第八章 利润分配

会计学1第八章利润分配知识要点：股利分配的内容鼓励支付的程序和方式鼓励分配的政策股票股利和股票分割2第1页/共37页第一节利润分配概述一、利润分配的基本原则1、依法分配原则2、利益兼顾原则3、分配与积累并重原则4、资本保全原则5、投资与收益对等原则3第2页/共37页第一节利润分配概述二、利润分配项目

1、盈余公积金。法定公积金从净利润中提取形成，用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。公司分配当年税后利润时应当按照10%的比例提取法定公积金；当法定公积金累计额达到公司注册资本的50%时，可不再继续提取。任意公积金的提取由股东会根据需要决定。2、公益金。法定公益金是以法定盈余公积金相同基数的5%~10%计提的职工公共利益资金，主要用于企业职工的福利设施。3、股利。公司向股东（投资者）支付股利（分配利润），要在提取公积金和公益金之后。股利（利润）的分配应以各股东（投资者）持有股份（投资额）的数额为依据，每一股东（投资者）取得的股利（分得的利润）与其持有的股份数（投资额）成正比。4第3页/共37页第一节利润分配概述

公司向股东支付股利要在提取盈余公积金、公益金之后。股份有限公司股利原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利，即所谓“无利不分”原则。但若公司用盈余公积金抵补亏损以后，为维护其股票信誉，经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付股利，支付的股利不能超过股票面值的6%，留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的25%。5第4页/共37页第一节利润分配概述三、利润分配程序

（一）、非股份制企业的收益分配程序1、弥补以前年度的亏损。2、计提法定盈余公积金。3、计提法定公益金。

5、向投资者分配利润。

6第5页/共37页第一节利润分配概述（二）、股份制企业的收益分配程序1、弥补以前年度亏损2、提取法定盈余公积金3、提取任意盈余公积金4、向股东分配股利7第6页/共37页第一节利润分配概述四、影响收益分配政策的确定的因素1、法律因素2、股东因素3、公司因素8第7页/共37页习题1、股份有限公司当年无利润，但用公积金弥补其亏损后，经股东大会特别决议，可按照不超过面值（）的比例用公积金分派股利。A.5%B.6%C.10%D.25%9第8页/共37页第二节股利分配政策一、股利支付的程序1、股利宣告日即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。2、股权登记日即有权领取股利的股东资格登记截止日期。3、除息日即除去股利的日期，也就是领取股利的权利与股票相互分离的日期。4、股利支付日即向股东发放股利的日期。

10第9页/共37页第二节股利分配政策二、股利支付的方式

1、现金股利

2、股票股利3、部分股票部分现金股利4、财产股利

11第10页/共37页二、股利支付的方式1、现金股利现金股利是上市公司以货币形式支付给股东的股息红利，也是最普通最常见的股利形式，如每股派息多少元，就是现金股利。12第11页/共37页二、股利支付的方式上市公司发放现金股利主要出于以下原因：

1、上市公司证券发行管理办法规定，若要公开增发证券，最近三年累计以现金方式分配的净利润不少于公司最近三年年均可分配利润的30%。2、保持分红的连续性和稳定性，回馈股东，一些运行成熟、盈利稳定的上市公司，暂时未有较为有利的项目投资，为提振股价、回馈投资者等因素，倾向于发行现金股利。3、首次公开募股（InitialPublicOfferings）IPO时章程的规定。4、最近证监会要求新近申报的IPO明确现金分红政策，各拟上市公司均在招股书和公司章程中明确了现金分红计划，未来正常条件下，现金分红可期。13第12页/共37页二、股利支付的方式公司采用现金股利形式时，必须具备两个基本条件：第一.公司要有足够的未指明用途的留存收益（未分配利润）；第二.公司要有足够的现金。14第13页/共37页二、股利支付的方式2、股票股利股票股利是上市公司用股票的形式向股东分派的股利，也就是通常所说的送红股。15第14页/共37页二、股利支付的方式股票股利的意义股票股利对公司来说，并没有现金流出，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司的留存收益转化为股本。但股票股利会增加流通在外的股票数量（股数），同时降低股票的每股价值。它不会改变公司股东权益总额，但会改变股东权益的构成结构。从表面上看，分配股票股利除了增加所持股数外好像并没有给股东带来直接收益，事实上并非如此。公司如果发放股票股利往往预示着公司会有较大的发展和成长，这样的信息传递不仅会稳定股票价格甚至可能使股票价格上升。另外，如果股东把股票股利出售，变成现金收入，还会带来资本利得在纳税上的好处。因为相对于股利收入的纳税来说，投资者对资本利得收入的纳税时间选择更具有弹性，这样，即使股利收入和资本利得收入没有税率上的差别，仅就纳税时间而言，由于投资者可以自由向后推资本利得收入纳税的时间，所以它们之间也会存在延迟纳税带来的收益差异。16第15页/共37页二、股利支付的方式股票股利的优点：1.节约公司现金2.降低每股市价，促进股票的交易和流通3.日后公司要发行新股票时，则可以降低发行价格，有利于吸引投资者4.传递公司未来发展前景的良好信息，增强投资者的信心5.股票股利在降低每股市价的时候会吸引更多的投资者成为公司的股东，从而使公司股权更为分散，这样就能防止其他公司恶意控制。17第16页/共37页二、股利支付的方式3、部分股票部分现金股利是指企业的股利一部分用现金支付，一部分用股票支付。18第17页/共37页二、股利支付的方式4、财产股利财产股利是上市公司用现金以外的其他资产向股东分派的股息和红利。它可以是上市公司持有的其他公司的有价证券，也可以是实物。19第18页/共37页三、股利政策的种类与选择1、剩余股利政策：是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。特点：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使综合资金成本最低。20第19页/共37页2、固定或持续增长的股利政策：

将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。

21第20页/共37页固定股利或稳定增长股利

22第21页/共37页优点：①稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。②有利于投资者安排股利收入和支出。缺点：在于股利支付与盈余脱节，同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本。23第22页/共37页3、固定股利支付率政策：该政策是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。理由：这样做能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则。但是，这种政策下各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。24第23页/共37页固定股利支付率

25公司的股利政策——固定股利支付率为50%

第24页/共37页4、低正常股利加额外股利政策：该股利政策是公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。理由：具有较大灵活性；使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。26第25页/共37页习题1、按照剩余股利政策，假定某公司资金结构是30%的负债资金，70%的股权资金，明年计划投资600万元，今年年末股利分配时，应从税后净利中保留（）用于投资需要。A.180万元B.240万元C.360万元D.420万元27第26页/共37页2、除息日开始，（）A.股利权从属于股票B.股利宣告发放C.股利权与股票相分离D.持有股票者享有领取股利的权利28第27页/共37页3、对收益经常波动的企业最适宜选择的股利政策是（）A.剩余政策B.固定股利政策C.固定股利比例政策D.正常股利加额外股利政策29第28页/共37页第三节股票的分割与回购一、股票股利发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目间的再分配。发放股票股利后，若盈利总额不变，会由于普通股股数增加而引起每股盈余和每股市价下降；但又由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。30第29页/共37页发放股票股利对股东和公司的意义对股东而言，股票股利的意义：第一，如果公司在发放股票股利后同时发放现金股利，股东会因所持股数的增加而得到更多的现金。第二，事实上，有时公司发放股票股利后其股价并不成比例下降，这可使股东得到股票价值相对上升的好处。第三，发放股票股利通常由成长中的公司所为，因此投资者往往认为发放股票股利预示着公司将有较大发展，盈余将大幅度增长，足以抵消增发股票带来的消极影响。这种心理会稳定住股价甚至反致略有上升。第四，在股东需要现金时，还可以将分得的股票出售，有些国家税法规定出售股票所需交纳的资本利得(价值增值部分)税率比收到现金股利所需交纳的所得税率低，这使得股东可以从中获得纳税上的好处。31第30页/共37页发放股票股利对股东和公司的意义对公司而言，股票股利的意义：第一，发放股票股利可使股东分享公司的盈余无须分配现金，这使公司留存了大量现金，便于进行再投资，有利于公司长期发展。第二，在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价格，从而吸引更多的投资者。第三，发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票价格。但在某些情况下，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，加强股价的下跌。第四，发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增加公司的负担。32第31页/共37页二、股票分割股票的分割是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票行为。股票的分割会使发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股盈余下降；但公司价值不变，股东权益总额、权益各项目及其相互之间的比例不会改变。33第32页/共37页股票股利与股票分割股票股利

股票分割股东的现金流量

不增加

不增加通股股数

增加

增加股票市场价格

下降

下降股东权益总额

不变

不变股东权益结构变化不变收益限制程度

有限制

无限制34第33页/共37页股票股利与股票分割、股票回购的异同1.股票股利与股票分割都会使股票股数增加，但股票回购是减少股票股数2.股票股利与股票分割会使市价降低，但股票回购会提高股票价格3.股票股利与股票分割使每股收益降低，但股票回购使每