精品股权分配方案上市公司的股权分置改革与完善

关键词股权分置改革流通股非流通股全流通发展中最重要的问题就是股权分置改革.在股权分置的情况下，非流通股股东有巨大的收匹配性原则，从而使上市公司以及整个资本市场失去了发展的动力.股权分置改革是要从2005年4月29日中国证监会发布《关于上市公司股权分置宣布启动股权分置改革试点工作，迄今已经取的了股改决定性的胜利.截至2007年4月20过三分之一的省(自治区，直辖市)辖区内公司已经全部股改.仅剩50余家公司未股改，其中有13家公司为股改方案未获通过.我们去探究.股权分置是指我国A股市场的上市公司股份按能否在证券交易所上市交易被区分为非流通股协议转让和流通股竞价交易两种价格，资本运营缺乏市场化操作基础.股权分置造包括三分之二股份暂不上市流通的预期.三分之二股份不能上市流通，客观上导致单一上(2)导致公司治理缺乏共同利益基础.非流通股东与流通股东，大股东与小股东的利益冲突相互交织.非流通股股东的利益注重点在于资产净值的增减，流通股股东的利益关(3)不利于深化国有资产管理体制改革.国有股权不能实现市场化的动态估值，形不成对企业强化内部管理和增强资产增值能力的激励机制.(4)不利于上市公司并购重组.以国有股份为主的非流通股转让市场是一个参与者有股权分置改革是为非流通股可上市交易作出的制度安排.2005年开始的证券市场股权提下解决股权分置问题.截止2004年12月底，我国股票市场1377家上市公司拥有总股本数为7149.43亿股，其中已流通股份为2255亿股，仅为总股本的1/3,总股本中另外2/3为非流通股.这种对股须妥善解决.经过长时间的理论研究与实践探索之后，2005年4月29日，经国务院批准，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,这标志着解决我(2)从微观上讲：股权分置改革目标是完善公司治理结构和资本运营机制.解决股权有利于高成长性企业利用资本市场进行并购重组，有利于从整体上提高上市公司的质量，增强社会公众股东的持股信心.(1)流通股与非流通股之间存在价值差异.流通股与非流通股的价值不一样，原因主市场中每一项权利都是有其价值的.一项资产的价值et项权利，因为股票只有在认购后才能流通.所以非流通股还缺少了一项流通权.③控制权.非流通股往往在公司股权结构中占有较大比例.因而相比于相对分散的流通股，其具有对公司的控制管理权.这种权利一定程度上提升了非流通股的价值.但是要求非流通股参与(2)流通股与非流通股之间存在价格差异.非流通股在形成过程中是绝对低价，而流通股在形成过程中是绝对高价.1996年至今，流通股股票的发行价格平非流通国有股的折股价格却仅为1.12元左右.社会投资者以绝对高价认购流通股，是以非这样反过来社会普通投资者以高溢价投资后又制约了非流通股的市场流通.市场拒绝接受的局面，其结果必然导致非流通股的流通被无限期搁置.比较现实的选择是据统计，截止2004年12月底，我国股票市场1377家上市公司中非流通股为总股本的2/3,约有4900亿股.国有非流通股的规模如此巨大，如果用市价办法进入流通，那将需要者的切身利益，上市公司的未来发展前景以及我国整个资本市场的发展前景.股权分置改所以需要构建一个稳定的市场环境来支持股权分置改革，尽量降低制度变迁的成本.在股(2)切实维护公众投资者特别是中小投资者的利益.股权分置改革必须站在以人为本，构建和谐社会的高度，切实维护公众投资者特别是中小投资现非流通股股东和流通股股东的双赢.一是要抓紧完善和落实保护流通股股东权益的法律一的基础上，规定非流通股股东给流通股股东的对价补偿底线.三是构建非流通股股东与流通股股东之间沟通协商的平台，赋予流通股股东提案权.四是尽快建立和完善证券市场(3)重塑中国股票市场的功能：由“融资主导型”向“投资主导型”和“资源配置提高股票市场的投资价值.让有发展潜力的企业成为国民经济和股票市场的基础，强化股市场.(4)解决股权分置理应与资本市场的各项基础性建设互为依托.以股权分置改革为契(5)创造良好的法制环境.积极推动《证券法》,《公司法》和《刑法》et.法律的修et.行政法规.调整和完善与积极稳妥推进股权分置改革不相适合的政策法规.为资本市场犯罪行为.[1]万国华.中国证券市场问题报告.中国发展出版社.2003[2]魏静芳.股权分置改革的历史背景及发展趋向.经济问题.2005：(9)[3]深沪证券交易所.股权分置改革备忘录.2006[4