《黄金价格问题研究文献综述开题报告9000字》

一、选题的背景、理论意义、实用价值（一）选题的背景黄金是商品市场上较为重要的现货、期货交易产品之一，在美元与黄金脱钩之后，黄金价格开始步入市场化的轨道，黄金价格开始出现越来越激烈的大幅波动。在过去的几年里，黄金价格整体上呈现不断上涨的趋向。2008年发生的经济危机之中，许多金融资产都表现出异常，只有黄金交易市场不然，并且近期在中国的股市大幅度波动中，其黄金价格并没有表现出特别明显的波动。所以，对于黄金价格影响因素的研究还是很有价值的。通过研读文章中黄金价格这许多年来的波动趋势，这些趋向表明黄金价格的波动幅度是我们难以想象到的。众所周知黄金具有货币的职能，这一职能让其价格一直比较稳定，然而，随着社会的发展，人类文明的进步，生活水平的提高，黄金的价格也开始出现了大幅的波动。其中，历年来比较的话，黄金价格最高出现在2008年的2月份，价格达到了约每盎司1005美元，接着又呈现大幅度下降，只有月余的时间价格就下降到约每盎司845美元，下降幅度约15.9%。具体看细节来说国家黄金价格时而上升时而下降，不断交换，然而整体来看，黄金价格还是一路上升的，其中上升幅度最大的当属2011年，竟然长到了每盎司1911美元。上升速度如此之快，让人吃惊的同时，也引起了大家的研究热情，来纷纷分析出现这种现象是出于何因。另外，由于黄金不仅具有货币职能，它还是一种金融产品，黄金的投资者以及黄金的生产者对于黄金的价值取向可以直接由它的价格变化所决定，所以利用它具体的运转程式中所生成的价格值中，掌握整体的经济运转规律或分析验证已存在的成熟的理论知识、说明大家普遍默许的经济现象，有助于投资黄金和生产黄金的人更好地了解黄金市场，也对当前的经济会产生积极的影响。本文将在分析影响黄金价格波动决定因素的基础上分析黄金价格波动对宏观影响，可以帮助投资者掌握黄金市场的行情，从而进行更为科学的决策。（二）理论意义目前学术界有关黄金市场价格的研究大多集中于国际黄金的针对性研究，缺乏对国内黄金市场价格的影响因素研究以及动态预测研究。国际黄金的市场发展的比较早、比较完善是其中很重要的一个原因，重点来说，对黄金价格影响较大的一般是那些西方发达国家。又由于黄金的比较特殊的定价机制导致了大多数的黄金价格波动分析的文献都是针对国际黄金的，多数文献分析的黄金价格都是基于伦敦黄金市场协会中黄金的下午定盘价数据进行的，而伦敦金银市场的定价机制分为上午定盘价和下午定盘价，此基准价每天更新两次，最终的解释权主要归其定价的银行。但我们行文所分析数据一般采用下午的定盘价。另外，大部分学者只是分析了黄金价格波动的影响因素，并没有分析这种价格波动的宏观影响，本文在分析我国黄金价格波动的基础上分析黄金价格波动的宏观影响，可以对我国现有环境价格方面的理论研究进行丰富。（三）实践意义黄金是一种具有金融属性的产品，是商品市场上较为重要的现货、期货交易产品之一，其价格变化与国内外金融形势、投资者、生产者的价值行为都有密切联系。在2008年发生的经济危机之中，许多金融资产都表现出异常，只有黄金交易市场不然，但近期在中国的股市大幅度波动中，其黄金价格并没有表现出特别明显的波动，黄金价格波动有自身的特点所在，也会会宏观环境产生一定的影响。本文将通过构建模型来分析影响黄金价格波动的决定性因素，探究黄金价格变化规律，有利于投资者进行更加科学的决策，同时帮助政府制定更加合理的金融政策，从而对我国宏观经济的发展产生稳定作用，因而有一定的实践意义。二、国内外研究现状与发展趋势（一）国外研究现状1、关于黄金价格的影响因素研究本文对以往的黄金价格影响因素文献进行梳理归纳。投资者对于市场上其他投资产品的投资态度取决于该产品的收益状况，目前市场上比较普遍的投资品类主要有美元、期货、债券、股票以及大宗商品，由于债券的收益比较低，投资者的需求相对较低，对黄金需求造成的影响也相对可以忽略。关于官方黄金储备需求对黄金价格的影响方面，KatarzynaMamcarz(2015)将黄金价格与美元的购买力、官方储备以及联邦基金利率之间的关系进行了分析，研究发现随着黄金牛市的持续时间加长，美元购买力对黄金价格的影响是逐渐减弱的，美国利率变动和官方储备量的变化均会带动金价调整。二是关于美元需求对黄金价格的影响方面，Adam(2016)重点研究政策的不确定性如美国经济政策变化百分比、欧洲政策变化百分比及石油生产国的不确定性等变量对黄金价格的影响程度，结果表明美国经济策略的变化比欧洲及原油生产国的不确定性对黄金价格的影响更深，而且黄金比白银具有更良好的对冲风险功能。Haitao,Huiwen&Andi(2016)对黄金价格和美元价值采用非参数估计和频谱分析的方法建立了联合迭代算法进行研究黄金和美元系列的隐式周期，结果指出美元指数和黄金价格之间共享三个常见的隐式循环:两个长周期和一个短周期，长周期内的表现为负相关关系，短期内呈现同向变化关系。Mehmet,Rangan&Christian(2016)运用非参数因果关系检验的方法对黄金主要生产国的黄金价格波动与美元汇率之间的关系进行研究，结果表明大部分国家的黄金价格波动能够预测样本的汇率回报率和波动性，虽然汇率变化能够预测黄金波动情况，但是无法预测黄金的回报率。三是关于期货需求对黄金价格的影响方面，QingsongRuan,WeiJiang&GuofengMa(2016)利用多重分形消除趋势相关分析(MF-DCCA)探讨中国黄金现货和期货市场的价格和成交量之间的相关关系，研究结果表明中国黄金期现货市场价格与成交量之间存在多重分形特征。四是关于股票需求对黄金价格的影响方面，Smith(2012)对欧洲和日本的黄金价格与股指之间的关系进行实证分析，实证结果显示黄金回报率与股票价格指数之间具有微弱的负向相关关系，在某些时点相关性可能为零或任意值，实证期间内黄金价格与股票价格指数没有长期均衡关系。SudiApak(2012)主要研究分析了金融危机爆发前后世界上主要进出口国的货币、原油价格的收益等变量对黄金价格造成的影响，结果表明正常时期白银价格及美元强弱与黄金价格成正相关，黄金价格与主要进出口国货币成反比;在危机时期，瑞士法郎和美国十年期债券是安全资产。2、关于黄金价格对宏观经济的影响研究国外关于国际金价与宏观经济的研究相对较早。在研究的内容上与国内的研究内容相似。StephenI-Iarmston(1998)利用黄金的大量历史数据研究发现，黄金具有一定的保值增值功能，而这种功能在社会不稳定时期如局部战争、经济危机时期更为明显。Ghoshetal(2000)和Levinetai(2004)发表的文章都认为，投资黄金有对冲通货膨胀的功能，因此当面对通货膨胀是，投资黄金是很多国际投资者的明智选择。Lawrence(2003)选取国际金价数据和美国宏观经济数据以及相关的经济指标分析得出，黄金价格受到其自身的供给和需求的影响，但是黄金的投资收益则独立于商业周期，并且研究发现，黄金的投资收益与主要的宏观指标，如GDP,通胀等无明显的统计意义上的显著性。Harmston(2004)利用1971年至2002年的月度数据，得出金价与多种货币对美元的汇率成负相关关系。而就其深层次的原因，主要是因为其他货币的贬值往往会导致市场部分自己投入到国际黄金市场中去。EedelT和BrianM.L(2007)为了研究国际金价走势及其与美国宏观经济关联性时，利用1953年至2003年的黄金现货和期货价格以及美国宏观经济的数据建立了APGARCH模型进行分析。研究发现:(1)APGARCH模型对黄金价格拟合的效果相对较好;(2黄金价格波动与美元币值变动的关联性较为显著。A.G.Malliaris等02009)选取2000年1月至2007年12月的国际金价、国际原油价格和欧元的日度数据，建立神经网络模型进行估计和分析，结果显示，原油价格和金价之间的相关性较强，而欧元币值与金价的相关性相对较弱。JuanCarlosArtigas(2010)从全球的角度实证分析研究了货币供给量与黄金价格的关系。分析发现，黄金价格是经济复苏和通胀压力的指示器，同时，金价也是未来货币周转的指示器。所以，在这一原因的驱动下，金价具有增加未来通胀的预期。综上所述，从研究的时间上来看，国外关于国际金价与宏观经济之间关系的研究要早于中国。在研究内容上，早期研究的成果主要集中在国际金价与全球经济的相关性研究上，目前越来越多的学者将目光转移到国内。国内研究现状1、关于黄金价格的影响因素研究谢朝阳(2010)又在分析金价的影响因素时加入了政府政策性因素货币供应量M2和美国CPI两个新的变量，其实证分析发现，对黄金价格具有长期影响的因素是美元的实际汇率，并且也是最主要的指标。一是关于外部因素对黄金价格的影响方面，傅瑜(2004)利用一些简单的统计学描述性分析方法对黄金价格的波动进行了实证研究，他发现黄金价格与许多因素之间都具有负相关的关系，其中对黄金价格影响程度最大的是美元的汇率；另外，黄金价格与通胀率、国际形势等具有正向相关的关系。杨柳勇等(2004)对前辈的研究进行了分析，并提出了一种新的计量经济模型，在实证分析时，他采取1973年以来的序列分析黄金价格的长期决定因素，来保证对黄金价格长期性的解释进行一个很好的补充，分析发现在长期的指标里面有美元名义有效汇率、道琼斯价格指数等因素对黄金价格构成影响。王相宁等(2015)建立半参数时变Copula模型，检验人民币汇率与黄金价格之间的变动机制是怎样的，根据二者之间的变化趋势，研究黄金与汇率二者间的关系以及影响。结果表明:黄金价格与间接标价法下的人民币汇率之间是正相关的关系，并且其具有的尾部相依结构也是对称的；在两者相关性的影响方面，人民币汇率改革的影响也是最为显著的，其次是次贷、欧债危机以及国际主要货币的汇率政策。二是关于黄金价格自身因素对黄金价格的影响方面，邱济洲等(2014)利用VAR模型研究了黄金价格总水平的影响因素，其中创新性的引入了黄金价格自身的影响，研究表明黄金价格本身的一些特性是引起国际上的黄金价格上涨的很重要的一个原因。另外，考虑到黄金收益率序列分布具有尖峰厚尾的特性，郑秀田(2008)建立了GARCH-M模型分析研究了我国黄金市场上的收益和风险之间存在的关系。该研究表明:通过黄金价格日度数据所求得的收益率序列存在很大的聚集波动性，对于黄金价格走势的拟合采用GARCH族模型就很好。三是关于多方面共同作用影响黄金价格的研究方面，闫嘉宁(2011)研究了2008年经济崩溃以来，在黄金价格一路飘升的背景下，首先研究了黄金交易市场的价格体系组建，分析了黄金价格变化的内部原因以及对其产生影响的一些外部因素，并探究了黄金价格投资的价值和其波动之间具有的相关性，进而提出相关的策略建议。周云丽等(2014)在探讨黄金价格的影响因素的时候，引入了美元汇率、道琼斯指数等变量利用分位数回归模型机芯了实证分析。研究结果显示采取不一样的分位数研究时，各因素对黄金价格的影响程度是不同的。我们知道分位数回归模型能够从黄金价格的以前数据中发现很多有用的信息，这也更有利于黄金投资者在投资的过程中做出更合理更有利的决策。张继德等(2014)如采取研究了上证T180股票，利用用户搜索量作为一般投资者对黄金的关注度变量，揭示一般投资人对股票关注度的流动性对于股票收益的影响。研究结果发现，当其他一些变量控制不变时，一般投资黄金的人的关注度和市场的流动性之间具有高度的相关关系，这会推动投资黄金的人更加注重交易市场。四是部分学者研究了政策对黄金价格的影响，陈晓(2015)首先研究了货币政策与股票市场之间的影响机制，在此基础上，又研究了二者之间的关系并进行了实证分析，揭示了二者之间存在的计量协整关系，这一结论对于我国的货币政策的调整是有一定作用的。吕书然(2015)探析了货币政策变动与股票市场变动二者的关系问题，希望能够提高货币政策制定时的水平，以便使得通过货币政策的调整，从而更好的为我国股票市场和实体经济的健康发展提高裨益。2、关于黄金价格对宏观经济的影响研究目前国内外关于国际金价和宏观经济的研究主要集中在两个方面。一类主要是研究金价与宏观经济之间影响的实证研究，其中包括宏观经济中的通货膨胀率、汇率等指标;另一方面是研究金价的决定因素，包括国际经济和社会等各方面的因素。付月一、梅雪和张晖(2009)利用1996年至2007年数据，应用扩展的菲利普斯曲线和最小二乘法对国际金价和通货膨胀之间的相关性的进行了实证分析，并得出国际金价的涨跌对未来的CPI值有一定的预测作用。郝玉柱，王秋影(2010)根据官方数据，研究美元币值与黄金价格变动之间的关系。实证和理论结合分析得出，国际金价与美元指数在大部分时间是呈负相关的关系，但是在非正常情况下会出现两者正相关的情况;而且随着美元进一步贬值，这种非常态的走势会越来越弱。同时，根据美元指数和黄金价格的非常态化，可以提供投资决策。谢立彦、周碧莲和陈岑(2010)经过实证研究发现国际黄金市场的价格和我国的通货膨胀之间是存在正相关的关系。所以当金价上涨时，也预示着我国的通货膨胀率也是在升高的。金蕾和年四伍(2011)在研究国际金价和美元汇率的关系时，也得出:美元汇率和黄金价格是呈负相关的，而且当黄金面对美元汇率的冲击时，对于当期的价格影响不大，但是随着时间的推移，这种影响会越来越明显，而且具有持久稳定的性质;也即黄金是具有抵抗美元贬值的作用的。胡秋灵、赵静(2011)采用2002年11月到2010年3月上证综合指数的日数据和同期的黄金AU9999每日的收盘价，建立GARCH族模型。用此模型研究黄金市场和股票市场收益的波动性情况。实证结果表明:所选用的股票市场收益与黄金市场收益都存在明显的ARCH效应;股票市场和黄金市场存在着非对称的溢出效应，经分析显示，黄金市场的波动会对股票市场产生冲击，而股票市场的波动则不能对黄金市场产生冲击。钟欣然(2013)选取上海黄金交易所AU99.95黄金产品的价格数据与同期的CPI预期数据为变量建立自适应预期模型，应用工具变量法对模型进行估计，研究结果显示，人们对CPI预期值越高，金价也会越高。（三）研究述评总体而言，由于国际黄金市场运行较为成熟，所以围绕国际黄金市场价格的研究非常丰富。关于实证研究黄金价格影响因素的模型选择上，多元线性回归和VAR模型是目前应用最为广泛且使用较多的模型，相对于GARCH类模型和Copula函数模型对相关变量要求的复杂性，多元线性回归模型能够直接测算出多个自变量和因变量之间的关系对黄金价格波动影响因素进行研究。国内关于价格波动风险预警的相关研究仍处于萌芽时期，针对具体投资工具的风险预警就更为缺乏。大部分学者只是分析了黄金价格波动的影响因素，并没有分析这种价格波动的宏观影响，本文在分析我国黄金价格波动的基础上分析黄金价格波动的宏观影响，可以对我国现有环境价格方面的理论研究进行丰富。三、研究的基本思路与方法（一）研究思路本文的研究内容如下：第一部分是绪论，主要阐述本文的研究背景、研究意义、国内外文献综述、研究创新之处等；第二部分是相关理论概述，主要阐述黄金的属性与功能、黄金市场价格的内涵、黄金市场发展情况、黄金市场价格的影响因素等，并对VAR模型和ARIMA模型进行区别介绍；第三部分是中国黄金市场价格影响因素实证分析，选择合适的变量，在进行ADF检验、共线性检验和Granger因果检验，分析VAR模型实证结果；第四部分是中国黄金市场价格的宏观影响分析，利用SVAR模型来研究黄金价格对宏观经济的影响；第五部分是结论与建议，先对本文的观点进行概述，接着分析中国黄金市场波动的政策建议，并指出本文研究的不足之处，对未来的研究方向进行展望。（二）研究方法文章采用理论与实践相结合的基本研究方法，运用相关模型和理论来对影响黄金市场价格的影响因素进行分析，对其未来的价格进行预测，最后根据实证结果来提出几点黄金的定价策略。（1）文献资料法：通过上网和在图书馆阅读等方式，大量搜集国内外有关黄金市场价格影响因素及预测方面的文献资料，并在对资料进行整理、分析和总结的基础上，找出黄金的属性与功能、黄金市场价格的内涵以及VAR模型和SVAR模型基本情况等资料，为研究奠定理论基础。（2）实证分析法：本文在分析黄金市场价格的影响因素以及预测黄金市场价格方面，分别利用了VAR模型和SVAR模型，并对模型进行检验，得出相应的实证分析结果。四、论文的创新性尝试本文的创新之处在于：（1）在分析黄金市场价格影响因素方面，从供求关系、通货膨胀、黄金投机炒作、货币政策、黄金占外汇储备比例等方面选择了相应的变量，变量的选择较为全面，并且主要集中于国内层面，使得研究结果更符合我国的实际；（2）目前，很多关于黄金市场价格的影响研究主要集中于影响因素这方面，但本研究出了研究影响因素外，还对黄金市场价格进行了预测，并提出了相应的黄金定价策略，研究的内容更加全面，这就是本文的创新之处。（3）本文专门研究了人民币在国际化过程中对黄金价格的影响，采用了2015年8月以后的人民币货币发行量、中国外汇储备量的变化同黄金价格的变化相联系的方法，探讨人民币国际化后对黄金价格走势的影响和影响方法。（4）在数据选取上，采用世界GDP值来代表黄金需求量。一方面GDP的数据是相对准确的，另一方面GDP的获得是个公开的数据。选用GDP来代替黄金需求量是因为黄金的消费是个非常理性的消费行为，购买力决定了消费力，消费力决定了黄金的需求量。五、研究难点与预期成果本文的研究难点在于建模，不管是分析黄金价格的影响因素，还是分析黄金价格的宏观影响，都需要建模，本文分别使用VAR模型和SVAR模型进行分析，在分析的过程中需要充分利用所学的知识，并针对实证分析结果来提出相应的对策。本文的预期成果是：完成本学位论文的写作，发现影响黄金价格波动的决定性因素，并了解黄金价格波动对宏观经济的影响，并提出相应的政策建议。六、研究范围与目前进展情况（章节目安排）1绪论1.1研究背景及意义1.2国内外文献综述1.2.1黄金价格动态预测研究1.2.2黄金价格的影响因素研究1.2.3文献述评1.3研究内容与方法1.3.1研究内容1.3.2研究方法1.4研究创新之处2相关理论概述2.1黄金的相关概述2.1.1黄金的属性与功能2.1.2黄金市场价格的内涵2.1.3中国黄金市场发展历史2.1.4中国黄金市场价格的现状2.1.5中国黄金市场价格影响因素2.2模型介绍2.2.1VAR回归模型介绍2.2.2SVAR模型的介绍3中国黄金价格的影响因素分析3.1变量选取3.2ADF检验3.3共线性检验3.4Granger因果检验3.5VAR模型分析4黄金价格波动对宏观经济的影响分析4.1变量选择4.2平稳性检验4.3协整检验4.4滞后阶数P的确定4.5Granger因果检验4.6脉冲响应函数分析和方差分解3.6.4黄金价格和GDP5结论与建议5.1结论5.2建议5.2.1完善我国黄金市场制度5.2.2提高黄金储备规模5.2.3提高我国黄金的国际市场影响力5.2.4加强黄金出口管制5.3展望参考文献致谢七、论文写作进度时间安排2021年8月14日—9月10日参加毕业论文动员会、收集资料、确定选题、下达任务书；2021年9月11日—11月31日撰写完成并上交任务书及开题报告；2021年12月1日－12月28日收集并整理完成论文写作的参考资料，完善提纲，撰写完成毕业论文初稿；2022年1月1日—2月31日论文修改，完成第二稿；2022年4月1日—4月20日论文修改，完成第三稿；2022年4月21日—4月30日完成论文定稿；2022年5月1日－5月20日完成毕业论文答辩；2022年5月25日前整理并提交经审定的毕业论文档案资料。查阅主要文献（作者姓名/出版年份/文章标题或书名/第*卷或第*页/期刊号或出版社）[1]KatarzynaMamcarz.DeterminantsofGoldPriceintheShortTerm[J].Finance,RynkiFinansowe,Ubezpiecznia,2015,V74:127-137.[2]张炳南。黄金价格、中国黄金储备与通货膨胀关系研究[J].当代经济科学，2012(1):26-29.[3]许贵阳.官方售金、黄金商品消费与黄金价格[J].上海金融，2012(3):56-62.[4]华健，刘辰君。从供需角度看黄金价格的变化[J].金融与经济，2010(12):30.[5]梁维全。黄金价格波动的影响因素的实证研究[J].中国证券期货，2009(5):48-51.[6]李追阳，恭薛峰.多角度看黄金价格走势[J]。银行家，2009(1I):86-90.[7]高彦篙.从黄金ETF持金量看黄金价格走势[J].中国黄金报，2008(7):29.[8]AdamTJones,WilliamHSackley.AnUncertainSuggestionforGold-pricingModels:theEffectofEconomicPolicyUncertaintyonGoldPrices[J].EconomicFinance,2016,V40:367-379.[9]HaitaoZheng,HuiwenWang,AndiZheng.ACombinedIterationAlgorithmfortheImplicitCyclesofGoldPriceandtheUSDollarIndex[J].InternationalJournalofAppliedMathematics,2016.V46:256-261.[10]MehmetBalcilar,RanganGupta,ChristianPierdzoch.OnExchange-RateMovementsandGold-PriceFluctuations:EvidenceforGold-ProducingCountriesfromaNonparametricCausality-inQuantilesTeat[R].Germany.HelmutSchmidtUniversity,2015.[11]WorldGoldCouncil.GoldInvestorRiskManagementandCapitalPreservation[R].London:WorldGoldCounci1,2013.[12]JuanHaJun.GlobalfinancialCrisisGoldMarket[R].KDISchoolofPublicPolicyandManagement,Workingpaper,2009.[13]张启迪.全球黄金价格的影响因素及未来趋势[J].南方金融,2017{4}.[14]汪凯，国际黄金价格影响因素分时段实证分析[J].经济与法。2012{4):243-244.[15]谢朝阳.国际黄金价格长期变迁中的美元因素分析[J].中国流通经济，2010{8):70-73.[16]QingsongRuan,WeiJiang,GuofengMa.Cross-correlationsbetweenpriceandvolumeinChinesegoldmarkets[J].PhysicaA:StatisticalMechanicsanditsApplications,2016,451.[17]SmithG.LondonGoldPricesandStockPriceIndicesinEuropeandJapan[R].WorldGoldCounci1,2012.[18]SudiApak,SerkanCankaya.TheCaseforGoldRevisited:ASafeHavenorAHedge?[J].EmergingMarkets,2012,V2:127-137.[19]JuanCarlosArtigas.Linkingglobalmoneysupplytogoldandtofutureinflation[R].TheEconomicsandStantistics,2010.[20]温培华.新时期黄金价格影响因素实证分析[J].经济研究参考.2017(2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