有色行业周报：内需复苏值得期待持续看好铜铝板块

日证券研究报告•行业研究•有色金属有色行业周报(1.2-1.8)强于大市(维持)内需复苏值得期待，持续看好铜铝板块投资要点4%)、稀土(-3.70%)。布12月议息会议纪要，与会者认为需要维持限制性的货币政策立场，直到后续的数据能够提供通胀稳步回落至2%的信心，无人预期在2023年开始降息会是妥当的行为。美国就业和通胀数据仍然火热，但紧缩背美联储加息见顶，主要标的银泰黄金、赤峰黄金。程压降产能超90万吨，或限制铝季节性累库的幅度，同时锌的海外库存极低，仍以震荡为主，本铝企业及下游细分行业龙头企业，主要标的神火股份、鼎胜新材、明泰铝业、南山铝业。能源金属：比我们判断，短期受低库存、菲律宾雨季进口下滑、下游三元材料需求拉动，要标的华友钴业、中伟股份、格林美。第11次拍卖锂精矿7800美元/吨(FOB,5.5%)折碳酸锂生产成本57.7万元/持强势，长期看，动力电池装机量025年我国及全球稀土永磁材据乘联会，预估11月我国新能源乘用车零售60万辆，环比+8.2%；11月我国光伏新增装机7.47GW，环比+32.4%；11月我国风电新增装机1.4GW，环比-27.4%。结论)：高性能气、东睦股份。风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。西西南证券研究发展中心腾飞行行业相对指数表现有色金属沪深300-6%-20%-27%22/122/322/522/722/922/1123/1数据来源：聚源数据基础数基础数据股票家数行业总市值(亿元)流通市值(亿元)股票家数行业总市值(亿元)流通市值(亿元)相关研究相关研究色行业周报(12.26-1.1)：复苏趋势不改，积极布局铜、铝板块(2023-01-02)2.有色行业周报(12.19-12.25)：复苏3.有色行业周报(12.12-12.18)：稳增长信号凸显，关注内需复苏板块4.有色行业周报(12.5-12.11)：防控政策不断优化，重视需求复苏机会需求共振复苏，紧握光储景气赛道阅读正文后的重要声明部分有色行业周报(1.2-1.8)阅读正文后的重要声明部分录 2.1贵金属：金价震荡上行，估值有望继续修复 2 2.3能源金属：四季度锂供需依旧偏紧，镍钴长期价格中枢下移 5 2.5小金属、磁粉：光伏组件扩产预期加速，软磁和辅材将受益 113行业、公司动态 13 4核心观点及投资建议 165重点覆盖公司盈利预测及估值 186风险提示 18图目录 1 铜均价走势 4 图18：新能源汽车分车企2022年交付量(辆) 9 图22：钴原料进口量情况(千克) 10图23：下游智能手机出货量(万部) 10 图29：国内单晶硅片产量(GW) 13表目录 量指引下调情况 9 表7：2025年特斯拉机器人用高性能钕铁硼需求量测算 11 1阅读正文后的重要声明部分11行业及个股表现1.1行业表现本周市场板块涨幅前三名：计算机(+5.15%)、建筑材料(+5.08%)、通信(+5.05%)；涨幅后三名：交通运输(-0.15%)、休闲服务(-0.96%)、农林牧渔(-1.22%)。幅本周有色金属各子板块，涨幅前三名：磁性材料(+7.27%)、非金属新材料(+4.58%)、金属新材料Ⅲ(+3.44%)；涨幅后三名：铅锌(+0.95%)、钨(-2.14%)、稀土(-3.70%)。有色行业周报(1.2-1.8)1.2个股表现个股方面，涨幅前五：中矿资源(+14.00%)、*ST园城(+13.90%)、鼎胜新材(+13.38%)、鑫铂股份(+12.79%)、横店东磁(+12.65%)；涨幅后五：铜陵有色(-2.56%)、博迁新材(-2.65%)、云海金属(-2.89%)、菲利华(-4.20%)、明泰铝业(-8.05%)。2行业基本面贵金属价格方面,上期所金价收盘409.4元/克，周跌0.28%；COMEX期金收盘价1869.7美元/盎司，周涨2.38%；上期所银价收盘5155元/千克，周跌3.41%；COMEX期银收盘价24.0美元/盎司，周跌0.24%；NYMEX钯收盘价1806.7美元/盎司，周涨0.48%；NYMEX铂收盘价1104.3美元/盎司，周涨1.98%。2阅读正文后的重要声明部分2有色行业周报(1.2-1.8)产品单位2023/1/62023/1/52022/12/302022/12/72022/1/6周环比月环比年同比上海金交所黄金现货:收盘价:Au9999元/克409.4412.7410.5402.470.8-0.28%期货结算价(活跃合约):COMEX黄金美元/盎司2.38%3.99%4.50%上海金交所白银现货:收盘价:Ag(T+D)元/千克1552423370864648-3.41%期货结算价(活跃合约):COMEX银美元/盎司24.023.424.022.922.2-0.24%4.62%8.08%期货结算价(活跃合约):NYMEX钯美元/盎司0.48%-2.57%-3.59%期货结算价(活跃合约):NYMEX铂美元/盎司60.79.17%上周黄金价格震荡上行。美联储公布12月议息会议纪要，与会者认为需要维持限制性的货币政策立场，直到后续的数据能够提供通胀稳步回落至2%的信心，无人预期在2023年开始降息会是妥当的行为。美国就业和通胀数据仍然火热，但紧缩背景下衰退压力增加。中期我们维持对黄金估值修复的看法，美联储加息见顶，但服务业通胀粘性大，美国经济基本面压力增加，中期长端美债实际收益率和美元向下仍有空间，利于黄金价格中枢的抬升。荡LME元/吨，周跌5.25%；LME元/吨，周跌2.38%；LME锡收盘价25250美元/吨，周涨1.81%；LME镍收盘价27465美元/吨，周跌9.73%；长江有色市场镍均价217100元/吨，周跌9.62%。3阅读正文后的重要声明部分3有色行业周报(1.2-1.8)表2：工业金属价格及涨跌幅产品单位2023/1/62023/1/52022/12/302022/12/72022/1/6周环比月环比年同比现货结算价:LME铜美元/吨363420387334565-0.29%0.34%长江有色市场:平均价:铜元/吨652306437066160665500130-6.99%现货结算价:LME铝美元/吨22432270236124512913-5.00%-8.49%-23.00%长江有色市场:平均价:铝:A00元/吨20750-5.25%-8.86%现货结算价:LME铅美元/吨22352299233522062291-4.28%-2.44%长江有色市场：平均价:铅元/吨-0.64%3.14%现货结算价:LME锌美元/吨2994040025140590-4.65%长江有色市场:平均价:锌元/吨2339023470239602528024485-2.38%-7.48%-4.47%现货结算价:LME锡美元/吨2525025100248002447596503.17%-36.32%现货结算价:LME镍美元/吨274652877504252872520480-9.73%-4.39%长江有色市场:平均价:镍板元/吨217100229150240200216700-9.62%0.18%40.93%铜：上周铜价下跌后小幅反弹，整体维持低位震荡格局。从铜价影响因素来看：1)美要维持鹰派，但加息拐点已经出现，美债收益率持续下行，利好金属价格。春节前国内处于消费淡季，国内金属均有不同程度的累库。2)铜供给增速维持低位，2022年12月国内精炼铜产量为87.0万吨，1-12月累计生产1028.2万吨，同比上年增加3.1%。3)海外及国内精炼铜均出现累库现象，国内累库幅度较大(LME铜8.6万吨，Comex铜3.4万吨，国内17.5万吨)。节前在国内弱消费的背景下，精炼铜季节性累库开始，美联储议息会议并未提供新利好，铜价难有起色，节前预计以弱震荡为主。铝：上周内外盘铝价出现明显下跌。铝价影响因素来看：1)美联储12月会议纪要维持鹰派，但加息拐点已经出现，美债收益率持续下行，利好金属价格。春节前国内处于消费淡季，国内金属均有不同程度的累库。2)2022年12月国内电解铝产量343.8万吨，1-12月国内累计生产电解铝4007.3万吨，同比增加4.1%。3)国内电解铝出现明显累库，国内铝LME趋势。4)1月预焙阳极价格小幅上涨，氧化铝价格维持稳定，电解铝成本变动不大，利润跟随铝价波动。近期由于冬季用电紧张，贵州要求再度压降电解铝产能，预计三轮累计压降产能超90万吨。春4阅读正文后的重要声明部分4有色行业周报(1.2-1.8)节前消费处于淡季，但电解铝供应持续受限，将限制季节性累库幅度，铝价下方支撑较强，短期价格预计震荡运行。锌：上周海外锌价震荡，国内价格重心小幅下移。锌价影响因素来看：1)美联储12月会议纪要维持鹰派，但加息拐点已经出现，美债收益率持续下行，利好金属价格。春节前国内处于消费淡季，国内金属均有不同程度的累库。2)2022年月精炼锌产量预期下调至52.6库存总量降至2.4万吨，国内锌锭小幅累库，国内社会库存总量6.7万吨。节前国内弱消费压制价格，但锌库存极低，价格支撑强，预计节前锌价延续震荡区间运行。下移能源金属价格方面，国产氢氧化锂价格51.2万元/吨，周下降4.12%；澳大利亚锂辉石万元/吨，周下降0.34%；四氧化三钴价格19.3万元/吨，周下降3.26%；硫酸镍价格44600元/吨，周持平；硫酸钴(21%)价格48500元/吨，周下降3.00%；硫酸钴(20.5%)价格46500元/吨，周下降3.13%；磷酸铁锂价格16.2万元/吨，周持平。5阅读正文后的重要声明部分5阅读正文后的重要声明部分阅读正文后的重要声明部分有色行业周报(1.2-1.8)产品单位2023/1/62023/1/52022/12/302022/12/72022/1/6周环比月环比年同比价格:氢氧化锂56.5%:国产元/吨521000533500559000236500-4.12%-8.50%市场价格:澳大利亚锂辉石CFR美元/吨400040004000400025450.00%0.00%57.17%安泰科:平均价:电池级碳酸锂:99.5%:国产万元/吨..2-5.47%60.83%价格:金属锂≥99%工、电:国产元/吨2925000292500029350002945000-0.34%-0.68%93.07%安泰科:平均价:四氧化三钴:国产元/吨219000393500-3.26%-50.95%长江有色市场:平均价:硫酸镍元/吨4460044600446004460080000.00%0.00%安泰科:平均价:硫酸钴:21%:国产元/吨485004850000006500-3.00%-54.03%安泰科:平均价:硫酸钴:20.5%:国产元/吨4650046500480004000-3.13%-54.85%价格:正极材料:磷酸铁锂:国产万元/吨0.00%-6.90%E吨，环比上周上涨17.39%；镍矿指数为1349.94，环比上周上涨1.94%。电解镍库存低位，镍价获得支撑，长期供需趋于宽松。供需端)：印尼镍铁逐步放量，12月印尼镍生铁产量10.36万镍吨，环比+2.8%。12月国内镍生铁产量约3.52万吨，环比-4.74%。传统需求不锈钢利润好转，12月我国不锈钢产量288.78万吨，环比-0.29%；新能源需求环比持续增加，11月我国动力电池产量63.4GWH,环比+0.9%，其中三元电池产量24.2GWH，环比-0.2%，整体11月镍供应曲线斜率小于需求曲线斜率。库存端)：截止1LME54822吨，环比-1.18%，总库存为近5年最低位，低库存对镍价形成支撑。成本利润端)：截止1月6日，8%-12%高镍生铁价格1380元/镍点，江苏镍生铁RKEF现金成本约1200元/镍点，镍生铁利润率约为13.04%。价差方面，硫酸镍和镍铁价差约为4.5万元/吨镍，根据测算，当硫酸镍和镍铁价差大于2.1万元/吨镍时，转产高冰镍有利可图，目前转产动力充足。结论)：我们判断，短期受低库存、菲律宾雨季进口下滑、下游三元材料需求拉动，镍价短期维持强势，长期看，镍铁供应过剩格局比较明确，镍价中枢将不断下移。66有色行业周报(1.2-1.8)7阅读正文后的重要声明部分7表4：各公司未来镍铁产能规划公司项目名称股权产能目标(万吨)权益产能(万吨)格林美青美邦728华友钴业华越576华飞511华科4.5华山68华友、淡水河谷华友、青山、大众待定1合计.5.4中伟股份中青新能源64.23个4万吨高冰镍项目.5012.75翡翠湾项目.5012.75合计23.5青山控股华飞3284华友、青山、大众待定待定华山3284华科4.5青美邦8华越6合计14%.5锂：截止本周五，锂矿指数为6621.18，环比上周下降3.77%。本周电池级碳酸锂价格50.1万元/吨，周下降5.47%。供需端)：12月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为3.5、2.5万吨，环比-5.2%、0%，11月我国动力电池产量63.4GWH,环比+0.9%，其中三元电池产量24.2GWH，环比-0.2%，磷酸铁锂电池产量39.1GWH，环比+1.4%，整体11月锂盐供需偏紧边际缓解，氢氧化锂供应增速更快。据乘联会，11月我国新能源乘用车零售量59.8万辆，同比+58.2%，环比+7.8%，进入冬季，青海、西藏等地气温下降，产能预计将受到影响，叠加海外锂矿供应偏紧，四季度锂盐供需仍将持续偏紧。库存端)：电池级碳酸锂厂库约2000吨，处近4年历史低位，工业级碳酸锂厂库约1800吨，且四季度将面临去库，氢氧化锂厂库2500吨，处近4年历史低位，整体锂盐库存较低，对锂盐价格形成支撑。成本利润端)：Pilbara第11次锂精矿拍卖价格7800美元/吨(FOB,5.5%)，换算为8509美元/吨(CIF，6%)，折算碳酸锂生产成本57.7万元/吨，外购锂矿生产锂盐单吨盈利接近亏损，锂盐成本支撑强劲，模拟下游三元电池NCM622单wh盈利0.2元，整车厂对碳酸锂价格容忍度还在。结论)：我们判断四季度受成本支撑和供需偏紧影响，锂盐价格有望继续保持强势，长期看，新能源汽车销量及动力电池装机量环比增速放缓，锂矿推迟供应量集中释放，锂盐成本有望逐步下移，锂盐价格将缓慢回落。**斯诺威锂矿拍卖：有色行业周报(1.2-1.8)12月1日13时，斯诺威矿业第四轮拍卖正式开启。不同于前几轮拍卖，竞买人你来我号“F2782”的竞买人在起拍价8亿元的基础上加价400万元，3分钟后，竞买人“V3074”直接报出10亿元封顶价格，触发熔断，拍卖结束。截止目前，历经四轮“鏖战”，“天价锂矿”斯诺威矿业54.2857%股权花落谁家仍未有定论。斯诺威矿业拥有四川省雅江县德扯弄巴锂矿、石英岩矿详查探矿权，是市场上的“明星锂矿”。该锂矿位于川西甲基卡高原，矿床深度距离地表不超过200米，属露采矿床，锂辉石矿资源储量和品位可靠性高，勘探共估算探矿权内查明工业矿石量1814.3万吨，属中大型锂辉石矿。锂资源争夺激烈程度可见一斑，全球各个国家对锂资源的重视提高将使得锂矿供应释放不确定性增加，供应曲线斜率难以短期快速走俏，碳酸锂价格短期预计高位震荡。12月大部分车企交付量环比增长~短期新能源汽车贝塔将边际修复。零跑：8493辆，环比+6%；广汽埃安：30007辆，同比+107%，环比+4%；极氪：11337辆，环比+3%；创维汽车：3116辆，环比+9%；华为问界：10143辆，环比+23%蔚来t：15815辆，同比+50.8%，环比+12%；小鹏：11292辆，环比+94%；价8阅读正文后的重要声明部分8有色行业周报(1.2-1.8)图18：新能源汽车分车企2022年交付量(辆)表5：澳洲矿山企业产量指引下调情况矿山企业下调项目原指引最新指引2022财年46-51万吨40-45万吨Finniss项目7.9万吨18.3万吨Allkem2023财年2022财年19.6-20.4万吨环比上周上涨2.82%。本周硫酸钴(21%)4.85万元/吨，周下降3.00%，四氧化三钴19.3万元/吨，周下降3.26%，价格依然偏弱。供需端)：据Mysteel和百川盈孚，11月我国硫酸钴、四氧化三钴产量分别为6908吨、4985吨(均为金属吨)，环比分别-6%、-11%,11月三元电池产量24.2GWH，环比-0.2%，钴酸锂产量5300吨，环比-11.65%，11月硫酸钴整体宽松，四氧化三钴供需增速基本持平，11月中国钴原料进口总量0.66万金属吨，环比下降-13%。成本利润端)：随着海外金属导报(MB)钴价回调，目前钴冶炼利润处盈亏平衡线附近，环比有所修复。结论)：进入1月，电车和手机出货将季节回暖，预计三元和钴酸锂电池排产环比回升，钴价有望企稳。长期看，随着洛阳钼业KFM矿逐渐释放产量，印尼镍钴伴生量增加，钴供需格局将更加宽松，钴价难以形成趋势反弹。截止1月6日，APT仲钨酸铵价格为17.55万元/吨，环比+1.2%。供需端)：据钨钼云商，2022年1-8月,中国top15矿山钨精矿产量5.7万吨(样本比例约65%)；APT产量其中8月0.64万吨，环比-7.7%，供应端增量有限，需求端硬质合金产品出现严重分化，高端刀具、非标模具订单良好，传统棒材、地矿合金依旧低迷，后市或延续弱势态势。成本利润端)：当前55-60钨精矿市场不含税议价区间在1.52-1.54元/公斤度，散货市场APT议价水平在16.6-16.7万元/吨,碳化钨报价参考在248-250元/公斤,我国成熟钨矿山完全成本但下游硬质合金需求仍然偏弱，钨价预计震荡运行。9阅读正文后的重要声明部分9有色行业周报(1.2-1.8)图22：钴原料进口量情况(千克)图23：下游智能手机出货量(万部)2.4稀土、磁材：稀土价格小幅反弹，磁材需求依然偏弱截止本周五，稀土指数为1835.17，环比上周上涨4.79%；稀土永磁指数为4828.50，环比上周上涨5.42%。表6：稀土&磁材价格及涨跌幅产品单位2023/1/62023/1/52022/12/302022/12/72022/1/6周环比月环比年同比参考价格:氧化镨钕万元/吨5.005.005.005.009.250.00%0.00%6.44%参考价格:钕铁硼N35元/公斤272.50272.50272.50272.50252.500.00%0.00%7.92%稀土、磁材：稀土与磁材价格方面，氧化镨钕价格95.0万元/吨，周持平；烧结钕铁硼N35价格272.5元/公斤，周持平。本周氧化镨钕主流价格回升至70.8万元/吨，金属镨钕回升至86.5万元/吨。供需端)：2021年我国烧结钕铁硼毛坯产量20.71万吨，同比+16%，根据弗若斯特沙利文预测，2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达到28.4万吨和31万吨。下游需求端，①新能源车：有色行业周报(1.2-1.8)据乘联会，11月我国新能源乘用车零售59.8万辆，同比+58.2%，环比+7.8%。②光伏：1-11月，国内累计新增光伏装机65.71GW,同比+88.7%，其中11月新增装机7.47GW，环比环比+119.92%。③风电：1-11月，我国累计新增风电装机22.52GW，同比-8.8%，其中11月新增装机1.38GW，环比-27.4%。④空调：智能变频空调预计产量年同比增速在5%附近。结论)：光伏、新能源汽车、风电将成为钕铁硼永磁和软磁材料主要需求拉动项，整体看高性能钕铁硼和金属软磁材料需求高增，整体将呈现紧平衡格局，建议重点关注。钕价格磁材价格关节部位小电机(台)中电机(台)大电机(台)钕铁硼用量(吨)保守中性乐观肩部603326254200双臂8044500600双手000004800双腿602427504400躯干8044500600总计40150246002.5小金属、磁粉：光伏组件扩产预期加速，软磁和辅材将受益小金属价格方面，钛白粉收盘价14970元/吨，周持平；海绵锆收盘价208元/千克，周持平；锑收盘价75000元/吨，周上涨0.67%；粗铟收盘价1320元/千克，周上涨1.54%；黑钨精矿收盘价12万元/吨，周上涨0.44%；白钨精矿收盘价11万元/吨，周持平；仲钨酸铵收盘价174500元/吨，周持平。有色行业周报(1.2-1.8)阅读正文后的重要声明部分产品单位2023/1/62023/1/52022/12/302022/12/72022/1/6周环比月环比现货价:钛白粉(金红石型):国内元/吨0.00%-0.20%价格:海绵锆:≥99%:国产元/千克2082082082082250.00%0.00%长江有色市场:平均价:锑:1#元/吨650065005000400045002.00%3.38%安泰科:最低价:粗铟:≥99%:国产元/千克-0.76%-2.96%安泰科:平均价:黑钨精矿:65%:国产万元/吨5.43%安泰科:平均价:白钨精矿:65%:国产万元/吨5.02%市场价:仲钨酸铵:WO3≥88.5%:湖南元/吨5.33%钼观点更新：钼价连涨九周，刷新历史新高，Mo35-40%钼精矿现报4350-4370元/吨90年受海湾战争影响，军工对钼需求大幅增加，钼价上行。2)2000-2005年国内不锈钢需求维持高速增长，拉动钼需求大幅增长。3)2016年至今，钢铁传统产能被淘汰，高端特钢渗透率提升+国产替代。全球钼供应28万吨，国内15万吨左右，未来3年，全球钼基本无新增产能，供应相对刚性，伴随国内制造业升级+绿色能源飞速发展，钼下游高强钢、高速工具钢、风电叶片、军工高温合金钼需求未来空间较大。2022年上半年钼行业供需缺口接近1万吨，未来3年，缺口仍然存在，钼价有望开启一轮长周期上行，我们建议关注国内钼头部取向硅钢观点更新：取向硅钢做为金属软磁材料，下游主要为变压器和输配电站设备，低牌号CGO产品过剩，高牌号HIB产品供不应求，随着变压器能耗等级提升，高牌号取向硅钢产品价格有望上涨，对于未来产能规划增长空间较大的企业，将充分受益。有色行业周报(1.2-1.8)硅钢价格3行业、公司动态3.1行业政策夏日哈木镍钴矿采选项目由国家电投集团黄河上游水电开发有限责任公司负责开发，项目总投资约50亿元，设计年产561万吨矿石，配套建设年处理量561万吨、年产镍钴SMM媒体25日报道，日本计划于2024年开始从南鸟岛附近的海底淤泥中提取稀土金属，从而减少对中国稀土金属的依赖。南鸟岛位于东京东南约1900公里处，是太平洋上的一处珊瑚环礁。10年前，日本在上述目标区域6000米深处的海底发现了富含稀土的泥浆，储存量超过1600万吨，据称可供全球使用数百年。(SMM)有色行业周报(1.2-1.8)阅读正文后的重要声明部分据工信微报1月4日消息，中汽协数据显示，2022年11月，我国汽车产销略显疲弱，总体表现不及预期，但新能源汽车产销继续保持增长态势，分别完成76.8万辆和78.6万辆，同比分别增长65.6%和72.3%。11月，汽车产销分别达到238.6万辆和232.8万辆，同比均下降7.9%。(SMM)近日，贵州省能源局印发《贵州省能源领域碳达峰实施方案》。方案提出，到2025年，全省风电和光伏发电规模分别达到1080万千瓦、3100万千瓦；到2030年，力争风电和光伏发电总装机规模达到7500万千瓦。到2025年，能源安全保障能力持续增强，能源绿色低碳发展成效显著。非化石能源消费比重达到20%左右、力争达到21.6%，新型电力系统建设稳步推进，新能源占比逐步提高，电能占终端用能比重达到30%左右，能源生产环节持续降碳提效，能源利用效率大幅提升，为实现碳达峰、碳中和奠定坚实基础。(SMM)1月3日，山东省委、省政府发布《山东省建设绿色低碳高质量发展先行区三年行动计划》。行动计划指出，积极发展绿色低碳产业。在烟台、潍坊、滨州等市布局大功率海上风电、高效光伏发电、智能电网、先进核电等清洁能源装备与关键零部件制造，打造中国海上风电国际母港、智能光伏装备制造基地、“国和”先进三代核能基地。大力发展可再生能源。以渤中、半岛南、半岛北三大片区为重点，加快打造山东半岛海上风电基地。建设“环渤海”和“沿黄海”海上光伏基地，在具备条件的海域开展漂浮式海上光伏示范，打造“风光同场”海上清洁能源开发模式。到2025年，可再生能源装机达到9000万千瓦以上。(SMM)根据荷兰国家统计局CBS的官方统计数据，荷兰于2022年上半年新增1.94GW太阳装机容量，总装机达16.85GW，该国2022年新增发电装机量为3,882MW。(SMM)1月5日，四川省人民政府印发《四川省碳达峰实施方案》，其中提出，“十四五”期间，产业结构和能源结构调整优化取得明显进展，重点行业能源利用效率大幅提升，煤炭消费持续下降，加快构建以水电为主，水风光多能互补的可再生能源体系，形成以清洁能源为主体的新型电力系统。到2025年，全省非化石能源消费比重达到41.5%左右，水电、风电、太阳能发电总装机容量达到1.38亿千瓦以上。(SMM)最新数据显示，英国2022年的新车注册量降至30年来的最低水平。尽管去年下半年有所复苏，但持续的零部件短缺冲击了正常生产。与此同时，消费者对电动汽车的需求持续增长，电动汽车占新车销量的近五分之一。不过，汽车制造商和贸易商协会(SMMT)警告称，充电基础设施的建设速度不足以满足不断增长的需求。(SMM)3.2公司公告【章源钨业2023.1.3】关于全资子公司对公司提供担保的公告:2022年12月30日，崇义章源钨业股份有限公司(以下简称“公司”)因建设“超高性能钨粉体智能制造项目”需要，向中国农业银行股份有限公司崇义县支行申请项目贷款12,000万元，期限6年，公司全资子公司赣州澳克泰工具技术有限公司(以下简称“赣州澳克泰”)对该笔项目贷款提供保证担保。该笔银行贷款额度，在公司股东大会已审批的综合授信额度范围内。【豪美新材2023.1.3】关于以集中竞价方式回购公司股份的公告：广东豪美新材股份有限公司(以下简称“公司”)拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公阅读正文后的重要声明部分众股份，用于公司发行的可转换公司债券转股。本次以集中竞价交易方式回购总额不低于人民币15,000万元(含)且不超过人民币21,000万元(含)，回购价格不超过人民币21元/股(含)。具体回购股份的数量以回购期限届满或者回购股份实施完毕时实际回购的股份数量为准。【云海金属2023.1.4】合资公司安徽宝镁竞得青阳县童埠港口经营有限责任公司100%股权的公告：南京云海特种金属股份有限公司的合资公司安徽宝镁轻合金有限公司为了保证项目原材料和产品的稳定运输，且保证低成本物流，参加了安徽长江产权交易所有限公司进行的关于青阳县童埠港口经营有限责任公司100%股权的竞拍。宝镁公司在安徽长江产权交易所以33,000万元的价格竞得了青阳县童埠港口经营有限责任公司100%的股权，并签署了《产权成交确认书》，根据有关法律法规及《公司章程》等相关规定要求，本次参与青阳县童埠港口经营有限责任公司100%股权竞拍为“青阳县酉华镇花性能镁基轻合金、15万吨镁合金压铸部件、年产100万吨熔剂、年产骨料及机制砂2500万吨项目”的子项目，本次对外投资事项无需再提交董事会和股东大会审议。【华友钴业2023.1.4】关于与浦华公司签订销售合同暨关联交易的公告：近日，浙江华友钴业股份有限公司与浙江浦华新能源材料有限公司签订了三元前驱体《购买协议》。协议约定，华友钴业及其子公司拟于2023年1月至2025年12月期间向浦华公司供应电池材料三元前驱体产品合计约1.5万吨。本次关联交易事项已经公司2023年1月4日召开的公司第五届董事会第四十八次会议审议通过。【盛达资源2023.1.6】关于控股股东部分股份解除质押的公告：公司于近日收到控股股东甘肃盛达集团有限公司(以下简称“盛达集团”)的通知，获悉其所持有本公司的部分股份解除质押，本次解除质押股份数量21,500,000股，占其所持股份比例9.96%，占公司总股本比例3.12%。【金钼股份2023.1.6】关于控股股东集中竞价减持股份计划公告：截止本公告披露之日，控股股东金堆城钼业集团有限公司(以下简称“金钼集团”)持有本公司2,338,785,040股无限售条件流通股，占公司总股本的72.48%。集中竞价减持计划的主要内容：自本公告披露之日起15个交易日后至6个月内，金钼集团计划通过集中竞价方式减持其所持有的不超过公司总股本1.5%的股份，即不超过48,399,066股，且任意连续90日内减持股份总数不超过公司股份总数的1%。减持价格将按照减持实施时的市场价格确定。【博威合金2023.1.6】关于为全资子公司提供担保的公告：基于宁波博威合金材料股份有限公司(以下简称“公司”)旗下全资子公司博德高科日常经营的实际需要，公司本次为博德高科提供的担保金额为人民币12,100万元。主要用于博德高科向银行申请综合授信业务；保证方式为连带责任保证。本次为全资子公司博德高科提供的担保金额为人民币12,100万元。截至本公告日，不含本次，公司为博德高科已实际提供担保的金额为人民币26,000万元。阅读正文后的重要声明部分4核心观点及投资建议贵金属：美联储公布12月议息会议纪要，与会者认为需要维持限制性的货币政策立场，直到后续的数据能够提供通胀稳步回落至2%的信心，无人预期在2023年开始降息会是妥当的行为。美国就业和通胀数据仍然火热，但紧缩背景下衰退压力增加。中期我们维持对黄金估值修复的看法，美联储加息见顶，但服务业通胀粘性大，美国经济基本面压力增加，中期长端美债实际收益率和美元向下仍有空间，利于黄金价格中枢的抬升。产量增长弹性大的企业将受益，主要标的银泰黄金、赤峰黄金。基本金属：美联储12月会议纪要维持鹰派，但加息拐点已经出现，美债收益率持续下行，利好金属价格。春节前国内处于消费淡季，国内金属均有不同程度的累库。近期由于冬季用电紧张，贵州再度压降电解铝产能，预计三轮累计压降产能超90万吨，或限制铝季节性累库的幅度，同时锌的海外库存极低，海外现货升水持续走高，对价格形成支撑。节前预计金属价格仍以震荡为主，关注低能源成本铝企业及下游细分行业龙头企业，主要标的神火股份、鼎胜新材、明泰铝业、南山铝业。1)镍:电解镍库存低位，镍价获得支撑，长期供需趋于宽松。供需端)：印尼镍铁逐步.7万实物吨，环比+11.2%。11月国内镍生铁产量约3.72新能源需求环比持续增加，11月我国动力电池产量63.4GWH,环比+0.9%，其中三元电池产量24.2GWH，环比-0.2%，整体11月镍供应曲线斜率小于需求曲线斜率。库存端)：截止LME镍库存为55476吨，环比+2.17%，总库存为近5年最低位，低库江苏镍生铁RKEF现金成本约1200元/镍点，镍生铁利润率约为13.04%。价差方面，硫酸产高冰镍有利可图，目前转产动力充足。结论)：我们判断，短期受低库存、菲律宾雨季进口下滑、下游三元材料需求拉动，镍价短期维持强势，长期看，镍铁供应过剩格局比较明确，镍价中枢将不断下移。主要标的华友钴业、中伟股份、格林美。2)锂：本周电池级碳酸锂价格51.2万元/吨，周下降6.23%。供需端)：11月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为3.3、2.4万吨，环比+6.5%、-2.4%，11月我国动力电池产量63.4GWH,环比+0.9%，其中三元电池产量24.2GWH，环比-0.2%，磷酸铁锂电池产量39.1GWH，环比+1.4%，整体11月锂盐供需偏紧边际缓解，氢氧化锂供应增速更快。据乘联会，11月我国新能源乘用车零售量59.8万辆，同比+58.2%，环比+7.8%，进入冬季，青海、西藏等地气温下降，产能预计将受到影响，叠加海外锂矿供应偏紧，四季度锂盐供需仍将持续偏紧。库存端)：电池级碳酸锂厂库约2000吨，处近4年历史低位，工业级碳酸锂厂库约1800吨，且四季度将面临去库，氢氧化锂厂库2500吨，处近4年历史低位，整体美元/吨(FOB,5.5%)，换算为8509美元/吨(CIF，6%)，折算碳酸锂生产成本57.7万元/吨，外购锂矿生产锂盐单吨盈利接近亏损，锂盐成本支撑强劲，模拟下游三元电池NCM622单wh盈利0.2元，整车厂对碳酸锂价格容忍度还在。结论)：我们判断四季度受成本支撑和供需偏紧影响，锂盐价格有望继续保持强势，长期看，新能源汽车销量及动力电池装机量环比增速放缓，锂矿推迟供应量集中释放，锂盐成本有望逐步下移，锂盐价格将缓慢回落。阅读正文后的重要声明部分主要标的永兴材料、融捷股份、西藏矿业、天齐锂业、赣锋锂业。3)钴：本周硫酸钴(21%)5.0万元/吨，周下降3.85%，四氧化三钴19.95万元/吨，Mysteel酸钴、四氧化三钴产量分别为7347吨、5617吨(均为金属吨)，环比分别-2%、-12%,11月三元电池产量24.2GWH，环比-0.2%，钴酸锂产量5300吨，环比-11.65%，11月硫酸钴整体宽松，四氧化三钴供需增速基本持平，10月中国钴原料进口总量0.76万金属吨，环比大幅下降-28.3%。成本利润端)：随着海外金属导报(MB)钴价回调，目前钴冶炼利润处盈亏平衡线附近，环比有所修复。结论)：进入12月，电车和手机出货将季节回暖，预计三元和钴酸锂电池排产环比回升，钴价有望企稳。长期看，随着洛阳钼业KFM矿逐渐释放产量，印尼镍钴伴生量增加，钴供需格局将更加宽松，钴价难以形成趋势反弹。APT17.35万元/吨，环比+0.3%。供需端)：8月,中国top15矿山钨精矿产量5.7万吨(样本比例约65%)；APT产量8.73万吨，同比+0.58%，其中8月1.08万吨，环比+4.55%；钨粉末5.4万吨，同比-2.84%，其中8月0.64万吨，环比-7.7%，供应端增量有限，需求端硬质合金产品出现严重成本利润端)：当前55-60钨精矿市场不含税议价区间在1.52-1.54元/公斤度，散货市场APT议价水平在16.6-16.7万元/吨,碳化钨报价参考在248-250元/公斤,我国成熟钨矿山完全成本8.5万元/标吨，新建矿山完全成本约13万元/标吨。结论)：钨矿完全成本对钨价形成支撑，但下游硬质合金需求仍然偏弱，钨价预计震荡运行。5)稀土、磁材：本周氧化镨钕主流价格回升至70.0万元/吨，金属镨钕回升至85.5万元/吨。供需端)：2021年我国烧结钕铁硼毛坯产量20.71万吨，同比+16%，根据弗若斯特沙利文预测，2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达到28.4万吨和31万吨。下游需求端，①新能源车：据乘联会，11月我国新能源乘用车零售59.8万辆，同比+58.2%，环比+7.8%。②光伏：1-11月，国内累计新增光伏装机65.71GW,同比+88.7%，其中11月新增装机7.47GW，环比+32.4%，2022年11月，国内光伏项目招标量11.21GW，环比+258.49%，中标量25.98GW,环比+119.92%。③风电：1-11月，我国累计新增风电装机22.52GW，同比-8.8%，其中11月新增装机1.38GW，环比-27.4%。④空调：智能变频空调预计产量年同比增速在5%附近。结论)：光伏、新能源汽车、风电将成为钕铁硼永磁和软磁材料主要需求拉动项，整体看高性能钕铁硼和金属软磁材料需求高增，整体将呈现紧平衡格局，建议重点关注，主要标的：金力永磁、东睦股份。6)钼和取向硅钢：钼价连涨七周，刷新今年新高，Mo35-40%钼精矿现报3880-3900元/吨度，安泰科数据显示，12月23日品位45-50%的钼精矿均价上涨80元/吨度至3910元/吨度，再度刷新历史纪录，较三季度末上涨34%，同比涨幅超过70%。主要标的：金钼股份。高牌号取向硅钢HIB产品供不应求，价格有望上涨，主要标的：望变电气。金属软磁粉芯下游新能车、光伏储能高速增长，需求旺盛，主要标的：铂科新材、东睦股份。阅读正文后的重要声明部分5重点覆盖公司盈利预测及估值表9：重点覆盖公司盈利预测及估值代码覆盖公司市值股价归母净利润(亿元)归母净利润增速PS评级(亿)(元)22E23E24E22E23E24E22E23E24E22E23E24E2460.SZ业1443.3971.56191.35202.48213.73266%6%6%9.490.040.608872466.SZ1382.7384.25196.70208.28224.66846%6%8%2.693.6988700988.SH311.9818.7514.4720.3724.30148%41%%6230975.SZ313.7713.2421.8626.754%65%22%0.480.790.9622合金121.1915.346.358.6110.37105%34%22%0.80.08.31202171.SZ99.697.477.019.7524%39%22%0.530.730.892756.SZ418.09100.8262.4063.5765.46603%2%3%5.055.335.788880748.SZ金力永磁265.4631.6810.2712.7516.40127%24%29%.32.52.96262155.418.99.973.184.19661%62%32%0.320.520.682896.6888.00.932.653.8161%37%44%.852.543.6556412803191.SH80.5324.172.943.755.6471%21%61%0.92.79262103876.SH228.2146.5313.4617.8022.04213%32%24%2.743.634.496风险提示宏观经济和相关政策不及预期、产能投放不及预期。阅读正文后的重要声明部分有色行业周报(1.2-1.8)分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，即：以报告发布日后6个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普