庖丁解牛の选股之道

庖丁解牛の选股之道东莞证券 2014年9月18日庖丁解牛の选股之道技术选股净资产选股毛利率选股技术选股降龙天下降龙法则:1、把握上升趋势的股票2、把握符合形态组合的股票3、不追求最低与最高点4、出现买卖点的次日为执行点5、出现卖点次日坚决卖出回避6、没有只赚不赔的指标，只有稳健的操作策略7、牢记以上6点降龙指标为本团队所有，仅供参考!降龙天下近期走得好的有000585、600725、600556、601005、600485、000980、600711、600399等净资产选股

净资产是什么定义：净资产是属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。（针对上市公司，净资产就是股东权益。）

计算公式：净资产=资产总额-负债总额=所有者权益（包括实收资本或者股本、资本公积、盈余公积和未分配利润等）内涵意义：很重要的财务指标之一，反映了公司自有资本。（反映了股东在企业资产中享有的经济利益，代表了股东到企业的所有权）两种情况一净资产为正二净资产为负（ＳＴ板块 ）

股东权益比率公式：股东权益比率＝净资产/总资产*100%

一如果过小，表明企业过度负债，削弱公司抵御外部冲击力。二如果过大，意味着企业没有积极利用财务杠杆作用来扩大经营规模。净资产收益率(ROE)定义：是净利润与平均股东权益的百分比。公式：净利润/净资产*100%作用：该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。ＲＯＥ股市中的应用一价值投资认为好的公司非金融类行业最低标准是10%以上，金融类12%以上，而且是最少三年以上的数据。大多数龙头股保持20%以上。二财务杜邦分析法（小知识：证监会明确规定，上市公司在公开增发时，最近三年的加权平均净资产收益率平均不得低于6%）市净率1、市净率市净率=股价/每股净资产2、破净资产毛利率选股

菲利普·A·费舍认为：真正能够让你投资赚大钱的公司，大部分都有相对偏高的毛利率，通常它们在业内有最高的毛利率，而且是连续多年拥有较高的毛利率。投资名言毛利率的定义毛利率（grossprofitmargin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额。计算公式表示

毛利＝营业收入－营业成本

毛利率＝毛利/营业收入×100%成本与费用营业成本与费用含义：成本是指企业为生产产品，提供劳务而发生的各种耗费，费用是指企业为销售商品，提供劳务等日常活动所发生的经济利益流出。

营业费用营业成本销售费用管理费用财务费用营业成本的三个特点一对大多数企业，特别是制造型企业来说，营业成本是所有支出当中最大的一部分。二营业成本与销售费用，管理费用，财务费用比起来，它与营业收入的关联度最高。三由于其与产品生产的紧密联系，当一家上市公司存在多类产品时，营业成本能够拆细后，与各类产品进行一一对应。利润表的格式项目本年金额上年金额一、营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用

资产减值损失

加：公允价值变动收益（损失以“—”号填列）

投资收益（损失以“—”号填列）

其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏损以“—”号填列）加：营业外收入减：营业外支出其中：非流动资产处置净损失

三、利润总额（亏损总额以“—”号填列）

减：所得税费用

四、净利润（净亏损以“—”号填列）五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益利润之源

股价取决于公司末来的盈利能力（利润）第一级：毛利第二级：净利第三级：末分配利润

在大多数情况下，毛利是一家企业盈利的源泉。是企业制造利润的第一步，也是最重要的一步。毛利增幅的界限从实践的经验看，如果一家上市公司的毛利增长同比低于30%，那么这家公司就暂时不值得关注了。

原因：一营业收入增长太慢。

二营业成本增幅过快。毛利的增幅标准

毛利增幅能够超过30%，首先是营业收入有明显的增长（营业成本大幅降低比较少见）。

营业成本的可能情况：一营业成本的增速超过了营业收入的增速。（以前的彩色电视机类）二营业成本的增速低于营业收入的增速。暴利公司

从优秀的上市公司的经验来看，毛利率保持在30%以上，因此，我们不仅要看毛利率的变化趋势，还要给这个趋势附加一个高起点（20%以上）。

高起点说明两种可能：一是上市公司处于市场高速扩张期，营业收入的大幅增长，使毛利率保持在一个高水平上。二上市公司在生产暴利的产品，或者提供暴利的服务。比如：茅台，旅游，基建，制药，矿产，房地产等。暴利公司一时来运转型大多数是周期性行业，如矿产，房地产类行业火爆时，品价格猛涨，产品体现出明显的暴利特征，公司毛利也极速攀升。

二水到渠成型茅台的暴利是出于品牌优势；丽江旅游是由于低成本，药业公司出于其药品的专利技术等。与同行相比较

大多数上市公司的财务表现，具备两个特征：一行业特征。二公司自身的特征通过与同行公司比对，公司的自身特征，如产品的技术含量低，营销策略的差异，规模效应是不是导致优势等。要看分产品明细表上市公司年报中，有一个相当重要的表格——主营业务分行业分产品情况表。可以清晰地了解公司各种产品的毛利与毛利率。如下图江西铜业2011年报中的表格毛利率的局限性一数据滞后性。二数据覆盖性。没有考虑营销，管理，财务费用对上市公司的影响。

超级强势股学以致用：用选股器初步筛选符合条件个股八种常见错误选股法：(1)听消息。巴非特名言：让一个百万富翁破产最快的方法就是告诉他小道消息。真相不可能出自知情人士之口，这是投机游戏的本质。中国是个人情味很浓的国家。我们发现，几乎每个散户都能获得一条以上的来源“保密”、决不外传的消息。因此，千万不要存侥幸心理!如果永远不听消息，那么永远没有被欺骗的可能。好的投资习惯可能会让你吃小亏，但是可以让你一辈子不吃大亏!(2)只在牛市选择购买股票。只在牛市选择购买股票。事后看来，这当然是好主意。但是，牛市是走出来的，不是预测出来的。老是打算在牛市初期或者等到牛市格局已成的时候选择购买股票的人，往往会因为股票在买后下跌而手足无措。综观世界各地的股市，所有赢利的投资者，无一例外的都是在股市下跌，市场人气惨淡的时候入市，而在市场人气旺盛，股价高涨的时候离局。(3)只买很快会涨的股票。和一些投资者交流各自购买的股票，他们常常会说：“这只快涨了”，“那只还不知道什么时候涨呢?先别买了，还是买这只吧”……随着股票技术类图书的普及，太多的人掌握了“预测”股票价格的能力。他们可以根据K线图，MACD等各种指标做出股价的预测。可是，事实远非如此。不管你的技术多么先进，短期内预测股价正确的概率总是50%。所以，根据技术也好，消息也好，等等，来预测股价，从而决定购买短期内只涨不跌的股票是不可能完全实现的。他实现的概率只有50%。4)只买便宜的股票。以为便宜的股票上涨的空间更大，因为很便宜了不会下跌得太厉害，所以也相对安全。中国目前由于存在着大量还没有上市的公司，所以，有些亏损的垃圾股，由于作为壳资源可以被重组而仍然不乏价值。但是，随着上市公司的增多，将来退市或者没有重组机会的股票会越来越多。如同美国和香港股市，有很多股票长期在几分或者几角徘徊，几乎不可能起死回生，盲目地只根据价格便宜而购买这类股票会给投资者带来很大的损失。买入股票的正确原因，前面已经讲述，不要人云亦云地主观选择便宜的股票。(5)买自己不熟悉的股票。很多人一点都不愿意在购买的股票上花心思，这样盲目的购买一旦造成损失，会使投资者异常慌乱，产生恶性循环。假如实在没有时间或者不喜欢研究理财，那么可以考虑请经纪人、理财师或买基金来降低投资风险。其实了解一只股票没有想象得那么难。(6)跟踪购买热门股票。2007年上半年，很多购买ST股票的股民都赢利丰厚，一些不负责任的媒体也开始大肆报道。一些股民看到别人大把挣钱，看到媒体的火热报道，忍不住盲目跟风投资垃圾股，导致亏损连连。热门股票通常应该在上涨前后15分钟左右的短时间内决定购买，而对于普通散户，当你发现它热门的时候，往往已经太晚了。买一只利好信息泛滥、势头正猛的热门股票，最后只能自食苦果。(7)从不购买专家说可以拿5年的股票，嫌挣得太慢。很多散户一听到某只一个月内一定会涨30%，就会非常激动地赶紧购买，而听到某只股票是可以保留3年甚至5年的，就认为短期内不会挣钱而放弃。所有成功的投资者都是成功的长线操作者。短线操作的成功散户如同中彩票的一样寥寥无几，如果你不希望自己像中彩票那样靠碰运气来投资赢利，那么，一定要让自己的主要资金从事长线投资。(8)一次选择购买太多股票。现在是信息时代，每天可以在网上、电视上和同事、朋友那里得到大量的股票信息。每一只股票都有无数看似确凿的购买依据，令人忍不住都想买，很怕错过机会，又担心这个不涨那个涨，加上尽人皆