全球及中国偏光片行业成本端、需求增量及产能出货量分析

全球及中国偏光片行业成本端、需求增量及产能出货量分析

偏光片是一种由多层聚合物材料复合而成的光学功能薄膜，作用是将入射光分解成互相正交的两个偏振光分量：水平S分量和垂直P分量，只让一个通过，另一个被吸收、反射、折射或散射。最常用的是吸收偏光片。

偏光片为面板核心原材料。液晶显示模组中有两张偏光片分别贴在玻璃基板两侧，下偏光片用于将背光源产生的光束转换为偏振光，上偏光片用于解析经液晶电调制后的偏振光，产生明暗对比，从而产生显示画面。液晶显示模组的成像必须依靠偏振光，少了任何一张偏光片，液晶显示模组都不能显示图像。

一、偏光片行业成本端

偏光片上游为各种原材料主要是各种光学材料。以现在主流的生产工艺来看，材料成本约占偏光片全部成本的73%，材料成本里中，TAC膜（56%）和PVA膜（16%）占大部分，其他分别为增亮膜（10%）、保护膜（8%）、亚敏胶（5%）、其他（包括离型膜、相位差膜等，共5%）

TAC膜产能基本被日本垄断，新纶、乐凯有所布局。全球TAC膜产能约为17.35亿平方米，其中日本三家TAC膜厂商（富士写真、柯尼达美能达、Zeon瑞翁）产能占全球TAC膜总产能约68.88%，韩国厂家晓星和SKI占10.95%。我国在TAC膜上有布局的是东氟塑料、新纶科技和乐凯。

PVA膜可乐丽一家独大。可乐丽占LCD用PVA膜总出货量的70%。中国企业中，皖维高新2014年通过收购控股股东资产方式进入PVA光学膜行业。非TAC型保护膜出现。传统偏光片一般采用TAC薄膜做为PVA膜的保护层，但随着液晶面板技术的发展，OpenCell销售方式占比的提升，需要偏光片具备更低的收缩性以及更长时间的耐久性，因此非TAC薄膜（如丙烯酸，PET和COP薄膜）开始出现。2017年，非TAC膜偏光片的占比约为28%，预计随着10.5代线的投产，2021年非TAC型保护膜的占比将提升至41%。非TAC膜中，目前主流是Acryl膜，占比在50%以上。近期PET膜开始出现，对比TAC膜，PET膜制造成本更低，并且使用上更加便利。预计今后PET膜市占率会进一步提升。Acryl膜目前只有住友化学、LG化学等三家供应商，PET膜也只有少数供应商能够提供。总体来看，上游产能依然会制约下游偏光片产能扩张。

二、偏光片需求增量

全球偏光片需求量超过5亿平米/年。偏光片作为TFT-LCD面板的关键原材料之一，其市场未来供需状况和成长性与TFT-LCD面板市场息息相关。随着包括手机、电脑、液晶电视等终端市场的增长，以及新型应用市场如穿戴式产品、智能家居等的迅猛发展，偏光片市场规模将显著增长。由于电视大尺寸化，驱动需求持续增长，全球TFT-LCD面板的需求面积将从2013年的1.41亿平方米增长至2020年的2.54亿平方米，复合增速9%,2020年后受益于电视大尺寸趋势持续，仍将保持2-3%以上复合增速。按照1：2.27面板面积对偏光片面积经验比例计算，2019年偏光片全球需求面积约为5.24亿平米，预计到2021年将达到5.84亿平米。

偏光片价格稳定。2018年虽面板价格降幅很大，但偏光片价格仅降低4%左右，降幅很有限；2019年均价大幅上涨，主要是高端产品占比提升。普通产品价格也有所上涨，基本对冲了2018年降幅。

偏光片按具体应用下游来看，主要分为黑白、TFT及OLED用偏光片，细分来看，黑白占比低于5%，OLED占比2-3%，TFT占比超过90%，进一步将TFT偏光片可分为应用于手机等领域的小尺寸及用于监视器、笔记本电脑、电视的中大尺寸产品。

国内面板产能快速投放，偏光片需求高成长趋势明显。国内面板行业自2005年起步以来，产能快速扩张，尤其是2010年后，国内面板产能快速增长带动偏光片需求爆发。2015年国内LCD面板产能全球占比约为22%，2017年国内LCD面板产能全球占比达到30%左右，2019年近40%，预计2021年国内LCD面板产能有望超过全球一半。国内偏光片市场规模持续快速增长。国内偏光片行业2019年市场规模接近40亿美元，2021年将超50亿美元，年均复合增速超过13%。

三、偏光片产能出货量

按出货量计，国内未来2年增量需求超1.2亿平米。具体到需求面积看，截止2019年三季度末，国内已投产LCD面板满产对应偏光片需求约为2.91亿平米；目前在建产线7条，预计2021年全部满产，未来2年增量需求约1.46亿平米，剔除不确定的惠科郑州11代线，增量需求仍然有1.21亿平米/年，年均复合增速接近20%。

偏光片看似简单，实则难度极高。偏光片从结构上来看，主要由PVA膜、TAC膜、保护膜、离型膜和压敏胶等复合制成，主要原材料多数进口，偏光片厂商要做的就是将各种膜材复合成成品，看似简单，实则难度极大。首先，工艺流程极其复杂，包含数十道工序，且膜材极其脆弱，一旦处理不当，就会导致产品质量问题；其次，偏光片设备定制化程度高，需要结合自身工艺路线，与设备厂商共同设计制造，包含很多Know-how；此外，虽然主要膜材可以外购，但处理过程中需要用到各种溶液、胶水等，都需要偏光片厂商根据自己多年技术积淀来搭配。

全球市场来看，多年来偏光片行业集中度一直较高，就全球市占率而言，LG化学、日东、住友为全球前四大偏光片厂商，CR3合计产能占比超过75%。日韩系偏光片厂商之所以市占率一直较高，主要是日韩LCD产业发展较早，虽然2000年后日系LCD厂商已经大幅衰退，但在上游材料端仍然占据重要地位，而台湾虽然面板行业虽有过辉煌，但其在材料端更多是依赖日系技术输出，自身积淀较少，使得其本土面板行业地位逐