，i＝8%查终值值表F＝P（F/P,8%,15）＝10000*3.172＝3172021某人为为了5年后能能从以以后取取出10000元，在在复利利年利利率3%的情况况下，，问某某人现在应该存存入银银行多多少钱钱？解：P＝F×﹙﹙P/F，i，n﹚＝10000××﹙﹙P/F，3%，5﹚﹚

＝10000×0.8626

＝8626﹙元﹚复利利终值值与现现值值关关系系总总结结：：F=P0(1+i)nP=F*1/(1+i)n(1+i)n·(1+i)-n=1,互为为倒倒数数，，乘乘积积为为1232.基本公式式：本利和=本金+利息“本利和和=本金×(1＋利率×期数)”F＝P＋I＝P＋P×i××t＝P(1+i××t)注意：这这个公式式本身没没有指明明计息方方式。241.等额：年年金2.不等额：普通系系列收付付款项（（混合系系列收付付款项））系列收付付款项的的终值与与现值25问题导入入思考一下下房租的的支付？？年金:是指一定定时期内内每期等等额收付付的系列列款项,通常记作作A。是系列收付付款项的的特殊形形式。折旧、利利息、租租金、保保险费等等通常表表现为年金的特点:（1）每期相隔时间相同（2）每期收入或支出的金额相等年金的分分类:普通年金金、预付付年金（按付款款方式分分）递递延延年金、、永续年年金系列收付付-----年金金27普通年金金(后付付年金)：每期期末末收付款款的年金金特点：资资金的收收付在期末1、普通年年金预付年金(先先付年金金)：每期期初初收付款款的年金金特点：资资金的收收付在期初2、预付年年金递延年金金----首次收（（付）款款不发生生在第一一期的年年金，即即0时刻和1时刻肯定定都没有有资金收(付)，以后才才可能有有。3、递延年年金永续年金金----收（付））次数无无限的普普通年金金。4、永续年年金需要求的的数？P？0n年F？利率6%```A？1.已知年金金，求终终值。2.已知年金金，求现现值。3.已知终值值，求年年金（偿偿债基金金）4.已知现值值，求年年金（资资本回收收）32012n-2n-1nAAAAAA(1+i)0A(1+i)1A(1+i)n-1A(1+i)n-2FA(1+i)2（1）.普通年金金终值（（已知知年金A，求终值值F）33（一）普普通年金金所以普通通年金终终值F为：等比数列列求和公公式S:整理可得得：普通年金金的终值值：一定定时期内内每期期期末等额额收付款款项的复复利终值之和FA=A··[（1+i）n-1]/i=A·（F/A，i，n）ＦA—年金终值，A—年金，（1+i）n-1/i（1）.普通年金金终值（（已知知年金A，求终值值F）35【例】张某购房房，向银银行贷款款，贷款款合同规规定每年年还款2000元，期限限10年，如果果已知贷贷款利率率为5%，问张某某还款的的总金额额是多少少？已知：A=2000元，n=10，利率率为5%，则：FV=2000（

=2000（F/A，5%，10）

=2000×12.578=25156元36（一）普普通年金金[例2-8]某企业在在10年内每年年年末在在银行借借款200万元，借借款年复复利率为为5%，则该公公司在10年末应付付银行本本息为多多少？因此该公公司10年末应付付银行本本息2515.6万元。逐年的现现值和年年金现值值可计算算如下:1年1元的现值值=1/(1+10%)1=0.909(元)2年1元的现值=1/(1+10%)2=0.826(元)3年1元的现值1/(1+10%)3=0.751(元）4年1元的现值=1/(1+10%)4=0.683(元)5年1元的现值=1/(1+10%)5=0.621(元)A在n年后的求和=PA=A·[1-（1+i）-n]/i1年末2年末3年末4年末5年末01元1元1元1元1元0.826元0.909元0.751元0.683元0.621元3.790元（2）.普通年金现现值

（已已知年金A，求现值P）38普通年金的的现值：是指为在每每期期末取取得相等金金额的款项项，现在需需要投入的的金额。PA=A·[1-（1+i）-n]/i=A·（P/A，i，n）P——年金现值，，A——年金，[1-（1+i）-n]/i或（PA/A，i，n）称为年金现值系系数，可查阅一一元年金的的现值表（2）.普通年金现现值

（已已知年金A，求现值P）39【例】某企业计划划租用一设设备，租期期为6年，合同规规定每年年年末支付租租金1000元，年利率率为5%，试计算6年租金的现现值是多少少？已知：A=1000；i=5%；n=6，求：PV=？PV=A（1-（1+i）-n）/i=A(P/A，5%，6)=1000×5.076=5076（元）40例如果某工程程1年建成并投投产，服务务期5年，每年净净收益为5万元，投资资收益率为为10％时，恰好好能够在寿寿命期内把把期初投资资全部收回回，问该工工程期初所所投入的资资金是多少少？41解：P=A（P/A，10%，5）=53.791=18.955（万元）所以，该工工程期初投投资18.955万元。42小结（复利利和年金的的终值与现现值）Ｆ＝Ｐ·（1+i）n=P·(Ｆ／Ｐ，i，n)Ｐ＝F/（1+i）n=P·(Ｐ／Ｆ，i，n)P=A··[1-（1+i）-n]/i=A··（P/A，i，n）F=A·[（1+i）n-1]/i=A·（F/A，i，n）43（3）年偿债基基金（已知年金终终值F，求年金A）偿债基金：：是指公司司为在未来来有足够的的资金偿还还一笔数额额巨大的财财务债务，，每年存一一定金额而而形成的一一种基金。。or偿债基金——年金终值问问题的一种种变形，是是指为使年年金终值达达到既定金金额每年应应支付的年年金数额。。44普通年金终终值系数的的倒数称偿偿债基金系系数。记作：(A/F,i,n)偿债基金45普通年金终终值系数称称与偿债基基金系数互互为倒数。。(A/F,i,n)=1/(F/A,i,n)偿债基金系系数46某厂欲积累一笔设备更更新基金，，金额为50万元，用于于4年后更新设设备，如果果银行利率率为5％，问每年年年末至少少要存款多多少？解：A=F（A/F，i，n）=F（A/F，5%，4）=F/（F/A，i，n）=501/4.3101=11.6005（万元）所以，每年年年末至少少要存款11.6005万元。47某企业拟在在3年后建一座座厂房，预预算为1000000元，银行复复利率为10%，计算该企企业现在开开始每年年年末应存款款多少？解：A=F×(A/F，i，n)A=F/(F/A，10%，3)A=1000000/3.31≈302114.80(元)答：该企业现在在开始每年年年末应存存302114.80元。资本回收系系数(投资资回收系数数)。记作：(A/P,i,n)资本回收额额（4）.年资本回收收额

（已知年金现现值P，求年金A）49年金现值系系数和资本回收系系数(投资资回收系数数)互为倒数数。资本回收额额（4）.年资本回收收额

（已知年金现现值P，求年金A）50某投资项目目贷款200万元，贷款款利率为10％，贷款期期限5年，若在贷贷款期内每每年年末等等额偿还贷贷款，问每每年年末应应还款多少少恰好在5年内还清全全部贷款？？解：A=P（A/P，10%，5）=P/（P/A，10%，5）=200(1/3.7908)=52.76（万元））51某人投资资1000000元，投资资收益率率为8%，每年等等额收回回本息，，共六年年全部收收回，问问每年收收回多少少钱？作作出现金金流量图图。分析：已已知P，i，n，运用等等额支付付投资回回收公式式求A。解：A＝1000000×8%×（1＋8%）6／[（1＋8%）6－1]＝216315.39(元)例某人准备备在三年年后用100000元购买一一辆轿车车，若从从现在起起每年年年末存入入银行等等额的钱钱，存期期三年，，利率为为4%，这笔等等额的钱钱是多少少？如果果是在第第一年初初一次性性存入一一笔钱用用于三年年后买车车，应存存多少？？作出现现金流量量图。分析：已已知F，i，n，运用等等额支付付偿债基基金公式式求A，运用一一次支付付现值公公式求P。解：A＝100000×4%／[（1＋4%）3－1]＝32034.85(元)P＝100000／（1＋4%）3＝88899.64(元)。小结：普普通年金金的各种种运算F=A（F/A，i，n）A=F（A/F，i，n）P=A（P/A，i，n）A=P（A/P，i，n）56普通年金金的意义义普通年金金最常用用，是计计算其他他年金的的基础，，其他年年金都可可以在普普通年金金的基础础上推算算出来。。所以：：1.年金终值值和现值值系数表表都是按按普通年年金编制制的。2.年金计算算应画出出现金流流量图，，判断出出年金种种类，尽尽量转化化为普通通年金（（挖、补补法）进进行计算算。熟练练之后，，就无所所谓什么么年金了了，可全全部看作作是普通通年金直直接计算算。572、预付年年金预付年金金(即付付年金，，先付年年金)每期期初初收付款款的年金金58预付年金金终值的的时间P=100元05年终值F？利率6%思考：与与普通年年金的区区别？可可否转化化？```59方法一：F预=F普（1+i）=A(F/A,i,n)(1+i)方法二：：=A(F/A,i,n+1)-A=A[(F/A,i,n+1)-1]60【例题·单选题】A方案在三三年中每每年年初初付款100元，B方案在三三年中每每年年末末付款100元，若年年利率为为10%，则二者者之间在在第三年年年末时时的终值值之差为为（）元。A、31.3B、131.3C、133.1D、33.1【答案】D【解析】A方案预付付年金终终值＝A[(F／A，10％，4)－1]＝100*(4.6410——1)＝100*3.6410=364.1。B方案先付付年金终终值=A(F／A，10％，3)=100*3.310=331。364.1-331=33.1【例题·单选题】已知(F／A，10％，9)＝13．579，(F／A，10％，11)＝18．531。则期限限是10年、利率率是10％的预付付年金终终值系数数为（））。。A．17．531B．19．531C．14．579D．12．579【答案】A【解析】预付年金金终值系系数等于于普通年年金终值值系数期期数加1、系数减1，所以10年、利率10％的预付年年金终值系系数＝(F／A，10％，11)－1＝18．531—1＝17．531。【提示】预付年金现现值和终值值计算公式式中的“n”指的是等额额收付的次次数，即A的个数。预付年金现现值的计算算P=？元05年每年支付100元。利率6%思考：与普普通年金的的区别？可可否转化？？65现值的计算算？012……n-2n-1nAAAAA思考：与普普通年金的的区别，可可否转化？？方法一：P预=P普（1+i）=A(P/A,i,n)(1+i)方法二：=A(P/A,i,n-1)+A=A[(P/A,i,n-1)+1]67例某人5年分期付款款购得大众众汽车一辆辆，每年初初付款20，000元，设银行行利率为12％，该项分分期付款相相当于一次次现金支付付的购价是是多少？解：P=A·[（P/A，12％，5-1）+1]=20，000×[3.037+1]=80，740（元）例张某采用分分期付款方方式购入一一辆汽车，，每年年初初付款3万元，分10年付清，假假定银行利利率为6%，该付款方方式相当于于一次性付付款的价款款是多少？？解：根据即即付年金现现值计算公公式：P=A××[(P/A,i,n-1)+1]=3×[(P/A,6%,9)+1]=23.4051(万元)3.分析工具：：学会画现现金流量图图流出系统的的资金称现现金流出，，流入系统统的资金称称现金流入入，现金流流入与现金金流出之差差称净现金金流量。t，iP现值（本金金）F终值（本利利和）注意其相对对性72递延年金：：收支不从第第一期开始始的年金,或第一次次支付发生生在第二期期或第二期期以后的年年金。递延年金终终值：终值计算与与递延期无无关F递=F普递延年金现现值：转化为普通通年金即可可3、递延年金金73递延年金终终值的计算算？F=？元利率6%A=100元看成是扣除除递延期的的普通年金金某人从第四四年末起，，每年年末末支付100元，利率为为10%，问第七年年末共支付付利息多少少？F4=A(F/A,i,n)＝100×4.641＝464.1（元）75i=10%从第三年起每年收入年末1000元，其现值是多少？012345复利现值年金现值4种计算方法先算年金现现值，再算算复利现值值年金现值系系数相减先求年金终终值，再求求复利现值值①②原理方法0：现值原理理先求年金终终值，再求求不同时段段的复利现现值方法一：先算年金现现值，再算算复利现值值P=A×(P/A,i,n)×(P/F,i,m)方法二：年金现值系系数相减P=A×[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]例某企业向银银行借入一一笔款项，，银行贷款款的年利率率为10%，每年复利利一次。借借款合同约约定前5年不用还本本付息，从从第6年至10年每年末偿偿还本息50000元。计算这这笔款项金金额大小。。解答：方法一：P=A×(P/A,i,n)×(P/F,i,m)=50000×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,5)=117685.386元方法二：P=A×[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]=50000×[(P/A,10%,10)-(P/A,10%,5)]=117690元例张先生准备备购买－套套新房，开开发商提供供了三种付付款方案让让张先生选选择：(1)A方案，从第第4年年末开始始支付，每每年年末支支付20万元，－共共支付8年；(2)B方案，按揭揭买房，每每年年初支支付15万元，－共共支付10年；(3)C方案，从第第4年年初开始始支付，每每年年末支支付19万元，－共共支付8年。假设银行利利率为5％，请问张张先生应该该选择哪种种方案。【答案】A方案是递延年金金的形式，，由于第－－次支付发发生在第4年年末，所所以，W＝4，递延期m＝4—1＝3。A方案付款的的现值＝20××(P／A，5％，8)××(P／F，5％，3)＝20××6．4632××0．8638＝111．66(万元)B方案是预付付年金金的方方式，，由于于－共共支付付10次，所所以，，n＝10。B方案付付款的的现值值＝15××[(P／A，5％，10——1)＋1]＝15××(7．1078＋1)＝121．62(万元)C方案是递延延年金金形式式，由由于第第－次次支付付发生生在第第4年年初初(相当于于第3年年末末)，所以以，W＝3，递延延期m＝3－1＝2。C方案付付款的的现值值＝19××(P／A，5％，8)××(P／F，5％，2)＝19××6．4632××0．9070＝111．38(万元)由于C方案付付款的的现值值最小小，所所以张张先生生应该该选择择C方案。。4、永续续年金金无限期期等额额支付付的特特种年年金。。利率率较高高、持持续期期限较较长的的年金金都可可以视视同永永续年年金计计算.只能计计算现现值。eg.养老金金、奖奖学金金、股股价现现值【例】某人持持有公公司的的优先先股，，每年年每股股股利利为2元，若若此人人想长长期持持有，，在利利率为为10%的情况况下，，请对对该股股票进进行评评估。。83【解析】这是一一个求求永续续年金金现值值的问问题，，即假假设该该优先先股每每年股股利固固定且且持续续较长长时期期，计计算出出这些些股利利的现现值之之和就就可以以评价价这些些股票票是否否值得得长期期持有有。该该股票票的现现值为为：p=A/i=2/10%=20元补充：：名义利利率与与实际际利率率的换换算上述计计算均均假定定利率率为年年利率率,每年复复利一一次。。但实际际上，，复利利的计计息期期间不不一定定是一一年，，有可可能是是季度度、月月份或或日。。比如如某些些债券券半年年计息息一次次；有有的抵抵押贷贷款每每月计计息一一次；；银行行之间间拆借借资金金均为为每天天计息息一次次。当每年年复利利次数数超过过一次次时，，这样样的年年利率率叫做做名义利利率，而每年年只复复利一一次的的利率率叫做做实际利利率。85对于一一年多多次复复利的的情况况，可可采取取两种种方法法计算算资金金的时时间价价值。。①按按计算算公式式把名名义利利率调调整为为实际际利率率,然后按按实际际利率率计算算时间间价值值。公公式为为：86名义利利率与与实际际利率率名义利利率每年复复利的的次数数名义利利率：：指当每每年复复利次次数超超过一一次时时，这这时所所给定定的年年利率率。实际利利率：：指每年年只复复利一一次时时的利利率。。实际利率87某企业业向银银行借借款100万元，，年利利息10%，半年年复利利一次次，该该借款款实际际利率率是（（））A.10%B5%C11%D10.25%88名义利利率和和实际际利率率的差差别名义利利率（SAIR）只有有在给给出计计息次次数时时才是是有意意义的，只有给给出了了年内内计息息次数数才能能计算算出实实际利利率（（投资资的实实际回回报率率）。。实际利利率本身就就有明明确的的意义义，它它不需需要给给出计计息次次数。。例如如，实实际利利率10.25%，就意意味着着1元投资资1年后可可获得得1.025元；你你也可可以认认为名名义利利率10%、半年年复利利一次次，或或名义义利率率10.25%、一年年复利利一次次所得得到的的。89本金1000元，年年利率率8%。在一一年内内计息息期分分别为为一年年（m=1）、半半年（（m=2）、一一季（（m=4）、一一个月月（m=12）、一一日（（m=365）、m=∞∞。则其其实际际利率率计算算如下下表所所示。。计算结结果表表明，，年年内计计息次次数越越多，，实际际利率率越高高。90表：：名义义利率率8%时1000元投资资的实实际利利率表表91【例】某企业业于年年初存存入10万元，，在年年利率率为10%，半年年复利利一次次的情情况下下，到到第10年末，该该企业能能得到多多少本利利和？【解析】①依题意，，p=10，r=10%,m=2,n=10则：i=(1+r/m)m-1=(1+10%/2)2-1=10.25%F=p(1+i)n=10××(1+10.25%)10=26.53(万元)因此企业业于第10年末可得得本利和和26.53（万元））这这种种方法的的缺点是是调整后后的实际际利率往往往带有有小数点点，不利利于查表表。92②不计计算实际际利率，，而是相相应调整整有关指指标标，即利利率变为为r/m，期数相相应变为为m*n。（（年内微微观复利利）利用上例例中的有有关数据据，用第第二种方方法计计算本利利和。F=p(1+r/m)mn=10××(1+10%/2)2093【例】若年利率率8%,每季复利利一次,10年后的50000元,其现值为为多少?【【解析】

P=50000××(P/F,8%/4,10×4)=50000(P/F,2%,40)=50000X0.4529=22645(元)94某银行贷贷款年利利率为8%，按半年年计息。。问实际际利率是是多少？？解：i＝（1＋r／m）m－1＝（1＋8%／2）2－1＝8.16%总结主要公式式几组倒数数关系资金时间间价值公公式的运运用96本章互为为倒数关关系的系系数有单利的现现值系数数与终值值系数复利的现现值系数数与终值值系数后付年金金终值系系数与年年偿债基基金系数数后付年金金现值系系数与年年资本回回收系数数小结97时间价值值的主要要公式（（1）1、单利：：I=P××i×n2、单利终终值：F=P（1+i××n）3、单利现现值：P=F/（1+i××n）4、复利终终值：F=P（1+i）n或：P（F/P，i，n）5、复利现现值：P=F××（1+i）-n或：F（P/F，i，n）6、普通年年金终值值：F=A[（1+i）n-1]/i或：A（F/A，i，n）98时间价值值的主要要公式（（2）7、年偿债债基金：：A=F××i/[（1+i）n-1]或：F（A/F，i，n）8、普通年年金现值值：P=A{[1-（1+i）-n]/i}或：A（P/A，i，n）9、年资本本回收额额：A=P{i/[1-（1+i）-n]}或：P（A/P，i，n）10、即付年年金的终终值：F=A{[（1+i）n+1-1]/i-1}或：A[（F/A，i，n+1）-1]11、即付年年金的现现值：P=A{[1-（1+i）-n-1]/i+1}或：A[（P/A，i，n-1）+1]99时间价值值的主要要公式（（3）12、递延年年金现值值：第一种方方法：P=A{[1-（1+i）-m-n]/i-[1-（1+i）-m]/i}或：A[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）]第二种方方法：P=A{[1-（1+i）-n]/i××[（1+i）-m]}或：A[（P/A，i，n）×（P/F，i，m）]13、永续年年金现值值：P=A/i14、折现率率：i=[（F/p）1/n]-1（一次收收付款项项）i=A/P（永续年年金）100时间价值值的主要要公式（（4）普通年金金折现率率先计算算年金现现值系数数或年金金终值系系数再查查有关的的系数表表求i，不能直直接求得得的则通通过内插法计算。15、名义利利率与实实际利率率的换算算：第一种方方法：i=（1+r/m）m–1；F=P××（1＋i）n第二种方法法：F=P××（1＋r/m）m×n式中：r为名义利率率；m为年复利次次数101风险与风险险报酬风险的含义义风险的种类类风险的分析析风险是指发生不不好的结果果或发生危危险、损失失的可能性性（possibility）或机会（（chance）。103一风险在财务活动动中，由于于各种难以以预料难以以控制因素素的作用，，使企业的的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受受经济损失失的可能性。1041、从个别投投资主体的的角度看，，风险分为为市场风险和和公司特别别风险。（1）市场风险险是指那些影影响所有公公司的因素素引起的风风险，如战战争、经济济衰退、通通货膨胀、、高利率等等，不能通过多多角化投资资来分散，又称为不可分散风风险或系统风险，但这种风风险对不同同企业的影影响不同。。二风险的分类类105（2）公司特别别风险是指发生于于个别公司司的特有事事件造成的的风险，如如罢工、新新产品开发发失败、没没有争取到到重要合同同、诉讼失失败等，可以通过多多角化投资资来分散，又称为可分散风险险或非系统风险险。非系统风险险106二风险的分类类2、从公司本本身来看，风险分为为经营风险（商业风险险）和财务风险（筹资风险险）（1）经营风险险是指生产经营上的原因带带来的收益益不确定性性。（2）财务风险险是指因负债筹资而带来的收收益不确定定性，即由由于借款而而增加的风风险。企业外部条条件的变动动如：经济形形式、市场场供求、价格格、税收等等的变动企业内部条条件的变动动如：技术装装备、产品品结构、设设备利用率、工人劳劳动生产率率、原材料料利用率等的变动107三风险险分析确定概率分分布计算期望报报酬率计算标准离离差计算标准离离差率计算风险报报酬率108概率分布的的类型：离散型分布布、连续型型分布如果随机变变量（例如如报酬率））只取有限限个值，并并且对应于于这些值有有确定的概概率，则称称随机变量量是离散型分布布。如果随机变变量能取无无限个值，，并且每个个值都有确确定的概率率，则称随随机变量是是连续型分布布。109（一）、确确定概率分分布经济情况经济情况发生的概率Pi报酬率KiA项目B项目繁荣一般衰退0.20.60.240％20％070％20％-30％0≤Pi≤1110（二）、计计算期望报报酬率期望报酬率率是各种可可能的报酬酬率按其概概率进行加加权平均得得到的报酬酬率。Pi——第i种结果出现现的概率；；Ki——第i种结果下的的预期报酬酬率；n-----所有可能结结果的数目目;111例：南方某某公司投资资项目有甲甲乙两个方方案，投资资额均为10000元，