金融学课件：第14章 开放经济的均衡

第十四章开放经济的均衡第四版目录

第一节国际收支第二节国际收支的调节第三节国际储备第四节国际资本流动第五节对外收支与货币均衡第六节对外收支与市场总供求第十四章第一节国际收支国际收支是在一定时期内一个国家或地区与其他国家或地区之间进行的全部经济交易的系统记录。它包括对外贸易状况和对外投资状况,是贸易和投资以及其他国际经济交往的总和。什么是国际收支国际收支平衡表经常项目资本和金融项目第一节国际收支净误差与遗漏国际收支平衡表第一节国际收支项目内容经常项目①货物和服务；②要素收入；③单边转移。资本和金融项目①国际直接投资；②证券投资

其他投资净误差与遗漏官方储备平衡借贷差额的项目

外汇、黄金McGraw-Hill/IrwinCopyright©2001byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.3-6USBalanceofPaymentsfor2009(inbillionUSD)国际收支失衡第二节国际收支的调节判断一国国际收支是否平衡,主要是看其自主性交易是否平衡。如果一国国际收支不必依靠调节性交易而通过自主性交易就能实现基本平衡,是国际收支平衡;反之,则为失衡。国际收支失衡的原因第二节国际收支的调节处于经济发展阶段的国家进口大于出口受物价和币值的影响受经济结构制约受汇率变化的影响受利率变化的影响受经济周期性变化几种收支差额第二节国际收支的调节国际收支总差额,是指经常项目和资本项目收支合计所得的总差额,它与一国国际储备的增减相对应。经常项目差额,是指经常项目下贸易、服务和转让收支这三个项目的差额相抵后的净差额。贸易差额,是指商品进出口差额,即顺差或逆差。几种收支差额Balance-of-PaymentsTrends:1982-2011Copyright©2014bytheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.3-10Balance-of-PaymentsTrends:1982-2011Copyright©2014bytheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.3-11我国的国际收支状况第一节国际收支自改革开放以来,

我国的国际收支规模增长很快,国际收支在国民经济中的意义越来越重要。(1)经常项目中的货物贸易与服务贸易收支总额保持了同步增长。(2)资本项目的地位显著提升。(3)在国际收支规模不断扩大的过程中,我国的外汇储备规模不断上升。失衡的类型调节手段经济周期引起的国际收支失衡可以不采取调节措施货币性失衡引起的国际收支失衡采取调整汇率的办法使货币升值或贬值,以消除货币对内价值和对外价值之间的差别。结构性失衡引起的国际收支失衡调整经济结构收入型失衡引起的国际收支失衡提高规模经济效益和技术进步,降低出口成本,增强本国商品的竞争力第二节国际收支的调节国际收支的平衡——重要的宏观经济目标之一国际储备的作用第三节国际储备国际储备的作用主要是应付国际收支失衡、维持汇率稳定。当国际收支出现逆差,为了避免进口减少影响国内经济发展,可以动用本国的储备,平衡外汇收支;当汇率出现不正常波动时,可以动用储备,影响外汇市场供求,使汇率变动保持在经济发展目标范围之内。主要的国际储备资产第三节国际储备货币当局持有的黄金在国际货币基金组织的储备头寸特别提款权外汇储备McGraw-Hill/IrwinCopyright©2001byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.4-16GoldTheGold/InternationalReserveRatioCountries%countries%USA58.5%Swiss48.9%Germany48.5%Japan1.3%Italy50.7%China1.7%McGraw-Hill/IrwinCopyright©2001byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.4-17SpecialDrawingRightsThelatestweightstartsin2016/10/1:WeightRateDollarValueUSD41.73%10.4173Euro30.93%1.10210.3409RMB10.92%0.15660.1710GBP8.33%1.32460.1103JPY8.09%0.010560.000851.0395外汇储备规模与管理第三节国际储备外汇储备并非越多越好，应该保持在适度的外汇水平，国际公认的最后清偿率警戒线为130%。国际资本流动的原因第四节国际资本流动资本在国际流动的根本原因是各国的资本收益率不同:资本从低收益率国家向高收益率国家转移。也带来了一些不利影响,主要是冲击了所在国的经济,便捷了国际金融风险的传递国际证券投资可以使投资者对其有价证券资产进行更为广泛的多元化组合,从而分散投资风险国际资本流动的经济影响第四节国际资本流动国际直接投资有效地促进了生产技术在全球范围的传播,使科学技术成为人类的共同财富。通过各种方式的投资和贷款,使得国际支付能力有效地在各国进行转移,有利于国际贸易的顺利开展和全球性国际收支的平衡。打破了国与国之间的界限,使资本得以在全球范围内进行有效配置,有利于世界总产量的提高和经济福利的增加。国际资本流动的经济影响我国的利用外资第四节国际资本流动香港地区、澳门地区、台湾地区属于单独关税区和相对独立的经济体,所以这几个地区在内地的投资也视同外资,适用与外资相同的法律、政策。利用外资的形式第四节国际资本流动外商直接投资发行债券对外借款股票上市融资我国的利用外资外债与外债规模第四节国际资本流动外债的债务形式主要包括有价证券、贸易信贷、贷款、货币和存款以及金融租赁等形式。外债的债务主体囊括各级政府、中央银行、各类金融机构、非金融机构以及个人等。外债的规模管理第四节国际资本流动外债规模考虑因素国内资金需要偿债能力资金缺口偿债率外汇缺口债务率负债率我国的境外投资第四节国际资本流动境外投资扩大了我国的对外经济技术交流,促进了我国与企业所在国或地区的经济发展,加强了双方的友好合作。截至2016年7月底,我国累积对外非金融类直接投资6.3万亿元人民币(约合9

690亿美元),成为世界投资大国。贸易收支中本币资金与外汇资金的转化第五节对外收支与货币均衡贸易、服务项目收支的实质,是国内外商品、服务的转换。完成这种转换需要借助两种货币形态,即外汇与本币。随着商品、服务的不断交换,必然反映为外汇资金与本币资金的不断转换过程。贸易收支中本币资金与外汇资金的转化第五节对外收支与货币均衡贸易外汇与人民币资金转化过程资本收支与本币资金第五节对外收支与货币均衡资本项目收支反映为外汇资金的流入、流出,意味着国内可用资金的增减，而且还会涉及以本币形态存在的资金,在我国就是人民币资金。目前，我国资本项目收支主要表现为利用外资。利用外资配套人民币资金利用外资的还本付息资本收支与本币资金第五节对外收支与货币均衡(1)配套人民币资金。这里存在两个层次的配套:第一个层次是建设项目本身的配套。第二个层次是大配套。(2)利用外资的还本付息。利用外资的还本付息方式大体可分为两种类型:①要求在项目投产前还本付息。②在项目建成投产后还本付息。开放经济下的货币供给第五节对外收支与货币均衡在固定汇率制度下,外汇收支对货币供给的影响表现在两个层次:商业银行活动与中央银行活动。在固定汇率制度下,中央银行有义务防止汇率变动超过允许的幅度。在浮动汇率制度下,政府不再承担维持汇率的义务,汇率主要受市场供求关系的变动调节。我国实行有管理的浮动汇率制。中央银行的外汇操作第五节对外收支与货币均衡汇率目标货