光伏-行业周报：产业链价格快速回落光伏需求有望进入新的向上周期

业研究业研究证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号未经许可，禁止转载20230102-20230108)产业链价格快速回落，光伏需求有望进入新的向上周期口光伏产业链价格快速回落。根据PVInfoLink2023年1月4日最新报价，多晶硅致密料价格报190元/kg，较21Q1/22Q1均价涨跌幅达91.28%/-20.53%；单mm较21Q1/22Q1均价涨跌幅达-6.42%/-38.79%；单晶PERC电池片182mm价格报0.80元/W，较21Q1/22Q1均价涨跌幅达均价涨跌幅达9.09%/-2.79%。自2022年12月起，上游硅料企业产能持续释放叠加光伏需求淡季导致市场供大于求硅料价格快速下跌带动硅片价格大幅跳水，并陆续蔓延至电池片组件环节。相较于硅料硅片及电池片价格迅速回落，组件跌幅较为平缓。随着光伏产业链价格快速下行，下游电站收益率将迎改善，2023年下游装机需求尤其是国内外集中式光伏需求将得到释放，装机有望迎口1月6日，国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书(征求意见稿)》，意见稿指出，以2030年、2045年、2060年为新型电力系统构建战略目标的重要时间节点，制定新型电力系统“三步走”发展路径，即加速转型期(当前至2030年)、总体形成期(2030年至2045年)、巩固完善期(2045年至2060年)，有计划、分步骤推进新型电力系统建设的“进度条”。其中，预期至2030年，新能源装机占比将超过40%，发电量占比超过20%。此外，意见稿鼓励推动新型储能规模化发展布局、推进分散式新能源就地开发利用，并大力发展新能源，鼓励新能源、氢燃料电池汽车全面替代传统能源汽车。口光伏产业跟踪：产业链价格：主材环节：本周硅料硅片价格跌幅明显。本周多晶硅致密料价格报190元/kg，较上周下跌50元/kg。182/210mm单晶硅片分别报3.90/5.00元/片，较上周下跌1.00/1.70元/片。本周电池片价格跌幅较大。单晶PERC电池片182/210mm价格均报0.80元/W，较上周下跌0.15元/W。本周组件价格小幅回落。182/210mm单面单玻PERC组件价格报1.83元/W，182mm/210mm双面单玻PERC组件价格报1.85元/W，均较上周下跌0.06元/W。辅材方面：光伏玻璃价格小幅回落，2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃价格报19.50/26.50元/m²，较上周下跌0.55/1元/m²。本周胶膜价格EVAmPOE0元/m2。重要公司公告：东方日升、意华股份等公司公布投资相关公告；太阳能、协鑫集成、国轩高科等公司公布补助相关公告。行业重要新闻：珠海印发《珠海市光伏电力发展规划(2022-2025年)》，到2025年，全市光伏新增装机约370万千瓦。其中，集中式光伏装机约348万千瓦，分布式光伏装机约22万千瓦。口投资策略：1)受益于组件价格下降，预计国内需求有望实现高增长。建议关注盈利有望改善的一体化组件环节，如天合光能、晶澳科技、晶科能源、隆基占比较高的个股，如德业股份、昱能科技、阳光电源等。2)新电池技术产业化提速。TOPCon即将进入量产阶段，建议关注设备捷佳伟创等；异质结预计将迎来量产元年，建议关注迈为股份、爱康科技、宝馨科技、正业科技等。口风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。究所证券分析师：黄麟业编号：S0360522080001证券分析师：盛炜业编号：S0360522100003行业基本数据只)相对指数表现%对表现2022-01-07~2023-01-0619%2%22/0122/0322/0522/0822/1023/01-31%太阳能沪深300相关研究报告《光伏行业周报(20221226-20230101)：新能源项目有序推进，2022全年风光新增装机超3-01-03《光伏行业周报(20221219-20221225)：组件出环比略有下降，龙头大幅下调硅片价格》续，电池技术酝酿新生》22%8%光伏行业周报(20230102-20230108)证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号2 (二)新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿出台，2030年我国新能源装机将超40% 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号3 6 图表16硅料价格走势(元/kg) 10图表17硅片价格走势(元/片) 10图表18电池片价格走势(元/W) 10图表19组件价格走势(元/W) 10图表20光伏玻璃价格走势(元/m2) 11图表21胶膜价格走势(元/m2) 11 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号4(一)光伏产业链价格快速回落mm硅料价格快速下跌，带动硅片价格大幅下降。上游硅料硅片价格持续下行向电池组件环节蔓延，电池片组件价格亦出现回落。350多晶硅致密料(元/kg)35030025020000500单晶硅片182mm(元/W)8.07.06.05.04.03.02.00.0PVInfoLinkPVInfoLink华创证券单晶硅片182mm(元/W)8.07.06.05.04.03.02.00.0m单晶PERC电池片182mm(元/W)0.20.0PVInfoLinkPVInfoLink华创证券回落，相较于硅料硅片电池片，组件跌幅较为平缓。上游原材料价格回落，利润将逐渐向下游组件环节转移，一体化组件有望迎来盈利改善。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号5图表5主材各环节自2021年初价格涨跌幅情况多晶硅致密料单晶硅片182mm单晶PERC电池片182mm单晶单面PERC组件182mm300%250%200%150%100%50%0%-50%GWQ-3集中式/分布式分W要出台，2030年我国新能源装机将超40%加速转型期(当前至2030年)、总体形成期(2030年至2045年)、巩固完善期(2045年将逐步提升100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%火电风电太阳能发电水电(含抽蓄)核电新能源非新能源20102015202022010201520202021资料来源：国家能源局，华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号6农林牧渔(申万)社会服务农林牧渔(申万)社会服务(申万)交通运输(申万)美容护理(申万)煤炭(申万)综合(申万)商贸零售(申万)纺织服饰(申万)(申万)钢铁(申万)电子(申万)银行(申万)传媒(申万)石油石化(申万)医药生物(申万)环保(申万)非银金融(申万)食品饮料(申万)建筑装饰(申万)公用事业(申万)机械设备(申万)(申万)有色金属(申万)房地产(申万)汽车(申万)(申万)家用电器(申万)电力设备(申万)通信(申万)建筑材料(申万)计算机(申万)(一)本周行业涨跌幅%)。设备行业上涨4.95%(申万行业指数)6%5%4%3%2%1%0%-2%在电力设备(申万行业指数)的各个子行业中，本周涨幅排名前三的是电机Ⅱ、风电设上涨5.47%(申万行业指数)7.02%5.89%5.47%47.02%5.89%5.47%4.87%4.01%4.02%7%6%5%4%3%2%1%0%电机Ⅱ风电设备光伏设备池电网设备其他电源设备Ⅱ(二)本周个股涨跌幅%)、芯能科技(25.66%)、众业达(24.82%)、通达动力(23.96%)、涪陵电力(20.66%)。跌幅前五的公司分别为证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号7海得控制芯能科技众业达通达动力涪陵电力25.66%24.82%23.96%20.66%0%-2%-4%-6%-8%海得控制芯能科技众业达通达动力涪陵电力25.66%24.82%23.96%20.66%0%-2%-4%-6%-8%29.58%329.58%30%25%20%15%10%5%0%%汇汇川技术-3.42%-7.54%川仪股份-2.89%禾迈股份大豪科技鸿达兴业-14.51%-16%本周美股重点光伏公司中，涨幅前三为晶科能源(12.99%)、瑞能新能源(6.42%)、First况15%10%515%10%5%0%6.42%4.68%2.98%-0.45%--0.45%-5%-4.99%--4.99%%%(三)行业PE估值证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号8银行(申万)煤炭(申万)建筑装饰(申万)银行(申万)煤炭(申万)建筑装饰(申万)石油石化(申万)交通运输(申万)房地产(申万)家用电器(申万)(申万)建筑材料(申万)有色金属(申万)非银金融(申万)钢铁(申万)环保(申万)纺织服饰(申万)医药生物(申万)公用事业(申万)通信(申万)电力设备(申万)电子(申万)机械设备(申万)(申万)汽车(申万)传媒(申万)食品饮料(申万)商贸零售(申万)美容护理(申万)综合(申万)计算机(申万)(申万)农林牧渔(申万)社会服务(申万)00806040200504030200图表12本周行业PE(TTM)排名0999747393230252524231715151515141465 29281211442235333252519在电力设备子行业中，行业PE(TTM)排名前三的行业分别是其他电源设备Ⅱ、电池、图表13本周电力设备子行业PE(TTM)排名605033429262126其他电源设备Ⅱ池电机Ⅱ光伏设备风电设备电网设备(四)行业PE估值分位数分位数为12.1%。分位数排在前三的行业为农林牧渔(91.6%)、社会服务(90.0%)、汽车(88.4%)；排在后三的行业为煤炭(0.2%)、有色金属(1.0%)、通信(1.3%)。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号9Ⅱ(Ⅱ(其他电源设备申万)风电设备(申万)电池(申万)电机Ⅱ(Ⅱ(其他电源设备申万)风电设备(申万)电池(申万)电机申万)电网设备(申万)光伏设备(申万)25020000500现在值分位数煤炭(申万)现在值分位数有色金属(申万)通信(申万)交通运输(申万)石油石化(申万)银行(申万)医药生物(申万)(申万)电力设备(申万)家用电器(申万)电子(申万)非银金融(申万)建筑装饰(申万)纺织服饰(申万)计算机(申万)环保(申万)传媒(申万)(申万)建筑材料(申万)综合(申万)机械设备(申万)美容护理(申万)食品饮料(申万)房地产(申万)钢铁(申万)公用事业(申万)(申万)商贸零售(申万)汽车(申万)社会服务(申万)农林牧渔(申万)100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%资料来源：Wind，华创证券(分位数区间为2016年第一个交易日至2023年1月6日收盘)在电力设备子行业中，分位数排在前三的行业为其他电源设备Ⅱ(82.1%)、风电设备(57.8%)、电池(18.9%)；排在后三的行业为电网设备(6.5%)、光伏设备(12.0%)、00000806040200分位数分位数90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%资料来源：Wind，华创证券(分位数区间为2016年第一个交易日至2023年1月6日收盘)证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号100/121/011/021/031/041/051/061/071/081/091/100/121/011/021/031/041/051/061/071/081/091/101/111/122/012/022/032/042/052/062/072/082/092/102/112/123/013/02(一)本周光伏产业链价格图表16硅料价格走势(元/kg)图表17硅片价格走势(元/片)09/019/039/059/079/019/039/059/079/099/110/010/030/050/070/090/111/011/031/051/071/091/112/012/032/052/072/092/113/0186420单晶硅片166mm0/050/070/090/111/011/031/051/071/091/112/012/032/052/072/092/112023/01图表18电池片价格走势(元/W)图表19组件价格走势(元/W)单晶PERC182mm单晶PERC166mm单晶PERC182mm单晶PERC210mm0/050/070/090/111/011/031/051/071/091/112/012/032/052/072/092/113/01单晶PERC182mm单晶单晶PERC182mm单晶PERC210mm单晶PERC182mm双玻单晶PERC210mm券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号112520252050图表20光伏玻璃价格走势(元/m2)509/019/039/059/079/099/110/010/030/050/070/090/119/019/039/059/079/099/110/010/030/050/070/090/111/011/031/051/071/091/112/012/032/052/072/092/113/01图表21胶膜价格走势(元/m2)EVAPOE/01/03/05/07/09/11/01/03/05/07/09/11/01/03/05/07/09/112023/01证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号12(二)重要公司公告公司公告日期公告名称公告内容3/1/3《2022年度业绩预告》3/1/33/1/3作框架协的公告》3/1/4能源补贴资金的自愿性信息披露公告》3/1/43/1/4投资暨签订投资作协议的公告》03/1/4非公开发行不超过3600万股(含本数)及前公司总股本的30%，拟募集资3/1/4《重大工程中标公告》段(容量为86.88万千瓦)及通辽科尔沁左翼后旗全域高质量零碳清洁能源光能3/1/4的公告》行股份完成孝昌光伏电站(第三期)及老河口光伏电站(第三期)的转让，协议认购价为6000万元(约6700万港元)，转让完成后，芜湖信泽新能源、信义新能源(孝昌)、信泽新能源(襄阳)公司成为信义能源全资附属公司。3/1/5《关于获得政府补助的公告》3/1/5《发电量完成情况公告》3.07%/46.21%。3/1/5《关于持股5%以上股东权动达到5%的提示性公光能3/1/5《续期持续关连交易公告》3/1/6控股股东一致行动人终止减持计划暨监事集价减持股份结果公告》源3/1/6的公告》公司预中标南方电网公司2022年计量产品第二批框架招标项目，共5个包，中标品类为单相智能电能表、三相智能电能表、负荷管理终端、配变监测计量终端和通信模块，合计预中标金额约1.74亿元。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号13源3/1/6交易转让目标公司股》新疆新能源同意将明瑞广晟100%股权转让给特变电工，转让价格1.35亿元；陕西特变同意将吴起华光100%股权转让给特变电工，转让价格1元。股权转让事项完成后，目标公司将不再为本公司的附属公司并不再于本集团的财务报表内综合入账。资料来源：公司公告，华创证券(三)行业重要新闻新闻新闻主要内容PCWhKOnC电力市场珠海印发《珠海市光伏电力发展规划(2022-2025年)》，到2025年，全市光伏新增装机约370万千瓦。其中，集中式元。，发电下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号14绍能源首席研究员：黄麟