第4章 营运资金管理

会计学1第4章营运资金管理24.1

现金管理一、持有动机交易动机预防动机投机动机第1页/共44页3二、最佳现金余额的确定1.现金的成本构成持有成本——企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。其中：管理费用是固定成本；再投资收益是机会成本，现金持有量越大，机会成本越高。第2页/共44页4交易成本——现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。现金持有量越少，证券变现的次数越多，相应的转换成本就越大。第3页/共44页5短缺成本——在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺成本随现金持有量增加而下降。第4页/共44页6方法一：存货模式（BAT模型）原理：只考虑持有机会成本和转换成本，不考虑短缺成本。即：现金管理总成本=持有机会成本+交易成本计算公式：第5页/共44页7第6页/共44页8例：“许继”公司期初的现金余额为600万，如果每星期现金流入量为200万，现金流出量为500万，这说明该公司每周净流出300万，刚好在第二周现金用完。此时公司必须借钱或出售证券来补充现金，如果第三周又补充到600万，则该企业平均现金余额为300万；若将期初现金定为900万，则平均现金余额为450万，公司可以等到第四周才开始补充现金。第7页/共44页9第8页/共44页10所以：该公司年现金需求量=300×52=15600万，如果每次的交易成本=9000元，企业的必要报酬率为12%时，可以求出最合适的现金余额：第9页/共44页11方法二：随机模式（Miller—Orr模型）计算公式其中：i有价证券日利率；b为每次固定转换成本；δ为净现金流量的标准差；R最优现金返回线；H现金控制上限；L现金控制下限。第10页/共44页12例：假定某公司有价证券年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候银行活期存款及现金余额不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元。要求：计算最优现金返回线和现金控制上限。第11页/共44页13计算：依据题意得，有价证券的日利息率为i=9%÷360=0.025%；现金存量下限为L=1000元；b=50元。根据现金返回线公式得，结论：公司的现金持有量应维持在5579元左右，不超过14737元，不低于1000元。第12页/共44页144.2应收账款管理一、应收账款的功能与成本

（一）功能1.促销；2.减少存货。第13页/共44页15（二）应收账款管理相关成本机会成本——资金投放在应收账款上的所丧失的其他收入。即机会成本=维持赊销业务所需要的资金×资金成本率，其中：维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额×变动成本率；

应收账款平均余额=赊销收入净额/应收账款周转率；

应收账款周转率=日历天数/应收账款周转期第14页/共44页16管理成本——资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用。坏帐成本——一般与应收账款发生的数量呈正比。第15页/共44页17二、应收账款政策（信用政策）（一）信用标准：企业同意向顾客提供商业信用而提出的要求。影响因素：同行业竞争对手情况；企业承担违约风险的能力；客户的资信程度（信用品质、偿债能力、资本、抵押品、经济状况）信用标准的确立：设定信用等级的评价标准；确定客户拒付账款的风险——坏帐损失率；具体确定客户的信用等级第16页/共44页项目变化收益机会成本收账费用坏帐损失现金折扣成本信用期间延长增加增加增加增加信用标准松增加增加增加增加现金折扣比例提供增加减少减少减少增加18（二）信用条件：企业要求顾客支付赊销款项的条件。包括信用期限、折扣期限和现金折扣。第17页/共44页收账政策收账费用机会成本坏帐损失松少多多紧多少少19（三）收账政策：信用条件被违反时，企业采取的收账策略。第18页/共44页20某企业2001年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2002年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户60天信用期限(n／60)，预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；第19页/共44页21乙方案的信用政策为(2／10，1／20，n／90)，预计销售收人为5400万元，将有30％的货款于第10天收到，20％的货款于第20天收到，其余50％的货款于第90天收到(前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4％)，收账费用为50万元。该企业A产品销售额的相关范围为3000-6000万元，企业的资金成本率为8％(为简化计算，本题不考虑增值税因素)第20页/共44页22(1)计算该企业2001年的下列指标：①变动成本总额=3000-600=2400(万元)②以销售收入为基础计算的变动成本率

=2400÷4000×100％=60％第21页/共44页23(2)计算乙方案的下列指标：①应收账款平均收账天数

=10×30％+20×20％+90×50％=52(天)②应收账款平均余额=5400×52÷360=780(万元)③维持应收账款所需资金=780×60％=468(万元)④应收账款机会成本=468×8％=37.44(万元)⑤坏账成本=5400×50％×4％=108(万元)⑥采用乙方案的信用成本=37.44+108+50=195.44(万元)第22页/共44页24(3)计算以下指标：①甲方案的现金折扣=0②乙方案的现金折扣=5400×30％×2％+5400×20％×1％=43.2(万元)③甲乙两方案信用成本前收益之差

=5000×(1-60％)-[5400×(1-60％)-43.2]=-116.8(万元)④甲乙两方案信用=-116.8-(140-195.44)成本后收益之差=-61.36(万元)第23页/共44页25(4)为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。乙方案信用成本后收益大于甲方案，企业应选用乙方案。注或：甲乙两方案信用成本后收益之差为-61.36万元，企业应选用乙方案。第24页/共44页26三、日常管理企业的信用调查：直接调查；间接调查企业的信用评估：

5C评估法（信用品质character、偿债能力capacity、资本capital、抵押品collateral、经济状况conditions）；信用评分法收账的日常管理第25页/共44页274.3存货管理一、存货的功能与成本（一）存货的功能

1.防止停工待料；

2.适应市场变化；

3.降低进货成本；

4.维持均衡生产。第26页/共44页28（二）存货成本1、进货成本（采购成本）——存货的取得成本，由进价成本和进货费用构成。一般与进货数量成正比例关系。2、订货成本——订购材料和商品而发生的费用。与订货数量数量无关，而与订货次数呈正比例关系。第27页/共44页293、储存成本——企业为持有存货而发生的费用。一定时期内的储存成本总额等于该期内平均存货量与单位储存成本之积。4、缺货成本——因存货不足而给企业造成的损失。第28页/共44页30三、存货管理技术1、EOQ法EOQ是经济批量的简称，是决定定货量最常用的方式，以存货成本最小化来决定公司订购的数量。第29页/共44页31基本模型：第30页/共44页32第31页/共44页33例:某企业对某种原料的年需求量为9000件,每次订货变动成本为1000元,平均每天每件原料的储存成本为0.2元,求每次订货批量.第32页/共44页34该模型有以下假设:

不允许缺货；不存在数量折扣；一次到货；存货需求量连续均匀。第33页/共44页35拓展模型：（陆续到货）第34页/共44页36设每批定货量Q，每日送货量为P，则该批存货全部送到所需时间是Q/P天，即送货期，A表示年需求量，该存货每天的耗用量为d，则送货期内的全部耗用量为。因为存货是边送边用，所以最大库存量是与批量有关的成本：第35页/共44页37例：某零件年需要量16200件，日供应量60件，一次订货成本25元，单位储存成本1元/年。假设一年为360天。需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货。第36页/共44页38考虑数量折扣：例：某企业计划年度共需要材料720吨，每吨的计划价格为100元，每次定货变动成本400元，每吨材料的年存储成本为10元，每次定货都是一次到达，材料每天均匀使用。供应商规定，每次定货超过360吨，就给2%的折扣。求最佳经济批量。第37页/共44页39首先求不考虑数量折扣的经济批量：求出批量为240时的年总成本：第38页/共44页40求出批量为360吨时的年总成本：所以：经济批量应该是360吨。第39页/共44页41订货点控制、订货点：即订购下一批存货时本批存货的储存量。用R表示确定订货点必须考虑的因素：平均每天的正常消耗量n

预计每天的最大消耗量m

提前时间（从发出订单到货物验收完毕的时间)t

预计最长提前时间r

保险储备（为防止耗用量突然增加或交货误期等进行的储备）S第40页/共44页42S=0.5×(m×r-n×t)R=n×t+S例：每天正常耗用零件10