第十一章公司治理评价

第11章公司治理评价

主要内容公司治理评价2中国公司治理评价指数3公司治理原则11.公司治理原则公司治理原则产生的背景全球经济与市场的一体化，使得资本与资源得以在全球范围内重组。由于资本在国际间流动的日益活跃，机构投资者逐步开始在国际范围内寻求资金来源与投资对象，并用严格的标准衡量投资对象的公司治理状况。为了满足机构投资者对公司治理质量的关注，各国与各组织纷纷推出公司治理原则。

1.公司治理原则公司治理原则一览表

公司治理原则制定组织《OECD公司治理原则》经济合作与发展组织（OECD）《英联邦公司治理原则》英联邦《ICGN全球公司治理原则声明》国际公司治理网络（ICGN）《欧洲公司治理建议》欧洲政策研究中心(CEPS)《亚太地区公司治理原则》APEC《欧洲证券商自动报价协会公司治理准则》欧洲证券商自动报价协会(EASDAQ)《国际性股东协会公司治理倡议》国际性股东协会《欧洲证券商协会公司治理协议》欧洲证券商协会(EASD)1.公司治理原则公司治理原则的层级体系目前世界上已出台各类公司治理原则约100多个，这还不包括像英特尔、通用汽车等众多大型国际化公司所制订的董事会准则。国际性组织层次的公司治理原则政府与各类中介组织层次的公司治理原则机构投资者层次的公司治理原则金融机构层次的公司治理原则企业层次的公司治理原则2.公司治理评价公司治理评价的根源：两权分离委托代理机制下作为公司的股东必然要关心其投入资本的价值以及公司的绩效。由于公司治理对公司绩效的决定性作用，现在越来越多的投资者不仅关注上市公司的业绩评价，而且更加关注作为公司价值源泉的公司治理结构与治理机制的质量。对公司治理的质量进行评价成为股东的客观要求。国外正是基于委托人——投资者的客观需求而产生了公司治理评价的。

2.公司治理评价公司治理评价成为公司治理研究的趋势国内外许多专家从不同角度探讨了公司治理的理论与实践，并对公司治理实务产生了积极的影响。公司治理的研究经历了从公司治理基础理论研究、公司治理操作研究、公司治理的实证研究以及公司治理评价研究等.为了满足投资者、政府监管部门以及上市公司对公司治理质量信息的需求,近几年许多学者以及研究机构将对公司治理的研究集中在公司治理的评价上。2.公司治理评价国内外公司治理评价公司治理评价在国外的实践标准普尔公司于1998年推出了适合英美治理环境的公司治理服务系统；标准普尔评价体系国家评分法律基础监管信息披露制度市场基础公司评分所有权结构及其影响金融相关者关系财务透明与信息披露董事会结构与运作2.公司治理评价国内外公司治理评价公司治理评价在国外的实践1999年戴米诺推出了适合于欧洲治理环境的公司治理评价系统；以《OECD公司治理准则》以及世界银行的公司治理指引为依据制定指标体系，从股东权利与义务、接管防御范围、公司治理披露以及董事会结构与功能三个维度衡量公司治理的状况，重视公司治理环境对公司治理质量的影响，特别强调接管防御措施对公司治理的影响。2.公司治理评价国内外公司治理评价公司治理评价在国外的实践2000年亚洲里昂证券推出了适合亚洲公司治理环境的里昂公司治理评价系统；里昂证券评价系统从公司透明度、管理层约束、董事会的独立性与问责性、小股东保护、核心业务、债务控制、股东的现金回报以及公司的社会责任等八个方面评价公司治理的状况，注重公司透明度、董事会的独立性以及对小股东的保护，强调公司的社会责任。2.公司治理评价国内外公司治理评价公司治理评价在国外的实践另外还有美国机构投资者服务公司的公司治理状况数据库、布朗斯威克、公司法协会与公司治理、信息与信用评级、泰国公司治理评价系统以及韩国公司治理评价系统等。2.公司治理评价国内外公司治理评价的进展我国公司治理评价南开大学公司治理研究中心在制定公司治理原则的基础上，结合中国上市公司治理环境的特点建立了中国公司治理评价指标体系。该体系从“控股股东行为”、“董事会”、“监事会”、“经理层”、“信息披露”以及“利益相关者”六个方面，衡量上市公司的治理状况，可以客观地对“好的”公司治理与“不好的”公司治理进行评价。3.中国公司治理评价指数中国公司治理评价指数的作用加强监管指导投资强化信用诊断控制

3.中国公司治理评价指数中国公司治理评价指标体系（6个方面）股东权益与控股股东行为股东大会上市公司独立性中小股东权益保护关联交易董事与董事会董事权利与义务董事会运作效率董事会构成董事薪酬独立董事3.中国公司治理评价指数中国公司治理评价指标体系（6个方面）监事与监事会监事能力保证性监事会运行的有效性经理层经理层人员的选拔执行保障激励与约束信息披露真实性及时性完整性3.中国公司治理评价指数中国公司治理评价指标体系（6个方面）利益相关者公司员工参与程度公司社会责任履行状况公司投资者关系管理公司和监督管理部门的关系公司诉讼与仲裁事项3.中国公司治理评价指数中国公司治理评价模型在建立评价指标体系，确定评价标准以及评价指标重要性系数的基础上，采用综合指数法对公司治理质量进行综合评价。其基本模型为：

代表南开治理指数；（i=1,2,3,…,6）代表各评价要素的重要性系数;表示各评价要素指数。3.中国公司治理评价指数中国公司治理评价等级CCGINKⅠ：治理指数90—100CCGINKⅡ：治理指数80—90CCGINKⅢ：治理指数70—80CCGINKⅣ：治理指数60—70CCGINKⅤ：治理指数50—60CCGINKⅥ：治理指数＜503.中国公司治理评价指数中国公司治理状况总体治理治理水平呈现正态分布趋势，公司间治理指数差异较大样本公司治理指数平均值为49.62，公司间差异较大，最高值78.81，最低值30.79，样本标准差为5.33。