债券质押式回购业务讲解

债券质押式回购业务讲解1.业务概述

质押式回购是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。

融资方：正回购

融券方：逆回购

正回购：以券换资，以债券抵押获得融资定义标准券标准券是指在证券回购交易中，由不同债券品种按相应折算比率折算形成的，用以确定可通过质押式回购交易进行融资的额度国债券标准券折算率我们可称债券折算率，是指债券现券折算成国债回购业务标准券的比率标准券使用率融资回购交易未到期余额/质押券对应的标准券总量回购放大倍数公式：未到期回购余额/净资产基本概念债券出入库：上海基本操作入库：1、在交易系统中选择“卖出”

2、输入对应债券质押代码和入库债券张数出库：1、在交易系统中选择“买入”；

2、输入对应债券质押代码和出库债券张数质押代码可在“上证债券信息网”查询深圳在柜台和web交易上通过“债券质押入库”“债券质押出库”进行操作Web交易视图个人资金账户内资产达50万资产三年内10笔债券买卖交易记录债券投资基础知识测试达到80分及以上机构需要提供资产负债表，净资产不得低于100万资金账户内资产达50万资产三年内10笔债券买卖交易记录债券投资基础知识测试达到80分及以上基本准入门槛基本投资策略套作融资打新融资投资其他理财产品基本投资策略2.质押式融资回购套作基本概念第一次融资第二次融资自有资金资产负债和权益杠杆部分杠杆部分回购市场套作：循环投资，循环质押的投资方式。能产生杠杆效应，放大投资倍数，同时收益与风险也被放大初始债券组合收益：利息+资本利得客户投入资金：400万投资期限：5个月（2012年3月——2012年7月）投资方式：债券回购套作放大倍数：约3.5倍左右案例-套作的魅力主要投资品种：债券品种12276811兰城投半个月8.2%12283111惠通债四个月7.49%12284011临汾债四个月7.23%回购品种204001GC001204002GC002204003GC003204004GC004204007GC007投资收收入：：债券时间操作资金变动利润12276811兰城投3月中买入4413403172239.63月低卖出4585643

12283111惠通债3月中买入127975285243.266月、7月卖出1364996

12284011临汾债3月低、4月初买入1682545711358376月、7月卖出17961294

合计

139332012276811兰城投投绿：买买入区区间红：卖卖出区区间12283111惠通债债绿：买买入区区间红：卖卖出区区间12284011临汾债债绿：买买入区区间红：卖卖出区区间回购融资金额融资资金变动成本GC001774100000774180985.280985.18GC002112300000112329461.929461.85GC0036930000069310332.2910332.29GC0042830000028309231.269231.26GC0071470000014709742.349742.34合计

139752.92融资成成本：：收益率率：（1393320-139752.92）/4000000=30.8%营业部部佣金金收入入净佣金金：23220元债券手续费12276811兰城投1799.8312283111惠通债528.9512284011临汾债6957.77合计9286.55回购手续费GC0017741GC0022246GC0032079GC0041132GC007735合计139333.风险管管理融资放放大倍倍数公式：：未到到期回回购余余额/净资产产上交所所规定定不得得超过过5倍标准券券使用用率标准券券的使使用率率不得得超过过上交交所规规定，，即90%的标准准上海登登记结结算公公司对对于日日终结结算也也有90%的标准准要求求欠库库中标标准券券的价价值低低于融融资的的价值值欠资客户回回购到到期没没有及及时偿偿还到到期资资金风险事事项客户购购买债债券1500张，折折算率率0.76。入库库后标标准券券余额额为1140张，最最大可可融1000张，即即10万（1140××88%>1000)。融资资后使使用率率为：：1000/1140=0.877。客户户买入入品种种为204003，时间间为3天。第二日日折算算率调调整为为0.73，入库库标准准券余余额为为1095张，标标准券券使用用率为为：91.32%>90%,超出交交易所所标准准。解决方方法：：买入债债券质质押入入库，，增加加标准准券数数量（1）标准准券使使用率率超标标案例1登记公公司清清算制制度导导致日日终清清算时时标准准券超超标出入库库申报报处理理原则则：当日买买入申申报入入库并并用于于回购购的部部分成成功入入库，，未用用于回回购的的部分分可能能因待待交收收而入入库失失败。。当日卖卖出的的出库库申报报成功功出库库。在回购购质押押券足足额的的前提提下，，已到到期兑兑付质质押券券自动动出库库。出入库库清算算处理理顺序序：首次出出库—〉首次入入库—〉二次入入库—〉二次出出库首次出出入库库：出库：：当日日卖出出的出出库申申报、、已兑兑付质质押券券的出出库入库：：用于于回购购的入入库申申报完成证证券交交收、、变更更登记记处理理之后后，结结算系系统对对剩余余出入入库申申报进进行二二次出出入库库处理理。客户质质押库库内有有A券50000张，库库外无无券，，客户户当日日有440万的回回购到到期，，即需需要偿偿还440万。客户选选择通通过部部分卖卖券还还款的的方式式，即即出库库4000张，进进行卖卖出，，但由由于该该品种种交易易量不不活跃跃当日日没有有成交交，客客户只只能在在将债债券入入库进进行续续作首次出出库：：不处处理（（没有有出库库并成成功卖卖出的的债券券）首次入入库：：不处处理（（库外外没有有4000张券））二次入入库：：不处处理（（库外外没有有4000张券））二次出出库：：出库库4000张（库库内有有6000张未被被占用用，故故可成成功出出库））结果：：出库库4000张，使使用率率为95.65%解决：：发现现超标标，要要求客客户尽尽快将将债券券入库库，防防止折折算率率调整整后再再发生生欠库库。案例2注：登登记公公司近近日电电话联联系我我部，，现在在他们们对日日终超超标的的客户户开始始进行行监管管，如如果营营业部部发现现客户户连续续两次次日终终使用用率超超标，，请务务必告告诉客客户第第三天天交易易日不不要进进行频频繁出出入库库（2）欠库库当库中中标准准券总总量小小于融融资金金额时时就发发生了了欠库库1、折算算率的的大幅幅下调调，导导致欠欠库2、登记记公司司结算算后，，日终终标准准券使使用率率严重重超标标，如如接近近100%，折算算率的的小幅幅下调调也会会导致致欠库库解决：：时刻刻关注注总公公司下下发的的营业业部交交易情情况表表，提提示超超标客客户及及时入入库（3）欠资资欠资：：客户户无法法在4点以前前将回回购到到期的的资金金及时时弥补补，我我们界界定为为欠资资。后果：：公司将将会受受到登登记公公司的的处罚罚，由由此影影响到到AA级券商商的评评级。。营业部部将按按风险险事件件处理理容易发发生欠欠资的的几种种情况况尾盘交交易发发生废废单，，无法法及时时成交交，导导致欠欠资尾盘快快速下下跌，，委托托会出出现废废单出现废废单不用撤撤单继续委委托客户委委托超超价格格范围围，造造成废废单，，导致致欠资资客户委委托一一个较较高的的价格格，待待其自自动成成交。。价格格可能能超过过范围围，发发生废废单，，客户户没有有及时时发现现。这这时客客户有有其他他事情情，没没有后后续再再定盘盘客户委托续续作后，有有利息还未未弥补。客户委托成成功后外出出办事，没没有注意到到利息的偿偿还问题营业部在早早上看到自自己客户今今天需要续续作的，一一定要检查查下客户有有没有留下下还利息的的资金。风险责任人人有事外出出，没有做做好业务交交接.导致备岗人人员不知道道如何盯市市，当发现现联系不上上客户时不不知道如何何强制委托托。风险责任人人不够重视视，不能做做到按时盯盯市等总部提示示时，才提提示客户，，发现为时时已晚4.盯市管理明确营业部部风险责任任人开展业务的的各营业部部要确定风风险责任人人，由营业业部经理任任命，最少少两人，主主岗一名，，备岗一名名。确认后后，营业部部向总公司司报备开户时做好好客户说明明营业部在开开户时，须须告知客户户委托时间间的管理要要求，要求求客户签署署承诺函，，并要求其其签署委托托单（买入入，卖出，，撤单的最最好都要签签）每日关注总总公司下发发的《各营业部客客户交易情情况表》和《交易所债券券折算率调调整表》对超标的客客户进行及及时提醒，，要求其及及时弥补资资金或标准准券4.开市时要明明确今天回回购到期的的客户早上查看客客户交易情情况，看其其是否有当当日到期的的回购5.准时盯市，，提示没有有续作的客客户，及时时续作，发发现联系不上客户的的，做好代代客户委托托准备6.风险责任人人主岗、备备岗都要必必须加入到到公司的质质押式回购群中（飞飞信群和QQ群）每日要到群群里报道，，2点30汇报各自营营业部的情情况7.风险责任人人有事无法法在盯市时时间进行盯盯市管理的的，要提前向备岗做做好交接，，备岗必须须为报备的的责任人，，要以OA的形式告知知营业部经经理和总公公司质押回购柜柜台续作流流程做好留痕无法上联系系客户或受受客户委托托代其操作作的需要做做好留痕。。在金证系统统里面先确确认客户需需要续作的的数量，再再检查客户户是否有融融资未成交交的委托单单。如果有有，必须先先撤单再委委托（因为为未成交仍仍会占用标标准券，导导致标准券券不足）；；如果没有有，可以直直接委托直接委托：通过普通通委托的证证券买入，即可完成续续作。目前前各营业部部客服主管管已开通““普通委托托权限”。。先撤单再委委托：由于客户户通过其他他终端进行行的委托，，柜台无法法直接撤单单，需要营营业部向总总公司运营管理部申请请撤单处理理，才可撤撤单。撤单单后，可直直接通过““普通委托托权限”进进行委托即即可。完成续作后后，各营业业部需要补补填委托单单谢谢！9、静静夜夜四四无无邻邻，，荒荒居居旧旧业业贫贫。。。。12月月-2212月月-22Saturday,December31,202210、雨中黄黄叶树，，灯下白白头人。。。03:26:2903:26:2903:2612/31/20223:26:29AM11、以我独沈久久，愧君相见见频。。12月-2203:26:2903:26Dec-2231-Dec-2212、故人江海海别，几度度隔山川。。。03:26:2903:26:2903:26Saturday,December31,202213、乍乍见见翻翻疑疑梦梦，，相相悲悲各各问问年年。。。。12月月-2212月月-2203:26:2903:26:29December31,202214、他乡乡生白白发，，旧国国见青青山。。。31十十二二月20223:26:29上上午03:26:2912月月-2215、比不不了得得就不不比，，得不不到的的就不不要。。。。十二月月223:26上上午午12月月-2203:26December31,202216、行动出出成果，，工作出出财富。。。2022/12/313:26:2903:26:2931December202217、做前，，能够环环视四周周；做时时，你只只能或者者最好沿沿着以脚脚为起点点的射线线向前。。。3:26:29上午午3:26上午午03:26:2912月-229、没有失败败，只有暂暂时停止成成功！。12月-2212月-22Saturday,December31,202210、很很多多事事情情努努力力了了未未必必有有结结果果，，但但是是不不努努力力却却什什么么改改变变也也没没有有。。。。03:26:2903:26:2903:2612/31/20223:26:29AM11、成功就是日日复一日那一一点点小小努努力的积累。。。12月-2203:26:2903:26Dec-2231-Dec-2212、世间间成事事，不不求其其绝对对圆满满，留留一份份不足足，可可得无无限完完美。。。03:26:2903:26:2903:26Saturday,December31,202213、不知香积积寺，数里里入云峰。。。12月-2212月-2203:26:2903:26:29December31,202214、意志坚坚强的人人能把世世界放在在手中像像泥块一一样任意意揉捏。。31十十二月20223:26:29上午午03:26:2912月-2215、楚塞三湘湘接，荆门门九派通。。。。十二月223:26上上午12月-2203:26December31,202216、少少年年十十五五二二十十时时，，步步行行夺夺得得胡胡马马骑骑。。。。2022/12/313:26:2903:26:2931December202217、空空山山新新雨雨后后，，天天气气晚晚来来秋秋。。。。3:26:29上上午午3:26上上午午03:26:2912月月-229、杨柳柳散和和风，，青山山澹吾吾虑。。。12月月-2212月月-22Saturday,December31,202210、阅读读一切切好书书如同同和过过去最最杰出出的人人谈话话。03:26:2903:26:2903:2612/31