云南白药财务报表分析

《云南白药财务报表分析》目录公司简介行业背景能力分析偿债能力分析盈利能力分析营运能力分析发展能力分析综合分析一、 公司简介：云南白药集团股份有限公司（股票简称“云南白药”，股票代码000538,深圳证券交易所），是我国知名中成药生产企业，公司现拥有全资、控股、参股企业18家，是云南大型工商医药企业，是中国中成药五十强之一，1997年被确定为云南省首批重点培育的四十家大企业大集团之一。公司主要经营化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品等，公司产品以云南白药系列、三七系列和云南民族特色药品系列为主，共17种剂型200余个产品，产品畅销国内市场及东南亚一带，并逐渐进入日本、欧美等发达国家市场。云南白药是我国云南省特有的老字号中成药，“云南白药”品牌是经过百年的发展的老品牌、中国驰名商标。就像可口可乐公司那张神秘配方一样，云南白药的神秘配方带给了人们无穷的想象,也是它保持恒久魅力的秘诀之一。二、 行业背景：医药行业是按国际标准划分的15类国际化产业之一，被称为“永不衰落的朝阳产业气改革开放以来，我国医药行业年均增长17.7%，已成为当今世界上发展最快的医药市场之一。目前，我国现有药品生产企业6300多家，药品经营企业17000多家，而世界25强跨国制药公司已有20家“抢滩”中国市场，外商在中国投资的医药企业也已超过1700多家。

但由于新药研制具有耗资大、周期长、成功率低、国家法规政策限制多的特点，使一般中小企业望尘莫及。因此整体而言，我国医药行业质量并不乐观，主要表现在以下方面：（1）制药企业多、规模小；（2）宏观调控力度不够，形成“多、小、散、低、乱'的局面，许多产品低水平重复生产。（3）科研资金投入少，产品创新能力不足；（4）经营机制和管理手段落后，人才欠缺。采用SWOT分析法分析云南白药公司的竞争战略威胁 T加入WTO给医药产业带来了世界经济持续发展，人民生活更剧烈的竞争和压力。威胁 T加入WTO给医药产业带来了世界经济持续发展，人民生活更剧烈的竞争和压力。水平提高，对医药产品的需求旺盛。研发经费与能力的不足削弱了随着全球人口老龄化加剧及其研发经费与能力的不足削弱了随着全球人口老龄化加剧及其我国医药企业的竞争力。医疗费用比例的不断增长，使匹

1=1保健需求与医疗需求增长。我国医药企业的竞争力。医疗费用比例的不断增长，使匹

1=1保健需求与医疗需求增长。匹

1=1我国医药市场体系欠发达，市国家对医药行业的重视和投入我国医药市场体系欠发达，市国家对医药行业的重视和投入场管理尚待完善。程度提高。场管理尚待完善。程度提高。生产规模小、工艺落后、产品生态环境与人类基因的变化，生产规模小、工艺落后、产品生态环境与人类基因的变化，结构老化、管理水平低下、资导致了疾病与病毒的变异，刺结构老化、管理水平低下、资导致了疾病与病毒的变异，刺金严重短缺。激了对高技术产品的研发。金严重短缺。激了对高技术产品的研发。国家对医药行业监管力度的加大，各项法律法规和医疗体制改革的完善、医药产品持续的强制降价。加入WTO国外先进管理方法的引进。优势 S劣势一一W公司有上市公司的参与背景，资金充裕。人力资源缺乏，特别是市场营销、策划、研发和产业技术人员公司在医药市场扎根多年，具有一定的知名度和美誉企业文化创新力和吸引力欠缺;员工平均年龄和素质偏低公司有良好的治理结构和管理机制、激励体系各子部门间协调力不足，缺乏凝聚力，不利于竞争公司有一只较成熟的销售队伍，在省内批发领域有较大市场份额总体管理和服务的理念、方法和水平尚有待提高内部条件审计报告中审亚太审[2012]第020061号云南白药集团股份有限公司全体股东：我们审计了后附的云南白药集团股份有限公司（以下简称云南白药）财务报表，包括2011年12月31日的合并及母公司资产负债表，2011年度的合并及母公司利润表，合并及母公司现金流量表，合并及母公司股东权益变动表以及财务报表附注。一、 管理层对财务报表的责任编制和公允列报财务报表是云南白药管理层的责任，这种责任包括：（1）按照企业会计准则的规定编制财务报表，并使其实现公允反映；（2）设计、执行和维护必要的内部控制，以使财务报表不存在由于舞弊或错误导致的重大错报。二、 注册会计师的责任我们的责任是在实施审计工作的基础上对财务报表发表审计意见。我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。中国注册会计师审计准则要求我们遵守职业道德守则，计划和实施审计工作以对财务报表是否不存在重大错报获取合理保证。审计工作涉及实施审计程序，以获取有关财务报表金额和披露的审计证据。选择的审计程序取决于注册会计师的判断，包括对由于舞弊或错误导致的财务报表重大错报风险的评估。在进行风险评估时，注册会计师考虑与财务报表编制和公允列报相关的内部控制，以设计恰当的审计程序，但目的并非对内部控制的有效性发表意见。审计工作还包括评价管理层选用会计政策的恰当性和作出会计估计的合理性，以及评价财务报表的总体列报。我们相信，我们获取的审计证据是充分、适当的，为发表审计意见提供了基础。三、审计意见我们认为，云南白药财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了云南白药2011年12月31日合并及母公司的财务状况以及2011年度合并及母公司的经营成果和现金流量。中审亚太会计师事务所有限公司 中国注册会计师:方自维中国注册会计师:沈胜祺中国北京 二。一二年三月十五日由上述可得出，该审计报告为无保留意见。

三、主要财务数据分析1、短期偿债能力财务指标2011201020092008流动比率2.212.102.292.60速动比率1.151.201.531.84该公司连续四年流动比率都高于2,速动比率也均大于1，尽管都有下降的趋势，但总体的短期偿债能力仍较强。2、长期偿债能力分析财务指标2011201020092008资产负债率0.390.420.400.35股东权益比率0.610.580.600.65产权比率0.640.730.650.55长期负债比率0.020.020.030.00长期负债与长期资金的比率0.030.040.050.01从资产负债率中了解到，该企业负债在总资产中的比例较小，低于50%，说明企业债权债权保障程度较高，长期偿债能力强，但其资产负债率并未过低，则企业的投资报酬率尚可。股东权益比率反映的是所有者提供的资本在总资产中的比重，而产权比率反映的是债权人与投资者投入资本的比例，两指标均略高于50%，且较稳定，说明企业的基本财务结构较稳定，风险较低，但报酬并未过低。长期负债比率属于资本结构性问题，在经济衰退时会给企业带来额外风险，长期负债与长期资金的比率是预示企业未来偿还长期债务的保障程度，两者的比率均较低，说明企业的长期偿债能力较好。3、营运能力分析财务指标2011201020092008存货周转率2.533.203.393.42存货周转天数142.35112.50106.33105.27应收账款周转率25.8828.9436.1532.19应收账款周转天数13.9112.449.9611.18固定资产周转率17.8240.7828.8926.67固定资产周转天数20.208.8312.4613.50主营业务增长率12.28% 40.49% 25.31% 39.06%主营业务增长率相关机构显示医药制造业的平均存货周转率为3.96,平均存货周转天数为90.91天。相对于行业平均水平，云南白药的存货周转率稍低，存货周转天数略高，且2011年存货的周转率的降低幅度最大，说明企业存货管理水平下降，销售能力变弱。周转率从2008年以来一直下降的主要原因是收金融危机影响，导致企业库存增加，产品销售困难，而2011年周转率大幅降低的原因是去年的云南旱情对白药生产经营发展的影响，年报中说，存货的增加是因为原料的涨价，为了公司的正常原料供应，增加了存货。这说明旱情对白药是产生了负面影响的，如果生态环境因为旱情而有所破坏，对三七原料的供应将不可小视。应收账款周转率及周转天数：据金融网提供的数据，中国医药制造企业的平均应收账款周转率为2.88，应收账款周转天数为125天。云南白药的应收账款周转率和应收账款周转天数这两个指标在2008-2010年间都优于行业平均水平，说明企业的收账速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。08年—10年固定资产周转率持续上升，2011年却反常偏低如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，影响了企业对固定资产的利用率和企业的获利能力。它反应了企业资产的利用程度.重要趋势

主营业务收入也同样在2008—2010年总体上升后，于2011年反而下降，同样也是受到原材料价格上涨的影响。4、盈利能力分析III从销售盈利能力分析，销售毛利率平稳，而销售净利率呈上III匹

1=1升的趋势，说明企业的销售盈利能力增强；从投资报酬分析，企业的投资报酬率也整体上升，也说明其投资获利能力较好；资产收益率反应了企业的总资产利用效率，或者说是企业所有资产的获利能力，该企业的净资产和总资产收益率都呈整体上升，即企业对资产的利用率较好；08年—11年，云南白药每股盈余呈明显的上升趋势，表明公司盈利能力较强，股东的平均收益水平提高了。因此，各指标表明企业的盈利能力较好，且一直呈上升趋势。匹

1=1综合分析2011年实现了超过11亿元的净利润，ROE达到24.29%,资产负债率略有下降至38.89%。但是，其经营现金净流量极少见地出现了净流出状态，据年报显示，原因是截至2011年底,公司应收票据19.1亿元，比年初增加了11.3亿元，增幅达144.3%。云南白药称，公司的应收票据均为银行承兑汇票，随时可以贴现，但是鉴于目前贴现率较高，而且公司有足够的现金能够支付到期的债务Ln此没有进行贴现。截至2011年底，公司货币资金11.4亿元，短期借款仅1000万元。2011年的销售收入113.12亿元、同比增长12.28%，是近十二年来增长最慢的一年。王明辉总结了影响销售收入增长较慢的三个因素：财务特殊安排、为职工盖宿舍、整体搬迁。他说，这三大因素使白药整体主营业务的收入低了，但通过利润可以看出，白药集团的整个增长质量还是比较高的。另一个值得关注的问题就是存货的增加。正如刚刚在分析经营能力时提到的，云南旱情对白药的原材料的供应和价格产生影响，因此公司为了应对原材料涨价，战略性增加了原材料库存，而且为了保持较高的资产质量，，公司于期内还计提了约1500万元的资产减值准备。因此，中药材等原材料成本的上升对公司的药品销售也是一个不可轻视的风险。总结经过相关数据的分析，可以看出云南白药是我国医药行业内的