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第六章运本章考情分第一部观【考点1】公司并购概念、动因及其理论分 D.【答案】【例题2·单选题】通过兼并可以建立内部资本市场。总部通过信息优势、优势进行优选项目，使在企业内从低回报项目流向高回报项目。这体现的以下哪种并购动 【答案】总部通过信息优势优势进行优选项目使在企业内从低回报项目流向高回报项目。 【答案】4·多选题】下列各项中关于信息理论解释兼并动机的表述中正确的有（收购 严厉打击目标企业的管理层自身更有效的在一项不成功的兼并收购活动中目标企业估价提高是由于市场预期该目标企业即使收购活动并未最终取得成功目标企业的在收购过程中也会被重新提高估收购活动并未最终取得成功，目标企业的在收购过程中会下调估【答案】【解析】收购要激励目标企业的管理层自身更有效的。这是“背后鞭策”B【考点2】被并购企业的价值评 【答案】【解析】并购公司需要考虑并购后的需要追加的资本支出和营运资本的需求，结合BCD【例题6·单选题】在利用现金流量折现模式评估被并购企业价值时，下列关于参数估 目标公司股权价值等于企业整体价值扣除目标公司价在合并情况下，通常采用合并后的目标企业的资本成本作为折现在收购情况下，通常采用并购重组后企业的资本成本作为折现【答案】现金流量，预测期后的现金流量不需要详细预测，选项B错误；在合并情况下，由于目标公司不复存在，通常采用合并后的企业的资本成本作为折现率，选项C错误；在收购用并购重组后目标公司的资本成本作为折现率，选项D错误。 在合并的情况下，通常采用合并后企业的平均资本成本作为折现【答案】【解析】由于并购公司并购目标公司的目的在于谋求整合协同效应，因此，在对ABD8·多选题】利用现金流量折现模式评估被并购企业价值时应考虑的重要参数的有（【答案】】 】【例题9·循的原则有 B.以最近10年或20个交易日的市盈率进行平【答案】A【考点3】并购支付方②短期内大量的现金支付还会引起并购公司的流动性问题，而如果寻求外部融资，又会受到公司融资能力限制。含义：企业通过增发新股换取目标公司的股权可以避免企业现金的大量流出,从而并购后能够保持良好的现金支付能力，②支付处理程序复杂，可能会延误并购时机，增大并购成本①企业以目标公司的资产为抵押取得目标公司股权①有较高而稳定的历史和可预见的未来现金流量标者的负债，承诺在未来一定时期内分期、分批支付并购价款的方式应用前提：企业有着良好的资本结构和风险承受能力②可以使企业获得递延支付的好处以乙公司未来创造的现金流量偿付借款，这体现的并购支付方式是（D.对价方【答案】 D.对价方【答案】【解析】支付处理程序复杂，可能会延误并购时机，增大并购成本 D.对价方【答案】【例题13·单选题】可以使企业获得递延支付的好处 D.

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