三投资决策中应注意的问题

第二部分

投资决策中应注意的问题（一）投资的理念ShoulddoMightdoCandoWantdo

可能做什么外部环境：规划/控制、政策、竞争应该做什么社会规范：道德、习俗、价值判断能够做什么资源条件：资金、时间、知识、才能

想做什么个人意愿：信念、目标、思想意识（二）区分投资决策的层次战略层次的投资决策战略指高层次的全面计划。理想的战略决策应是根据长期目标需要制定最佳利用资源的全面计划。衡量战略方案的标准是效益，即计划能满足目标要求的程度。战术层次的投资决策战术指低层次的专门方案。战术决策围绕战略决策所确定的目标提出和选择实现目标的策略和方案。战术选择的衡量标准是效率，即一项活动能完成使命的程度。投资策略（收益/风险定义）投资条件与投资环境分析投资决策（狭义）（收益/风险评价）投资方案实施投资分析（收益/风险辨识与测度）目标──投资决策的一般原则战略──总体规划策略──决策准则与政策思路计划备选方案数据、信息收集分析方法与评价指标选择方案分析比较是否投资具体方案投资时机投资方式（投资角色、产权形式）融资方式、财务结构、投资组合融资、建设、经营市场分析政策分析自身条件分析反馈广义投资决策（三）建立项目投资决策框架工程项目投资决策中收益与风险的权衡投资目标收益风险（四）把握决策依据的评价过程目标准则指标尺度权重方案综合评价企业政府社会个人项目盈利性项目公共项目技术产品工艺方法政策评价要素评价层次评价对象（五）把握投资时机技术进步市场需求变化经济结构调整政策变化其他发展机遇行业生命周期产品生命周期技术生命周期产业经济周期宏观经济形势目标策略机遇抉择行业的生命周期行业技术迅速发展主导技术定型完善技术局部改进领先者和少量跟随者介入进入者迅速增加行业内企业相对稳定企业逐渐退出行业技术酝酿突破早期发展时间衰退成熟迅速成长行业规模竞争态势技术特征ⅣⅢⅡⅠ发展阶段产品的生命周期投入期成长期成熟期衰退期时间销售额0投资理念李嘉诚的投资理念海尔”吃休克鱼”理论海尔的理念刘永好选择投资的方法”批判式论证”李嘉诚的投资哲学物尽其用,花90%考虑失败,哪里跌到哪里趴起来从1950年到今天，长江(实业)并没有碰到贷款紧张了解细节，掌握资讯，经常能在事前防御危机的发生最注重现金流、公司负债的百分比掌握市场周期起伏的时机在不景气的时候大力发展，就是在市场旺盛的时候要看到潜伏的危机，以及当它来临时如何应对具备的条件:做足准备工夫、量力而为、平衡风险事前要吸取经营行业最新、最准确的技术、知识和一切与行业有关的市场动态及讯息，才有深思熟虑的计画，让自己能轻而易举在竞争市场上处于有利位置。你掌握了消息，机会来的时候，你就可以马上有动作投资:不能负债、分散投资、重视现金及时收益谈管理：掌握拔尖知识、努力做到极致、建立好制度第一个，你做那个行业，一定要追求那个行业最好的知识、information，最好的技术是什么，且必须处于最佳的状态。第二，努力、毅力，做到极致。不过，很重要的是，如果一个机构，没有掌握跟这个行业有关的知识，如果你判断错误，就算你再努力、再有毅力，你失败的代价太大。第三就是建立好的制度与人才第三就是建立好的制度与人才。挑选团队，忠诚心是基本，但更重要的是要谨记，光有忠诚但能力低的人或道德水平低下的人迟早累垮团队、拖垮企业，是最不可靠的人。因此，要建立同心协力的团队。第一条法则就是能聆听得到沉默的声音，你要问自己团队和你相处有无乐趣可言，你可不可以做到开明公平、宽宏大量，而且承认每一个人的尊严和创造的能力，不过要提醒，有原则和坐标，而不是要你当个费时矫枉过正的执着的人。经营之道：“好谋而成，分段治事，不疾而速，无为而治”“好谋而成”是凡事深思熟虑，谋定而后动。“分段治事”是洞悉事物的条理，按部就班的进行。“不疾而速”，你靠着老早有这个很多资料，很多困难你老早已经知道，就是你没做这个事之前，你老早想到假如碰到这个问题的时候。你怎么办？由于已有充足的准备，故能胸有成竹，当机会来临时自能迅速把握，一击即中。“无为而治”则要有好的制度、好的管治系统来管理。有25万个员工，分布在55个国家，而我们员工大部分在西方国家，如果你没有良好制度，你没有足够时间去管理海尔：“吃休克鱼”理论“吃休克鱼”理论人们习惯上将企业间的兼并比作“鱼吃鱼”。从国际上看，企业间的兼并可以分成三个阶段：先是“大鱼吃小鱼”，即大企业兼并小企业；再是“快鱼吃慢鱼”，即资本向技术靠拢，新技术企业兼并传统产业；然后是“鲨鱼吃鲨鱼”，即“强强联合”。海尔人认为，他们吃的既不是小鱼，也不是慢鱼，更不是鲨鱼，而是“休克鱼”。对“休克鱼”，张瑞敏的解释是：鱼的肌体没有腐烂，比喻企业的硬件很好；而鱼处于休克状态，比喻企业的思想、观念有问题，导致企业停滞不前。这种企业一旦注入新的管理思想，有一套行之有效的管理办法，很快就能够被激活起来。“吃休克鱼”理论为海尔选择兼并对象提供了现实依据。海尔看中的不是兼并对象现有的资产，而是潜在的市场、潜在的活力、潜在的效益。海尔20多家的件兼并案中绝大多数件是按照“吃休克鱼”的模式进行的。鱼的四种吃法

海尔兼并重组的做法，主要有四种形式：一是整体兼并即依托政府的行政划拨实现企业的合并。青岛红星电器厂曾是我国三大洗衣机生产企业之一，年产洗衣机70多万台，拥有3500多名职工，但由于经营不善，企业亏损1亿多元。1995年7月，青岛市政府决定将红星电器公司及所属五个厂家整体划归海尔。兼并三个月后，企业扭亏，半年后盈利151万元。二是投资控股。整体兼并更多地出现在同一地区、同一行业间的兼并中，而跨地区、跨行业的兼并则主要依靠投资控股的形式。前者是行政行为，后者是经济行为。1995年12月海尔收购武汉冷柜厂60%股权，迈出了跨地区经营的第一步。1997年3月，海尔出资60%与广东爱德集团公司合资组建顺德海尔电器有限公司，并创下了“第一个月投产，第二个月形成批量，第三个月挂牌”的“海尔速度”。三是品牌运作。这是以无形资产调控、盘活有形资产的形式。山东莱阳家电总厂生产的“双晶”牌电熨斗曾名列行业三大名牌之一。1997年1月，海尔与莱阳家电总厂以“定牌生产”的方式合作推出了海尔“小松鼠”系列电熨斗；8月,又进一步组建了莱阳海尔电器股份有限公司。海尔首次以无形资产折股投入合资企业，开辟了低成本扩张的新途径。四是虚拟经营。它既是品牌运作的一种高级形式，又是海尔“先开市场，后建工厂”经营理念的具体体现。这种重组方式已经超越了“吃休克鱼”的模式，而是通过“强强联合”，优势互补，新造一条活鱼。与杭州西湖电子集团的合作就是海尔虚拟经营的成功尝试。四种兼并形式，反映了海尔扩张之路走过的三个阶段：整体兼并带有明显的计划经济特色，属于产品运营阶段；投资控股是市场经济条件下的规范行为，属于资本运营阶段；品牌运作和虚拟经营则进入了资本运营的高级形态，属于品牌运营阶段。张瑞敏认为，兼并能否成功，就看企业自己有没有一个过硬的经营模式。一般接收兼并企业，第一个派去的总是财务部门，海尔第一个派去的却是企业文化中心。由企业文化中心的人去讲海尔精神、海尔理念。海尔兼并案中，有的派了人、给了钱；有的只派人、不给钱。比较两种方式的效果，证明只派人不给钱的方式是最为成功的。只要派去的人真正领悟了海尔精神的精髓，具备了海尔的基因，然后把海尔基因移植到新的企业，兼并就有把握成功，什么困难都可以克服。当代企业竞争的最高形式是企业文化的竞争。海尔人认为，海尔的扩张实质上是海尔精神、海尔文化的扩张。海尔的理念1、海尔生存理念没有压力就没有动力，对于企业而言也是一样，企业只有始终保持强烈的忧患意识，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。现在的市场不会给你改正的机会，也更不会给你改正的时间，只有像走钢丝那样永远如履薄冰，永远战战兢兢，企业才能长期发展。2、用人理念在海尔看的不是学历，而是你的能力。海尔的人才机制就是从上到下，每位员工都是人才。你能有多大的能耐，就会给你搭建多大的舞台。3、质量理念高标准、精细化、零缺陷，才是好产品，有缺陷的产品就是废品，哪怕只是一颗不合格的螺丝钉。这就是海尔的质量理念，但这远不是全部，海尔不仅重视产品质量，更重要的是重视人才质量。只有优秀的人才能做出优秀的产品。因为人才是企业生产力中惟一具有能动性创造性的主体因素。4、品牌理念正当国门内品牌之战如火如荼的开展之时，海尔人早就站在更高之处。在海尔眼中，国门内无品牌，只有好的产品。在国际化竞争中取胜，争取主动优势，创造世界名牌，那样企业才能存活，否则，企业的生存也是短暂的。5、营销理念——先卖信誉，后卖产品质量是产品的生命，信誉是企业的根本。产品合格并不是标准，用户的满意才是目的。把产品卖掉不是最终目的，而是要争取到用户对企业的忠诚。这才是难能可贵的财富。6、市场竞争理念不是打价格战，结果弄得得两败俱伤，也搅乱了市场，它是通过打价值战来赢得更多的用户，使用户买的产品物有所值。7、市场理念——创造市场，只有淡季思想，没有淡季市场；只有疲软的思想，没有疲软的市场。企业的经营目标应贴紧市场，最重要是开发市场，创新市场，从而引导消费来领先市场。8、竞争理念——浮船法。只要比竞争对高一筹，“半筹”也行，只要保持高于竞争对手的水平，就能掌握主动权。9、服务理念海尔以用户永远是对的，以用户的满意度来衡量工作质量。海尔人就是要创作感动，用工厂制造产品，用心灵创造品牌。10、出口理念——先难后易首先进入发达国家，创出名牌之后，再以高屋建瓴之势进入发展中国家。11、资本运营理念——东方亮了再亮西方第一，把自已熟悉的行业做大、做好、做强，在此前提下进入与该行业相关联的产品的经营；第二，进入一个新的行业，做到一定规模之后，一定要跃居这个行业的前列。12、技术改造理念“先有市场，再建工厂”，先用产品打开市场，当市场需求达到一定规模时，再投资建厂，使产品本土化，而不是先建厂，再找市场。13、技术创新理念企业要善于重做“一块蛋糕”，通过创新市场来引导消费市场。

刘永好选择投资的方法:批判式论证正如古话说“男怕入错行”,对一个行业了解和在一个行业的成功,并不意味着对另一个行业也能有相同的理解力并取得同样的成功。因为很难取得对新行业发展方向的把握和具备高度专业素质,跨行业经营是比较难的。对新希望来讲,跨行业投资慎之又慎。5年前,我们就确立了对新项目,特别是新行业项目要进行批判式论证的原则。如果对该项目、该行业的发展前景,对企业本身操作此事的能力进行全面批判和挑刺以后,还认为该项目可以操作,那么投资失误的概率就很小了。通过批判式论证,尽管损失了一些资金,但新希望少走了一些弯路。比如说我们曾经论证新希望进军药业的可行性,经过长达2年多的论证,最终被否定了。在这个过程中200万的资金泡汤了,但这200万可能阻止了2000万,甚至2亿元的资金打水漂。从表面上看,新希望投资的项目很多,行业跨度也很大,但被我们“批判”下去的项目更多,两者之比可能1：100。这种批判式论证过程短的一两个月,长的甚至一两年。经过几个回合,最后被认可的项目基