市场营销第三讲 外汇业务

第三章外汇市场

第一节外汇市场一、外汇市场的概念外汇市场是从事外汇买卖或兑换的场所，或是各种不同货币彼此进行交换的场所。 主要有两类外汇买卖： 本币与外币之间的买卖 外币与外币之间的买卖2023/1/141第一节 外汇市场概述二、外汇市场的组织形态

有形市场—— 外汇交易所 无形市场—— 表现为电话、电报、电 传和计算机终端等各种 远程通讯工具构成的交 易网络 目前的外汇市场是一个全球性的24小时 不间断的外汇交易。2023/1/142三、外汇市场的构成外汇交易的参与者类型（一）外汇银行：外汇市场的主体。包括专营或兼营外汇业务的本国商业银行和开设在本国的外国商业银行分支机构。（二）外汇经纪人（中间商）一般分为两类：1、一般经纪人：也叫大经纪人。一般为公司或合伙组织（法律依据为合伙制）他们也拿自己的资金参与外汇买卖。2、外汇掮客：也叫小经纪人。专代顾客买卖外汇，获取佣金，但不垫付资金，不承担风险。2023/1/143（三）顾客据其交易目的可分为不同类型：1、交易性的外汇买卖者：例如进口商、投资者。2、保值性的外汇交易者：如套期保值者。3、投机性的外汇交易者：如外汇投机交易。4、跨国公司：兑换、保值同时也参与外汇投机。（四）中央银行：干预外汇市场2023/1/144四、外汇交易市场的类型从不同的角度划分，有不同的类型：（一）以外汇交易的对象划分1、银行与客户之间的外汇市场——零售市场。2、银行同业之间的外汇市场——批发市场。银行外汇交易的目的：☆轧平头寸：多头，空头☆投机、套利、套汇银行间的外汇交易价差小于银行与顾客之间的买卖价差。2023/1/1453、银行与中央银行之间的外汇交易中央银行干预汇市是通过与外汇银行之间的外汇买卖进行的。成交后的外汇交割采用对银行在国外往来行（分行、代理行）的活期存款账户作划拨处理的方式。例如：某公司从美国进口货物，该公司的开户行为中国银行。中国银行借记该公司的人民币存款帐户，同时，通知其国外的分行或代理行借记自己（中行）的美元存款帐户，并贷记出口方银行或其代理行的美元存款帐户。2023/1/146（三）政府对市场交易的干预程度不同官方外汇市场自由外汇市场外汇黑市（四）按交割时间即期市场远期市场外币期货市场2023/1/147按外汇市场经营范围分：国内市场

国际市场2023/1/148五、世界主要的外汇市场（一）伦敦外汇市场

居世界外汇市场首位。日平均外汇交易量达6000亿美元左右。伦敦外汇市场是欧洲货币市场和欧洲债券市场的发源地。是一个抽象的外汇市场，即通过电话、电报、电传、计算机网络进行联系和交易。（二）纽约外汇市场

也是无形市场。世界各地的美元交易，最后都必须在纽约的银行办理收付和清算。纽约外汇市场不仅是最活跃的国际外汇市场之一，而且是美元的国际结算中心。2023/1/149（三）东京外汇市场三大外汇市场之一（伦敦、纽约、东京）。主要为日元与美元之间的交易。（四）苏黎世外汇交易市场瑞士为中立国，政局稳定，两次世界大战都未受创伤，加上实行严格的存款保密制度，吸引了大量的资本流入。主要为瑞士法郎与美元之间的交易。（五）新加坡外汇市场新加坡为转口贸易港，加上有较宽松的金融环境，形成了以新加坡为中心的亚洲美元市场，主要经营离岸业务（美元与其他自由兑换货币的交易）。（六）香港外汇市场香港也为转口贸易港，金融环境比较宽松。主要以美元兑港元的交易为主。2023/1/1410从星星期期一一到到星星期期五五，，出出现现全全球球性性的的24小小时时不不间间断断的的连连续续外外汇汇市市场场。。☆北北京京时时间间凌凌晨晨5点点（（格格林林威威治治时时间间21：：00点点））惠惠灵灵顿顿、、悉悉尼尼相相继继开开市市。。☆8点点东东京京开开市市。。☆9点点香香港港、、新新加加坡坡开开市市。。☆下下午午2点点巴巴林林开开市市。。☆下下午午3点点巴巴黎黎、、法法兰兰克克福福、、伦伦敦敦相相继继开开市市。。☆晚晚上上9点点半半（（夏夏天天8点点半半））纽纽约约开开市市，，随随后后芝芝加加哥哥、、旧旧金金山山开开市市。。☆凌凌晨晨5点点美美国国收收市市而而惠惠灵灵顿顿、、悉悉尼尼又又相相继继开开市市。。2022/12/3111外汇市市场的的作用用1、实现现购买买力的的国际际转移移，使使各种种国际际经济济交易易得以以清算算或结结算；；2、便利利了国国际间间资金金融通通；3、避免免或减减少风风险。。2022/12/3112第二节节外外汇汇业务务2022/12/3113一、即即期外外汇交交易1.即即期期外汇汇交易易概念念买卖双双方达达成外外汇买买卖协协议后后，在在两个个营业业日内内完成成交割割的外外汇交交易方方式。。2022/12/3114在即期期外汇汇市场场上，，一般般以美美元为为中心心货币币报价价。双报价价原则则:必须同同时报报出买买价与与卖价价。点数报报价法法:最小报报价单单位是是报价价货币币最小小价值值单位位的1%（（市场场称基基本点点，即即万分分之一一）。。只报变变化了了的数数字。。外汇市市场行行情可可随时时变化化。2.即即期期外汇汇交易易报价价2022/12/3115第三三节节外外汇汇交交易易二、、远远期期外外汇汇交交易易远期期交交易易分分类类固定定交交割割日日选择择交交割割日日远期期交交易易的的目目的的主主要要有有两两个个：：套期期保保值值（（Hedging）投机机是指指卖卖出出或或买买入入金金额额等等于于一一笔笔外外币币资资产产或或负负债债的的外外汇汇，，使使这这笔笔外外币币资资产产或或负负债债以以本本币币表表示示的的价价值值避避免免遭遭受受汇汇率率变变动动的的影影响响。。如：：进进出出口口商商和和资资金金借借贷贷者者为为避避免免汇汇率率风风险险而而进进行行远远期期买买卖卖；；外汇汇银银行行为为平平衡衡期期汇汇头头寸寸而而进进行行远远期期买买卖卖。。投机机者者为为谋谋取取汇汇率率变变动动的的差差价价进进行行远远期期交交易易。。2022/12/3116三、、套套汇汇交交易易套汇汇交交易易的的种种类类：套汇汇交交易易：是利利用用不同同市市场场的汇汇率率差差异异，，在在汇汇率率低低的的市市场场大大量量买买进进，，同同时时在在汇汇率率高高的的市市场场卖卖出出，，利利用用贱贱买买贵贵卖卖，，套套取取汇汇率率差差收收益益的的活活动动。。地点点套套汇汇时间间套套汇汇2022/12/3117（一一））地地点点套套汇汇所谓谓地地点点套套汇汇，，就就是是利利用用两两个个或或三三个个不不同同地地点点外外汇汇市市场场之之间间某某种种货货币币的的汇汇率率差差异异，，分分别别在在这这几几个个外外汇汇市市场场上上一一面面买买进进一一面面卖卖出出这这种种货货币币，，从从中中赚赚取取汇汇率率差差额额利利益益的的外外汇汇交交易易。。地点点套套汇汇的的主主要要形形式式有有直直接接套套汇汇与与间间接接套套汇汇两两种种。。2022/12/31181、两两角角套套汇汇（（直直接接套套汇汇））◆例例1某日日香香港港外外汇汇市市场场行行情情为为$100=HK$778.07,纽约约外汇汇市市场场行行情情为为$100=HK$775.07,假设投资资者用100万美元元进行套套利交易易：首先先，在香香港外汇汇市场卖卖出100万美元。。同时，，在纽约约外汇市市场买进进100万美元。。通过两地地套汇交交易，共共获利77807-77507=300美元。是指利用用两个市市场的汇汇率差异异，同时时在两个个外汇市市场上贱贱买贵卖卖，赚取取汇率差差额的一一种套汇汇交易。。2022/12/3119◆例2，某日纽约市场场：东京市场场：试问：如如果投入入1000万日日元或100万万美元套套汇，利利润各为为多少？？2022/12/3120JPY10676万东京USD100.376万纽约USD9.402万纽约JPY1003.76万东京投入100万美美元套汇汇的利润润是3760美美元；投入1000万万日元套套汇的利利润是3.76万日元元；USD100万（1）JPY1000万（2）2022/12/31212、三角套汇汇（间接套套汇）三角套汇：：纽约：即期期100美元=193欧元A出资200万美元买入入386万欧元伦敦：即期期100英镑=200美元用100万英镑买进进200万美元法兰克福：：即期100英镑=380欧元用380万欧元买进进100万英镑A收回200万美元投资资赚取6万欧元是指利用2022/12/3122如何判断三三个及以上上的市场是是否存在套套汇机会（1）将将不同市场场的汇率中中的单位货货币统一为为1；（2）将将不同市场场的汇率用用同一标价价法表示；；（3）将将不同市场场的汇率中中的标价货货币相乘，，★如果乘积等等于1，说说明不存在在套汇机会会；★如果乘积不不等于1，，说明存在在套汇机会会。2022/12/31231、若连乘乘积＞1以你手中拥拥有的货币币为准，从从汇率等式式的左边开开始找，你手中中有什么货货币就从有有这种货币币的市场做做起。2、若连乘乘积＜1以你手中拥拥有的货币币为准，从从汇率等式式的右边开开始找，你你手中有什什么货币就就从有这种种货币的市市场做起。。2022/12/3124◆例3，假设某日：：伦敦市场：GBP1=USD1.4200纽约市场：USD1=CAD1.5800多伦多市场：：GBP100=CAD220.00试问:（1）是否存存在套汇机会会；（2）如果投入100万英镑或或100万美美元套套汇，，利润各为多多少？2022/12/3125①将单位货货币变为1：：多伦多市场：：GBP1=CAD2.2000②将各市场汇率率统一为间接接标价法：伦敦市场：GBP1=USD1.4200纽约市场：USD1=CAD1.5800多伦多市场：：CAD1=GBP0.455③将各市场场标价货币相相乘：1.4200×1.5800×0.455=1.0208≠1说明存在套汇汇机会（1）判断是否存在在套汇机会2022/12/3126（2）投入100万英镑镑套汇GBP100万USD142万伦敦USD142万CAD224.36万纽约CAD224.36万GBP101.98万多伦多投入100万万英镑套汇，，获利1.98万英镑（（不考虑成本本交易）2022/12/3127（3）投入100万美元元套汇USD100万CAD158万纽约CAD158万GBP71.82万多伦多GBP71.82万USD101.98万伦敦投入100万万美元套汇，，获利1.98万美元（（不考虑交易易成本）2022/12/3128（二）时间套套汇时间套汇又称称掉期交易，，就是在买进进或卖出即期期外汇的同时时，卖出或买买入同额远期期外汇的互换换交易。交易的目的，，是以避免外外汇汇率变动动的风险和保保值为主，而而不是为了获获利。掉期交易的特特点：买进和卖出的的货币数量相相同。买进和卖出的的交易行为同同时发生。交易方向相反反、交割期限限不同。2022/12/3129例子子：：某英英国国公公司司向向银银行行借借入入US＄＄，，要换换成成EURO以进进口口德德国国货货物物，，但但又又担担心心3个个月月后后US＄＄升值值，，还还款款时时以以EURO购入入US＄＄会令令公公司司招招致致汇汇价价上上的的损损失失。。公司司即即可可通通过过掉掉期期交交易易保保值值避避险险：：先卖卖出出即即期期US＄＄购入入EURO用于于进进口口，，同同时时，，买买入入3个个月月远远期期US＄＄卖出出EURO用于于3个个月月后后还还款款。。既可可满满足足进进口口需需求求，，又又能能将将还还款款时时购购买买US＄＄的汇汇价价固固定定下下来来，，避避免免US＄＄升值值带带来来的的风风险险。。2022/12/3130二、、套套利利套利利：：（InterestArbitrage））是指指在在两两国国短短期期利利率率出出现现差差异异的的情情况况下下，，将将资资金金从从低低利利率率的的国国家家调调到到高高利利率率的的国国家家，，赚赚取取利利息息差差额额的的行行为为。。2022/12/3131非抛抛补补套套利利：：将资资金金从从利利率率较较低低的的国国家家调调往往利利率率较较高高的的国国家家。。这种种套套利利活活动动往往往往在在两两种种货货币币汇汇率率较较稳稳定定的的情情况况下下进进行行。◆如如果果美美国国6个个月月期期的的美美元元存存款款利利率率为为6%，，英英国国6个个月月期期的的英英镑镑存存款款利利率率为为4%，，英英镑镑与与美美元元的的即即期期汇汇率率为为：：GBP1=USD1.62，，这时时某某英英国国投投资资者者将将50万万英英镑镑兑兑换换成成美美元元存存入入美美国国进进行行套套利利，，试试问问：：假假设设6个个月月后后即即期期汇汇率率（1））不不变变；；（2））变变为为GBP1=USD1.64；；（3））变为为GBP1=USD1.625；；其套套利利结结果果各各如如何何（（略略去去成成本本））？？2022/12/3132在英国存存款本利利和：50+50×4%××1/2=51（（万英镑镑）在美国存存款本利利和：1.62×50万万=81(万美元元）81万+81万万×6%×1/2=83.43(万万美元）（1）83.43÷÷1.62=51.5（（万英英镑）获获利5000英英镑；（2）83.43÷÷1.64=50.872（（万英镑镑）亏损损1280英镑镑；（3）83.43÷÷1.625=51.34（（万英镑镑）获利利3400英镑镑；2022/12/3133伦敦英镑镑存款利利率为8％，纽约约美元存存款利率率为10％，英镑镑对美元元的即期期汇率仍仍为￡1＝$2，远期汇汇率为￡￡1＝$2.02，即远期期英镑有有升水（（美元有有贴水））。为避免汇汇率风险险，可采采取以下下交易：：可先做做一笔英英镑对美美元的即即期交易易，即以以￡1＝$2的即期汇汇率购入入200万美元，，将其存存入纽约约银行，，同时利利用远期期外汇合合约，以以￡1＝$2.02的远期汇汇率出售售1年期的远远期美元元220万美元，，换回英英镑。1年后套利利者的英英镑盈利利为0.9万英镑（（200××（1＋10％）/2.02－100××（1＋8％）≈0.9，获利润润0.9万英镑抛补套利利（coveredinterestarbitrage）:为避免汇汇率风险险，须将将远期外外汇交易易和套利利交易结结合起来来2022/12/3134投资者对对抛补套套利进行行可行性性分析时时所采纳纳的一般般原则如果利率率差大于于较高利利率货币币的贴水水幅度，，那么，，应将资资金由利利率低的的国家调调往利率率高的国国家。其其利差所所得会大大于高利利率货币币贴水给给投资者者带来的的损失。。如果利率率差小于于较高利利率货币币的贴水水幅度，，则应将将资金由由利率高高的国家家调往利利率低的的国家。。货币升升水所得得将会大大于投资资于低利利率货币币的利息息损失。。如果利率率差等于于较高利利率货币币的贴水水幅度，，则人们们不会进进行抛补补套利交交易。因因为它意意味着利利差所得得和贴水水损失相相等，或或者是升升水所得得与利差差损失相相等。无无论投资资者如何何调动资资金，都都将无利利可图如果具有有较高利利率的货货币升水水，那么么，将资资金由低低利率国国家调往往高利率率国家，，可以获获取利差差所得和和升水所所得双重重收益。。但是，，这种情情况一般般不会出出现。这这是因为为它所诱诱发的抛抛补套利利交易会会影响各各国货币币的利率率和汇率率。如果果不考虑虑投机因因素的影影响，抛抛补套利利的最终终结果是是使利率率差与较较高利率率货币的的贴水幅幅度趋于于一致。。2022/12/3135外汇投机机交易概念外汇投机机（ForeignExchangeSpeculation）是指根据据对汇率率变动的的预期，，有意保保持某种种外汇的的多头或或空头，，希望从从汇率变变动赚取取利润的的行为。。特征投机者进进行外汇汇交易，，并没有有商业或或金融交交易与之之相对应应。外汇汇投机利利润具有有不确定定性2022/12/3136第三节节外外汇交交易分类即期投投机远期投投机一种叫叫“买买空””或““做多多头””（BuyLongorBull））;另一种种叫““卖空空”或或“做做空头头”（（SellShortorBear））远期投机是基于预期未来某一时点的现汇汇率与目前的期汇汇率的不同而进行期汇交易的。即期投机指外汇经营者根据自己对汇率的预测，买进或卖出某种现汇，希望从汇率变动中赚取利润的行为。即期投投机利利用买买卖现现汇的的方式式进行行投机机，必必须持持有本本币或或外币币资金金，交交易数数额受受手中中所持持资金金量限限制。。而远远期外外汇交交易在在成交交时无无需付付现（（只是是偶尔尔需要要在银银行存存入少少量保保证金金），，一般般都是是到期期轧抵抵，支支付差差额。。所以以，即即使没没有巨巨额资资金，，亦可可进行行大规规模外外汇投投机，，从而而具有有更大大的风风险性性。2022/12/3137即期投投机纽约A公司预预期德德国马马克将将由目目前的的$1=DM1.8上升到到30天后的的$1=DM1.6，就在现现汇市市场上上以100万美元元购入入180万马克克。如如果30天后果果真如如其所所料，，马克克的现现汇汇汇率上上升到到$1=DM1.6，那么A公司就就可以以抛售售马克克，换换回美美元，，由此此，净净赚1.1万美元元或20万马克克。2022/12/3138远期投投机买空：：在纽约约外汇汇市场场上，，美元元对英英镑的的一月月期远远期汇汇率为为GBP1=USD1.5854，若预期期英镑镑汇率率在近近期内内将会会有大大幅度度的上上升，，做““买空空”交交易，，购入入100万远期期英镑镑。一一个月月后，，英镑镑即期期汇率率猛涨涨到GBP1=USD1.9854，这项远期外外汇投机交交易获得成成功。在远远期合同的的交割日，，轧差后可可获投机利利润40万美元。卖空：在法法兰克福外外汇市场上上，预测美美元对德国国马克的汇汇率将趋于于下跌。当当时三个月月期美元期期汇的汇率率为USD1=DEM2.6796。卖出10万美元三月月期期汇，，也就是说说，在远期期合同的交交割将收进进267,900马克，交付付100,000美元。三个个月后，在在法兰克福福外汇市场场上，美元元的现汇价价格已跌到到USD1=DEM2,5790，在履约时只只需花257,900马克就可购购得所要交交付的100,000美元。投机机利润为10,000马克。2022/12/31399、静夜四无无邻，荒居居旧业贫。。。12月-2212月-22Saturday,December31,202210、雨中黄叶叶树，灯下下白头人。。。08:23:0008:23:0008:2312/31/20228:23:00AM11、以我独沈久久，愧君相见见频。。12月-2208:23:0008:23Dec-2231-Dec-2212、故人江海别别，几度隔山山川。。08:23:0008:23:0008:23Saturday,December31,202213、乍见见翻疑疑梦，，相悲悲各问问年。。。12月月-2212月月-2208:23:0008:23:00December31,202214、他乡生白白发，旧国国见青山。。。31十二二月20228:23:00上上午08:23:0012月-2215、比不了得就就不比，得不不到的就不要要。。。十二月228:23上上午12月-2208:23December31,202216、行动出成果果，工作出财财富。。2022/12/318:23:0008:23:0031December202217、做前前，能能够环环视四四周；；做时时，你你只能能或者者最好好沿着着以脚脚为起起点的的射线线向前前。。。8:23:00上上午8:23上上午午08:23:0012月月-229、没没有有失失败败，，只只有有暂暂时时停停止止成成功功！！。。12月月-2212月月-22Saturday,December31,202210、很多事事情努力力了未必必有结果果，但是是不努力力却什么么改变也也没有。。。08:23:0008:23:0008:2312/31/20228:23:00AM11、成功就是是日复一日日那一点点点小小努力力的积累。。。12月-2208:23:0008:23Dec-2231-Dec-2212、世间成事，，不求其绝对对圆满，留一一份不足，可可得无限完美美。。08:23:0008:23:0008:23Saturday,December31,202213、不知香积寺寺，数里入云云峰。。12月-2212月-2208:23:0008:23:00December31,202214、意意志志