高级财务管理8跨国公司财务管理课件

1内容提要：

二、国际套利与国际平价

2023/1/1812（一）跨国公司的财务目标（二）跨国经营的理论基础（三）跨国经营的现实基础（四）国际经营方法（五）国际机遇与风险（六）国际金融市场的基本构成一、跨国公司财务管理概述2023/1/1823推荐：母公司股东财富最大化（一）跨国公司的财务目标母公司股东财富最大化VS子公司股东财富最大化2023/1/18351.关税和各国政府设置的其他障碍减少2.交通和通讯技术的提高3.国际间不断增长的标准化产品和劳务4.优势生产要素的分布不一样5.企业的私有化运动（三）跨国经营的现实基础2023/1/18561.国际贸易

2.许可经营3.特许经营4.合资经营5.收购现有企业6.建立境外子公司（四）国际经营方法什么是DFI（DirectForeignInvestment，对外直接投资）？哪些形式属于DFI？

2023/1/18671.国际机遇指更多的投资机会和更低的筹资成本。2.国际风险指汇率波动的风险、国外经营的风险和政治风险。（五）国际机遇与风险2023/1/18791.外汇市场2.欧洲货币市场3.欧洲信贷市场4.欧洲债券市场5.国际股票市场（六）国际金融市场的基本构成2023/1/18910（一）国际套利（二）国际平价理论二、国际套利与国际平价2023/1/181011套利可以简单地定义为利用报价之间的差异获利，主要包括地点套利、三角套利和抛补套利。（一）国际套利2023/1/181113一旦市场力量使利率和汇率形成的关系导致抛补套利不在可行时，我们就处于一种均衡的状态叫做利率平价。p=（1+ih）/（1+if）－1p≈ih－if（当if较小时）1.利率平价理论2023/1/181314购买力平价理论是指在采用同样货币计算时，两个不同国家的同类产品价格应该是相同的。ef=（1+Ih）/（1+If）－1Ih

＞If→ef＞0→本国相对高通胀时外币升值Ih

＜If→ef＜0→本国相对低通胀时外币贬值

ef≈Ih

－If

（当If较小时）2.购买力平价理论2023/1/181415（一）交易风险的计量和管理（二）经济风险的计量和管理（三）折算风险的计量和管理三、跨国公司汇率风险的计量和管理2023/1/181517经济风险指汇率波动对企业未来现金流量现值的影响程度。（二）经济风险的计量和管理2023/1/1817影响公司本币

流入量的交易

本币升值

对交易的影响

本币贬值

对交易的影响

本国销售

以本国货币标价的出口

以外币标价的出口

对外投资的利息收入

影响公司本币

流出量的交易

以本币标价进口的物料

以外币标价进口的物料

外债利息

经济风险影响分析19

折算风险指跨国公司合并财务报表所面临的汇率波动风险。决定折算风险的因素：1.跨国经营方式和程度（国际化的程度）2.国外子公司所在地（货币相关性）3.会计方法（不同的折算方法）（三）折算风险的计量和管理2023/1/1819211.吸引新的需求来源2.进入可能有超额利润的市场3.从规模经济中充分受益4.利用国外生产要素5.利用国外原材料6.利用国外技术7.利用垄断优势8.对汇率变动及时反应9.对贸易限制采取措施10.国际性的分散经营（一）直接对外投资的益处2023/1/1821221.税收差异2.汇兑限制3.汇兑过量4.汇率变动（二）子公司和母公司的观点2023/1/1822231.付给所在国政府的公司所得税。2.提取留存收益。3.余款汇回母公司还需向所在国政府缴纳预提所得税。（三）子公司收益汇回母公司的过程2023/1/1823251.汇率波动2.通货膨胀3.融资安排4.冻结资金5.残值的不确定性6.项目对现金流量的影响7.所在国政府的优惠政策（五）跨国资本预算中要考虑的因素2023/1/1825261.调节风险的折现率2.敏感性分析3.模拟法（六）调整项目评估的风险因素2023/1/182627（一）跨国公司的资金来源（二）跨国公司融资方式（三）跨国公司融资风险管理五、跨国公司融资管理2023/1/1827291.国际股票融资2.国际债券融资3.国际信贷融资4.国际租赁融资（二）跨国公司融资方式2023/1/1829301.调整举债的币种结构2.调整举债的利率结构（三）跨国公司融资风险管理2023/1/183031（一）跨国公司税收管理目标（二）国际避税的可能（三）国际避税的主要方法六、跨国公司税收管理2023/1/1831321.根据有关国家的税法、税收协定来避免跨国公司出现双重征税的情况。2.利用有关国家为吸引外资而采取的优惠政策，实现最多的纳税减免。3.利用各种避税港来减少公司所得税。4.利用内部转移价格把利润转移至低税负国家，以便使纳税额最少。5.利用其他方法来减少所得税的支付。（一）跨国公司税收管理目标2023/1/1832331.税收管辖权差别2.税种差别3.税率差别4.税基差别5.税法管理效率的差别6.避免国