第十二章货币供给

第十二章货币供给

第五节货币供给的外生性和内生性

第三节中央银行与基础货币

第二节商业银行与存款货币创造

第一节货币供给概述

第四节货币供给理论一、货币供给与货币供给量

货币供给是指中央银行和商业银行向流通中投入、创造、扩张或收缩货币量的行为和过程。（原理&机制）以中央银行供给基础货币为起点，以商业银行运用基础货币为中间环节，以非银行部门转移、结算货币为重点，形成一个复杂的货币供给系统。第一节货币供给概述货币供给量指某一时点上，一国各经济主体所持有的现金（通货）与存款货币的总和。（存量）现金是中央银行对其持有人的负债；存款是商业银行对其持有人的负债。货币供给量反映了某一时点上，由银行体系向社会提供的债务总量，表现为银行体系向全社会提供的信贷总量。1、划分的原因货币范围的扩展：能充当商品交易的媒介，人们能普遍接受，就是货币。现金、活期存款、储蓄存款、定期存款、有价证券···

货币性不同、流动性不同,转化为现实购买力的能力不同,对商品流通和经济的影响不同二、货币层次的划分货币性是指一种资产能作为交换媒介的性质金融资产不受/少受损失的前提下，即时变现的能力。反映了一种资产转换成交换媒介的能力。2、划分标准：流动性

3、划分的意义货币管理当局掌握不同层次货币的运行采取不同的措施进行调控4、货币层次划分的基本模式货币职能金融工具货币层次媒介交换现金（通货）M0=C活期存款M1=C+Dd贮藏手段定期存款、储蓄存款M2=M1+Ds+Dt

非银行金融机构存款M3=M2+Dn

所有短期金融工具M4=M3+L强调货币的交易媒介职能强调货币高度流动性的特性

强调货币的价值贮藏职能狭义货币

M1=D+C广义货币M2=M1+TM3=M2+Dn

M4=M3+LIMF对货币层次的划分

通货＝流通于银行体系以外的现金（M0）货币＝通货+活期存款(私人活期存款、企业活期存款、邮政划汇)（Ml）准货币＝货币+储蓄存款+定期存款+外币存款（M2）美国对货币层次的划分货币总量：Monetaryaggregates(M1M2M3)M1＝通货+支票账户存款+旅行者支票M2＝M1+小额定期存款+储蓄存款+货币市场存款账户+货币市场共同基金份额（非机构）+商业银行隔夜回购协议M3＝M2+大额定期存单(10万美元以上)+定期回购协议+货币市场共同基金份额（机构）+欧洲美元中国人民银行对货币层次的划分M0=流通中的现金Ml=M0+企业活期存款+机关团体部队存款十农村存款+个人信用卡类存款M2=M1+单位定期存款+储蓄存款十外币存款+信托类存款+证券公司的客户保证金存款M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让存单M1是通常所说的狭义货币供应量M2是广义货币供应量M3是考虑到金融不断创新的现状而增设的。M0——反映并影响我国消费市场的供求和价格，与居民的生活联系密切。M1——反映并影响即期需求，对短期经济运行反映比较敏感。M2——反映并影响潜在的总需求，与中长期经济行为的联系较密切。

判断货币供给适度与否的几个指标：M0

、M1与M2增长率；货币供给的流动效率（货币供给的“流动性”）=M1/M2M1/M2值是趋大还是趋于减小，可间接表明货币流通速度的增减，可作为判断经济发展态势的指标之一。M2/GDP；M2增长率与GDP增长率与物价水平变动率之和的差额。现代二阶银行体制下货币供给的实现机制：中央银行向以商业银行为主体的金融体系注入基础货币，商业银行在此基础上进行信用创造或存款创造，向整个社会提供最终货币。货币供应量=货币乘数×基础货币第二节商业银行与存款货币创造商业银行：存款货币的多倍扩张1假设A银行的客户甲收到一张中央银行的支票，金额为10000元；客户甲委托A银行收款。从而A银行在中央银行的准备存款增加10000元，而甲在A银行账户上的存款等额增加10000元。

2A银行吸收了存款，从而有条件贷款。设法定准备率为20%，则A银行针对吸收的这笔存款的法定准备金不得低于2000元。如果A银行向客户乙提供贷款，按最高可贷数额是8000元，则A银行的资产负债状况如下：

3当乙向B银行的客户丙用支票支付8000元，而丙委托B银行收款后，A银行、B银行的资产负债状况如下：

4B银行在中央银行有了8000元的准备存款，按照20%的法定准备率，则它的最高可贷数额为6400元。向客户丁贷出6400元后，则B银行的资产负债状况如下：5当B银行的客户丁向C银行的客户戊用支票支付6400元的应付款，而客户戊委托C银行收款后，B银行、C银行的资产负债状况如下：6C银行在中央银行有了6400元的准备存款，按照20%的法定准备率，则它的最高可贷数额不得超过5120元。如向客户己贷出，则C银行的资产负债状况如下：7当C银行的客户己向D银行的客户庚用支票支付6400元的应付款，而客户庚委托D银行收款后，C银行的资产负债状况如下：8如此类推，存款的派生过程如下表：商业银行创造存款货币9存款货币银行体系的资产负债状况如下：原始存款：客户最初存入银行形成的存款。派生存款：在原始存款基础之上派生出来被扩大的存款(含原始存款)。原始存款是商业银行进行信用扩张和创造派生存款的基础。“原始存款”的来源：铸币、银行券、外汇；存款货币银行从中央银行借款；客户收到中央银行的支票，并委托自己的往来银行收款，等等存款货币多倍扩张的公式：

D表示派生存款总额

R表示商业银行的原始存款

L表示贷款总额

r表示中央银行所规定的法定存款准备金比率

K表示原始存款被扩张的派生倍数/派生乘数银行存款法定准备超额准备现金漏损贷款甲行1000010005005008000乙行80008004004006400丙行64006403203205120………………………………∑5000050002500250040000存款货币派生乘数的修正：法定存款准备金率rd

超额存款准备金率re

现金漏损率h

定期存款准备金率rt

定期存款与活期存款的比率t

以上模型，只是就基本可测因素对存款派生倍数影响所推导出的银行扩大贷款的最大限度。但是，贷款不仅取决于银行行为，还要看企业是否有要求。在经济停滞和预期利润率下降的情况下，可能的派生规模并不一定能够实现。

派生存款的倍数缩减过程与其倍数创造、扩张过程是相对称的，原理一样。

商业银行创造存款货币的两个前提条件前提部分准备金制度（可以发放贷款）转账结算/非现金结算（银行清算体系的形成）第三节中央银行与基础货币一、基础货币又称为高能货币，指商业银行的准备金（准备存款与现金库存）与流通于银行体系以外的社会公众所持有的现金之和。它只是整个货币供应量的一部分。CRB+=中央银行创造基础货币负债资产流通中的通货商业银行等金融机构的存款贴现和放款外汇和黄金储备政府债券和财政借款基础货币基础货币投放的主要渠道：对商业银行的再贷款收购外汇储备和黄金而投放的货币对政府部门的贷款资产负债A1对商业银行贴现及贷款A2政府债券和财政借款A3黄金、外汇储备A4其他资产L1流通中的货币L2商业银行等金融机构准备金存款L3国库及公共机构存款L4资本项目L5其它负债中央银行的资产负债表基础货币的决定因素

决定因素官方储备国际收支状况对商业银行债权银行信贷收支状况对政府债权净额财政收支状况其他项目净值二、货币乘数

基础货币中的通货，即处于流通中的现金C，它本身的量，中央银行发行多少就是多少，不可能有倍数的增加；引起倍数增加的只是存款准备R。基础货币C＋R与货币供给量C＋D的关系可示意如图：

货币乘数，也称货币扩张系数，是货币供给量与基础货币的比。反映每一基础货币的变动所引起的货币供给量的倍增或倍减基础货币C＋R与货币供给量C＋D的关系可示意如图：又可整理为：C/D，通货-存款比，取决于居民、企业的持币行为。

R/D，准备-存款比，是由法定准备率rd和超额准备率e两者构成，特别是其中的e，取决于存款货币银行的行为。

B取决于中央银行根据货币供给的意向而对公开市场业务、贴现率和法定准备率的运用。同时，存款货币银行向央行的借款行为也对B起作用。第四节货币供给理论

弗里德曼－施瓦兹的货币供给模型表明：一国货币供给且取决于基础货币H和货币乘数m。货币乘数又进一步取决于商业银行存款与其准备金的比率D／R以及商业银行的存款与社会公众持有的通货之比D／C。决定货币供给的经济主体有三个：一是货币当局，它决定基础货币H；二是商业银行，它决定存款对准备金的比率D／R；三是社会公众，它决定存款对通货的比率D／C。基础货币H的变化是货币供给长期性变化和主要的周期性变化的主要因素；D／R和D／C的变化对金融危机条件下的货币的运动有着决定性的影响；D／C的变化则对货币的温和的周期性的变化起到重要的作用。

他们认为H是受货币当局直接控制的，因此，他们把货币供给看成是完全由货币当局决定的一个外生变量。卡甘的货币供给模型与弗里德曼－施瓦兹模型相比，卡甘模型更为明显地反映了通货比率（C／M）和准备金比率（R／D）这两项决定因素的变化对货币乘数的影响。根据卡甘的定义，C／M和R／D这两项的值必定小于1，因而此两项的积也必小于其中任何一项的值。所以，通货比率和准备金比率中，任何一项的上升必然导致货币乘数缩小；反之，任何一项的下降必然导致货币乘数增大。卡甘实证分析结论：长期的和周期性的货币存量的变动决定于基础货币、通货比率和准备金比率这三个因素；基础货币增长是货币存量长期增长的主要原因；通货比率的变动则是货币存量周期性波动的主要原因。弗里德曼、施瓦兹和卡甘的货币供给理论具有以下三个共同的特征：第一，他们都把货币定义为M2，即广义的货币定义；第二，他们都注重实证研究；第三，他们都认为基础货币的变动是货币供给变动的决定因素，并由此认为M是可以由中央银行完全决定的外生变量。乔顿的货币供给模型乔顿模型与弗里德曼－施瓦兹模型以及卡甘模型存在着以下两点明显的不同：第一，乔顿的货币定义只包括公众手持通货和活期存款，即狭义的货币定义M1；第二，乔顿对不同类型的银行以及受之于不同法定准备金比率的不同类型存款进行了区分，使其更接近于现实。目前，乔顿模型已被看为货币供给决定机制的一般模型，为大多数经济学家所接受。伯尔格货币供给模型Ba为净来源基础货币，R为银行系统的存款准备金总额，Cp为非银行公众所持有的现金，Dp为活期存款，T为定期存款，Dt为政府在商业银行的存款，A为商业银行向中央银行的贴现和借款，r为准备金率，b为商业银行向中央银行的贴现借款占存款总额的比率，t为定期存款与非银行公众活期存款之比，d为政府存款与活期存款之比，k为现金比率.净来源基础货币是指从基础货币中减去商业银行向中央银行的贴现和借款后的余额，实际上就是银行系统的非借入准备金与公众持有的现金之和，也就是货币当局能够直接控制的那部分基础货币。与乔顿模型对比，可以发现它们有以下不同：第一，伯尔格用的是净来源基础货币的概念，而乔顿用的是基础货币的概念，根据它们的定义，显然后者大于前者，前者是后者的组成部分；第二，正因为净来源基础货币在量上小于基础货币，所以伯尔格模型中的乘数大于乔顿模型中的乘数。伯尔格模型中的货币乘数决定于五个因素。分析表明：准备金率r，政府存款比率d，现金比率k与货币乘数反向变动；借入准备金率b与货币乘数同向变动；定期存款比率t与m1反向变化，与m2同向变化。布伦纳－梅尔泽的货币供给理论

M表示狭义货币存量，B表示基础货币，L表示自由准备金，C0表示公众所持通货的变化，T0表示定期存款的变化，ER0表示联储成员银行超额准备金的变化，m1为一货币乘数，m0为一常数，m2、m3、m4分别表示某一确定的参数。自由准备金是指因法定准备金率的变化而引起的法定准备金变动的累计额以及由于存款的转移而导致的准备金的变动额，它与基础货币合称为“扩大了的基础货币”。这一函数概括了决定货币存量及其变化的各种要素，并且反映了政府、银行和公众行为对货币供给的影响。第五节货币供给的外生性和内生性“货币外生性”——货币供给这个变量并不是由经济因素，如收入、储蓄、投资、消费等因素所决定的，而是由货币当局的货币政策决定的。“货币内生性”——货币供给的变动，货币当局是决定不了的，起决定作用的是经济体系中实际变量及微观主体的经济行为等因素。（一）货币供给的外生性分析

理论：在现代经济中，货币供应量主要是由经济体系以外的货币当局即中央银行决定的；货币供给量具有外生性，是经济系统运行的外生变量；中央银行可以通过现金发行、规定存款准备金比率等方式来控制作为经济系统外生变量的货币供应量。依据：

1.货币供应量取决于三大因素：基础货币、存款准备金比率和现金比率。